范式智能 mulai kembali ke daftar A, perusahaan teknologi keras mempercepat penataan platform A+H

Reporter Z Securities: Zhong Tian

Pada 26 Maret, pemimpin AI Hong Kong, Paradigm Intelligence, secara resmi mengumumkan bergabung dengan tim “Kembali ke A”, telah mendapatkan catatan bimbingan dari Biro Sekuritas Beijing, dan berencana mendaftar di Bursa Saham Shenzhen; saham “seribu yuan” di A-share, Yuanjie Technology, juga baru-baru ini mengajukan aplikasi listing H-share ke Bursa Saham Hong Kong.

Dari AI, robotika hingga semikonduktor, semakin banyak perusahaan teknologi keras yang memilih untuk menggerakkan “A+H” secara ganda, antara masuk dan keluar, mencerminkan permintaan mendalam perusahaan untuk diversifikasi saluran pembiayaan, penilaian ulang, dan pengembangan internasional.

Ekspansi “Kembali ke A” Saham Teknologi Hong Kong

Pada 26 Maret, Paradigm Intelligence mengumumkan telah menyelesaikan catatan bimbingan untuk listing A-share, Huatai United Securities bertindak sebagai lembaga bimbingan. Ini berarti, tim perusahaan teknologi Hong Kong yang “Kembali ke A” terus berkembang.

Bisnis utama Paradigm Intelligence adalah penelitian dan pengembangan serta penerapan teknologi AI dan model besar untuk pengambilan keputusan, solusi kecerdasan buatan terkait telah diterapkan secara besar-besaran di lebih dari dua puluh industri, termasuk keuangan, ritel, medis, dan energi. Produk inti perusahaan mencakup platform pengembangan Sage AIOS, mesin komputasi SageOne, dan lain-lain.

Paradigm Intelligence sebelumnya mengumumkan, pada tiga kuartal pertama tahun 2025, 83,9% pendapatannya berasal dari bisnis terkait komputasi, hanya 16,1% berasal dari bisnis layanan perangkat lunak, menunjukkan bahwa fokus bisnis perusahaan telah jelas bergeser ke arah komputasi. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan perusahaan tumbuh 36,8% dibandingkan tahun sebelumnya, dan di kuartal ketiga untuk pertama kalinya mencapai laba kuartalan, menunjukkan tren perkembangan yang baik di tengah pertumbuhan cepat industri AI. Pengumuman menyatakan bahwa bisnis inti perusahaan berfokus pada komputasi, melalui teknologi AI untuk melayani pelanggan perusahaan di berbagai industri, mendorong pelanggan untuk mencapai peningkatan cerdas dan transformasi digital secara menyeluruh. Iterasi cepat model besar AI secara signifikan meningkatkan permintaan pasar untuk pertumbuhan komputasi, dan juga membuka ruang yang sangat luas untuk perkembangan lebih lanjut bisnis perusahaan.

Sebelum Paradigm Intelligence, sudah ada beberapa perusahaan saham Hong Kong yang mendorong proses “Kembali ke A”. Yuejiang Technology mengungkapkan pada 13 Maret, akan mengadakan rapat pemegang saham sementara pada 2 April untuk membahas proposal terkait “Kembali ke A”. Yuejiang Technology merencanakan untuk listing di papan inovasi Bursa Saham Shenzhen, menerbitkan tidak lebih dari 48.883.900 saham, dengan net fundraising sekitar 1,2 miliar yuan, yang terutama digunakan untuk penelitian dan pengembangan serta penerapan robot berkaki banyak, peningkatan teknologi robot humanoid, serta proyek peningkatan kemampuan pemasaran. Yuejiang Technology adalah perusahaan yang fokus pada penelitian, produksi, dan penjualan teknologi robot, dengan produk utama mencakup teknologi robot, printer 3D, mesin ukir laser, dan lain-lain.

Selain itu, Zhizhu, yang terdaftar di Bursa Saham Hong Kong pada bulan Januari tahun ini, segera setelah listing mengungkapkan laporan bimbingan A-share, menambah Guotai Junan sebagai sekuritas bimbingan bersama, dan terus memajukan rencana “Kembali ke A”; Ying’en Bio juga mengumumkan rencana kembali pada bulan Oktober tahun lalu, dan pada rapat kinerja bulan Maret juga menegaskan kemajuan yang stabil dalam rencana listing di papan inovasi.

Yuanjie Technology Meluncurkan H-share

Sebagai respons yang mencolok terhadap “Kembali ke A” di Hong Kong, perusahaan teknologi keras A-share sedang mempercepat listing di Hong Kong, dengan Yuanjie Technology menjadi patokan terbaru.

Pada 25 Maret, Yuanjie Technology secara resmi mengajukan prospektus ke Bursa Saham Hong Kong, menargetkan pengaturan “A+H” di dua platform modal. Tepat sebelum itu, pada 20 Maret, harga saham Yuanjie Technology melampaui 1000 yuan, menjadi “saham seribu yuan” baru pertama di A-share pada tahun 2026; pada penutupan 27 Maret, harga saham Yuanjie Technology dilaporkan 1100,11 yuan/saham, dengan total kapitalisasi pasar 94,6 miliar yuan, harga sahamnya hanya kalah dari Moutai Guizhou, menjadikannya saham dengan harga tertinggi kedua di pasar A-share.

