FX Harian: Hanya Jumat 'Anti-Decay' lainnya

(MENAFN- ING)
USD: Ini dalam kepentingan Iran untuk menjaga harga minyak tetap tinggi

‘Theta’, atau komponen peluruhan waktu dalam nilai opsi FX, biasanya mempercepat menjelang akhir pekan dengan pandangan bahwa tidak ada yang terjadi selama dua hari pasar ditutup. Namun, Maret ini, kami telah melihat opsi FX tetap dibeli menjelang akhir pekan dengan pandangan bahwa akan ada risiko peristiwa besar dari Timur Tengah. Beberapa pemikiran di sini adalah bahwa Gedung Putih dapat membuat beberapa komentar paling agresif sementara pasar keuangan ditutup dan memberi kesempatan kepada investor untuk menilai kembali peristiwa ketika pasar dibuka pada hari Senin.

Di pasar FX, penundaan Presiden AS Donald Trump atas rencana untuk membom infrastruktur energi Iran selama 10 hari tidak membawa banyak kelegaan. Dolar tetap kuat dan reli kelegaan di pasar saham Asia sangat modest. Sebagaimana mestinya, investor menyadari posisi Iran bahwa mereka telah diserang sebelumnya di tengah negosiasi, dan dengan demikian, penundaan 10 hari ini memberikan sedikit penghiburan. Selain itu, Iran akan menyadari bahwa cengkeramannya di Selat Hormuz mulai mempengaruhi aktivitas dunia nyata. Rationing bahan bakar mulai diterapkan di beberapa negara dan dengan laporan tentang sisa stok bahan bakar selama 60 hari di negara-negara seperti India dan Korea, Iran akan merasa bahwa mereka memiliki waktu di pihak mereka.

Kecuali ada beberapa kata damai dari Iran hari ini - yang tampaknya sangat tidak mungkin - kami mengharapkan dolar tetap kuat dan aset berisiko tetap rentan. Sebagian besar terkejut dengan seberapa baik pasar saham berkinerja mengingat ancaman terhadap aktivitas global dan sekarang meningkatnya biaya pinjaman/pembiayaan. Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, adalah pejabat terbaru yang mengulangi komentar tersebut dalam sebuah wawancara dengan The Economist kemarin.

Data AS akan kembali menjadi perhatikan kedua di balik berita Timur Tengah hari ini. Namun, mungkin ada beberapa ketertarikan pada komponen ekspektasi inflasi dari data sentimen konsumen akhir Universitas Michigan yang akan dirilis pada pukul 16:00 CET hari ini. Pembacaan awal menunjukkan pembacaan 1 tahun dan 5-10 tahun meningkat menjadi 3,6% (3,4%) dan 3,5% (3,2%) masing-masing. Setiap kenaikan besar dalam angka-angka ini mungkin sedikit positif bagi dolar karena dapat menarik Federal Reserve lebih jauh ke dalam kamp pengetatan. Saat ini, 15bp pengetatan Fed sudah diperkirakan tahun ini. Kami tahu Fed suka melihat ekspektasi inflasi jangka menengah terjaga. Ekspektasi inflasi untuk swap inflasi nol-kupon 5 dan 10 tahun telah meningkat 20bp dan 5bp masing-masing bulan ini. Setiap kenaikan besar lebih lanjut di sini dapat membuat trader lebih aktif terlibat dalam ide pengetatan Fed tahun ini. Ini akan membantu dolar dan memukul aset berisiko.

DXY tetap kuat menuju bagian atas kisaran perdagangan 99.00-100.00. Kami melihat potensi untuk satu lagi lari menuju area 100.25/50 dan aset berisiko serta mata uang berisiko tetap di bawah tekanan.

Chris Turner

EUR: Sedikit kelegaan

EUR/USD tetap lemah karena investor tampaknya lebih bersiap untuk eskalasi daripada gencatan senjata. Berita tentang pergerakan pasukan AS lebih lanjut menuju Timur Tengah dianggap mengkhawatirkan. Para investor yang pada bulan Februari mendukung pandangan bahwa pengerahan militer AS akan menghasilkan tindakan - dan bukan hanya digunakan untuk tekanan tawar maksimum - terbukti benar.

