Kimi, IPO akan segera datang

Sumber: Pilihan Berita Berkurasi Pemburu

Setelah Zhipu dan MiniMax, pasar sekunder segera menyambut perusahaan “big model” saham ketiga.

Pada 26 Maret, menurut kabar dari Bloomberg, penyedia layanan pengembangan dan penerapan general multi-modal model, Moonshot AI (Moonshot AI, yang selanjutnya disebut: Kimi), sedang berada pada tahap awal mempertimbangkan penawaran umum perdana (IPO) pertama kali di Hong Kong, dan telah melakukan kontak dengan CICC dan Goldman Sachs terkait kemungkinan proses pencatatan.

Yang perlu disebutkan adalah bahwa pada akhir 2025, Kimi baru saja diberitakan telah menyelesaikan pendanaan Putaran C sebesar US$500 juta. Setelah itu, pada bulan Februari tahun ini, Kimi kembali menyelesaikan pendanaan lebih dari US$700 juta, dan belakangan ini sedang menjalani putaran pendanaan baru sebesar US$1 miliar.

Kurang dari tiga bulan, Kimi melakukan tiga putaran pendanaan secara intensif; valuasinya melonjak empat kali lipat: US$4,3 miliar, US$10 miliar, hingga US$18 miliar (setara dengan RMB 1243 miliar). Dan ini tidak hanya membuatnya menjadi “sepuluh-raksasa” (valuasi di atas US$10 miliar) dengan kecepatan tercepat, tetapi juga menciptakan rekor terbanyak untuk pendanaan beruntun perusahaan “big model” di dalam negeri, dengan jumlah yang melebihi nilai penggalangan dana IPO perusahaan “big model” pada periode yang sama.

Valuasi pra-IPO sebesar RMB 1243 miliar itu juga sudah melampaui kapitalisasi pasar pada hari pertama pencatatan Zhipu dan MiniMax. Kapitalisasi pasar saat pembukaan Zhipu adalah HK$52,827 miliar (sekitar RMB 467 miliar), sedangkan kapitalisasi pasar saat pembukaan MiniMax adalah HK$71,902 miliar (sekitar RMB 635 miliar).

Hingga penutupan hari ini, total kapitalisasi pasar Zhipu adalah HK$305 miliar, dan total kapitalisasi pasar MiniMax adalah HK$3092 miliar. Dalam waktu kurang dari tiga bulan, kapitalisasi pasar kedua perusahaan ini meningkat 3–5 kali. Sentimen hangat di pasar sekunder, mungkin juga menjadi salah satu alasan Kimi mempercepat proses listing.

Para analis berpendapat bahwa pembiayaan dan IPO yang berjalan seiring berarti pergerakan modal Kimi saat ini bukan lagi sekadar menambah dana, melainkan sebagai persiapan untuk tahap berikutnya ekspansi yang lebih tersosialisasi dan berskala.

Startup dari akademisi jenius Tsinghua, Meituan, Alibaba, dan Tencent semuanya datang; valuasi terbaru sudah mencapai US$18 miliar

Kimi dipimpin oleh Profesor Yang Zhilin dari Institut Informasi Lintas Bidang Universitas Tsinghua dan Profesor Yang Zhilin dari ilmuwan muda akademi ZhiYuan, serta Profesor Yang Zhilin memimpin. Dalam lima tahun terakhir, Kimi menempati peringkat 10 besar dalam kutipan peneliti Tionghoa di bidang NLP, dan peringkat pertama untuk peneliti berusia di bawah 40 tahun; dua pendiri sekaligus, Zhou Xinyu dan Wu Yuxin, juga sama-sama berasal dari Tsinghua. Tim ini juga berhasil menarik talenta dari perusahaan teknologi terkemuka global seperti Google, Meta, Amazon, untuk bergabung.

Pada Februari 2023, ketika demam big model baru mulai, beredar kabar bahwa: “Yang Zhilin sangat diharapkan, didukung dengan pendekatan inkubasi dari VC papan atas di dalam negeri.”

Dua bulan kemudian, Beijing Moonshot AI Technology Co., Ltd. secara resmi didaftarkan dan didirikan. Pada awalnya, talenta yang mengelilingi tim pendiri dari jalur Tsinghua berasal dari perusahaan teknologi terkemuka global seperti Google, Meta, dan Amazon.

Hanya dalam 2 bulan sejak berdiri, Kimi diberitakan telah menyelesaikan pendanaan Putaran pertama. Pada Oktober 2023, perusahaan meluncurkan model big model pertama yang mendukung input 200.000 karakter Han, serta produk asisten cerdas Kimi Chat. Dalam pertemuan komunikasi ini, Yang Zhilin mengonfirmasi bahwa perusahaan menerima investasi hampir RMB 2 miliar dari institusi ternama seperti Sequoia China, Today Capital, dan Qisi Capital.

