Penyesuaian kuartalan indeks MSCI berlaku, dana masuk bersih dari arah utara hampir mencapai 14 miliar

[ 机构认为，A股 masih perlu menunggu pelepasan risiko lanjutan. “Penyesuaian kuartal indeks MSCI bulan Mei secara resmi mulai berlaku pada tanggal 5 Mei, saat itu dana dari bursa utara (Northbound) masuk secara besar-besaran, mendorong kenaikan Indeks utama. Namun pada saat yang sama, harga minyak juga mencetak rekor tertinggi baru hingga 119 dolar AS per barel, tekanan inflasi terus meningkat, sehingga akan menekan pasar saham global.” Demikian yang disampaikan Wu Zhaoyin, direktur strategi makro perusahaan CDB Trust, kepada wartawan. ]

Perusahaan penyusun indeks MSCI melakukan penyesuaian kuartal indeks MSCI pada bulan Mei dan penyesuaian tersebut resmi mulai berlaku setelah penutupan perdagangan pada tanggal 31 Mei. Dana Northbound pada hari itu net masuk sebesar 13,865 miliar yuan. Karena dana pasif menggunakan indeks seperti MSCI Emerging Markets Index sebagai acuan, maka sebelumnya bila alokasi A股 terlalu rendah, bisa terjadi kondisi penambahan posisi secara pasif (buyback/加仓) pada MSCI.

Pada hari itu, tiga indeks saham utama A股 sempat turun hingga titik terendah di awal sesi lalu berbalik naik. Setelah makan siang, pergerakannya kuat dan terus menguat. Hingga penutupan, Indeks SSE (Shanghai) naik 1,19% menjadi 3186,43 poin, Indeks SZSE (Shenzhen) naik 1,92% menjadi 11527,62 poin, dan Indeks ChiNext (创业板) naik 2,33% menjadi 2405,08 poin; total nilai transaksi kedua pasar mencapai 936,2 miliar yuan. Dari sisi sektor, sektor semikonduktor, makanan dan minuman, pertanian, serta industri minuman beralkohol mengalami kenaikan tajam; sementara konsep pangan/bijian, serta tema seperti elektronik konsumen menunjukkan performa yang aktif.

Sejumlah hasil penyesuaian indeks, seperti MSCI China A股 Index, secara resmi mulai berlaku setelah jam perdagangan (penutupan). China Shenhua, STO Express (Yunda?), SF?? (600233?), Junshi Bio (君实生物), Yangnong Chemical (600486), serta target tambahan kali ini yaitu Guangzhou Automobile Group (601238), mengalami lonjakan pada menit-menit akhir perdagangan.

Pada tanggal 13 Mei, MSCI mengumumkan hasil penyesuaian kuartal indeks untuk bulan Mei. Secara rinci untuk MSCI China A股 Index, ada tambahan 28 saham dan penghapusan 21 saham.

Selain faktor penyesuaian indeks kuartalan MSCI, dorongan stimulus kebijakan yang makin gencar juga mendorong kembalinya dana Northbound. Analis strategi China dari UBS Securities, Meng Lei, mengatakan kepada wartawan bahwa sejak pertengahan Mei, intensitas dukungan kebijakan makro terus meningkat, dan sentimen pasar saham telah mengalami perbaikan.

Pada pagi hari 31 Mei, Dewan Negara mengumumkan paket langkah kebijakan komprehensif untuk menstabilkan ekonomi, yang mengemukakan enam aspek dan 33 butir langkah kebijakan beserta pembagian tugas, serta menegaskan kembali bahwa pengendalian epidemi harus dijaga, stabilitas ekonomi harus dijaga, dan pembangunan harus aman; pada sore harinya, Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak Negara merilis pemberitahuan tentang pengurangan pajak pembelian kendaraan bermotor penumpang tertentu. Untuk kendaraan bermotor penumpang berkapasitas 2,0 liter ke bawah dengan harga per unit (tidak termasuk PPN) tidak lebih dari 300.000 yuan, dengan tanggal pembelian antara 1 Juni hingga 31 Desember, pajak pembelian kendaraan dikenakan setengah.

Sebelumnya, pada tanggal 25 Mei, rapat telekonferensi nasional tentang menstabilkan pasar besar ekonomi digelar. “Rapat ini bertujuan mendorong pasar dengan sinyal kebijakan yang positif, serta memastikan para pengelola di tingkat daerah dan basis menempatkan stabilisasi pertumbuhan pada posisi yang lebih menonjol,” kata Meng Lei. Untuk aspek kebijakan regional, Shenzhen telah menerbitkan 30 langkah untuk mendorong konsumsi, yang di antaranya mencakup subsidi 15% dari harga jual produk elektronik rumah tangga dan produk elektronik konsumen yang dibeli oleh konsumen, serta subsidi kepada konsumen kendaraan energi baru hingga tidak lebih dari 10.000 yuan per unit. “Kami berpendapat bahwa lebih banyak kebijakan dorongan konsumsi dari tingkat daerah dan wilayah lainnya akan diluncurkan dalam waktu dekat, dan besaran subsidi berpotensi lebih besar dibandingkan tahun 2020.”