Di balik sorotan, Yuanjie Technology adalah penyedia chip laser terkemuka global, dengan portofolio produk inti yang mencakup chip laser CW, chip laser EML, dan chip laser DFB, yang mencakup aplikasi inti seperti pusat data AI, pembangunan komunikasi 5G, dan akses serat optik. Menurut laporan Zhaoshang Consulting, berdasarkan pendapatan penjualan luar negeri tahun 2025, Yuanjie Technology adalah penyedia chip laser terbesar keenam di dunia dan penyedia chip laser produk interkoneksi optik kecepatan tinggi silikon terbesar kedua di dunia, serta salah satu dari sedikit perusahaan yang mampu memproduksi chip laser CW dalam skala jutaan unit. Dana yang diperoleh dari IPO Hong Kong kali ini diharapkan digunakan untuk meningkatkan kemampuan penelitian dan pengembangan serta pengujian, memperluas kapasitas produksi chip laser, serta merencanakan investasi strategis dan rencana kolaborasi bisnis.

Selain Yuanjie Technology, daftar perusahaan teknologi A-share yang mendorong listing H-share sangat mengesankan, termasuk Luxshare Precision, ChipOriginal, Jiangbolong, Shenghong Technology, Tianfu Communication, Honghe Technology, dan lain-lain, di mana Honghe Technology adalah produsen terkenal kain fiberglass tingkat menengah dan tinggi, saat ini di bidang kain elektronik berkualitas tinggi, perusahaan ini adalah salah satu dari sedikit produsen yang memiliki kemampuan produksi kain sangat tipis di dunia, berhasil memecahkan monopoli internasional, mencapai terobosan bersejarah di industri kain elektronik China, dan mengurangi ketergantungan pasar domestik terhadap produk impor.

Pengaturan dua arah akan menjadi pilihan utama

Menurut Wen Tianna, CEO Boda Capital International di Hong Kong, Paradigm Intelligence sebagai pemimpin AI untuk perusahaan, pertama menyelesaikan publikasi dan pembiayaan di saham Hong Kong, kemudian memulai bimbingan A-share di Bursa Saham Shenzhen, jalur “saham Hong Kong sebagai dasar, A-share sebagai dorongan” ini sangat khas. “Ini tidak hanya bisa memanfaatkan keunggulan penilaian dan likuiditas yang lebih tinggi di A-share untuk mempercepat perkembangan, tetapi juga mencerminkan perhatian strategis perusahaan teknologi keras terhadap platform modal ganda.”

Mengenai fenomena perusahaan teknologi A-share saat ini yang antre untuk meluncurkan saham Hong Kong, semakin banyak perusahaan teknologi keras yang mempercepat pengaturan platform ganda “A+H”, Wen Tianna berpendapat, di satu sisi, perusahaan dapat terhubung dengan modal internasional melalui saham Hong Kong, mendukung ekspansi ke luar negeri dan akuisisi global; di sisi lain, bergantung pada A-share untuk memperdalam industrialisasi domestik, kini selisih penilaian antara kedua lokasi perlahan-lahan menyusut secara rasional. Dia percaya bahwa pengaturan dua arah ini telah menjadi pilihan utama bagi perusahaan teknologi keras berkualitas untuk memajukan daya saing jangka panjang, yang menguntungkan untuk meningkatkan efisiensi alokasi sumber daya dan pengaruh internasional.

Satu topik yang tidak dapat dihindari dalam pengaturan perusahaan teknologi di platform ganda “A+H” adalah fenomena premium AH saham yang telah ada sejak lama. Di antara perusahaan teknologi yang terdaftar di kedua A-share dan H-share, harga saham A-share umumnya lebih tinggi daripada H-share, dengan rata-rata tingkat premium tetap pada level tinggi. Dari saham teknologi yang berhasil terdaftar di H-share tahun ini, A-share umumnya memiliki premium 30%-90% dibandingkan H-share, tetapi juga ada beberapa pemimpin yang menunjukkan premium H-share dibandingkan A-share, seperti Lanjing Technology dan Zhaoyi Innovation, dengan tingkat premium melebihi 10%.

Guosen Securities percaya bahwa jika dibandingkan dengan indeks premium AH, perusahaan yang terdaftar di kedua lokasi sedang mengalami ekspansi komponen saham baru. Sejak 2025, perusahaan yang terdaftar di kedua lokasi memasuki periode pertumbuhan cepat baru, yang terutama didorong oleh perusahaan-perusahaan simbolis A-share yang berkonsentrasi untuk terdaftar di Hong Kong, dan struktur industri mulai condong ke teknologi keras dan manufaktur yang relatif langka di Hong Kong. Mereka percaya bahwa premium AH terkait dengan kapitalisasi pasar, dana selatan, dan sirkulasi, dan diperkirakan bahwa dasar premium AH masih kaku, tetapi puncaknya mungkin akan turun.