Memasuki tahun 2024, Zhipu menyelesaikan pendanaan 4 putaran secara intensif; MiniMax dan Kimi masing-masing menyelesaikan 2 putaran, tanpa kalah. Kesamaannya adalah bahwa melalui 2 putaran pendanaan di 2024, Kimi menghimpun “Dragon Ball” dari Meituan, diinvestasikan oleh Alibaba dan Tencent, sedikit lebih lambat dibanding dua perusahaan lainnya.

Zhipu, MiniMax, Kimi adalah perusahaan “big model” yang sejauh ini dapat dilihat secara terbuka, yang diinvestasikan secara bersama oleh Tencent, Alibaba, dan Meituan.

Pada Agustus 2024, ketika diberitakan telah menyelesaikan pendanaan putaran baru sebesar US$300 juta, valuasi pasca-investasinya adalah US$3,3 miliar. Memasuki 2025, Kimi hanya menyelesaikan pendanaan Putaran C sebesar US$500 juta di akhir tahun; valuasinya sedikit naik menjadi US$4,3 miliar. Pada saat itu, Yang Zhilin menerbitkan surat internal yang menyatakan bahwa perusahaan memiliki cadangan kas lebih dari RMB 10 miliar.

Skala ini tidak kalah dengan Zhipu dan MiniMax setelah IPO. Pihak Zhipu hingga Juni 2025 memiliki kas sebesar RMB 2,55 miliar, dan MiniMax hingga September 2025 memiliki kas sebesar RMB 7,35 miliar. Jika dihitung dengan dana bersih yang dikumpulkan saat IPO, Zhipu kira-kira RMB 4,173 miliar HK, MiniMax kira-kira RMB 5,293 miliar HK, yang pertama akumulasi kira-kira RMB 6,2 miliar, dan yang kedua akumulasi kira-kira RMB 12 miliar.

Memasuki awal tahun 2026, pendanaan dan valuasi Kimi sekali demi sekali semakin tinggi—bisa dibilang seperti menaiki roket. Selama Festival Musim Semi, perusahaan menyelesaikan pendanaan lebih dari US$700 juta dengan valuasi mencapai US$1 miliar. Pada bulan Maret tahun ini, pendanaan US$1 miliar yang sedang berlangsung, valuasi pra-investasinya sudah naik hingga US$1,8 miliar.

Saat ini, selain Tencent, Alibaba, dan Meituan, Kimi telah menghimpun pula Sequoia China, Today Capital, Qisi Capital, BlueRun Ventures, Xianghe Capital, Yunjiu Capital, Xiaohongshu, Dana China Merchants Group, Dana investasi Qike Mutual Entertainment Venture Capital, Qorong Venture Capital, IDG Capital, Crest Capital, Ji’an Medical, Wuyuan Capital, dan pihak investor ternama lainnya.

Informasi di aplikasi Tianyancha menunjukkan bahwa Kimi belum mengumumkan persentase kepemilikan para investornya. Saat ini, pendiri dan CEO Yang Zhilin memiliki saham 78,968%, dengan kendali mutlak; Zhou Xinyu memiliki 10% saham, dan Wu Yuxin memiliki 5,957%. Selain itu, rekan seangkatan Yang Zhilin, Zhang Yutao, memiliki 5% saham, dan sisanya 0,075% saham dimiliki oleh Wang Zhen.

Di tengah kebangkitan tren “memelihara udang karang”, kembali meledak lagi; pesanan melonjak 80 kali, dan pendapatan 20 hari melampaui pendapatan sepanjang tahun lalu

Di balik pendanaan yang padat dan valuasi yang meledak, tidak lepas dari kualitas Kimi itu sendiri.

Pada Oktober 2023, Yang Zhilin menyebutkan dalam pertemuan komunikasi ini bahwa kondisi input length big model yang umumnya masih rendah saat ini sangat membatasi penerapan teknologinya, misalnya: saat ini dalam skenario karakter virtual yang sedang populer, karena kemampuan long-text yang kurang, karakter virtual mudah melupakan informasi penting. Di komunitas Character AI, pengguna pun kerap mengeluh, “karena karakter setelah percakapan multi putaran lupa identitasnya, jadi terpaksa harus memulai percakapan baru lagi.” dan seterusnya, masalah serupa lainnya.

Kimi juga mengamati “kesulitan penerapan yang dibawa oleh keterbatasan panjang input big model”. Menurut penjelasan Yang Zhilin, untuk mengatasi hal tersebut, perusahaan mewujudkan “yang terpanjang di dunia, mendukung input super-long hingga 200.000 kata; produk big model memasuki era long text.”

