Lembaga penasihat investasi saham meraup keuntungan besar! Perusahaan ini mencatatkan peningkatan laba bersih sebesar 238% tahun lalu, dengan pengeluaran pemasaran "bakar uang" lebih dari 1,4 miliar yuan

Tahun lalu, ketika Indeks Shanghai mencapai level tertinggi dalam sepuluh tahun, volume transaksi A-shares melonjak, dan kepercayaan investor pulih, lembaga konsultasi sekuritas juga meraup keuntungan yang besar.

Baru-baru ini, satu-satunya lembaga konsultasi sekuritas yang terdaftar di bursa saham Hong Kong, Jiufang Zhito, mengungkapkan kinerja tahun 2025, dengan pendapatan (revenue) mencapai 34,03 miliar yuan, meningkat 48,7% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 9,22 miliar yuan, meningkat tajam 238,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Ini adalah kinerja terbaik yang dicatat perusahaan sejak terdaftar di bursa saham Hong Kong pada tahun 2023.

Investasi pemasaran 14,13 miliar yuan: Pembelian lalu lintas terus meluas

Model bisnis inti Jiufang Zhito mempertahankan jalur “monetisasi lalu lintas”.

Pada tahun 2025, pengeluaran penjualan dan pemasaran perusahaan mencapai 14,13 miliar yuan, meningkat 33,4% dibandingkan tahun sebelumnya, mewakili 41,2% dari total pendapatan tahunan. Laporan keuangan menjelaskan bahwa ini terutama disebabkan oleh peningkatan belanja pembelian lalu lintas internet untuk memperluas jumlah pengguna dan memperluas kolam lalu lintas media terintegrasi. Ini jauh lebih tinggi daripada pengeluaran penelitian dan pengembangan Jiufang Zhito yang sebesar 3,56 miliar yuan, dan juga lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan pengeluaran penelitian dan pengembangan.

Menurut statistik, sejak tahun 2020, perusahaan telah terus meningkatkan pengeluaran untuk pembelian lalu lintas internet. Model “membakar uang” ini terus diperkuat setelah go public: pengeluaran pemasaran sebesar 9,56 miliar yuan pada tahun 2023, meningkat menjadi 10,6 miliar yuan pada tahun 2024, dan pada tahun 2025 meningkat lebih lanjut menjadi 14,13 miliar yuan, dengan total investasi selama tiga tahun melebihi 34 miliar yuan.

Jiufang Zhito menyatakan bahwa perusahaan secara aktif menjelajahi model bisnis baru dalam e-commerce, memperkuat operasi lalu lintas media terintegrasi, dan lebih lanjut memperluas saluran penjangkauan pelanggan, serta terus memperkuat produk, konten, dan sistem layanan untuk pelanggan yang ada, dengan kontribusi pendapatan dari pelanggan lama meningkat dan retensi yang terus membaik.

Selama periode pelaporan, total nilai pesanan perusahaan mencapai sekitar 39,55 miliar yuan, meningkat 12,8% dibandingkan dengan sekitar 35,06 miliar yuan pada tahun 2024, dengan jumlah pengguna berbayar pada tahun 2025 mencapai 289,5 ribu, meningkat besar 59,5% dibandingkan dengan 181,5 ribu pada tahun 2024. Liabilitas kontrak pada akhir periode mencapai 15,3 miliar yuan, yang akan dikonfirmasi sebagai pendapatan utama pada tahun 2026, memberikan dukungan tertentu untuk pendapatan tahun fiskal 2026.

Perlu dicatat bahwa selain pertumbuhan pendapatan dari bisnis utama, pendapatan lain Jiufang Zhito pada tahun 2025 mencapai total 4,89 miliar yuan, meningkat 85,9% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan kontribusi pengembalian pajak pertambahan nilai sekitar 2,02 miliar yuan. Pada tahun 2024, total subsidi pemerintah untuk perusahaan mencapai 2,78 miliar yuan, melampaui laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 2,72 miliar yuan pada tahun yang sama.

