Menembus Crossing Capital Lines: Apa Isyarat Langkah SPAC XData Group untuk European Fintech

Temukan berita dan acara fintech teratas!

Berlangganan buletin FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna, dan lainnya

Gagasan bahwa keberhasilan fintech harus dimulai dari lokal lalu global mulai melemah. Saat ini, skala adalah prinsip desain—bukan imbalan. Dan bagi perusahaan seperti XData Group, go public melalui SPAC yang tercatat di AS bukanlah lompatan keyakinan—melainkan langkah yang diperhitungkan untuk terhubung dengan sistem keuangan global sesuai ketentuan mereka sendiri.

Didirikan pada 2022, XData Group merupakan bagian dari generasi baru perusahaan perangkat lunak B2B yang membangun alat-alat khusus untuk sektor perbankan. Berawal dari basisnya di Estonia, perusahaan ini telah berkembang ke Armenia dan Spanyol, sejalan dengan meningkatnya permintaan yang berkembang pesat terhadap infrastruktur yang mengutamakan kepatuhan dan didukung AI—yang tidak hanya melayani bank, tetapi juga mengamankan mereka.

Namun kisah ini bukan hanya tentang satu perusahaan. Ini tentang pertanyaan yang lebih luas: apa yang diperlukan agar fintech regional bisa menembus pasar modal global—dan bertahan di sana?

Untuk mengeksplorasi hal ini, kami berbincang dengan dua orang dari kedua sisi transaksi:

🔹 Roman Eloshvili, CEO XData Group, yang memberikan pandangan pendiri tentang pertukaran operasional, hukum, dan strategis dalam go public melalui SPAC.
🔹 Dr. Zhe Zhang, Ketua & CEO Alpha Star Acquisition Corporation, yang membagikan alasan investor dan logika struktural di balik kesepakatan tersebut.

Perspektif mereka menyoroti kompleksitas sekaligus peluang yang terselip dalam momen ini. Bagi sebagian pihak, SPAC masih membawa beban reputasi euforia spekulatif. Tetapi bagi perusahaan yang serius dengan fokus pada sektor dan disiplin eksekusi, model ini dapat menawarkan kecepatan, prediktabilitas, serta jembatan permodalan yang selaras dengan tujuan jangka panjang.

Di Eropa—terutama di hub teknologi yang sedang berkembang seperti Baltik—the implikasinya lebih besar daripada satu pencatatan saja. Debut publik XData bisa menandai awal dari pola baru: ketika go global tidak memerlukan meninggalkan DNA regional, hanya menyesuaikannya untuk panggung yang lebih luas.

Selami wawancara di bawah ini.

Roman Eloshvili, CEO XData Group

1. Transaksi SPAC telah mendapatkan kembali sebagian daya tariknya pada 2024–2025, tetapi selektivitas meningkat. Dari sudut pandang Anda, bagaimana jalur ini memungkinkan perusahaan teknologi Eropa untuk berkembang ke pasar modal AS dengan lebih efisien dibanding IPO tradisional?

Dibanding IPO khas, SPAC memang bisa menjadi cara yang sangat efisien untuk go. Salah satu keuntungan terbesar yang dapat dibahas di sini adalah kecepatan: jendela eksekusi untuk kesepakatan SPAC jauh lebih singkat—hingga dua kali lebih cepat daripada IPO standar dalam beberapa kasus—memberi para pendiri lebih banyak kontrol dan keyakinan atas seluruh proses.

Manfaat besar lainnya adalah SPAC memungkinkan valuasi dan pembentukan modal yang dimajukan. Anda masuk ke transaksi dengan pemahaman yang jelas tentang bagaimana perusahaan akan dinilai dan berapa banyak modal yang akan Anda kumpulkan, yang sangat membantu jika Anda sedang menyusun rencana untuk pertumbuhan dan ekspansi jangka panjang. Sektor teknologi, khususnya, sangat aktif, jadi kejelasan dan prediktabilitas seperti ini sangat bernilai bagi perusahaan teknologi yang ingin berkembang cepat.

Jadi ya, jika Anda adalah bisnis yang serius dengan fondasi yang kuat dan ambisi global, kesepakatan SPAC bisa menjadi langkah strategis yang cerdas untuk Anda.

2. Pencatatan melalui U.S. SPAC membutuhkan menavigasi berbagai kompleksitas hukum, yurisdiksi, dan waktu. Langkah struktural atau regulasi apa yang paling signifikan diperlukan untuk menyelaraskan operasi Eropa dengan standar pencatatan AS?

Pencatatan melalui U.S. SPAC pasti disertai kurva pembelajaran yang cukup besar, terutama ketika Anda adalah perusahaan Eropa. Ada cukup banyak langkah yang harus ditangani dengan hati-hati dan menyeluruh.

