Laporan Logam Non-Besi Tiongkok｜Layanan Industri Menuju Global—Internasionalisasi kontrak berjangka dan opsi Nikel SHFE yang tepat pada waktunya

近日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）宣布，将于4月22日（4月21日夜盘起）引入境外交易者参与镍期货及期权交易，并同步向合格境外投资者（QFI）开放。这不仅是我国有色金属期货市场从聚焦国内到服务全球产业的深度延伸，更是中国作为全球最大镍消费国，在服务实体经济高质量发展、提升大宗商品价格影响力方面迈出的关键一步。

Saat ini, nikel telah berkembang dari bahan baku industri tradisional menjadi logam strategis kunci di bidang energi baru dan manufaktur berteknologi tinggi, dengan dorongan pasar yang sedang mengalami pergeseran struktural dari “mesin utama baja tahan karat” menuju “penggerak ganda baja tahan karat + energi baru”. Namun, seiring meningkatnya nilai strategis, yang berlangsung bersamaan adalah evolusi berkelanjutan dalam pola penawaran dan permintaan pasar. Menurut prediksi dari beberapa lembaga, pada 2025—2026, kondisi penawaran dan permintaan pasar global nikel olahan cenderung longgar; laju pertumbuhan “mesin energi baru” di sisi permintaan mengalami sedikit perlambatan, dan terdapat sedikit “selisih panas” antara ekspektasi dan kenyataan terkait “penggerak ganda”. Dalam situasi ketika “nilai strategis tinggi” dan “kondisi riil yang kurang kondusif” hidup berdampingan, harga pasar nikel menunjukkan karakteristik fluktuasi dua arah; kebutuhan manajemen risiko perusahaan riil beralih ke lindung nilai (hedging) yang terglobal dan terperinci serta pengaturan alokasi sumber daya. Percepatan internasionalisasi nikel berjangka oleh SHFE pada saat seperti ini merupakan respons positif terhadap kebutuhan industri, sekaligus menyediakan alat “home base” yang efektif untuk mengelola risiko harga dalam skala global bagi perusahaan.

Internasionalisasi kontrak berjangka dan opsi nikel tidak sekadar berarti pembukaan akses sederhana; desain institusinya sangat cermat dan penuh keahlian. Ia tidak hanya mengadopsi praktik internasional, tetapi juga sepenuhnya mempertimbangkan kekhasan pasar Tiongkok, yang sepenuhnya mencerminkan sifat inklusif dan inovatif dari pasar futures khas Tiongkok.

Terkait kebutuhan pihak peserta luar negeri dalam hal penyerahan (delivery), pengaturan kelembagaan “pemindahan posisi kontrak bulan penyerahan” merupakan salah satu terobosan besar, yang menyediakan jalur yang layak agar trader luar negeri dapat berpartisipasi secara tidak langsung dalam penyerahan fisik. Dari pengakuan kecukupan (mutual recognition) hingga kebijakan margin jaminan dolar pada tahap kliring, sampai pengaturan pemindahan kontrak pada bulan penyerahan, serangkaian rincian ini secara bersama membentuk kerangka institusional yang sekaligus memiliki fleksibilitas dan ketangguhan; di satu sisi, memperkenalkan beragam peserta dan lebih memperkaya struktur pasar; di sisi lain, membantu mendorong interaksi harga yang sehat antara pasar domestik dan luar negeri, serta menyediakan lingkungan perdagangan yang lebih stabil bagi pelanggan industri.

Dari perspektif yang lebih mendalam, langkah ini membantu meningkatkan pengaruh Tiongkok dalam harga bidang nikel. Ini tidak hanya berasal dari skala konsumsi, melainkan merupakan rangkaian sistem multi-dimensi yang terdiri dari sisi produksi, perdagangan, konsumsi, dan pasar futures. Di sisi produksi nikel (melalui investasi luar negeri untuk memengaruhi sumber daya), di sisi perdagangan dan konsumsi (negara importir dan konsumen terbesar), Tiongkok telah mengumpulkan pengaruh yang relatif tinggi. Internasionalisasi kali ini adalah langkah kunci untuk meningkatkan pengaruh harga nikel—dengan menghadirkan investor global agar “harga Shanghai” dapat menyerap informasi dan ekspektasi global dengan lebih penuh, dengan tujuan akhirnya menjadikannya salah satu acuan benchmark penting dalam perdagangan internasional.

