Tri-She Electric Motor menjelang IPO melakukan "dividen mendadak", pemilik utama mendapatkan 12 juta, dan menambah likuiditas sebesar 12 juta lagi!

来源：IPO日报

Baru-baru ini, perusahaan Changzhou Sanxie Electric Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Sanxie Electric”) telah memasuki putaran kedua pertanyaan untuk IPO di bursa Beijing.

Perjalanan IPO Sanxie Electric tidaklah mulus.

Pada akhir tahun 2023, Sanxie Electric diterima untuk IPO di bursa Beijing, dengan lembaga penjamin emisi adalah Northeast Securities Co., Ltd. Pada 29 Januari, Sanxie Electric menerima surat pertanyaan dari bursa Beijing. Pada 27 Februari, perusahaan tidak memberikan jawaban tepat waktu, melainkan menyatakan “memohon perpanjangan 20 hari kerja dan akan menyerahkan jawaban surat pertanyaan ke bursa Beijing sebelum 29 Maret.” Pada 28 Maret, Sanxie Electric memperbarui pengumuman tentang pengajuan penghentian audit masa berlaku laporan keuangan, dan tidak memberikan jawaban atas surat pertanyaan. Hingga 24 Juni, situasi penghentian audit Sanxie Electric dihapus, dan proses penerbitan saham publik serta audit listingnya dipulihkan.

Dalam IPO ini, Sanxie Electric berencana untuk menerbitkan 18 juta saham secara publik, dengan target penggalangan dana sebesar 159 juta yuan, yang akan digunakan untuk proyek perluasan produksi motor kontrol pintar hemat energi Sanxie, pembangunan pusat penelitian dan pengembangan, serta untuk menambah modal kerja.

IPO Daily menemukan bahwa menjelang IPO, Sanxie Electric melakukan “dividen mendadak,” dengan pemegang kendali utama pasangan tersebut menerima lebih dari 12 juta yuan, namun hanya menggalang 12 juta yuan untuk tambahan likuiditas, sehingga keabsahan dividen tersebut diragukan; selain itu, hubungan perusahaan dengan pelanggan besar dan pemasoknya “berbelit-belit,” dengan hubungan kerja sama yang “ada ikatan keluarga.”

Sumber: Zhang Li

“Dividen Mendadak” Menjelang IPO

Dari prospektus, Sanxie Electric adalah “toko pasangan.”

Hingga tanggal penandatanganan prospektus ini, pemegang saham pengendali Sanxie Electric adalah Sheng Yi, yang secara langsung memiliki 62,97% saham perusahaan; Zhu Shouqing secara langsung memiliki 19,49% saham perusahaan.

Diketahui bahwa Sheng Yi dan Zhu Shouqing adalah pasangan suami istri. Oleh karena itu, keduanya secara total mengendalikan 82,46% saham Sanxie Electric, dan merupakan pemegang kendali yang sebenarnya bersama.

Perlu dicatat bahwa menjelang IPO, Sanxie Electric pernah melakukan pembagian dividen mendadak, dan sebagian besar uang dividen masuk ke “kantong” pasangan tersebut.

Dari segi waktu, waktu pembagian dividen ini “menarik perhatian.”

Informasi publik dari bursa Beijing menunjukkan bahwa pada 29 Desember 2023, Sanxie Electric mengajukan permohonan ke bursa Beijing; sementara informasi dari prospektus menunjukkan, pada 15 November 2023, perusahaan mengadakan rapat umum pemegang saham luar biasa, dan menyetujui proposal pembagian hak untuk setengah tahun 2023, dengan selisih waktu hanya lebih dari sebulan.

Selain itu, berdasarkan informasi dalam prospektus, selama periode laporan, Sanxie Electric tidak melakukan pembagian dividen lainnya.

Di sisi lain, dari segi jumlah dividen, Sanxie Electric menggunakan total saham saat ini sebanyak 38,485 juta saham sebagai dasar, memberikan setiap pemegang saham 3,8 saham tambahan untuk setiap 10 saham, di mana modal yang dihasilkan dari premi penerbitan saham ditambahkan 3,8 saham untuk setiap 10 saham, dan membagikan 3,9 yuan tunai untuk setiap 10 saham, dengan total dividen tunai sebesar 15,0092 juta yuan. Sebelum dividen, total saham perusahaan adalah 38,485 juta saham, dan setelah dividen, total saham meningkat menjadi 53,1093 juta saham.

