NIO meraih laba kuartal pertama kali! Raksasa tradisional mengalami "Kekalahan"！Era pembakaran uang untuk memperbesar skala berakhir, tiga faktor utama mungkin menjadi "kunci kemenangan" pasar mobil tahun 2026

身处亏损泥潭的蔚来终于取得了首次单季度经营盈利，虽然全年依旧亏损，但至少是个好的开始。
NIO yang terjebak dalam kerugian akhirnya mencapai laba operasional kuartalan pertamanya, meskipun masih rugi untuk tahun penuh, setidaknya ini adalah awal yang baik.

3月10日晚间，蔚来发布最新数据显示，2025年第四季度，蔚来经营利润为12.5亿元，实现公司首次季度盈利；总营收约346.5亿元，同比增长75.9%。
Pada malam 10 Maret, NIO merilis data terbaru yang menunjukkan bahwa pada kuartal keempat 2025, laba operasional NIO mencapai 1,25 miliar yuan, mencatat laba kuartalan pertama perusahaan; total pendapatan sekitar 34,65 miliar yuan, meningkat 75,9% year-on-year.

蔚来“上岸”，恰好撞上行业大洗牌。开年补贴退坡叠加春节淡季，车市上演“冰火两重天”。
NIO “naik ke darat”, tepat saat industri mengalami perombakan besar. Awal tahun dengan pengurangan subsidi ditambah dengan musim sepi Tahun Baru Imlek, pasar mobil menunjukkan “dua sisi yang berlawanan”.

在“传统下滑、新势力增长”的鲜明对比背后，市场竞争的关键已从规模转向抗风险能力与用户把控力。
Di balik perbandingan yang jelas antara “penurunan tradisional dan pertumbuhan kekuatan baru”, kunci persaingan pasar telah beralih dari skala ke kemampuan untuk menghadapi risiko dan pengendalian pengguna.

往后看，随着政策企稳与新车周期启动，业内普遍看好节后车市的持续回暖趋势。
Melihat ke depan, seiring stabilitas kebijakan dan dimulainya siklus mobil baru, para pelaku industri umumnya optimis tentang tren pemulihan pasar mobil setelah liburan.

蔚来迎来扭亏“里程碑”
NIO menyambut “tonggak” peralihan dari rugi ke laba

单季度实现经营盈利，对于蔚来来说，是经营历程中的一个重要里程碑，这是自2014年11月公司成立以来首次取得单季度的经营盈利。
Mencapai laba operasional dalam satu kuartal adalah tonggak penting dalam perjalanan bisnis NIO, ini adalah pertama kalinya sejak pendirian perusahaan pada November 2014.

3月10日晚间，蔚来发布2025年四季度及全年财报。数据显示，2025年第四季度，蔚来经营利润为12.5亿元，实现公司首次季度盈利；总营收约346.5亿元，同比增长75.9%；现金储备459亿元，环比大幅增长近百亿元。
Pada malam 10 Maret, NIO merilis laporan keuangan untuk kuartal keempat dan tahun penuh 2025. Data menunjukkan bahwa pada kuartal keempat 2025, laba operasional NIO mencapai 1,25 miliar yuan, mencatat laba kuartalan pertama perusahaan; total pendapatan sekitar 34,65 miliar yuan, meningkat 75,9% year-on-year; cadangan kas 45,9 miliar yuan, meningkat hampir 10 miliar yuan secara kuartalan.

单季盈利背后，蔚来第四季度总营收、交付量、毛利总额等多项指标也纷纷刷新了历史新高。
Di balik laba kuartalan, total pendapatan, jumlah pengiriman, dan total laba kotor NIO pada kuartal keempat juga mencetak rekor tertinggi.

具体来看，2025年第四季度公司累计交付约12.48万辆，同比增长71.7%、环比增长43.3%；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%、环比增长100.8%。
Secara spesifik, pada kuartal keempat 2025, perusahaan mengirimkan sekitar 124.800 mobil, meningkat 71,7% year-on-year dan meningkat 43,3% secara kuartalan; total laba kotor mencapai 6,07 miliar yuan, meningkat 163,1% year-on-year dan meningkat 100,8% secara kuartalan.

