Emas mendekati pasar beruang, pasukan pembelian besar datang!

Pasar emas mengalami penurunan terbesar dalam beberapa tahun terakhir, pembeli yang membeli di harga rendah mulai masuk, menyelamatkan wajah pasar bullish yang telah bertahan selama tiga tahun ini.

Harga emas bulan ini mengalami penurunan kumulatif mencapai 15%, dari puncak penutupan Januari yang tinggi, penurunan sempat mencapai 19%, mendekati ambang batas 20% yang biasanya menandakan dimulainya pasar bearish. Namun, pada hari Jumat terjadi perubahan—investor kembali masuk, harga emas pada hari itu rebound sekitar 3%, dan suasana pasar mulai pulih.

Beberapa pelaku pasar tetap berpendapat bahwa logika struktural yang mendukung emas belum berubah. Manajer investasi Fidelity International George Efstathopoulos menyatakan, “penyesuaian kali ini adalah ‘peluang beli’, ‘risiko inflasi, tekanan fiskal, dan masalah kredibilitas obligasi, semuanya masih merupakan angin belakang struktural jangka panjang bagi emas’.”

Max Layton, kepala penelitian komoditas global Citigroup, juga menyatakan di program televisi Bloomberg, “setelah posisi spekulatif dibersihkan, kami akan ‘secara aktif bullish pada emas’, dan ‘sangat percaya diri’ bahwa harga emas akan lebih tinggi dari level saat ini dalam satu tahun.”

Penyebab Penjualan: Dari Keterkaitan Saham dan Obligasi hingga Pengurangan Bank Sentral

Penurunan harga emas kali ini berakar dari akumulasi tekanan yang beragam.

Perang Iran memicu penjualan besar-besaran di pasar saham, obligasi, dan mata uang, memaksa investor untuk mencairkan emas untuk menutupi kerugian di aset lain.

Sementara itu, konflik menyebabkan lonjakan harga minyak, yang mendorong imbal hasil obligasi naik, sehingga daya tarik aset yang tidak memberikan bunga ini menurun; penguatan dolar yang tajam juga membuat investor yang membeli emas dengan mata uang non-dolar tertekan.

Di tingkat bank sentral juga muncul sinyal pelonggaran. Turki menjual dan menukar lebih dari 8 miliar dolar emas dalam dua minggu setelah pecahnya perang Iran, untuk melindungi nilai tukar lira. Tindakan ini juga merusak suasana pasar, karena selama seluruh siklus pasar bullish, bank sentral selalu menjadi pembeli utama emas.

Analis strategi komoditas di TD Securities Daniel Ghali berpendapat, untuk saat ini, tren yang lebih mungkin adalah perlambatan langkah akumulasi emas oleh bank sentral, bukan pergeseran total ke penjualan bersih.

ETF Mengalami Kerugian Besar: Bulan Ini Aliran Keluar Mungkin Mencapai Terbesar Sejak 2022

Dalam penurunan ini, ETF emas menjadi saluran utama tekanan jual.

ETF emas disukai oleh baik investor ritel maupun institusi. Menurut data Bloomberg, dalam 14 bulan terakhir, hanya satu bulan ETF emas mengalami aliran keluar bersih, sementara aliran masuk yang berkelanjutan memberikan dukungan penting bagi kenaikan 70% emas selama periode yang sama.

Namun bulan ini, aliran dana ETF membalik drastis, berpotensi mencatatkan aliran keluar bersih bulanan terbesar sejak 2022, dan menghapus semua aliran masuk tahun ini. Investor ETF sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga, dan lingkungan suku bunga yang tinggi saat ini adalah salah satu faktor penekan utama.

Hedge fund juga bergabung dengan pihak penjual minggu lalu, mengurangi posisi beli bersih emas ke level terendah sejak Oktober tahun lalu. Namun, Direktur Strategi Investasi ETF Aberdeen Robert Minter mencatat, penurunan pasar saham biasanya hanya akan memicu penarikan harga emas yang kecil di awal.

Apakah Logika Bullish Masih Ada? Narasi Sementara “Dikesampingkan”

Bull market ini dimulai pada awal 2023, dan hingga kini emas telah meningkat hampir 150%. Awalnya, bank sentral di berbagai negara mempercepat pembelian emas setelah cadangan devisa Rusia dibekukan, kemudian hedge fund mengikuti, akhirnya membentuk gelombang investor ritel.

Narasi inti yang mendukung kenaikan harga emas pada 2025 adalah apa yang disebut sebagai “trading devaluasi mata uang”—yaitu negara-negara dengan utang tinggi seperti Jepang, Prancis, dan Amerika Serikat yang setelah pandemi kekurangan niat untuk melakukan konsolidasi fiskal, devaluasi mata uang dan inflasi akan menjadi satu-satunya jalan keluar, dan logam mulia merupakan penerima manfaat yang paling langsung.

Mantan ahli strategi mata uang di Brevan Howard dan Goldman Sachs, kini peneliti senior di Brookings Institution Robin Brooks, mengaku telah menjadi “pengikut” logika ini, dan menggunakan hubungan historis antara emas dan mata uang safe haven seperti franc Swiss sebagai bukti.

Namun, pecahnya perang Iran mengalihkan perhatian pasar dari masalah utang dan defisit fiskal untuk sementara. Kepala Strategi di World Gold Council John Reade menyatakan:

"Orang-orang sedang merealisasikan keuntungan, karena narasi emas untuk 2025 sementara dikesampingkan ke posisi yang lebih rendah. Tetapi ini tidak berarti bahwa tema jangka panjang tersebut menghilang, hanya saja saat ini bukanlah hal yang paling mendesak."

Peringatan Risiko dan Penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, keadaan keuangan, atau kebutuhan khusus dari pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan keadaan khusus mereka. Investasi berdasarkan ini, risiko ditanggung sendiri.