Minggu dalam Breakingviews: Hidup tanpa minyak

LONDON, 22 Maret (Reuters Breakingviews) - Selamat datang kembali! Jerome Powell memiliki frasa baru: ketua Fed mengatakan “tidak ada yang tahu” tentang efek ekonomi dari konflik AS-Israel dengan Iran. Bank sentral lainnya tampak lebih decisif. Siapa yang benar? Beri tahu saya, buka tab baru tentang apa yang Anda pikirkan. Jika buletin ini diteruskan kepada Anda, daftar di sini untuk mendapatkannya di kotak masuk Anda setiap akhir pekan.

GARIS PEMBUKA

“Tanyakan kepada investor apa yang paling mereka takuti, dan mereka mungkin akan menyebutkan krisis Iran yang berkepanjangan atau meletusnya gelembung kecerdasan buatan. Namun kemungkinan yang paling menakutkan, yang semakin tampak mungkin, adalah bahwa yang pertama akan menyebabkan yang terakhir.”

Buletin Reuters Iran Briefing menjaga Anda tetap terinformasi dengan perkembangan dan analisis terbaru dari perang Iran. Daftar di sini.

Baca lebih lanjut: Bagaimana kejutan energi dapat menggagalkan ledakan AI.

LIMA HAL YANG SAYA BELAJAR DARI BREAKINGVIEWS MINGGU INI

1. Perusahaan mencantumkan penasihat PR keuangan di samping bank dan firma hukum dalam kesepakatan M&A. (Kredit publik sedang panas.)

2. Pertumbuhan upah pekerja pabrik Tiongkok telah berubah menjadi negatif. (Apakah ini deflasi atau robotika?)

3. Si primadona chip Nvidia (NVDA.O), buka tab baru, diperdagangkan dengan kelipatan laba yang lebih rendah dibandingkan AMD dan Microsoft. (Meskipun dengan ramalan yang menarik perhatian.)

4. Probabilitas Fed menaikkan suku bunga tahun ini telah meningkat menjadi sekitar sepertiga. (Pasar bersiap-siap.)

5. Pembuat perangkat lunak drone Swarmer (SWMR.O), buka tab baru, diperdagangkan lebih dari 2.000 kali pendapatan trailing setelah IPO-nya. (Hati-hati di bawah.)

BARREL KESENANGAN

Salah satu kenangan masa kecil saya yang paling awal adalah tentang krisis energi. Saya dibesarkan di Belanda, yang terkena dampak parah dari embargo minyak Arab tahun 1973. Dalam upaya untuk mengurangi konsumsi bensin, pemerintah melarang warga untuk mengemudikan kendaraan pada hari Minggu. “Autoloze zondagen, buka tab baru” ini hanya bertahan selama beberapa bulan tetapi meninggalkan kesan yang mendalam. Bertahun-tahun kemudian, orang tua saya masih berbicara tentang melihat orang bersepatu roda di jalan raya sepi dekat rumah kami.

Saat perang di Timur Tengah memasuki minggu keempat, saatnya sekali lagi bersiap untuk kekurangan minyak dan gas. Cengkeraman Iran di Selat Hormuz berarti sekitar 14 juta barel minyak per hari – kira-kira satu dari tujuh yang diproduksi secara global – terjebak di Teluk. Badan Energi Internasional menyebutnya sebagai gangguan pasokan terbesar, buka tab baru, dalam sejarah.

Harga minyak hanya perlahan beradaptasi. Itu sebagian karena pasar global adalah jaringan rumit dari berbagai varian barang hitam, yang dikirim di berbagai tempat pada waktu yang berbeda. Harga yang paling banyak dikutip, kontrak berjangka minyak mentah Brent untuk pengiriman pada bulan Mei, berada sedikit di bawah $110 per barel pada hari Jumat. Namun, minyak mentah di Dubai diperdagangkan hampir $60 lebih mahal.

Dengan cepat mengurangi permintaan akan menjadi tantangan. Di puncak pandemi pada kuartal kedua tahun 2020, dunia masih mengkonsumsi 83 juta barel minyak per hari – penurunan 17 juta barel dari akhir 2019. Dengan kata lain, akan memerlukan penguncian global gaya Covid lainnya agar konsumsi menyusut sejalan dengan pengurangan pasokan.

Pemerintah oleh karena itu menghadapi apa yang disebut Jennifer Johnson sebagai akrobatik penyeimbang yang mustahil. Membatasi atau mensubsidi harga energi dapat memperingan beban kepada konsumen, tetapi mahal dan dapat menyebabkan kekurangan di tempat lain. Menu alternatif yang tidak menyenangkan termasuk pembatasan dan larangan ekspor. Mendorong orang untuk bekerja dari rumah atau membatasi penerbangan, seperti yang disarankan IEA, buka tab baru, tampaknya tidak mungkin berhasil.