“Indikasi bantalan kebijakan sudah jelas; kami mulai beralih menjadi bersikap positif sejak akhir April.” Manajer Riset di perusahaan manajemen aset private equity bernilai ratusan miliar yuan, Yu De Investment, serta manajer seri dana He Rui, Li He, mengatakan kepada wartawan, “Setelah Indeks SSE (Shanghai) sebelumnya menembus 3000 poin, sebagian risiko sudah dilepaskan. Saat ini, seiring membaiknya situasi pencegahan dan pengendalian pandemi serta diterbitkannya kebijakan stimulus, sektor-sektor yang sebelumnya paling turun dan kekhawatiran eksternal paling besar mungkin akan pulih lebih dulu. Kami masih melakukan overweight pada komoditas sumber daya di hulu, sebagian perusahaan dalam rantai industri otomotif yang sangat undervalued, serta beberapa perusahaan di bidang farmasi dan konsumsi.”

Namun, institusi memandang bahwa A股 masih perlu menunggu pelepasan risiko lanjutan. “Penyesuaian kuartal indeks MSCI bulan Mei secara resmi mulai berlaku; pada hari yang sama, dana Northbound masuk secara besar-besaran sehingga mendorong kenaikan indeks pasar saham utama. Tetapi pada saat yang sama, harga minyak juga mencetak level tertinggi baru hingga 119 dolar AS per barel, tekanan inflasi terus meningkat, sehingga akan menekan pasar saham global.” Wu Zhaoyin, direktur strategi makro perusahaan CDB Trust, mengatakan kepada wartawan.

Wu Zhaoyin menilai bahwa dari prospek pergerakan pasar saham pada bulan Juni, masih ada sejumlah tantangan. Pertama, meskipun pandemi dapat dikendalikan, namun pemulihan kerja dan produksi masih membutuhkan waktu. Kedua, kebijakan makro memiliki efek dorongan terhadap ekonomi, tetapi efek kebijakan masih perlu diamati. Ketiga, harga komoditas besar masih tetap tinggi dan kabut inflasi global belum lenyap. Pada bulan April, CPI di negara-negara seperti AS, Inggris, Jerman, dan Prancis masing-masing mencapai 9,0%, 8,3%, 7,4% dan 4,8%. Tiongkok adalah negara pengimpor komoditas dalam jumlah besar; kenaikan harga komoditas disalurkan ke dalam negeri melalui impor dan jalur lainnya, sehingga perlu diperhatikan dampaknya terhadap ekonomi domestik. Selain itu, proses kenaikan suku bunga The Fed masih belum selesai; pada bulan Juni dan Juli, mereka akan terus menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin, dan tren penguatan dolar belum berubah. Di samping itu, kebutuhan pembiayaan A股 sangat besar; setiap bulan sekitar 1000 miliar~1500 miliar yuan dana mengalir dari pasar saham ke industri melalui IPO, penambahan saham (增发), right issue (配股), penerbitan obligasi konversi (可转债), dan obligasi tukar (可交换债). Sementara itu, pasar saham kekurangan tambahan dana baru: penerbitan baru dana berbasis saham (偏股型基金) pada bulan April dan Mei hanya 11,4 miliar dan 3,4 miliar yuan.

Namun, ia juga menyatakan bahwa saat ini pihaknya masih menilai positif sektor-sektor dengan valuasi rendah dan yang mendapat manfaat dari stimulus kebijakan, seperti saham andalan (white horse) dalam sektor properti (yang diuntungkan dari penyesuaian kebijakan pembatasan pembelian properti per kota), saham otomotif (yang diuntungkan dari program subsidi “turun ke desa dengan kendaraan bermotor”), serta saham konsumsi kebutuhan pokok (berpotensi diuntungkan dari voucher konsumsi yang kemungkinan akan dikeluarkan).

Meng Lei berpendapat bahwa PER statis indeks CSI 300 telah lebih rendah dari rata-rata historis lima tahun terakhir dengan deviasi standar satu di bawahnya; pihaknya memperkirakan laba A股 pada kuartal kedua akan kembali menunjukkan pertumbuhan negatif secara year-on-year, dan mungkin menjadi titik terendah sepanjang tahun. Setelah penurunan laba (laba revisi ke bawah) pada fase ini pada dasarnya selesai, pasar A股 akan menghadapi peluang.

(Penyunting: Yue Quanli HN152)

Laporkan