Harga saham Kuaishou jatuh lebih dari 14%, kapitalisasi pasar telah kurang dari 2000 miliar dolar Hong Kong

200 miliar yuan laba Kuaishou (01024.HK) tidak bisa membeli sebuah cerita pertumbuhan, setelah pengumuman kinerja, harga sahamnya mengalami penurunan tajam.

Pada pasar saham Hong Kong tanggal 26 Maret, Kuaishou yang mengungkapkan kinerja dibuka turun lebih dari 9%, dan kemudian cepat turun lebih jauh, hingga penutupan turun 14,04%, dengan total kapitalisasi pasar kurang dari 200 miliar dolar Hong Kong.

Pada malam tanggal 25 Maret, Kuaishou Technology merilis laporan kinerja kuartal keempat dan tahunan 2025, laporan keuangan menunjukkan bahwa pada kuartal keempat 2025, total pendapatan Kuaishou meningkat 11,8% year-on-year menjadi 39,6 miliar yuan, dan laba bersih yang disesuaikan mencapai 5,5 miliar yuan, meningkat 13,8% year-on-year. Pendapatan tahunan 2025 sekitar 142,8 miliar yuan, meningkat 12,5% year-on-year; laba tahun ini sekitar 18,6 miliar yuan, meningkat 21,4% year-on-year; laba bersih yang disesuaikan sepanjang tahun sekitar 20,6 miliar yuan, meningkat 16,5% year-on-year.

Menurut laporan keuangan, pendapatan layanan pemasaran online tetap menjadi mesin penggerak utama pendapatan Kuaishou, menyumbang 57% dari total pendapatan, meningkat 12,5% dari 72,4 miliar yuan pada 2024 menjadi 81,5 miliar yuan pada 2025. Kuaishou menyatakan bahwa ini terutama disebabkan oleh penetrasi dan aplikasi inovatif AI di berbagai skenario layanan pemasaran online.

CFO Kuaishou, Jin Bing, menyatakan bahwa pada 2026, Kuaishou memperkirakan total Capex (belanja modal) grup akan mencapai sekitar 26 miliar yuan, meningkat sekitar 11 miliar yuan dibandingkan dengan 2025. Investasi ini termasuk komputasi untuk model besar yang dapat disesuaikan dan model dasar lainnya, serta pengeluaran untuk pembelian server konvensional seperti penyimpanan dan pemrosesan data offline, serta investasi dalam proyek pembangunan pusat data/komputasi.

Untuk laporan keuangan seperti ini, Huatai Securities berpendapat bahwa data kuartal keempat Kuaishou sedikit melebihi ekspektasi, tetapi dalam konteks perbaikan konten siaran langsung di 2026, pertumbuhan pendapatan komisi dan iklan mengalami perlambatan yang signifikan (tekanan pada bisnis kecil dan menengah cukup lemah), sementara laba mengalami penurunan year-on-year akibat investasi AI (depresiasi dan biaya gaji).

Analis Nomura dalam sebuah laporan penelitian menyatakan bahwa Kuaishou mungkin menghadapi tekanan profitabilitas. Nomura menyatakan bahwa prospek kinerja Kuaishou untuk 2026 lemah, dengan pertumbuhan pendapatan sekitar 4%, dan laba bersih yang disesuaikan turun 15%-18%, semuanya di bawah ekspektasi pasar. Mereka memperkirakan bahwa lemahnya momentum iklan dan peningkatan belanja modal AI akan memberi tekanan pada margin laba. Mereka menyatakan: “Kami percaya bahwa peningkatan belanja modal AI oleh Kuaishou adalah langkah yang benar, tetapi kami khawatir ini hanya awal dari siklus investasi baru yang mungkin akan bertahan hingga 2026 dan seterusnya.” Nomura menurunkan peringkat Kuaishou dari beli menjadi netral, dan menurunkan harga targetnya dari 77 yuan Hong Kong menjadi 57 yuan Hong Kong.

Morgan Stanley menerbitkan laporan penelitian, menurunkan proyeksi laba per saham Kuaishou untuk 2026 hingga 2028 sebesar 17% hingga 24%, dan mengurangi harga targetnya dari 73 yuan Hong Kong sebesar 25% menjadi 55 yuan Hong Kong, dengan peringkat “sejalan dengan pasar”. Morgan Stanley menyatakan bahwa peningkatan investasi AI adalah hal biasa di antara saham teknologi di China, tetapi perlambatan signifikan dalam total pendapatan (terutama dalam pemasaran online) menimbulkan kekhawatiran tentang pengembalian investasi.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：宋雅芳