AI Bukan Pembunuh Keunggulan Ekonomi, Tapi Akan Mengganggu Industri

Kecerdasan buatan akan menantang perusahaan-perusahaan yang kekuatannya bergantung pada gesekan alur kerja, intensitas tenaga kerja, dan daya tarik aplikasi, sambil mempertahankan—atau bahkan memperkuat—bisnis yang dibangun di sekitar infrastruktur, data kepemilikan, efek jaringan, atau alur kerja domain yang khusus.

Banyak dampak AI sudah tercermin dalam harga saham saat ini, tetapi kami juga mengharapkan lebih banyak volatilitas dalam waktu dekat karena laboratorium AI, yang akhirnya bertujuan untuk go public, terus dengan cepat mengembangkan penawaran agensi mereka.

Saat narasi pasar berosilasi antara maksimalisme laboratorium AI dan keuntungan pendatang baru, kami melihat peluang untuk membeli bisnis yang tangguh dengan harga yang wajar setelah penjualan yang baru-baru ini terjadi.

Untuk menangani efek AI pada parit perusahaan, kami telah mengevaluasi kembali peringkat parit untuk 132 perusahaan di mana kami merasa AI dapat mengganggu dan oleh karena itu memerlukan analisis yang lebih mendalam.

Unduh panduan peringkat parit Morningstar di tengah gangguan AI.

Mengukur Dampak AI pada Parit Ekonomi

Peringkat Parit Ekonomi Morningstar merangkum panjang keuntungan kompetitif sebuah perusahaan. Parit ekonomi adalah fitur struktural yang memungkinkan sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan berlebih dalam jangka waktu yang lama. Jika analis Morningstar percaya bahwa pengembalian berlebih akan bertahan selama 20 tahun atau lebih, perusahaan itu mendapatkan peringkat parit yang lebar. Analis mengharapkan perusahaan dengan parit sempit tetap kompetitif selama setidaknya 10 tahun.

Kami mengembangkan kerangka penilaian kepemilikan untuk secara sistematis mengevaluasi bagaimana AI mempengaruhi daya tahan parit. Sistem ini terutama ditujukan untuk mengevaluasi parit dalam perangkat lunak, dan penyesuaian kecil dilakukan agar lebih dapat diterapkan pada industri lain yang dipilih seperti layanan TI atau layanan keuangan.

Kerangka kerja ini dirancang untuk menangkap baik ancaman yang ditimbulkan AI terhadap parit yang ada maupun peluang yang diciptakan untuk perusahaan yang berada di posisi yang baik dalam rantai nilai AI.

Dimensi Kunci untuk Memikirkan Tentang Parit di Dunia AI

		7 Dimensi Kunci untuk Memikirkan Tentang Parit di Dunia AI

Sumber: Morningstar. Data per 13 Maret 2026. Unduh CSV.

AI Tidak Merusak Parit Secara Seragam—Ia Bertindak Sebagai Mekanisme Penyortiran

Dari 132 perusahaan yang ditinjau, 22 parit lebar diturunkan peringkatnya (20 menjadi sempit, dua menjadi tidak ada), 18 parit sempit diturunkan, dan dua parit sempit ditingkatkan menjadi lebar karena posisi lapisan infrastruktur dan efek jaringan mereka. AI memang menciptakan risiko, tidak ada keraguan tentang itu. Tapi apakah risiko itu setara di semua perusahaan? Apakah tidak ada perusahaan perangkat lunak dengan parit yang tersisa? Sama sekali tidak.

Layanan penggajian, layanan TI, dan perangkat lunak perusahaan adalah kelompok yang merasakan tekanan paling besar dari penurunan peringkat parit, penilaian negatif, dan peningkatan ketidakpastian. Ini masuk akal secara intuitif, mengingat bahwa gangguan AI cenderung paling keras ketika perusahaan memonetisasi tenaga kerja manusia, otomatisasi alur kerja sederhana, dan lisensi perangkat lunak berbasis kursi.

Menariknya, dari perusahaan yang diturunkan, banyak yang masih memiliki basis pengguna yang besar, produk yang populer, dan/atau hubungan pelanggan yang penting. Dengan kata lain, itu tidak hitam putih, bahkan untuk banyak perusahaan yang diturunkan peringkatnya.

Meskipun demikian, kami memang berpikir bahwa AI secara material mengurangi visibilitas jangka panjang, dan dapat melemahkan daya tahan keuntungan yang ada dengan membuat bagian dari lapisan alur kerja lebih mudah untuk direplikasi, lebih mudah untuk diotomatisasi, atau kurang bergantung pada pertumbuhan kursi.

Di Mana Perusahaan Menunjukkan Ketahanan

Kami tidak berpikir AI adalah pengganggu universal dari semua keuntungan kompetitif; sebaliknya, ia adalah mekanisme penyortiran. Sebagian besar parit perusahaan tetap tidak berubah, tetapi jumlah perusahaan yang diturunkan peringkatnya cukup signifikan.

