Huadian Corporation (002463) Ringkasan Laporan Tahunan 2025: Pendapatan dan laba bersih meningkat secara year-on-year, piutang usaha meningkat

Menurut data publik yang disusun oleh Securities Star, baru-baru ini Hu Dian Co., Ltd. (002463) merilis laporan tahunan 2025. Hingga akhir periode laporan ini, total pendapatan perusahaan mencapai 18,945 miliar yuan, meningkat 42,0% dibandingkan tahun lalu, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 3,822 miliar yuan, meningkat 47,74% dibandingkan tahun lalu. Berdasarkan data kuartalan, total pendapatan pada kuartal keempat mencapai 5,433 miliar yuan, meningkat 25,45% dibandingkan tahun lalu, sedangkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pada kuartal keempat mencapai 1,105 miliar yuan, meningkat 49,52% dibandingkan tahun lalu. Selama periode laporan ini, piutang usaha Hu Dian Co., Ltd. meningkat, dengan pertumbuhan tahunan piutang usaha mencapai 36,2%.

Data ini di bawah ekspektasi sebagian besar analis, sebelumnya analis umumnya memperkirakan laba bersih tahun 2025 sekitar 3,851 miliar yuan.

Berbagai indikator yang dirilis dalam laporan keuangan ini menunjukkan kinerja yang baik. Di antaranya, margin laba kotor sebesar 35,48%, meningkat 2,71% dibandingkan tahun lalu, margin laba bersih 20,16%, meningkat 4,79% dibandingkan tahun lalu, total biaya penjualan, biaya administrasi, dan biaya keuangan mencapai 883 juta yuan, tiga biaya tersebut menyumbang 4,66% dari pendapatan, meningkat 22,7% dibandingkan tahun lalu, nilai aset bersih per saham 7,85 yuan, meningkat 27,25% dibandingkan tahun lalu, arus kas operasi per saham 2,01 yuan, meningkat 66,02% dibandingkan tahun lalu, dan laba per saham 1,99 yuan, meningkat 47,05% dibandingkan tahun lalu.

Dalam laporan keuangan, penjelasan mengenai penyebab perubahan besar pada proyek keuangan adalah sebagai berikut:

1. Perubahan biaya penjualan sebesar 45,2%, alasan: skala bisnis perusahaan yang semakin besar, meningkatkan investasi dalam penelitian dan pengembangan, biaya insentif opsi saham yang diperkenalkan pada 2024 terus diamortisasi.
2. Perubahan biaya administrasi sebesar 29,93%, alasan: skala bisnis perusahaan yang semakin besar, meningkatkan investasi dalam penelitian dan pengembangan, biaya insentif opsi saham yang diperkenalkan pada 2024 terus diamortisasi.
3. Perubahan biaya keuangan sebesar 62,7%, alasan: selama periode laporan, nilai tukar dolar AS terhadap yuan turun secara keseluruhan, dengan proporsi penjualan luar negeri yang tinggi dan proyek moneter asing yang cukup besar, meskipun perusahaan telah mengoptimalkan struktur mata uang asing dan mengatur pendapatan serta pengeluaran mata uang asing untuk mengontrol risiko nilai tukar, namun kerugian akibat selisih kurs masih mengalami penurunan tajam dibandingkan tahun lalu.
4. Perubahan biaya penelitian dan pengembangan sebesar 44,5%, alasan: skala bisnis perusahaan yang semakin besar, meningkatkan investasi dalam penelitian dan pengembangan, biaya insentif opsi saham yang diperkenalkan pada 2024 terus diamortisasi.
5. Perubahan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 66,52%, alasan: selama periode laporan, skala bisnis perusahaan meningkat, laba bersih meningkat.
6. Perubahan arus kas bersih dari aktivitas investasi sebesar 12,51%, alasan: selama periode laporan, jumlah investasi dalam deposito tetap berkurang.
7. Perubahan arus kas bersih dari aktivitas pendanaan sebesar -393,93%, alasan: selama periode laporan, karena akuisisi kepentingan minoritas dari anak perusahaan yang dikendalikan.
8. Perubahan jumlah kas sebesar 67,18%, alasan: perusahaan terus menghasilkan laba, arus kas bersih dari aktivitas operasi meningkat sekitar 1,547 miliar yuan dibandingkan tahun lalu.
9. Perubahan piutang sebesar 36,2%, alasan: pendapatan perusahaan meningkat, piutang usaha meningkat.
10. Perubahan persediaan sebesar 74,29%, alasan: selama periode laporan, skala bisnis meningkat, persediaan ditahan.
11. Perubahan aset non-lancar yang jatuh tempo dalam satu tahun sebesar 207,89%, alasan: pada akhir periode laporan, jumlah deposito tetap yang jatuh tempo dalam satu tahun meningkat.
12. Perubahan investasi ekuitas jangka panjang sebesar 36,23%, alasan: penyesuaian perubahan ekuitas perusahaan asosiasi yang dihitung dengan metode ekuitas.
13. Perubahan aset tetap sebesar 41,5%, alasan: selama periode laporan, proyek yang sedang dibangun dialihkan menjadi aset tetap sekitar 2,304 miliar yuan. Selain itu, penyusutan sekitar 579 juta yuan dicatat.
14. Perubahan proyek yang sedang dibangun sebesar 20,09%, alasan: selama periode laporan, pembangunan pabrik Hu Shi di Thailand dan proyek perluasan perusahaan diinvestasikan sekitar 2,7 miliar yuan, dan dialihkan menjadi aset tetap sekitar 2,304 miliar yuan.
15. Penyebab perubahan aset hak guna: selama periode laporan, penyewaan gedung baru ditambahkan.
16. Perubahan aset non-lancar lainnya sebesar -36,57%, alasan: pada akhir periode laporan, jumlah deposito tetap yang jatuh tempo lebih dari satu tahun berkurang.
17. Perubahan pinjaman jangka pendek sebesar 31,15%, alasan: pada akhir periode laporan, jumlah pinjaman yuan yang belum jatuh tempo meningkat.
18. Perubahan utang tagihan sebesar 50,78%, alasan: pada akhir periode laporan, jumlah wesel bank yang belum jatuh tempo yang dibayarkan kepada pemasok meningkat.
19. Perubahan utang usaha sebesar 57,45%, alasan: selama periode laporan, skala bisnis meningkat, utang untuk bahan baku meningkat.
20. Perubahan kewajiban kontrak sebesar 127,9%, alasan: skala pendapatan meningkat, uang muka untuk barang meningkat.
21. Perubahan pinjaman jangka panjang sebesar 43,95%, alasan: pada akhir periode laporan, pinjaman jangka panjang yuan yang belum jatuh tempo meningkat.
22. Penyebab perubahan kewajiban sewa: selama periode laporan, penyewaan gedung baru ditambahkan.

Alat analisis laporan keuangan Securities Star menunjukkan:

• Evaluasi Bisnis: ROIC perusahaan tahun lalu sebesar 21,24%, tingkat pengembalian modal yang sangat kuat. Margin laba bersih tahun lalu sebesar 20,16%, setelah memperhitungkan semua biaya, nilai tambah produk atau layanan perusahaan tinggi. Berdasarkan data laporan tahunan historis, median ROIC perusahaan selama 10 tahun terakhir adalah 14,68%, dengan pengembalian investasi yang umumnya sedang, di mana tahun terburuk 2016 adalah ROIC sebesar 3,93%, dengan pengembalian investasi yang sedang. Laporan keuangan perusahaan dalam sejarah terlihat cukup baik, perusahaan telah memiliki 15 laporan tahunan sejak上市, dengan satu tahun mengalami kerugian, perlu diteliti dengan cermat apakah ada alasan khusus.

• Pecahan Bisnis: Selama tiga tahun terakhir (2023/2024/2025), tingkat pengembalian aset operasional bersih perusahaan masing-masing adalah 23,4%/30,4%/33,1%, laba operasional bersih masing-masing adalah 1,49 miliar/2,566 miliar/3,819 miliar yuan, dan aset operasional bersih masing-masing adalah 6,37 miliar/8,434 miliar/11,523 miliar yuan.

  Dalam tiga tahun terakhir (2023/2024/2025), modal kerja perusahaan / pendapatan (yaitu, dana yang harus dikeluarkan perusahaan untuk setiap yuan pendapatan yang dihasilkan dalam proses produksi dan operasi) masing-masing adalah 0,2/0,17/0,17, di mana modal kerja (dana yang dikeluarkan perusahaan sendiri dalam proses produksi dan operasi) masing-masing adalah 1,813 miliar/2,255 miliar/3,156 miliar yuan, dan pendapatan masing-masing adalah 8,938 miliar/13,342 miliar/18,945 miliar yuan.

Alat pemeriksaan laporan keuangan menunjukkan:

1. Disarankan untuk memperhatikan kondisi arus kas perusahaan (jumlah uang/utang lancar hanya 51,29%)
2. Disarankan untuk memperhatikan kondisi piutang perusahaan (piutang/keuntungan telah mencapai 144,08%)

Alat analisis menunjukkan: Analis umumnya memperkirakan kinerja tahun 2026 sebesar 5,745 miliar yuan, dengan rata-rata laba per saham sebesar 2,99 yuan.

Perusahaan ini dimiliki oleh 9 manajer dana bintang, yang baru-baru ini juga menambah kepemilikan mereka, manajer dana yang paling diperhatikan dalam perusahaan ini adalah Liu Yuanhai dari Dongwu Fund, yang berada di peringkat lima puluh besar dalam daftar manajer dana publik Zhenxing pada tahun 2025, dengan total dana saat ini sebesar 11,392 miliar yuan, telah berkecimpung dalam industri selama 13 tahun 185 hari, berdasarkan analisis kinerja masa lalunya, kemampuan pemilihan saham fundamental manajer dana ini sangat baik, dan ahli dalam挖掘 saham bernilai dan saham pertumbuhan.

Dana yang memiliki paling banyak saham Hu Dian Co., Ltd. adalah Yongying Technology Smart Choice Mixed Fund A, dengan ukuran saat ini sebesar 4,69 miliar yuan, nilai bersih terbaru 3,7972 (24 Maret), meningkat 2,27% dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dan meningkat 186,91% dalam setahun terakhir. Manajer dana saat ini adalah Ren Jie.

Baru-baru ini, lembaga terkenal memperhatikan masalah berikut dari perusahaan:

Tanya: Pengeluaran modal dan kondisi pasar

Jawab: Permintaan yang meningkat untuk server yang didorong oleh I, penyimpanan data, dan infrastruktur jaringan berkecepatan tinggi serta pengembangan bidang aplikasi baru telah membawa peluang pengembangan bagi industri ini, perusahaan telah mempercepat pengeluaran modal dalam dua tahun terakhir, dalam laporan arus kas untuk tiga kuartal pertama tahun 2025, pengeluaran untuk membangun aset tetap, aset tak berwujud, dan aset jangka panjang lainnya mencapai sekitar 2,104 miliar yuan. Perusahaan merencanakan investasi sekitar 4,3 miliar untuk proyek perluasan produksi papan sirkuit cetak canggih yang mendukung chip kecerdasan buatan yang akan dimulai pada akhir Juni 2025, dan saat ini juga sedang berjalan dengan teratur, diharapkan akan mulai melakukan percobaan produksi pada paruh kedua tahun 2026 dan secara bertahap meningkatkan kapasitas produksi. Pelaksanaan proyek ini dapat lebih memperluas kapasitas produk-produk canggih perusahaan dan lebih baik memenuhi permintaan jangka menengah dan panjang pelanggan terhadap papan sirkuit cetak canggih untuk server komputasi berkecepatan tinggi, kecerdasan buatan, dan skenario komputasi baru lainnya, meningkatkan daya saing inti perusahaan dan meningkatkan manfaat ekonomi perusahaan. Selain itu, perusahaan telah merilis pengumuman tentang proyek pembangunan papan sirkuit cetak canggih sebelum Tahun Baru Imlek, dengan periode pembangunan proyek selama 2 tahun; anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh perusahaan, Kunshan Hu Li Microelectronics Co., Ltd., juga berencana untuk membeli hak penggunaan tanah dan bangunan dari pihak ketiga independen, proyek produksi papan sirkuit cetak dan fasilitas pendukungnya. Pada tahun 2025, terlihat jelas bahwa lebih banyak pesaing juga berusaha mengalihkan sumber daya ke bidang ini, berusaha memasuki bidang ini dan memperoleh pangsa pasar tertentu, sehingga persaingan di masa depan pasti akan semakin meningkat. Perusahaan perlu dengan tepat mengendalikan ritme strategis, mempercepat langkah investasi secara moderat, menganalisis tren pasar dan kebutuhan pengembangan diri secara mendalam, mengalokasikan sumber daya secara rasional, dan menginvestasikan lebih banyak dana ke bidang yang memiliki potensi dan inovasi, terus melakukan peningkatan teknologi dan inovasi, mengembangkan teknologi interkoneksi dengan kepadatan lebih tinggi, kinerja transmisi lebih cepat, dll., meningkatkan daya saing produk, dan merespon permintaan pasar dengan cepat, sehingga dapat merebut peluang pasar, memperkuat dan memperluas bisnis “basis” untuk mencapai pengembangan yang berkelanjutan.