Salah satu tugas terbesar bagi kami adalah mengonversi dan melakukan audit ulang tiga tahun terakhir laporan keuangan kami untuk memenuhi standar PCAOB. Itu proses yang cukup rinci, dan memerlukan banyak waktu, sekaligus tingkat akurasi dan transparansi yang tinggi. Permintaan yang besar, tentu saja, tetapi juga hal yang perlu jika kami ingin membangun kepercayaan dengan investor AS.

Langkah besar lainnya adalah mengajukan Form F-4, yang diwajibkan untuk penerbit penggabungan SPAC non-AS seperti kami. Ini adalah pernyataan pendaftaran SEC yang menguraikan informasi bisnis dan keuangan, ketentuan kesepakatan, faktor risiko, dan sebagainya. Dibutuhkan waktu untuk menyiapkan semuanya, karena Anda perlu mengoordinasikan lintas tim hukum, keuangan, dan operasional, tetapi ini adalah bagian penting untuk memastikan semuanya selaras dengan persyaratan SEC—yang tentu saja perlu Anda lakukan saat mencoba memasuki ruang pasar modal AS.

Secara keseluruhan, meskipun persyaratan hukum dan kepatuhan itu signifikan, semuanya dapat dikelola jika Anda menanganinya dengan serius dan bersama tim yang kuat. Dan jika Anda serius untuk berkembang secara global, seluruh proses ini sangat layak karena peluang yang dibukanya.

3. Nasdaq memberikan visibilitas internasional—tetapi juga ekspektasi institusional. Bagaimana peta jalan Anda berkembang di bawah disiplin pasar publik, dan bagaimana Anda menyelaraskan model operasional untuk memenuhi kerangka kerja investor tersebut?

Terdaftar di Nasdaq jelas membuka peluang baru, tetapi juga datang dengan ekspektasi yang lebih tinggi. Kami memandang itu sebagai tantangan yang baik—tantangan tersebut mendorong kami agar lebih terstruktur dan transparan dalam segala hal yang kami lakukan.

Dalam hal peta jalan, kami telah mengubah pendekatan. Alih-alih mengerjakan tujuan besar dalam periode yang panjang, mulai sekarang kami akan memecahnya menjadi target-target yang lebih kecil dan lebih mudah dikelola selama periode bulanan atau triwulanan. Itu akan membantu kami tetap fokus dan menunjukkan kemajuan yang jelas.

Perubahan kunci lainnya adalah kami sekarang mengaitkan hasil secara langsung dengan nilai. Setiap inisiatif atau peluncuran produk harus menunjukkan bagaimana hal itu akan berdampak pada bisnis secara keseluruhan. Harus ada hubungan yang jelas antara uang dan upaya yang kami investasikan pada sesuatu dengan apa yang kami harapkan untuk diperoleh darinya.

Adapun model operasional kami, kami telah melakukan sejumlah penyesuaian penting untuk lebih menyelaraskan dengan apa yang ingin dilihat investor institusional. Kami akan membentuk dewan direksi dengan tiga anggota independen pada saat pencatatan, sehingga memungkinkan tata kelola yang lebih kuat sekaligus menghadirkan pengalaman dan perspektif yang beragam.

Pada saat yang sama—dan sehubungan dengan poin sebelumnya tentang peta jalan—tim kami juga telah mengadopsi sistem pelaporan triwulanan dan meningkatkan fokus pada transparansi. Ini menciptakan lingkungan yang lebih disiplin, dengan visibilitas yang lebih besar ke metrik-metrik kunci kami dan kontrol yang lebih ketat atas bisnis secara keseluruhan.
Menurut pendapat saya yang jujur, perubahan-perubahan ini akan membantu kami menjadi semakin matang sebagai sebuah perusahaan ke depan.

4. Dengan preseden yang terbatas untuk perusahaan fintech Baltik mencatatkan diri di bursa besar AS, apakah Anda melihat transaksi ini sebagai sinyal bagi gelombang baru perusahaan teknologi dari kawasan tersebut yang mengakses permodalan global?

Kalau ada, saya pikir pencatatan kami adalah bagian dari gambaran yang jauh lebih besar yang sudah berlangsung di kawasan ini sejak beberapa waktu lalu. Estonia memiliki reputasi panjang dalam melahirkan perusahaan teknologi yang sukses, dan tren itu tidak melambat. Banyak bisnis yang diluncurkan di sini sejak awal dengan niat untuk go internasional.

Jadi, dalam konteks itu, pencatatan kami bukanlah penyimpangan—ini adalah langkah berikutnya yang alami dalam transformasi yang sudah berjalan. Startup Baltik dan Eropa Tengah sedang mencapai tingkat kematangan di mana mengakses permodalan global menjadi masuk akal. Ada pipeline yang terus bertambah dari startup berkualitas tinggi yang mencapai tahap-tahap pertumbuhan yang lebih lanjut. Ini menunjukkan bahwa perusahaan dari kawasan ini tidak hanya memiliki inovasi dan talenta, tetapi juga ambisi serta kematangan untuk bersaing di panggung global.