Sambil berupaya terbuka, pengendalian risiko adalah garis hidup. SHFE telah melakukan persiapan yang solid untuk ini. Baik dari penerbitan aturan bisnis internasionalisasi yang bersifat umum, maupun dari berbagai putaran pengujian dan verifikasi terhadap sistem teknis, semuanya menunjukkan pedoman kerja “maju dengan stabil (稳中求进)”.

Yang sangat patut dicatat adalah jaminan terhadap sumber daya yang dapat diserahkan. Berdasarkan pengumuman Komisi Sekuritas Tiongkok (CSRC) pada Januari 2026, komoditas seperti nikel ditetapkan sebagai kategori spesifik dalam negeri. Di baliknya terdapat 14 merek terdaftar nikel berjangka milik SHFE, yang menyediakan jaminan fisik yang kokoh untuk penyerahan; ini merupakan dukungan penting untuk mencegah manipulasi pasar dan memastikan kelangsungan operasi produk secara stabil.

Bagi industri logam non-ferrous Tiongkok, internasionalisasi transaksi futures dan opsi nikel menandai dimulainya tahap baru bagi industri nikel Tiongkok untuk terintegrasi secara mendalam ke dalam sistem penetapan harga global. Ini sekaligus peluang dan juga penuh tantangan, dengan makna strategis yang jauh ke depan.

Pertama, ini adalah jalan yang tak terelakkan untuk meningkatkan pengaruh logam strategis. Selama ini, meskipun Tiongkok merupakan konsumen nikel terbesar di dunia, pengaruhnya dalam sistem penetapan harga internasional relatif terbatas. Dengan diperkenalkannya investor luar negeri dan meningkatnya tingkat partisipasi mereka, model perdagangan internasional yang menjadikan harga nikel berjangka SHFE sebagai acuan diharapkan dapat terbentuk secara bertahap. Ketika harga “沪镍” terintegrasi dengan kebijaksanaan para investor global, akan membantu perusahaan Tiongkok meningkatkan daya tawar dalam hal penetapan harga pada perdagangan internasional.

Kedua, ini adalah “peredam guncangan” untuk mengawal operasi rantai industri yang stabil. Saat ini, harga nikel dipengaruhi oleh banyak faktor seperti struktur penawaran-permintaan, arahan kebijakan, dan lingkungan internasional. Kebutuhan manajemen risiko dari perusahaan di hulu dan hilir rantai industri semakin menonjol. Internasionalisasi futures dan opsi nikel akan semakin meningkatkan kedalaman pasar dan likuiditas, serta menurunkan biaya hedging perusahaan. Terutama bagi perusahaan Tiongkok yang memiliki sumber daya di luar negeri, melalui platform domestik saja sudah dapat menyelesaikan pengimbangan risiko, sehingga alat manajemen risiko menjadi “terlokalisasi” dan “terintegrasi”.

Kami berharap, seiring diperkenalkannya trader luar negeri, harga “沪镍” dapat mencerminkan kondisi fundamental penawaran dan permintaan global dengan lebih akurat, menjadi pilar yang kokoh bagi industri logam non-ferrous Tiongkok agar dapat berjalan mantap menuju masa depan yang lebih baik. Dari “mendatangkan pihak luar” hingga “memiliki pengaruh”, walau perlu waktu untuk pembinaan, langkah ini telah menyuntikkan “kekuatan Tiongkok” yang sangat penting bagi stabilitas dan perkembangan rantai industri nikel global.

转自 中国有色金属报 记者曹祥汉

 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP