问AI · 注射用多黏菌素E如何借力血必净渠道实现协同？

2026年3月20日，红日药业（300026.SZ）公告称，注射用多黏菌素E甲磺酸钠获国家药监局临床试验批准（编号：2026LP00701）。

图片来源：公司公告

该药品为化药3类注射剂，适应症聚焦革兰氏阴性杆菌敏感菌株引发的急慢性感染，尤其针对铜绿假单胞菌，被临床公认为多重耐药菌感染的“最后一道防线”，从受理到获批仅3个月。

业绩持续下滑

此次布局，是红日药业传统业务承压下的战略突围。公司已构建中药配方颗粒、成品药、医疗器械等六大板块，其中中药配方颗粒（康仁堂）与血必净注射液为核心支柱，2024年二者营收占比分别超46.15%和16.17%。

不过，近年来公司业绩持续下滑。2024年营收57.83亿元，同比下降5.34%；归母净利润仅2146.73万元，同比暴跌95.76%。

2025年三季报显示，营收41.49亿元，同比下滑6.59%；归母净利润8076.3万元，同比下滑52.03%。

核心诱因是中药配方颗粒业务受国标落地、集采常态化、医保控费等影响，利润空间被大幅压缩；血必净注射液虽具备学术与渠道优势，但单品增长天花板明显；创新药管线推进缓慢，新增长点缺失。

注射用多黏菌素E甲磺酸钠契合公司战略需求。作为临床急需的进口替代品种，其使用场景高度集中于ICU、感染科，价格敏感度低，具备高技术与政策壁垒，可避开常规仿制药的红海竞争。

更重要的是，该品种与公司现有重症渠道资源高度协同，尤其是凭借血必净十余年积累的ICU学术推广网络，产品若成功上市，可快速导入市场，与血必净形成“抗炎+抗菌”的重症治疗组合。

价格战难以避免

从竞争格局看，国内仅少数企业获批临床，红日药业具备先发优势，有望抢占国产替代窗口期；从行业维度看，该品种临床获批正值全球抗菌药物耐药性危机加剧的结构性窗口。

弗若斯特沙利文数据显示，中国多重耐药革兰阴性菌感染抗菌药物市场规模预计2030年达422亿元。

行业逻辑正从广谱抗生素规模化销售转向多重耐药菌精准治疗，具备临床不可替代性的品种将获得更高市场溢价。

值得注意的是，从临床获批到商业化落地，红日药业面临多重不确定性。

药物研发长周期、高投入、高风险，该品种需历经完整I-III期临床试验，周期通常3-5年，需持续投入巨额资金，且成功率无法保证。

多黏菌素类药物本身存在明确的肾毒性与神经毒性，安全性数据是核心考验，若出现严重不良反应或有效性未达预期，可能导致研发终止或适应症受限。

尽管当前赛道拥挤度较低，但齐鲁制药、科伦药业等仿制药龙头均已启动同类产品临床或报产，未来若多家集中获批，价格战难以避免。

填补了管线空白

此前注射用硫酸多黏菌素B因垄断被罚，终端价格从2303元/支降至123元/支，降幅高达95.8%。若红日药业不能抢在集采前完成市场布局，高投入研发可能面临“上市即降价”的窘境。

再加上抗生素始终是国家重点监管领域，“限抗令”持续收紧，2023年全国三级公立医院抗菌药物使用强度为34.02，较2019年的37.78下降9.95%，特殊使用级抗菌药物的处方权限、使用场景均受严格管控，即便产品上市，放量也可能受限。

同时，集采已实现化药品种常态化覆盖，该品种作为仿制药，未来纳入集采几乎是必然趋势，大幅降价将直接压缩盈利空间。

红日药业目前处于业绩低谷期，净利润大幅下滑导致现金流承压，能否有充足资源支撑产品全周期发展存在不确定性。

尤其是，该产品原料发酵工艺复杂、环保成本高，原料药价格波动可能影响盈利稳定性；且作为仿制药，技术壁垒远低于1类创新药，长期竞争依赖成本控制与渠道能力，难以形成独家垄断格局。

综合来看，此次临床批件是红日药业发展历程中的积极信号，既是业绩承压下的战略突围尝试，也填补了国内高端抗感染药物管线空白。

对于投资者而言，临床获批只是万里长征的第一步，距离产品上市、业绩兑现仍有很长的路要走，短期难以扭转公司业绩颓势。产品的长期价值，仍取决于临床试验推进进度、上市节点与最终商业化落地能力。

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