不过从全年维度看，蔚来依旧处在亏损阶段，单季度盈利并不能改变全年亏损的现实。
Namun dari sudut pandang tahunan, NIO masih berada dalam fase kerugian, laba kuartalan tidak dapat mengubah kenyataan kerugian tahunan.

财报显示，2025年公司实现营收874.88亿元，同比增长33.1%，净亏损149.43亿元，较2024年的224.02亿元收窄33.3%。
Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan 87,488 miliar yuan, meningkat 33,1% year-on-year, dengan kerugian bersih 14,943 miliar yuan, menyusut 33,3% dibandingkan dengan 22,402 miliar yuan pada 2024.

除单季盈利值得关注外，蔚来盈利能力改善同样成为焦点。
Selain laba kuartalan yang patut dicatat, perbaikan kemampuan laba NIO juga menjadi sorotan.

数据显示，2025年公司全年车辆毛利率为14.6%，较2024年的12.3%提升2.3个百分点。
Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, margin laba kotor kendaraan perusahaan mencapai 14,6%, meningkat 2,3 poin persentase dibandingkan dengan 12,3% pada 2024.

综合毛利率为13.6%，较2024年的9.9%提升3.7个百分点。
Margin laba kotor gabungan mencapai 13,6%, meningkat 3,7 poin persentase dibandingkan dengan 9,9% pada 2024.

2025年已成过去，第四季度实现单季盈利或成为蔚来扭亏的起点。
Tahun 2025 telah berlalu, mencapai laba kuartalan pada kuartal keempat mungkin menjadi titik awal bagi NIO untuk beralih dari kerugian ke laba.

展望2026年第一季度，蔚来董事长李斌在财报电话会上给出了8万辆—8.3万辆的交付指引，同比增长90.1%—97.2%；营收指引为244.8亿元—251.8亿元，同比增长103.4%—109.2%。
Melihat ke kuartal pertama 2026, ketua NIO Li Bin memberikan panduan pengiriman antara 80.000 - 83.000 unit dalam telekonferensi laporan keuangan, meningkat 90,1% - 97,2% year-on-year; panduan pendapatan adalah 24,48 miliar yuan - 25,18 miliar yuan, meningkat 103,4% - 109,2%.

在实现季度盈利后，李斌将2026年的经营目标瞄准“全年盈利”。
Setelah mencapai laba kuartalan, Li Bin menargetkan tujuan bisnis 2026 untuk “laba tahunan”.

“压力测试”下的冰火两重天
Dua sisi yang berlawanan di bawah “uji tekanan”

受2026年补贴政策调整及春节假期传统淡季的双重影响，国内新能源汽车市场开年迎来了一次结构性考验。
Dipengaruhi oleh penyesuaian kebijakan subsidi 2026 dan musim sepi tradisional liburan Tahun Baru Imlek, pasar kendaraan listrik domestik menghadapi ujian struktural di awal tahun.

尽管整体销量规模依然可观，但各大车企的表现却呈现出显著分化。
Meskipun total volume penjualan masih mengesankan, kinerja berbagai perusahaan mobil menunjukkan perbedaan yang signifikan.

以比亚迪（002594）、吉利为代表的传统头部车企遭遇销量“滑铁卢”，同比下滑明显；而造车新势力阵营，则展现出较强的增长韧性，部分品牌取得同比大幅增长，为全年的市场竞争格局埋下伏笔。
Perusahaan mobil tradisional terkemuka seperti BYD (002594) dan Geely mengalami “kekalahan” dalam penjualan, dengan penurunan yang jelas year-on-year; sementara kelompok kekuatan baru dalam pembuatan mobil menunjukkan ketahanan pertumbuhan yang kuat, dengan beberapa merek mencatat peningkatan signifikan year-on-year, yang menyimpan benih untuk pola persaingan pasar sepanjang tahun.

在不利因素影响下，行业龙头比亚迪下滑最为明显。
Di bawah pengaruh faktor-faktor yang tidak menguntungkan, pemimpin industri BYD menunjukkan penurunan paling mencolok.

其中2月公司销量19万辆，虽然体量依旧高居榜首，但同比下滑幅度超过了40%。
Pada bulan Februari, perusahaan menjual 190.000 unit, meskipun tetap di posisi teratas, penurunannya lebih dari 40% year-on-year.

而1—2月，公司累计销量40万辆，同比下滑幅度仍高达35.8%。
Untuk Januari-Februari, total penjualan perusahaan mencapai 400.000 unit, dengan penurunan yang masih mencapai 35,8% year-on-year.

销量紧随其后的吉利银河，公司2月销量同比下滑4%，前两个月累计销量同比下滑8%。
Di belakangnya, Geely Galaxy mencatat penurunan penjualan 4% pada bulan Februari, dengan total penjualan selama dua bulan sebelumnya mengalami penurunan 8% year-on-year.

此外，奇瑞、长城汽车（601633）等传统势力旗下的新能源板块，在前两个月销量也出现了不同程度的同比下滑。
Selain itu, sektor kendaraan listrik di bawah kekuatan tradisional seperti Chery dan Great Wall Motor (601633) juga mengalami penurunan penjualan yang berbeda-beda pada dua bulan pertama.

与上述景象形成鲜明对比的是，造车新势力的头部梯队。
Sebaliknya, terdapat perbedaan mencolok dengan kelompok teratas kekuatan baru dalam pembuatan mobil.

单从2月数据看，除小鹏汽车外，极氪、蔚来、鸿蒙智行、零跑、理想等新势力销量出现不同程度的同比增幅。
Berdasarkan data bulan Februari, kecuali Xiaopeng Motors, perusahaan baru seperti Zeekr, NIO, Hongmeng Zhixing, Leap Motor, dan Li Auto menunjukkan peningkatan penjualan year-on-year dalam berbagai tingkat.

前两个月来看，极氪表现优异，销量同比增幅高达83.94%。
Selama dua bulan pertama, Zeekr menunjukkan kinerja yang baik, dengan peningkatan penjualan mencapai 83,94% year-on-year.

蔚来、鸿蒙智行销量同比增幅也超过五成，分别达到77.34%、52.43%。
NIO dan Hongmeng Zhixing juga mencatat peningkatan penjualan lebih dari 50%, mencapai 77,34% dan 52,43%.

“这一分化局面，是多重因素叠加作用的结果。”汽车行业分析师杨宏志在接受金融投资报记者采访时表示，“一方面，传统巨头体量巨大，在补贴政策切换和春节淡季中，受到的基数冲击更为明显，渠道库存调整的压力也更大。
“Fenomena pemisahan ini adalah hasil dari pengaruh beberapa faktor yang saling berlapis,” kata analis industri otomotif Yang Hongzhi dalam wawancara dengan wartawan Financial Investment, "Di satu sisi, raksasa tradisional memiliki volume yang besar, sehingga dampak dari perubahan kebijakan subsidi dan musim sepi Tahun Baru Imlek lebih terasa, tekanan penyesuaian stok saluran juga lebih besar.

另一方面，新势力企业普遍采取更灵活的订单导向生产模式，且其用户群体对价格和交付周期的敏感度相对较低，因此在应对短期市场波动时更具韧性。”
Di sisi lain, perusahaan kekuatan baru umumnya menerapkan model produksi yang lebih fleksibel yang diarahkan oleh pesanan, dan kelompok pengguna mereka relatif kurang sensitif terhadap harga dan siklus pengiriman, sehingga lebih tahan terhadap fluktuasi pasar jangka pendek."

车市“回暖”信号有待释放
Sinyal “pemulihan” pasar mobil masih harus dilepaskan

熬过淡季，业内普遍对春节后，以及全年新能源车市表达了看好态度。
Setelah melewati musim sepi, para pelaku industri umumnya menyatakan sikap optimis terhadap pasar kendaraan listrik setelah Tahun Baru Imlek, serta sepanjang tahun.

“新能源汽车行业的一系列变化正加速推动新能源汽车从消费清单上的‘备选项’，转变为更多用户购车时的‘首选项’。”杨宏志告诉记者。
“Serangkaian perubahan dalam industri kendaraan listrik sedang mempercepat transisi kendaraan listrik dari ‘opsi cadangan’ dalam daftar belanja konsumen menjadi ‘opsi utama’ bagi lebih banyak pengguna saat membeli mobil,” kata Yang Hongzhi kepada wartawan.