Sektor FinTech, AI, dan energi khususnya memiliki potensi besar, dan saya yakin kita akan melihat minat investor yang jauh lebih berkelanjutan terhadap sektor-sektor tersebut di masa depan. Faktanya, lebih banyak kasus seperti XData akan menjadi hal yang tepat untuk memberi investor lebih banyak keyakinan di kawasan ini, sekaligus mempercepat seluruh proses lebih jauh lagi. Ke depan, saya sama sekali tidak akan terkejut jika CEE akhirnya memimpin gelombang inovasi teknologi berikutnya di Eropa, dan kami senang bisa menjadi bagian darinya.

Dr. Zhe Zhang, Ketua & CEO Alpha Star Acquisition Corporation

1. Di tengah penyesuaian kualitas kesepakatan SPAC dan meningkatnya perhatian investor, apa yang membuat XData Group menonjol sebagai kandidat yang siap untuk pasar publik—terutama dari perspektif pencatatan di AS?

Fokus Alpha Star adalah mendukung perusahaan, khususnya di sektor teknologi dan keuangan, yang menunjukkan komitmen pada inovasi serta memiliki potensi pertumbuhan yang substansial baik secara domestik maupun internasional. XData Group jelas memenuhi kriteria tersebut.

Rangkaian produk mutakhirnya, termasuk solusi berbasis AI untuk meningkatkan efisiensi pengguna dan efisiensi di perbankan online, telah mendorong pendapatan berlipat dua dan jumlah staf menjadi tiga kali lipat dari tahun ke tahun. Perusahaan ini juga telah memperluas operasinya dari Estonia ke Armenia dan Spanyol, dengan potensi untuk memasuki pasar-pasar tambahan.

Nasdaq adalah salah satu indeks saham dengan komposisi teknologi paling berat di tingkat global, dengan rekam jejak yang terbukti dalam mendukung perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang di sektor tersebut, sehingga menjadikannya tempat yang ideal untuk mencatatkan XData Group.

2. Transaksi ini melibatkan fintech Eropa yang berkembang ke struktur pasar AS. Komponen kesepakatan kritis apa yang perlu dibahas untuk memastikan kompatibilitas lintas negara dan keyakinan pasar modal?

Untuk setiap SPAC lintas batas, Alpha Star dan XData Group harus bekerja dengan tekun untuk memenuhi persyaratan hukum, pajak, dan regulasi termasuk aturan anti-inversi, akuntansi yang patuh, serta ketentuan tata kelola perusahaan.

Kami berterima kasih kepada SEC dan Nasdaq atas bantuan mereka dalam menavigasi proses tersebut, dan terbantu bahwa indeks Nasdaq Tallinn milik Estonia menjadi bagian dari jaringan global bursa saham Nasdaq.

Tentu saja, XData Group juga mengembangkan produk yang memberikan dukungan unggulan industri terkait isu-isu kepatuhan dan regulasi internasional, sehingga memiliki keahlian yang cukup besar di bidang-bidang tersebut.

3. Modal institusional semakin berfokus pada keberlanjutan setelah penggabungan. Bagaimana Anda menangani perencanaan transisi untuk mendukung kinerja jangka panjang setelah de-SPAC?

Kinerja mengesankan XData Group memberikan dasar yang kuat bagi keyakinan investor, dengan pendapatan pada 2025 diprediksi menjadi empat kali lebih besar dibanding yang tercatat pada 2023.

Ekspansinya ke Armenia dan Spanyol menunjukkan bukan hanya ambisi XData Group, tetapi juga meningkatnya popularitas produknya di kalangan pelanggan.
Alpha Star yakin bahwa XData Group berada pada posisi yang baik untuk memperluas ke pasar-pasar lebih lanjut, dan pencatatan yang diperkirakan terjadi di Nasdaq pada akhir tahun ini akan mendukung ambisi tersebut.

4. Di luar kesepakatan individual ini, apakah Anda melihat SPAC masih memainkan peran yang berguna secara struktural dalam pencatatan teknologi global—atau apakah kita sekarang memasuki fase yang lebih khusus dan berfokus sektor dalam evolusi mereka?

Dalam 18 bulan terakhir, telah terjadi kebangkitan umum SPAC di Nasdaq yang menunjukkan bagaimana mereka dapat menyediakan kendaraan yang kuat untuk membina start-up dan perusahaan-perusahaan kecil.

Mereka tidak cocok untuk setiap bisnis, tetapi mereka efisien dan efektif untuk perusahaan seperti XData Group yang berkembang cepat dan membutuhkan modal serta keahlian yang lebih luas untuk mempertahankan momentum.

Alpha Star terutama berfokus pada teknologi dan keuangan, dan kami mengantisipasi lebih banyak SPAC akan berkonsentrasi pada sektor tertentu atau klaster kecil. Mengingat pertumbuhan cepat teknologi global, terutama penerapan AI yang diperkirakan belanja akan melonjak sebesar 29% CAGR dari 2024 hingga 2028, SPAC akan terus memainkan peran penting dalam mewujudkan potensi bisnis inovatif yang mengganggu.