Sambil menyelesaikan debutnya dengan teknologi yang mengguncang, Yang Zhilin juga merilis produk asisten cerdas Kimi Chat (nama awal Kimi). Pada Maret 2024, Kimi mendukung ekspansi panjang konteks tanpa kehilangan dari 200.000 kata menjadi 2.000.000 kata, dan memulai uji internal. Karena lonjakan trafik, sistem sempat crash; kemudian dilakukan ekspansi darurat sebanyak 5 kali untuk mengatasinya. Peringkat papan gratisnya melonjak dari posisi ke-436 pada Januari 2024 menjadi posisi ke-11 pada bulan Maret, dan mendorong kenaikan “saham konsep Kimi”.

Perlu dicatat bahwa memasuki tahun 2025, setelah DeepSeek meledak dan Doubao bangkit, serta promosi kuat produk-produk seperti Yuansibao, dalam tingkat tertentu, hal itu menarik perhatian pengguna. Pada Desember 2025, jumlah pengguna aktif mingguan Kimi turun menjadi 4,5 juta, dan peringkatnya merosot ke peringkat ke-7 dalam industri.

Namun, Kimi tetap berhasil “membunuh kembali” dengan kekuatan yang solid. Di akhir Januari tahun ini, Kimi secara resmi meluncurkan model open source generasi baru K2.5. Sebagai model paling cerdas milik Kimi saat ini, K2.5 meraih pencapaian terbaik secara global pada sejumlah evaluasi agent (agen) seperti HLE (Human Last Exam), BrowseComp (benchmark model tipe penelusuran web), DeepSearchQA (benchmark tingkat kesulitan tinggi), dan lain-lain, dalam model open source.

Kimi K2.5 adalah model serbaguna, dirancang berdasarkan arsitektur native multi-modal. Model ini mendukung input visual dan teks; kemampuan pemahaman dan penalaran visual, pemrograman, agent, dan lain-lain, semuanya diintegrasikan ke dalam satu model. Yang Zhilin mengatakan: “Kami membangun ulang infrastruktur reinforcement learning, dan secara khusus mengoptimalkan algoritma pelatihannya untuk memastikan ia mencapai efisiensi dan performa yang ekstrem.”

Bahkan, Chamath Palihapitiya, investor ventura dan pengusaha terkenal di Silicon Valley, menganggap ini sebagai “momen Kimi K2.5”—pertama kali model open source benar-benar mengguncang sistem tertutup yang dibangun oleh OpenAI, Anthropic, dan Google dari sisi kemampuan komprehensif. Jika melihat kembali sejarah, titik balik teknologi sering kali juga menjadi titik awal ledakan bisnis.

Pengguna pun memilih untuk kembali. Berdasarkan data dari Stripe, raksasa pembayaran global, jumlah pesanan berbayar untuk langganan pribadi Kimi pada bulan Januari meningkat 8280% secara MoM, dan meningkat lagi 123,8% secara MoM pada bulan Februari. Pada daftar pembayaran globalnya, dalam waktu hanya dua bulan, peringkat Kimi melonjak dari posisi di luar 100 besar menjadi peringkat ke-9. Di pasar domestik, pada bulan Februari tahun ini, volume penjelajahan situs Kimi.com juga mencapai puncak sejarah.

Pada saat yang sama, di tengah “gelembung” agent AI open source OpenClaw (udang karang), secara tak terduga hal itu juga menjadi dorongan bagi Kimi untuk kembali meledak. Di awal Februari tahun ini, OpenClaw mengumumkan bahwa Kimi K2.5 dijadikan model utama resmi, sehingga langsung memicu pertumbuhan eksplosif Kimi.

Tidak hanya itu, Kimi juga sejak 18 Februari sudah meluncurkan produk OpenClaw yang berbasis cloud, Kimi Claw, yang mendukung penerapan langsung di dalam Kimi. Fitur utamanya mencakup biaya penggunaan dan ambang batas teknis yang lebih rendah. Produk ini bukanlah produk baru yang berdiri sendiri, melainkan layanan hosting cloud untuk framework open source OpenClaw, yang terutama menyederhanakan proses deployment.

Sejak akhir Januari, akibat dampak ganda dari meledaknya model Kimi K2.5 dan Kimi Claw, diberitakan bahwa pendapatan kumulatif Kimi dalam hampir 20 hari sudah melampaui pendapatan sepanjang tahun 2025.

Untuk target perkembangan tahun 2026, Yang Zhilin juga telah menyebutkan dalam surat terbuka pada akhir 2025: “Skala pendapatan mewujudkan pertumbuhan berbasis orde; pada produk dan komersialisasi, fokus pada Agent. Bukan mengejar jumlah pengguna secara absolut, tetapi mengejar batas kecerdasan, dan menciptakan nilai produktivitas yang lebih besar.” Apakah itu dapat tercapai, hanya waktu yang akan membuktikannya.

Banyak informasi, analisis yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Jiang Yuhan