Keuntungan kompetitif sebuah perusahaan biasanya aman ketika ia mendapatkan manfaat dari efek jaringan, mengendalikan infrastruktur atau data kepemilikan, memiliki ekosistem yang dalam dan kompleks, beroperasi dalam hambatan regulasi yang tinggi, atau memiliki logika domain yang unik.

Namun, jika sebuah perusahaan terutama memperoleh keuntungan dari ketidakefisienan alur kerja atau kebiasaan pengguna di tingkat aplikasi, keuntungannya cenderung menjadi kurang dapat diandalkan.

Kami menemukan ketahanan terbesar di alur kerja perangkat lunak rekayasa yang kompleks, keamanan siber, perusahaan infrastruktur keuangan, dan penawaran dengan aset data dan/atau efek jaringan yang unik. Setengah dari perusahaan dengan peringkat parit lebar setelah latihan ini menunjukkan efek jaringan. Sumber-sumber kunci lain dari ketahanan termasuk hambatan regulasi terhadap perubahan atau hambatan biaya peralihan lainnya, dan aset data yang unik.

		Perangkat Lunak Desain, Platform, dan Keamanan Siber Lebih Tahan

Sumber: Morningstar. Data per 13 Maret 2026. Unduh CSV.

Bagaimana Sumber Parit Perusahaan Terpengaruh

Perusahaan dengan efek jaringan sebagai sumber parit melihat jumlah penurunan relatif paling sedikit. Efek jaringan tidak bergantung pada teknologi produk; mereka bergantung pada kekuatan jaringan. Maka dari itu, meskipun teknologi berubah, jaringan itu sendiri mungkin masih sulit untuk diganggu.

Contoh klasik di sini termasuk jaringan pembayaran, bursa, dan bahkan jaringan perjalanan seperti Booking Holdings BKNG. Inti bisnis Booking bergantung pada kekuatan jaringan perjalanan dan kemampuan untuk mengagregasi pasokan hotel yang panjang, sesuatu yang inovasi teknologi seperti AI tidak selalu menyelesaikannya.

Efek jaringan juga menjadi pusat dari dua peningkatan yang muncul dari proses ini, Cloudflare NET dan CrowdStrike CRWD.

Solusi keamanan siber akan semakin banyak dicari seiring proliferasi AI dan membuka vektor serangan yang tampaknya tidak terbatas—bayangkan agen jahat yang bertindak 24/7, hanya dibatasi oleh jumlah daya komputasi yang tersedia. Perusahaan seperti Cloudflare dan CrowdStrike juga memiliki keuntungan struktural data dan skala yang mereka peroleh dari jaringan mereka, yang mengarah pada peningkatan peringkat parit kami.

		Distribusi Hasil Tinjauan Parit AI

Sumber: Morningstar. Data per 13 Maret 2026. Unduh CSV.

Biaya peralihan tidak seefektif itu, dan hampir setengah dari perusahaan yang diturunkan peringkatnya diklasifikasikan sebagai memiliki parit biaya peralihan pada satu titik. Dalam lingkungan yang berfokus pada AI saat ini, biaya peralihan—yang secara historis digunakan untuk mendukung peringkat parit perangkat lunak—memerlukan penilaian ulang yang hati-hati, terutama karena model AI menjadi terintegrasi ke dalam tumpukan teknologi perusahaan yang terfragmentasi dan kompleks.

AI dapat mengotomatisasi proses teknologi kunci yang secara historis menjadi sumber biaya peralihan (seperti transfer data) dan dapat merugikan permintaan akhir untuk beberapa pendatang perangkat lunak. Peningkatan ketidakpastian seputar seperti apa masa depan perangkat lunak di dunia AI membuat kami sulit untuk memiliki kepercayaan pada struktur pengembalian lebih dari 10 tahun ke depan untuk banyak perusahaan, yang menyebabkan konsentrasi tertinggi penurunan peringkat.

Mengingat disparitas antara biaya peralihan dan efek jaringan, sangat mungkin bahwa seiring alur kerja menjadi lebih didorong oleh AI, embedding pelanggan yang sederhana (sebuah pendahulu untuk biaya peralihan) kemungkinan akan menghadapi tekanan, tetapi efek jaringan yang nyata—di mana skala meningkatkan likuiditas, relevansi, kedalaman konten, telemetry, atau utilitas ekosistem—diharapkan akan meningkat nilainya.

		AI dan Parit Ekonomi: Saham Mana yang Paling Berisiko?

		Di balik layar tinjauan analis ekuitas Morningstar tentang parit ekonomi untuk 132 perusahaan.
	





			26m 49s
		 10 Mar 2026

Tonton