LONDON, 20 Maret (Reuters Breakingviews) - Qatar tidak asing dengan situasi keuangan yang sulit.
Pada tahun 2017, blokade perdagangan penuh oleh Arab Saudi, Bahrain, Mesir, dan Uni Emirat Arab menyebabkan keluarnya dana asing dari pemberi pinjaman negara Teluk, memaksa Doha untuk mengeluarkan $40 miliar ke sektor perbankan.
Sekarang, kapasitas gas alam cair (LNG) negara itu terhambat karena serangan Iran, dan PDB mungkin terjun.
Bank-bank tampak rapuh lagi.
Pertanyaannya adalah apa yang mungkin perlu dilakukan dana kekayaan Qatar dan bank sentral untuk meredakan rasa sakit keuangan.

Bagi investor Barat, Qatar mungkin hanya terlihat seperti negara petro yang kaya di Teluk lainnya.
Tetapi Doha kekurangan pipa seperti Saudi dan UEA, menjadikannya sepenuhnya bergantung pada Selat Hormuz yang sekarang terblokir untuk menjual LNG.
Serangan Iran pada hari Rabu juga menghapus 17% dari produksi LNG Qatar selama hingga lima tahun, mengakibatkan kerugian sekitar $20 miliar dalam pendapatan tahunan.
Capital Economics memperkirakan PDB dapat terjun hingga 13% pada tahun 2026 - pukulan terbesar di kawasan ini - akibat serangan yang belum berakhir.

Buletin Reuters Iran Briefing menjaga Anda tetap terinformasi dengan perkembangan dan analisis terbaru mengenai perang Iran.
Daftar di sini.

Satu titik nyeri spesifik adalah sektor perbankan, yang dibandingkan dengan rekan-rekan regionalnya tampak sangat rentan terhadap guncangan pendanaan.
Secara kolektif, bank-bank Qatar memiliki utang luar negeri bersih, membuka tab baru - yang mencakup pinjaman antar bank dan simpanan yang dipegang oleh orang asing - sebesar $120 miliar pada akhir tahun 2025, setara dengan sepertiga dari pinjaman domestik.
Menurut analis S&P Global, ini membuat sektor tersebut lebih rentan terhadap skenario di mana orang asing menarik uang tunai atau enggan untuk memperpanjang pendanaan grosir.
Dalam tes stres, di mana 50% dari pendanaan antar bank asing dan 30% dari simpanan non-residen hilang, pemberi pinjaman Qatar tidak akan memiliki cukup aset yang dapat dijual untuk menghadapi eksodus, menurut S&P.

Semua itu dikatakan, Doha bisa turun tangan untuk membantu lagi.
Tes stres S&P hanya memperkirakan kemungkinan kekurangan pendanaan bank-bank Qatar, membuka tab baru di angka miliaran dengan satu digit, yang merupakan sebagian kecil dari dukungan yang diberikan kepada sistem perbankan pada tahun 2017.
Negara ini memiliki sumber likuiditas lainnya, termasuk cadangan asing sebesar $55 miliar pada akhir tahun 2025.
Saham di Qatar National Bank (QNBK.QA) senilai $44 miliar, membuka tab baru dan Qatar Islamic Bank (QISB.QA) senilai $14 miliar, membuka tab baru hanya turun 9% dan 6% masing-masing sejak akhir Februari.

Namun, akan ada banyak tekanan lain pada anggaran negara jika krisis berlanjut, menggerogoti pendapatan penjualan gas.
Bahkan jika perang berhenti sekarang, Qatar mungkin harus menjual gasnya dengan harga lebih murah untuk mencerminkan risiko gangguan yang kini jelas.
Tekanan seperti itu dapat memperlebar defisit fiskal negara melebihi 3,2% dari PDB yang diperkirakan oleh S&P tahun ini.

Qatar memiliki cadangan yang berarti, meskipun.
Bank sentralnya bisa menjual sebagian dari kepemilikan emasnya yang bernilai $18 miliar, yang hampir dua kali lipat nilainya, membuka tab baru sejak tahun lalu.
Lebih penting lagi, dana kekayaan kedaulatan Qatar Investment Authority senilai $580 miliar memiliki saham ekuitas profil tinggi di perusahaan-perusahaan besar Eropa seperti Volkswagen (VOWG.DE), membuka tab baru, Glencore (GLEN.L), membuka tab baru dan Barclays (BARC.L), membuka tab baru, ditambah kepemilikan di real estat utama London seperti Harrods, Bandara Heathrow dan Canary Wharf.
Tergantung pada seberapa jauh konflik Teluk memburuk, QIA mungkin merasa bijaksana untuk memperkuat keuangannya dengan mengubah beberapa mahkota ini menjadi uang tunai.

Ikuti George Hay di Bluesky, membuka tab baru dan LinkedIn, membuka tab baru.

Berita Konteks

• Serangan Iran telah menghapus 17% dari kapasitas ekspor gas alam cair (LNG) Qatar, menyebabkan kerugian tahunan yang diperkirakan sebesar $20 miliar dan mengancam pasokan ke Eropa dan Asia, kata CEO QatarEnergy dan menteri negara untuk urusan energi kepada Reuters pada 19 Maret.
• Saad al-Kaabi mengatakan dua dari 14 unit LNG Qatar dan satu dari dua fasilitas gas ke cair (GTL) mengalami kerusakan dalam serangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.
  Dalam industri gas, “unit” adalah istilah standar untuk unit pemrosesan dalam sebuah pabrik.
  Perbaikan akan menyisihkan 12,8 juta ton per tahun LNG selama tiga hingga lima tahun, katanya dalam sebuah wawancara.
• QatarEnergy yang dimiliki negara harus menyatakan keadaan memaksa pada kontrak jangka panjang untuk pasokan LNG yang ditujukan untuk Italia, Belgia, Korea Selatan, dan China karena dua unit yang rusak, kata Kaabi.
  Keadaan memaksa adalah konsep hukum di mana keadaan luar biasa mencegah sebuah perusahaan melakukan sesuatu yang telah dijanjikannya.
  Menyatakannya akan secara efektif membebaskan QatarEnergy dari kegagalan dalam memenuhi pasokan yang telah dikontrak.

Untuk lebih banyak wawasan seperti ini, klik di sini, membuka tab baru untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Liam Proud; Produksi oleh Streisand Neto

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda di dunia.
Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami menganalisis cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka muncul di seluruh dunia setiap hari.
Tim global yang terdiri dari sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota-kota besar lainnya memberikan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan penuh kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com.
Semua opini yang diungkapkan adalah pendapat penulis.

• X
• Facebook
• Linkedin
• Email
• Tautan

Beli Hak Lisensi

George Hay

Thomson Reuters

George Hay adalah Editor EMEA Breakingviews, yang berbasis di London.
Dia mengelola tim di Eropa, Timur Tengah, dan Afrika, dan juga meliput transisi energi global.
Peran sebelumnya termasuk Editor Keuangan Eropa yang mengoordinasikan liputan perbankan selama krisis zona euro dan krisis keuangan global.
Sebelum bergabung dengan Breakingviews, dia bekerja untuk AFX News dan United Business Media, dan memiliki gelar sarjana dari Universitas Edinburgh dan Diploma Pascasarjana dalam Ekonomi dari Birkbeck, Universitas London.

• Email
• X