Dari perhitungan ini, pasangan Sheng Yi dan Zhu Shouqing akan menerima pembayaran dividen sebesar 12,3766 juta yuan.

Sementara itu, dari dana yang dihimpun Sanxie Electric, perusahaan berencana menggunakan 12 juta yuan untuk menambah modal kerja.

Pertama, membagikan dividen lebih dari 12 juta, kemudian menggalang dana 12 juta untuk menambah likuiditas, operasi ini benar-benar “kebetulan.”

Komisi Regulasi Sekuritas sebelumnya telah beberapa kali mengeluarkan kebijakan yang lebih jelas mengenai persyaratan dividen untuk perusahaan publik.

Pada Desember 2023, Komisi Regulasi Sekuritas menerbitkan “Pedoman Regulasi Perusahaan Terdaftar No. 3 - Dividen Tunai Perusahaan Terdaftar,” yang lebih lanjut mendorong dividen tunai dan meningkatkan tingkat dividen. Pada April 2024, “Pendapat Dewan Negara tentang Memperkuat Pengawasan, Mencegah Risiko, dan Mendorong Perkembangan Berkualitas Pasar Modal” menyatakan “Memperkuat pengawasan dividen tunai perusahaan terdaftar” dan “Meningkatkan insentif untuk perusahaan dengan dividen berkualitas, mendorong peningkatan tingkat dividen dengan berbagai cara,” serta “Meningkatkan stabilitas, keberlanjutan, dan keterdugaan dividen, mendorong dividen lebih dari sekali dalam setahun, dividen awal, dan dividen sebelum Tahun Baru.”

Dividen yang berkelanjutan dan stabil membantu meningkatkan pengembalian bagi investor, mendorong pembentukan konsep investasi nilai jangka panjang, dan mempromosikan perkembangan pasar yang stabil dan sehat. Namun, “bagaimana cara membagikan dividen,” bagaimana “membagikan dividen secara wajar,” dan apakah “membagikan dividen secara berlebihan” juga merupakan masalah yang perlu diperhatikan oleh perusahaan publik.

Hubungan Kerja Sama “Berbelit-belit”

Prospektus menunjukkan bahwa Sanxie Electric didirikan pada tahun 2002, merupakan perusahaan yang mengembangkan, memproduksi, dan menjual motor kontrol, dengan produk utama termasuk motor stepper, motor servo, dan motor tanpa sikat serta produk pendukungnya.

Dari data keuangan, antara tahun 2020 hingga Januari-Juni 2023 (selanjutnya disebut “periode laporan”), pendapatan operasional Sanxie Electric masing-masing adalah 196 juta yuan, 282 juta yuan, 287 juta yuan, 162 juta yuan, dengan laba masing-masing sebesar 22,0665 juta yuan, 25,6304 juta yuan, 27,0442 juta yuan, 22,2757 juta yuan, dan margin laba kotor masing-masing sebesar 26,95%, 19,92%, 22,31%, 28,84%.

IPO Daily menemukan bahwa hubungan Sanxie Electric dengan pelanggan dan pemasoknya “berbelit-belit.”

Dari segi margin laba kotor, pada tahun 2023, margin laba kotor perusahaan mengalami peningkatan yang signifikan. Pada tahun 2022 dan 2023, margin laba kotor komprehensif Sanxie Electric masing-masing adalah 22,31% dan 28,47%, sedangkan margin laba kotor komprehensif perusahaan sebanding rata-rata masing-masing adalah 25,60% dan 25,83%.

Diketahui bahwa pedagang utama Sanxie Electric adalah Nanjing Nuotai Electromechanical Equipment Co., Ltd., Hangzhou Aido Electric Equipment Co., Ltd., dan Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., dengan pendapatan penjualan mereka masing-masing menyumbang 96,22%, 91,06%, 85,22% dari pendapatan pedagang. Namun, margin laba kotor Sanxie Electric dari penjualan motor stepper kepada pedagang lebih rendah dibandingkan produsen, sedangkan margin laba kotor dari penjualan motor tanpa sikat sebaliknya.