Namun, dalam jangka panjang, konflik ini dapat mengurangi hasrat dunia untuk minyak. Seperti yang ditunjukkan Rob Cyran, krisis tahun 1970-an memicu dorongan efisiensi energi selama beberapa dekade. Jumlah minyak yang diperlukan untuk mendukung $1.000 GDP telah berkurang setengah sejak 1973. Kecuali perang berakhir dengan cepat dan pengiriman dilanjutkan, kejutan energi pada tahun 2026 mungkin menandai titik balik menyakitkan lainnya dalam mengurangi ketergantungan dunia pada minyak. Dan mungkin lebih banyak hari Minggu tanpa mobil.

CHART MINGGU INI

Puncture lambat di pasar kredit swasta tidak mengejutkan bagi pembaca The Week in Breakingviews. Meskipun begitu, cepatnya investor pasar saham kehilangan ketertarikan pada manajer aset alternatif seperti Blackstone (BX.N), buka tab baru, KKR (KKR.N), buka tab baru, dan Ares Management (ARES.N), buka tab baru, sangat mencolok. Setahun yang lalu, perusahaan-perusahaan ini secara kolektif menguasai kelipatan harga-terhadap-laba dua kali lipat dari pesaing manajemen dana arus utama seperti BlackRock (BLK.N), buka tab baru, dan Amundi (AMUN.PA), buka tab baru. Seperti yang ditunjukkan Liam Proud, premi tersebut telah sepenuhnya menghilang.

MINGGU INI DALAM PODCAST

Apakah kegilaan kecerdasan buatan kehabisan tenaga? Itulah pertanyaan yang dibahas oleh kolumnis Breakingviews di Viewsroom, buka tab baru, minggu ini. Aimee Donnellan dan Jonathan Guilford menanyai Karen Kwok tentang perjuangan Anthropic dengan pemerintah AS, rincian kecil dari latihan penggalangan dana mega terbaru OpenAI, dan cara aneh di mana startup AI melaporkan pendapatan.

Di The Big View, buka tab baru, saya bergabung dengan Barry Eichengreen, ekonom legendaris Berkeley dan ahli sistem nilai tukar. Kami mengeksplorasi faktor-faktor yang menyebabkan naik turunnya mata uang global, dari denarius Romawi dan florin Florentine, dan pelajaran apa yang dipegang sejarah itu untuk masa depan dolar AS.

TEMBAKAN PERPISAHAN

Invasi Rusia ke Ukraina memperkenalkan kita pada logika ekonomi brutal dari perang drone. Sekarang konflik AS dan Israel dengan Iran telah membuka front baru. Di hari-hari awal perang, negara-negara Teluk meluncurkan misil Patriot untuk menembak jatuh roket yang diluncurkan oleh Iran. Namun ketika misil tersebut, yang masing-masing berharga $4 juta, digunakan untuk menonaktifkan drone “Shahed” Iran yang masing-masing berharga sekitar $35.000, ketidaksesuaian finansial tersebut sulit dipertahankan. George Hay berpendapat bahwa permintaan untuk interceptor yang lebih murah akan meningkatkan startup pertahanan Eropa.

Ingin menerima The Week in Breakingviews di kotak masuk Anda setiap Sabtu? Daftar untuk buletin di sini.

Ikuti Peter Thal Larsen di Bluesky, buka tab baru, dan LinkedIn, buka tab baru.

Untuk lebih banyak wawasan seperti ini, klik di sini, buka tab baru, untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Aimee Donnellan; Produksi oleh Oliver Taslic

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber terkemuka di dunia untuk wawasan keuangan yang membentuk agenda. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami menganalisis cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka muncul di seluruh dunia setiap hari. Tim global yang terdiri dari sekitar 30 jurnalis di New York, London, Hong Kong, dan kota-kota besar lainnya memberikan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di https://www.breakingviews.com/trial dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Peter adalah Editor Global Reuters Breakingviews, yang berbasis di London. Ia sebelumnya menjabat sebagai editor EMEA, dan sebelum itu menghabiskan empat tahun di Hong Kong sebagai Editor Asia, di mana ia mengawasi peluncuran edisi Asia Breakingviews. Sebelum bergabung dengan Reuters pada tahun 2009, Peter menghabiskan 10 tahun di Financial Times, termasuk lima tahun sebagai editor perbankan surat kabar, memimpin liputan pemenang penghargaan tentang krisis kredit. Antara tahun 2000 dan 2004, Peter melaporkan untuk FT dari New York, di mana ia meliput berbagai cerita termasuk serangan 9/11 dan dampaknya. Sebagai warga negara Belanda, Peter memiliki gelar dari Universitas Bristol dan London School of Economics.

• Email