4. Pabrik Thailand

Pangkalan produksi Hu Shi di Thailand memasuki tahap produksi skala kecil pada kuartal kedua 2025, dengan kerugian sekitar 139 juta yuan untuk anak perusahaan Thailand. Hu Shi Thailand telah secara bertahap melalui sertifikasi ketat dari pelanggan terkemuka global dalam bidang aplikasi seperti server AI dan switch, memperoleh kualifikasi pasokan resmi, menandakan pembentukan awal sistem pengiriman global perusahaan. Perusahaan sedang berupaya penuh untuk meningkatkan efisiensi produksi dan kualitas produk, seiring dengan perluasan pelanggan dan pengenalan produk yang berlanjut, kapasitas produksinya akan secara bertahap dilepaskan dengan teratur, dan lebih lanjut memverifikasi kapasitas produksi produk canggih di dalamnya, mendasari pengoptimalan dan peningkatan struktur produk. Dari data kuartalan keempat tahun 2025, kondisi operasionalnya telah mencapai titik balik, dengan skala output yang meningkat pesat, struktur produk yang lebih lanjut dioptimalkan, dan kualitas produksi serta efisiensi operasional juga meningkat secara bersamaan.

5. Jalur inkubasi teknologi baru

Seperti yang diumumkan sebelumnya, perusahaan berencana untuk berinvestasi mendirikan anak perusahaan sepenuhnya yang dimiliki di Distrik Jintan, Kota Changzhou, untuk membangun platform inkubasi teknologi mutakhir seperti CoWoP dan proses canggih seperti mSAP, membangun sistem tertutup “R&D - Uji Coba - Verifikasi - Aplikasi”, dan memfokuskan pada arah teknologi generasi berikutnya seperti penggabungan optik tembaga, secara sistematis meningkatkan kemampuan transmisi sinyal produk, distribusi daya, dan integrasi fungsi. Setelah teknologi terkait dan prosesnya terbukti matang dan memenuhi kondisi industrialisasi, perusahaan akan membangun jalur produksi berskala untuk papan sirkuit integrasi optik dengan kepadatan tinggi. Proyek ini melibatkan penelitian dan pengembangan teknologi mutakhir seperti CoWoP, mSAP, dan penggabungan optik tembaga, yang memiliki siklus penelitian yang panjang, tingkat kesulitan teknis yang tinggi, dan proses yang kompleks. Perlu dicatat bahwa selama proses penelitian dan pengembangan, mungkin menghadapi risiko deviasi jalur teknologi, ketidakmampuan untuk menerobos proses kunci, atau kemajuan komersialisasi yang tidak sesuai harapan. Peluncuran fase kedua proyek tergantung pada efek inkubasi proyek fase pertama dan verifikasi pasar; jika proyek fase pertama tidak mencapai harapan, keputusan investasi untuk fase kedua proyek akan langsung ditunda atau dihentikan. Perusahaan akan melalui verifikasi simulasi digital, kolaborasi penelitian dan pengembangan antara hulu dan hilir rantai industri, untuk secara mendalam mengunci rencana evolusi teknologi pelanggan, mengubah ketidakpastian teknologi mutakhir menjadi praktik rekayasa yang dapat dikendalikan, mengurangi risiko penelitian dan pengembangan, dan berusaha mencapai manfaat yang diharapkan dari proyek investasi, menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham.

Isi di atas disusun oleh Securities Star berdasarkan informasi publik, dihasilkan oleh algoritma AI (Nomor Pendaftaran Internet 310104345710301240019), tidak merupakan saran investasi.