Dari segi jumlah pembelian dan penjualan, selama periode laporan, perusahaan melakukan pembelian dari Chuzhou Hanpus masing-masing sebesar 17,8 ribu yuan, 19,8 ribu yuan dan 1,164 juta yuan, dengan pembelian pada tahun 2023 mengalami peningkatan yang signifikan. Lima pelanggan teratas perusahaan, Hanpus dan Hefei Bolin, memiliki pelanggan hilir utama yang merupakan pedagang utama Nanjing Nuotai; produk yang dijual perusahaan kepada Nanjing Nuotai adalah produk yang disesuaikan, dengan nilai penjualan kepada Nanjing Nuotai selama periode laporan masing-masing sebesar 16,3488 juta yuan, 16,9724 juta yuan, 10,0963 juta yuan, dengan nilai penjualan pada tahun 2023 mengalami penurunan yang signifikan.

Selain itu, bursa Beijing menemukan bahwa pelanggan terbesar perusahaan, Leisai Intelligent, pada September 2022 secara tidak langsung memiliki 9,79% saham Sanxie Electric melalui Wenzheng Jingming. Selama periode laporan, perusahaan terutama menjual motor stepper dan motor tanpa sikat kepada Leisai Intelligent, dengan nilai masing-masing sebesar 323,87 ribu yuan, 1,28583 juta yuan, 4,31176 juta yuan, dan 2,2856 juta yuan, menyumbang proporsi terhadap pendapatan operasional perusahaan masing-masing sebesar 1,65%, 4,56%, 15,02%, dan 14,08%, dengan nilai transaksi meningkat secara signifikan setelah berinvestasi.

Sementara itu, pelanggan utama Sanxie Electric, Hanpus, juga merupakan pemasok, yang terutama mengadakan pembelian suku cadang motor atau prototipe motor untuk penelitian dan pengembangan. Selain itu, manajer umum Nanjing Nuotai, Ye Haicheng, adalah mantan kepala cabang perusahaan di Nanjing, dan pernah berinvestasi bersama dengan pengendali sebenarnya perusahaan, Sheng Yi, pada Luyitec.

Perlu dicatat bahwa pengendali sebenarnya Hanpus adalah Wang Hongbo, yang pada tahun 2021 berinvestasi di Shenzhen Sanxie dan menjadi manajer umum Shenzhen Sanxie, dan pada tahun 2023 Wang Hongbo mengundurkan diri.

Selain itu, salah satu dari sepuluh pelanggan teratas, Changzhou Xiangbo Intelligent (sebelumnya bernama Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.) didirikan pada bulan Desember 2020, dan segera melakukan transaksi dengan perusahaan, serta masuk dalam sepuluh pelanggan teratas perusahaan pada tahun 2021. Data dari Tianyancha menunjukkan bahwa Changzhou Xiangbo Intelligent terutama bergerak di bidang manufaktur komputer, komunikasi, dan perangkat elektronik lainnya, dengan jumlah karyawan yang diasuransikan saat ini adalah 0.

Selain itu, Sanxie Electric juga memiliki situasi ketidakberesan dalam kontrol internal keuangan.

Selama periode laporan, Sanxie Electric memiliki masalah penggunaan seperti pengembalian uang struk, struk yang tidak memiliki latar belakang transaksi yang nyata, perputaran struk, pinjaman struk, diskonto struk untuk pihak terkait, transfer yang ditandatangani tanpa cap dari pelanggan, kesalahan operasi transfer struk, dan lainnya.

Pihak terkait Sanxie Electric, Sheng Yueyao, memiliki situasi di mana menggunakan kartu pribadi untuk menerima biaya sponsor dari pemasok, totalnya sebesar 197 ribu yuan.

Selama periode laporan, terdapat situasi biaya penjualan di perusahaan yang mengeluarkan faktur melalui Zhuji Rongyi Computer Sock Machine Maintenance Department (dikelola oleh mantan karyawan Zhang Rongyi) kepada perusahaan, yang membayar gaji karyawan, sewa rumah karyawan, biaya sponsor pelanggan, dan biaya tanpa faktur lainnya dalam bentuk penggantian faktur.