Akankah Pemotongan Suku Bunga Federal Akan Terjadi pada 2026? Apa Sejarah Mengajarkan Kita Tentang Pengembalian Pasar

Presiden Trump secara konsisten mendukung biaya pinjaman yang lebih rendah sejak menjabat, tetapi Federal Reserve menghadapi gambaran yang lebih kompleks. Dengan kemungkinan pemotongan suku bunga federal di depan mata, para investor bertanya-tanya apa yang disarankan oleh preseden sejarah tentang kinerja pasar saham. S&P 500 sudah menghadapi tantangan tahun ini karena valuasi yang tinggi, kekhawatiran pengeluaran AI, dan ketidakpastian kebijakan perdagangan—tetapi kemungkinan pemotongan suku bunga federal dapat membentuk kembali pandangan secara signifikan.

Tekanan Trump pada Federal Reserve: Kampanye yang Sudah Lama Berjalan

Sejak kembali ke Gedung Putih, Trump secara teratur menyerukan penyesuaian kebijakan moneter, berargumen bahwa Amerika Serikat harus mempertahankan suku bunga terendah di dunia. Dalam percakapan dengan media besar, ia menyarankan suku bunga harus turun menjadi sekitar 1% atau lebih rendah dalam waktu satu tahun. Selama bulan-bulan sebelumnya, Trump secara konsisten mengkritik Ketua Federal Reserve Jerome Powell, mencoba memengaruhi proses pengambilan keputusan lembaga tersebut.

Alasan di balik dorongan ini sederhana: mengurangi biaya pinjaman akan merangsang ekspansi bisnis, penciptaan lapangan kerja, dan mengurangi biaya pelayanan utang bagi pemerintah federal. Namun, pendekatan ini datang dengan trade-off yang signifikan—suku bunga yang lebih rendah berisiko mempercepat inflasi pada saat tekanan harga tetap tinggi.

Lingkungan Suku Bunga Saat Ini vs. Rekan Global

Federal Reserve saat ini mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 3,5% hingga 3,75%, tingkat yang lebih tinggi dari suku bunga yang ditetapkan oleh bank sentral di Kanada, Cina, Uni Eropa, Jepang, dan Korea Selatan. Posisi ini juga sekitar satu poin persentase lebih tinggi dari rata-rata historis 30 tahun.

Kebijakan moneter bank sentral beroperasi melalui pengaruh langsung pada biaya pinjaman: menaikkan suku bunga dana federal membuat kredit lebih mahal, memperlambat aktivitas ekonomi dan mengurangi inflasi sambil meningkatkan pengangguran; sebaliknya, menurunkan suku bunga dana federal mendorong pinjaman dan pengeluaran, mempercepat pertumbuhan tetapi berpotensi memperburuk kenaikan harga.

Pengembalian Historis Setelah Penyesuaian Suku Bunga

Data yang mencakup tiga dekade memberikan perspektif yang menarik. Sejak 1990, Federal Reserve telah melakukan 58 pemotongan suku bunga federal terpisah. Temuan penting: setelah pemotongan ini (kecuali yang dilakukan selama penurunan ekonomi), S&P 500 mencapai pengembalian tahunan median sebesar 11% pada tahun berikutnya. Selama tahun-tahun ketika pemotongan suku bunga terjadi di tengah resesi, pengembalian rata-rata adalah 10% sebagai gantinya.

Perbedaan ini penting karena ekonomi saat ini tidak mengalami kondisi resesi. Jika pembuat kebijakan menyetujui pemotongan suku bunga federal, sejarah statistik menunjukkan peluang yang hampir sama untuk indeks pasar luas memberikan pengembalian 11% atau lebih baik dalam dua belas bulan mendatang—sedikit lebih baik dari kinerja tahunan rata-rata 10% sejak 1990.

Logika ekonominya intuitif: biaya pinjaman yang lebih rendah secara langsung berujung pada biaya pembiayaan yang lebih rendah bagi bisnis dan rumah tangga, mendorong penyebaran modal dan konsumsi. Aktivitas ekonomi yang diperluas ini biasanya berujung pada peningkatan laba korporasi dan valuasi ekuitas.

Hambatan Inflasi: Mengapa Keputusan Maret Tetap Tidak Pasti

Meskipun advokasi Trump, ekspektasi pasar menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga federal tetap tidak mungkin dalam waktu dekat. Dengan inflasi Indeks Harga Konsumen berada di 2,4% dan ukuran inflasi PCE yang disukai Fed di 2,9%—keduanya berada di atas target 2% lembaga tersebut—pembuat kebijakan menghadapi tekanan untuk mempertahankan kebijakan yang ketat.

Menurut alat FedWatch dari CME Group, pasar saat ini memberikan probabilitas kurang dari 5% untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan kebijakan berikutnya. Bahkan pertemuan Juni membawa ketidakpastian substansial mengenai apakah pemotongan suku bunga federal akan terwujud. Sikap hati-hati ini mencerminkan ketegangan antara preferensi kebijakan Trump dan realitas inflasi.

Implikasi Pasar: Permainan Menunggu untuk Investor

Gambaran yang lebih besar mengungkapkan ketidakcocokan mendasar: Trump menginginkan akomodasi moneter, tetapi Federal Reserve tampaknya tidak mungkin memberikannya segera. Perbedaan ini dapat membuat pasar ekuitas berada dalam fase konsolidasi hingga data ekonomi yang lebih jelas muncul, memberikan kepercayaan kepada pembuat kebijakan untuk akhirnya menyetujui pemotongan suku bunga federal.

Bagi investor ekuitas, inti yang dapat diambil menggabungkan optimisme historis dengan kesabaran jangka pendek. Jika kondisi berubah dan pemotongan suku bunga dimulai, perilaku pasar selama dekade menunjukkan pengembalian positif ada di depan. Namun, sampai inflasi bergerak secara prediktif menuju tujuan 2%, penyesuaian kebijakan yang berarti tampaknya tidak mungkin.

Pertemuan Maret yang diantisipasi sebagai titik balik potensial telah berlalu, meninggalkan investor fokus pada apakah data ekonomi musim semi dan musim panas akan membuka jalan untuk keputusan pemotongan suku bunga federal yang akhirnya. Sampai saat itu, pasar saham mungkin terus diperdagangkan dalam pola menunggu saat para peserta menunggu konfirmasi dari pembuat kebijakan Fed.