Perkembangan di Timur Tengah adalah risiko negatif yang jelas. Salah satu aspek yang perlu lebih banyak perhatian adalah peran investor Timur Tengah, sebagian besar melalui Dana Kekayaan Negara, di pasar modal global. Dana mereka biasanya telah disalurkan melalui pasar obligasi daripada deposito bank, tetapi hilangnya akses wilayah tersebut terhadap pendapatan energi dan sekarang komitmen fiskal baru di dalam negeri akan memicu pengetatan kondisi keuangan global. Itu adalah berita buruk bagi pasangan mata uang pro-siklis seperti EUR/USD.

Tidak banyak data zona euro hari ini, meskipun pasar mungkin memperhatikan rilis CPI provisional Spanyol untuk bulan Maret, di mana tingkat bulan ke bulan diharapkan melonjak menjadi 1,0% (0,4%) dan tingkat tahun ke tahun menjadi 3,6% (2,3%). Tampaknya sebagian besar pasar tidak ingin membeli ke dalam pengetatan bank sentral yang lebih awal. Tetapi sampai kami melihat pembalikan tajam ke bawah dalam harga saham, peristiwa di Timur Tengah dan pembicaraan hawkish bank sentral kemungkinan akan melihat harga hawkish dipertahankan dalam kurva pasar uang. Di sini, 82bp pengetatan ECB masih diperkirakan tahun ini. Dan waspadai komentar dari Isabel Schnabel dari ECB hari ini pada pukul 17:00 CET. Mari kita lihat apakah dia menempatkan kenaikan suku bunga April di meja.

EUR/USD terlihat rentan, dan kami bisa dengan mudah melihat penurunan ke 1.1485 dan pengujian kembali pada rendah di area 1.1410/30.

Chris Turner

JPY: Menunggu intervensi

Pembuat kebijakan Jepang menyarankan bahwa intervensi FX sudah dekat. USD/JPY mendekati 160 lagi. Selama beberapa bulan terakhir, pembuat kebijakan yang sama telah menyoroti koordinasi dekat mereka dengan Washington. Dalam hal ini, kami bertanya-tanya apakah Washington akan senang melihat Jepang menjual hingga $100 miliar seperti yang dilakukan pada 2024 - kemungkinan menjual Treasurys AS untuk membiayai penjualan FX tersebut. Imbal hasil Treasury AS 10-tahun telah meningkat 50bp bulan ini dan intervensi FX Jepang secara besar-besaran dapat memperburuk penjualan Treasury.

Jepang, seperti otoritas Korea di 1500 dalam USD/KRW, mungkin kesulitan untuk menarik garis di pasir di 160 dalam USD/JPY. Dan kasus untuk pelanggaran di atasnya semakin kuat.

Chris Turner

MXN: Pemotongan suku bunga Banxico yang berani

Banxico sedikit mengejutkan pasar dengan memotong suku bunga kebijakan 25bp menjadi 6,75% kemarin. Agak mengejutkan, proyeksi inflasinya sedikit berubah sejak Februari (hanya peningkatan 0,1/0,2% yang moderat untuk tingkat CPI headline dan inti tahun ke tahun). Dan masih memperkirakan inflasi kembali ke target pada 3,00% pada awal 2027.

Memotong suku bunga dalam lingkungan saat ini sedikit berbahaya dan menunjukkan bahwa Banxico sedikit kurang peduli tentang kelemahan mata uang dibandingkan banyak bank sentral pasar berkembang lainnya. Kami merasa lebih awal tahun ini bahwa Banxico tidak ingin melihat USD/MXN diperdagangkan jauh di bawah 17,00 lagi. Sebagai hewan besar EM dan proksi lindung nilai untuk kompleks EM, kami berpikir peso tetap rentan. Beberapa berita buruk dari Timur Tengah sekarang dapat melihat USD/MXN kembali naik ke kisaran 18.50/70.

Chris Turner

MENAFN28032026000222011065ID1110911741