Pasar keuangan tradisional saat ini semakin mirip dengan awal tahun 2024 di dunia kripto, semakin terasa bahwa dunia kripto adalah versi percepatan dari keuangan tradisional.

Belakangan, saya berdiskusi dengan beberapa teman dari dunia VC / PE tingkat satu yang biasa berinvestasi, dan menemukan bahwa beberapa dari mereka sedang mencoba melompat ke tingkat dua, bahkan ada yang secara ekstrem berhenti bekerja dan fokus trading saham (meskipun mungkin ada bias survivor).
Alasan utama mereka mundur dari pasar tingkat satu adalah karena tidak ingin lagi berurusan dengan LP, dan ingin menangkap peluang dividen AI di tingkat dua dengan cepat. Dulu saya pikir pasar tingkat satu adalah tempat bertemunya otak-otak paling cerdas dan tempat berinvestasi dalam narasi paling mutakhir; sekarang saya menyadari, secara nominal saya “berinvestasi”, tetapi sebenarnya menjadi semacam petugas kepatuhan tingkat tinggi yang mengikuti prosedur.
Sesekali muncul aset dengan fundamental yang kuat, dan banyak institusi bahkan berebut untuk mendapatkan bagian kecil dari pasar tersebut.
Sebagai orang yang sudah lama berjuang di pasar tingkat dua, saya sangat paham perubahan mental ini. Apakah pasar tingkat dua benar-benar mudah? Sama sekali tidak. Dalam mesin pemanggang yang sangat tidak manusiawi ini, kesalahan berbiaya tinggi di saat ini jauh lebih berat daripada di pasar tingkat satu, dan sejak awal tahun ini, pasar saham AS lebih didominasi oleh rotasi sektor, sehingga saham besar tidak lagi semudah itu untuk digerakkan.
Awal tahun 2024, dunia kripto juga menghadapi situasi serupa: proyek-proyek bagus kekurangan pasokan, hampir semuanya oversubscribed, dan semakin sedikit proyek yang bisa diinvestasikan di tingkat satu, sehingga muncul tren beberapa institusi tingkat satu beralih ke institusi tingkat dua.
Namun, sebagian besar institusi tingkat satu di dunia kripto akhirnya terjebak dalam siklus operasi tingkat dua yang keras dan berfrekuensi tinggi, yang penuh tantangan dan penuh risiko.