杨宏志指出，在技术端，产业链上下游协同发力，从上游动力电池的能量密度突破与成本下探，到下游智能座舱及辅助驾驶系统的快速迭代，正逐步消解用户长期以来对续航补能效率、操控质感等核心维度的顾虑。
Yang Hongzhi menunjukkan bahwa di sisi teknologi, kolaborasi antara hulu dan hilir rantai industri sedang berjalan, dari terobosan kerapatan energi dan penurunan biaya baterai dari hulu, hingga iterasi cepat dari kabin pintar dan sistem bantuan mengemudi dari hilir, secara bertahap menghilangkan kekhawatiran pengguna tentang efisiensi pengisian ulang dan pengalaman berkendara dalam dimensi inti.

从宏观环境来看，随着补贴政策的企稳向好以及充电基础设施覆盖密度的持续提升，消费者购置新能源车的门槛与日常使用便捷性均得到显著优化。
Dari sudut pandang makro, seiring dengan stabilitas kebijakan subsidi dan peningkatan kepadatan infrastruktur pengisian, ambang batas bagi konsumen untuk membeli kendaraan listrik dan kemudahan penggunaan sehari-hari telah mengalami peningkatan yang signifikan.

在渗透率持续提升背后，2026年新能源汽车产销依旧值得期待。
Dengan terus meningkatnya tingkat penetrasi, produksi dan penjualan kendaraan listrik pada tahun 2026 masih layak untuk diharapkan.

东莞证券分析师刘梦麟表示，受年初地方补贴尚未正式落地及新车型供给较少等因素影响，汽车终端需求阶段性承压，但当前制约因素已迎来边际改善。
Analis Dongguan Securities Liu Menglin menyatakan bahwa karena subsidi lokal di awal tahun belum resmi diluncurkan dan pasokan model baru yang terbatas, permintaan di akhir pasar mobil mengalami tekanan sementara, tetapi faktor pembatas saat ini telah mengalami perbaikan marginal.

具体到政策端，1月中下旬以来各地陆续启动2026年以旧换新补贴，叠加2月12日市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》以规范市场定价秩序，行业发展环境进一步向好。
Secara spesifik di sisi kebijakan, sejak pertengahan Januari, berbagai daerah telah mulai meluncurkan subsidi tukar tambah untuk tahun 2026, ditambah dengan penerbitan “Panduan Kepatuhan Perilaku Harga di Industri Otomotif” oleh Biro Pengawas Pasar pada 12 Februari untuk menstandarisasi urutan penentuan harga pasar, sehingga lingkungan perkembangan industri semakin membaik.

供给端，春节后至车展前各车企将密集推出新车或开启上市预热。
Di sisi pasokan, perusahaan mobil akan meluncurkan mobil baru atau memulai pemanasan peluncuran sebelum pameran mobil setelah Tahun Baru Imlek.

在政策利好刺激与新产品周期的双重共振下，预计春节后国内汽车市场需求及销量有望企稳回升。
Dengan resonansi ganda dari stimulus kebijakan yang menguntungkan dan siklus produk baru, diharapkan permintaan dan penjualan pasar mobil domestik akan stabil dan meningkat setelah Tahun Baru Imlek.

“随着春节因素消退和政策逐步明朗，3月后的车市销量有望回暖。”接受金融投资报记者采访的资深行业观察家李永泽表示，“行业整体回暖背后，分化将持续存在。”
“Seiring dengan meredanya faktor Tahun Baru dan kebijakan yang semakin jelas, penjualan pasar mobil setelah Maret diharapkan akan pulih,” kata pengamat industri senior Li Yongze dalam wawancara dengan wartawan Financial Investment, “Di balik pemulihan keseluruhan industri, perbedaan akan terus ada.”

在李永泽看来，此番开年的“压力测试”已然揭示，在新能源汽车市场竞争日趋白热化的2026年，仅凭规模优势已不足以保证增长，企业的抗风险能力、灵活的产销策略以及对核心用户群体的把控力，将成为决定其全年表现的关键胜负手。
Dalam pandangan Li Yongze, “uji tekanan” di awal tahun ini telah mengungkapkan bahwa dalam persaingan pasar kendaraan listrik yang semakin memanas pada tahun 2026, hanya mengandalkan keunggulan skala tidak lagi cukup untuk menjamin pertumbuhan; kemampuan perusahaan untuk menghadapi risiko, strategi produksi dan penjualan yang fleksibel, serta pengendalian terhadap kelompok pengguna inti akan menjadi kunci untuk menentukan kinerja tahunan mereka.