Dalam pasar tradisional, rasio Harga terhadap Penjualan (P/S) adalah salah satu tolok ukur valuasi paling dasar

S&P 500 diperdagangkan sekitar 2,5–3x pendapatan rata-rata
Nama-nama teknologi pertumbuhan tinggi secara rutin mendapatkan 10–20x
Perusahaan SaaS yang tumbuh 30%+ dari tahun ke tahun dengan P/S di bawah 1x akan membuat setiap manajer dana di planet ini merogoh cek mereka
Sekarang lihat ke crypto
$PUMP - $1,09Miliar dalam pendapatan protokol seumur hidup.
Kapitalisasi pasar: $622Juta. Itu adalah rasio P/S sekitar 0,57x. Sebagian besar pendapatan ini dihasilkan dalam setahun terakhir.
$JUP: $404M dalam pendapatan.
Kapitalisasi pasar: $559Juta. P/S sekitar 1,38x. Lebih baik, tetapi masih sebagian kecil dari apa yang akan diminta oleh bisnis tradisional dengan throughput seperti ini
$CAKE - $675M dalam pendapatan.
Kapitalisasi pasar: $457Juta. P/S sekitar 0,68x. Sekali lagi, diperdagangkan di bawah pendapatannya sendiri
Dalam kelas aset lain, rasio P/S di bawah 1x menandakan bisnis yang sekarat atau pasar yang telah salah menilai harganya secara total
Ini bukan keduanya. Ini adalah protokol yang menghasilkan ratusan juta hingga lebih dari satu miliar dolar dan sebagian besar baru-baru ini
Pengecualian di sini adalah $HYPE
$1,06Miliar dalam pendapatan protokol, kapitalisasi pasar $10,1Miliar
Itu sekitar rasio P/S 9,5x, satu-satunya dalam kelompok ini yang mencerminkan bagaimana pasar tradisional akan menilai bisnis dengan pertumbuhan tinggi dan pendapatan tinggi. Dan bahkan itu tidak termasuk pendapatan dari chain
Kesenjangan ini sulit untuk dijustifikasi
Ini bukan token spekulatif pra produk
Ini adalah bisnis yang berfungsi dengan arus kas nyata, dapat diverifikasi, di chain yang diperdagangkan dengan valuasi yang bahkan akan membuat analis TradFi paling bearish pun berhenti sejenak
Pasar entah tidak memperhatikan atau secara fundamental belum tahu bagaimana menilai protokol yang menghasilkan pendapatan
Bagaimanapun juga, angka-angkanya tidak berbohong