Tingkat pengembalian terus meningkat selama dua tahun berturut-turut

Dalam hal tingkat pengembalian, Jiufang Zhito mencatat tingkat pengembalian yang terus meningkat selama dua tahun berturut-turut, dengan tingkat pengembalian produk VIP pada tahun 2025 mencapai 22,9%, meningkat 1,1 poin persentase dari 21,8% pada tahun 2024, sementara tingkat pengembalian perusahaan pada tahun 2023 adalah 20%. Perusahaan menyatakan bahwa tingkat pengembalian “secara keseluruhan stabil dan meningkat”.

Dari data historis, fluktuasi tingkat pengembalian sangat signifikan: pada paruh pertama tahun 2024, tingkat pengembalian untuk seri flagship dan seri Qilin pernah mencapai 30,3% dan 31%, kemudian turun pada paruh kedua tahun yang sama. Meskipun tingkat pengembalian pada tahun 2025 menurun dibandingkan dengan pertengahan tahun, tetap lebih tinggi daripada tingkat sepanjang tahun 2024.

“Tingkat pengembalian adalah indikator yang cukup kritis dalam industri konsultasi sekuritas, jika melebihi 30% mungkin perusahaan akan menghadapi kerugian tertentu,” kata seorang direktur konsultasi sekuritas kepada jurnalis Securities Times.

Pada bulan Februari tahun ini, Asosiasi Industri Sekuritas Shanghai merilis laporan tentang situasi pemeriksaan ketentuan disiplin diri lembaga konsultasi investasi di wilayah Shanghai tahun 2025, di mana beberapa lembaga mencatat tingkat keluhan pelanggan yang tinggi, dan beberapa lembaga memiliki tingkat pengembalian yang mencapai 40%; mekanisme pengembalian produk tidak sempurna, dan proses pengembalian yang rumit; lembaga umumnya “lebih fokus pada pemasaran daripada layanan”, dengan jumlah personel konsultasi dan kepatuhan yang tidak sebanding dengan jumlah pelanggan, sehingga kualitas layanan sulit dijamin.

Asosiasi Industri Sekuritas Shanghai mengakui bahwa tingkat keluhan terhadap lembaga konsultasi investasi terus berada pada tingkat yang tinggi, mengungkapkan masih ada ruang untuk perbaikan dalam hal norma bisnis, transparansi layanan, dan manajemen kesesuaian pelanggan. Di masa depan, industri harus lebih meningkatkan kualitas layanan pelanggan, mengurangi keluhan pelanggan, mengoptimalkan struktur produk, dan meningkatkan daya tarik jangka panjang pelanggan, untuk mendorong pertumbuhan yang berkelanjutan dan sehat dalam bisnis konsultasi investasi sekuritas.

Meskipun laporan keuangan Jiufang Zhito mengesankan, anak perusahaan inti mereka, Shanghai Jiufang Yun Intelligent Technology Co., Ltd., juga menerima keputusan tindakan administratif dari regulator pada bulan Februari, diperintahkan untuk melakukan perbaikan dan menangguhkan penambahan pelanggan baru selama tiga bulan.

Para analis di industri mencatat bahwa situasi di mana kinerja industri konsultasi sekuritas melonjak bersamaan dengan denda berat dari regulator menunjukkan bahwa inti kompetisi industri telah beralih dari sekadar perebutan lalu lintas menjadi kompetisi komprehensif dalam kemampuan penelitian dan investasi serta manajemen risiko dan kepatuhan.

“Lembaga yang mematuhi kepatuhan, secara proaktif bertransformasi, dan memiliki kemampuan profesional, akan membangun penghalang kompetisi di bawah pengawasan ketat, merebut sumber daya industri, dan lebih lanjut membuka ruang untuk perkembangan jangka panjang,” kata seorang kepala lembaga konsultasi sekuritas di Shanghai kepada jurnalis Securities Times, sementara lembaga yang memiliki dasar kepatuhan yang lemah, bergantung pada model pemasaran tradisional, dan kurang memiliki daya saing inti, akan menghadapi dampak operasi dan tantangan perkembangan yang berkelanjutan, bahkan dipercepat untuk dibersihkan dari pasar.

Pemeriksaan: Yao Yuan