ATFX: Emas Mengalami Pekan Terburuk dalam Enam Tahun, Akankah $4500 Menjadi Pertahanan Terakhir Bagi Bullish?

Spesial: Kontribusi Kolom Forex ATFX

20 Maret, ATFX: Konflik di Timur Tengah telah memicu lonjakan harga minyak, gas alam, dan bahan bakar, sehingga memperparah kekhawatiran global terhadap inflasi, mengurangi kemungkinan bank sentral berbagai negara untuk menurunkan biaya pinjaman; harga emas kini sedang menuju penurunan mingguan terbesar dalam enam tahun terakhir. Saat ini, emas sudah turun lebih dari 6% sepanjang minggu ini, mencatat penurunan terbesar sejak Maret 2020. Seperti yang sebelumnya kami tekankan, inti dari penurunan emas yang tidak lazim kali ini adalah perubahan mendasar dalam logika transaksi pasar.

▲Gambar ATFX

Sejak pecahnya Perang Iran, kinerja emas bergerak sejalan dengan penurunan pada 2022. Saat itu, gelombang kejut energi akibat invasi Rusia ke Ukraina menular ke pasar global. Pada tahun itu, harga emas turun selama tujuh bulan berturut-turut, hingga Oktober, dan mencatat rekor penurunan beruntun terpanjang dalam sejarah. Dalam dua peristiwa ini, karakteristik emas sebagai aset safe haven sama-sama ditekan oleh ekspektasi pengetatan kebijakan moneter yang dipicu inflasi.

Setelah mengalami tren ekstrem dengan penurunan tujuh hari berturut-turut dan penurunan mingguan yang mencetak rekor, pasar paling memusatkan perhatian pada dua pertanyaan: Mengapa emas tiba-tiba mempercepat penurunan? Setelah penurunan tajam, apakah akan ada dukungan pembelian di level rendah untuk memicu rebound?

Kekhawatiran inflasi → runtuhnya ekspektasi penurunan suku bunga

Minggu ini, baik The Fed AS, ECB, Bank of England, maupun Bank of Japan—yang berasal dari pengambilan keputusan suku bunga—cenderung pada sikap hawkish terkait kekhawatiran inflasi. Sementara pasar menarik kembali kemungkinan penurunan suku bunga The Fed dalam tahun ini, mereka menaruh perhatian pada kemungkinan kenaikan suku bunga oleh tiga bank sentral besar lainnya pada akhir tahun ini. Seperti yang disampaikan oleh institusi, bank-bank sentral di banyak negara Eropa dan Amerika tetap tidak mengubah kebijakan dan mengirim sinyal hawkish, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat; pengetatan kebijakan moneter memicu gejolak likuiditas, dan logam mulia menjadi yang pertama mengalami tekanan jual. Karena bagi emas yang tidak menghasilkan imbal hasil bunga, ketika suku bunga berada pada level tinggi, emas biasanya kehilangan daya tariknya.

Analis di Deutsche Bank mengatakan bahwa penurunan emas dan perak mencerminkan bahwa pasar memberikan bobot lebih tinggi pada risiko inflasi yang dibawa oleh konflik Timur Tengah, serta pasar memperkirakan The Fed mungkin akan mempertahankan suku bunga tidak berubah lebih lama. Analis di Grup ING menyatakan bahwa meskipun ketegangan geopolitik biasanya mendukung kebutuhan untuk aset safe haven, dampak inflasi akibat kenaikan biaya energi justru memberikan tekanan pada emas.

Sejak serangan Amerika Serikat dan Israel ke Iran bulan lalu, harga logam mulia—yang secara luas dipandang sebagai aset safe haven—setiap minggu terus turun. Penyebab penurunan kali ini adalah imbal hasil obligasi pemerintah AS dan menguatnya dolar; investor menjual emas untuk menutup kerugian di sektor lain, serta muncul arus dana keluar dari ETF emas.

Saat ini, setelah dua hari penyesuaian yang cukup jelas, emas dalam jangka pendek bergerak mendekati zona oversold, yang mungkin menandakan bahwa momentum rebound di level rendah sedang terkumpul. Dengan level $4500 sebagai penyangga kunci saat ini, dalam sesi hari ini emas berpotensi mencoba memulihkan sebagian area yang hilang mengikuti penyesuaian posisi sebelum akhir pekan atau dengan adanya pembelian di level rendah. Namun, mengingat sentimen pasar saat ini masih relatif lemah, reboundnya juga akan dibatasi untuk sementara. Sebelumnya, AS pernah menyatakan bahwa perang diperkirakan dapat berakhir dalam 2–4 minggu; jika demikian, pasar akan mengalami perubahan arah sekali lagi. Jika harga minyak turun tajam dari level tinggi dan menekan ekspektasi inflasi, maka emas akan menunjukkan pemulihan yang jelas dari titik terendah. Setelah kabar buruk habis, emas akan kembali pada nilai yang semestinya. Tetapi kekuatan dan besarnya pemulihan yang spesifik perlu dilihat dari berapa lama Selat Hormuz kembali normal; pemulihan fasilitas energi dan pemulihan pasokan; serta apakah inflasi di berbagai negara sudah didorong. Bagaimanapun, sejarah tahun 2022 menunjukkan bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga yang dipicu guncangan energi dapat menekan emas hingga 7 bulan. Jika $4500 terus ditembus, itu akan mengancam level terendah bulan Februari yang berada di sekitar $4400.

 Buka akun futures di platform kerja sama besar Sina, aman, cepat, dan terjamin

Banyak informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di Aplikasi Keuangan Sina

Penanggung jawab: Chen Ping