Pasifik: Memberikan peringkat beli untuk data Co-creation

Perusahaan Sekuritas Pasifik baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Xiechuang Data dan menerbitkan laporan penelitian berjudul “Bisnis Komputasi Menjadi Mesin Pertumbuhan Inti, Ritme Investasi Mempercepat,” memberikan peringkat beli untuk Xiechuang Data.

Xiechuang Data (300857)

Peristiwa: Xiechuang Data menerbitkan laporan tahunan 2025. Perusahaan mencatat pendapatan operasional sebesar 12,236 miliar yuan, tumbuh 65,13% tahun ke tahun; laba bersih untuk pemegang saham induk sebesar 1,164 miliar yuan, tumbuh 68,32% tahun ke tahun; laba bersih setelah dikoreksi sebesar 1,135 miliar yuan, tumbuh 69,07% tahun ke tahun.

Bisnis komputasi menjadi mesin pertumbuhan inti. Selain bisnis Internet of Things (IoT) tradisional, semua lini bisnis perusahaan menunjukkan pertumbuhan yang cepat, dan margin laba kotor meningkat secara signifikan: 1) Produk dan layanan komputasi cerdas: mencatat pendapatan sebesar 2,761 miliar yuan, tumbuh +1727,17% tahun ke tahun, margin laba kotor sebesar 25,53%, tumbuh +4,25% tahun ke tahun; 2) Perangkat penyimpanan data: mencatat pendapatan sebesar 4,493 miliar yuan, tumbuh +28,31% tahun ke tahun, margin laba kotor sebesar 14,89%, tumbuh +3,86% tahun ke tahun; 3) Server dan remanufaktur periferal: mencatat pendapatan sebesar 2,575 miliar yuan, tumbuh 169,25% tahun ke tahun, margin laba kotor sebesar 15,02%, tumbuh +5,79% tahun ke tahun; 4) Terminal cerdas IoT: mencatat pendapatan sebesar 1,572 miliar yuan, turun 30,42% tahun ke tahun, margin laba kotor sebesar 27,65%, turun -4,38% tahun ke tahun.

Skala aset tumbuh cepat, bisnis komputasi secara signifikan memperbaiki arus kas. Pada akhir 2025, total aset melonjak menjadi 23,798 miliar yuan, di mana aset tetap dan proyek yang sedang dibangun mencapai 12,630 miliar yuan, terutama untuk pengadaan perangkat terkait layanan komputasi. Arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan mencapai 1,100 miliar yuan, tumbuh +1011,23% tahun ke tahun, di mana arus kas bersih dari aktivitas operasi pada Q4 25 mencapai 2,474 miliar yuan, terutama disebabkan oleh ekspansi skala bisnis komputasi cerdas yang mendorong peningkatan signifikan dalam penerimaan.

Belanja modal untuk komputasi tetap tinggi, ritme investasi mempercepat. Perusahaan sebagai mitra kolaborasi Nvidia Cloud (NCP) memiliki kualifikasi untuk bekerja sama dengan Nvidia di bidang penyewaan komputasi AI dan layanan cloud. Perusahaan telah mendirikan dan mengoperasikan pusat komputasi di berbagai lokasi seperti Beijing, Shanghai, Ulanqab, Langfang, Zhongwei, Guangzhou, Shenzhen, dan Ningbo, untuk menyediakan layanan penyewaan komputasi berbasis komputasi tingkat tinggi bagi pelanggan. Fokus pada layanan kepada perusahaan internet terkemuka di bidang pelatihan model, penginderaan otomatis, biomedis, dan lain-lain. Pada 2025, total nilai pengumuman pengadaan server komputasi yang dirilis oleh perusahaan tidak melebihi 21,2 miliar yuan. Pada Februari 2026, perusahaan merilis kontrak pengadaan server komputasi, dengan nilai pengadaan tidak melebihi 11 miliar yuan, menunjukkan percepatan ritme investasi sepanjang tahun.

Saran investasi: Dalam konteks penetrasi cepat AI agent, permintaan komputasi terus meningkat, penyedia cloud seperti Alibaba Cloud dan Baidu Cloud telah mengumumkan kenaikan harga, diperkirakan layanan cloud dan penyewaan komputasi akan terus mengalami pertumbuhan tinggi, dan pengaturan besar perusahaan di bidang komputasi diharapkan dapat meningkatkan profit secara signifikan. Diperkirakan laba bersih untuk pemegang saham induk perusahaan pada 2026-2028 masing-masing sebesar 2,084/2,975/3,949 miliar yuan, mempertahankan peringkat “beli”.

Peringatan risiko: Permintaan komputasi tidak memenuhi ekspektasi, persaingan pasar semakin ketat, risiko fluktuasi rantai pasokan.

Rincian proyeksi laba terbaru adalah sebagai berikut:

Selama 90 hari terakhir, 3 lembaga telah memberikan peringkat untuk saham ini, 3 lembaga memberikan peringkat beli; selama 90 hari terakhir, harga target rata-rata lembaga adalah 299,88.

Isi di atas disusun oleh Xueqiu berdasarkan informasi publik, dihasilkan oleh algoritma AI (Internet Information Filing 310104345710301240019), tidak membentuk saran investasi.