Pengamatan Saham Shandong | Kinerja Shandong Yaobo akan tertekan hingga 2025, permintaan hilir yang lemah menyebabkan pendapatan dan laba bersih keduanya menurun

2026年3月23日，山东省药用玻璃股份有限公司（证券代码：600529）通过上证路演中心网络平台召开了2025年年度业绩说明会。
Pada 23 Maret 2026, Shandong Pharmaceutical Glass Co., Ltd. (kode saham: 600529) mengadakan konferensi penjelasan kinerja tahunan 2025 melalui platform jaringan Pusat Roadshow Shanghai Stock Exchange.

据公司此前于2026年3月7日发布的《山东省药用玻璃股份有限公司2025年年度报告》（以下简称“2025年年报”），这家国内药用玻璃包装龙头企业去年出现了营收与净利润的双下滑。
Menurut laporan tahunan 2025 yang dirilis oleh perusahaan pada 7 Maret 2026 (selanjutnya disebut “laporan tahunan 2025”), perusahaan terkemuka dalam kemasan kaca farmasi domestik ini mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih tahun lalu.

业绩说明会上，公司管理层就业绩波动、存货高企、募投项目进展及未来战略等投资者关切的问题进行了集中回应。
Dalam konferensi penjelasan kinerja, manajemen perusahaan memberikan tanggapan terfokus terhadap masalah yang menjadi perhatian investor seperti fluktuasi kinerja, tingginya persediaan, kemajuan proyek investasi, dan strategi masa depan.

业绩全面下滑，
Kinerja mengalami penurunan secara menyeluruh,

下游需求疲软成主因
Permintaan hulu yang lemah menjadi penyebab utama

据2025年年报披露，山东药玻去年全年实现营业总收入44.74亿元，较上年同期下降8.78%；实现归属于母公司所有者的净利润6.90亿元，同比降幅达26.87%；扣除非经常性损益后的净利润为6.58亿元，同比下降27.13%。
Menurut laporan tahunan 2025, Shandong Pharmaceutical Glass tahun lalu mencatat total pendapatan operasional sebesar 4,474 juta yuan, turun 8,78% dibandingkan periode yang sama tahun lalu; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan mencapai 690 juta yuan, dengan penurunan tahunan sebesar 26,87%; laba bersih setelah dikurangi pendapatan dan kerugian non-reguler adalah 658 juta yuan, turun 27,13% dibandingkan tahun sebelumnya.

分季度看，业绩压力贯穿全年，其中第四季度单季营收11.22亿元，同比下降9.59%，归母净利润1.47亿元，同比下降33.87%。
Dilihat dari kuartal, tekanan kinerja berlangsung sepanjang tahun, di mana pendapatan kuartalan pada kuartal keempat mencapai 1,122 juta yuan, turun 9,59% tahun-ke-tahun, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik mencapai 147 juta yuan, turun 33,87% tahun-ke-tahun.

值得注意的是，过去一年，山东药玻的主营产品出现普遍性下滑。
Perlu dicatat bahwa selama setahun terakhir, produk utama Shandong Pharmaceutical Glass mengalami penurunan secara umum.

据2025年年报中的主营业务分产品情况表显示，在公司披露的6个主营产品中，有5个产品的营业收入在2025年出现了不同程度的下滑，其中作为公司核心高毛利产品的中硼硅模制瓶，其2025年销售量同比下滑11.8%，库存量同比大幅上升82.4%。
Menurut tabel rincian produk utama dalam laporan tahunan 2025, dari enam produk utama yang diungkapkan oleh perusahaan, lima produk mengalami penurunan pendapatan dalam berbagai tingkat pada tahun 2025, di mana untuk produk inti perusahaan yang memiliki margin tinggi, botol cetakan borosilikat, penjualannya turun 11,8% tahun-ke-tahun, dan persediaan meningkat drastis sebesar 82,4% tahun-ke-tahun.

对于业绩下滑的原因，山东药玻董事会秘书赵海宝在上证路演中心网络平台上表示，公司主营产品2025年营收下滑，主要是受国内制药企业需求下降影响。
Mengenai penyebab penurunan kinerja, Sekretaris Dewan Direksi Shandong Pharmaceutical Glass, Zhao Haibao, menyatakan di platform jaringan Pusat Roadshow Shanghai Stock Exchange bahwa penurunan pendapatan produk utama perusahaan pada tahun 2025 terutama dipengaruhi oleh penurunan permintaan dari perusahaan farmasi domestik.

据国家统计局数据显示，2025年1-6月，规模以上医药制造业实现营业收入同比下降1.2%，实现利润总额同比下降2.8%。
Menurut data dari Biro Statistik Nasional, pada periode Januari hingga Juni 2025, industri manufaktur obat berskala besar mencatatkan pendapatan yang turun 1,2% tahun-ke-tahun dan total laba turun 2,8% tahun-ke-tahun.

下游需求的收缩也直接反映在公司的资产结构上。
Penyusutan permintaan hulu juga tercermin langsung dalam struktur aset perusahaan.

2025年年报显示，山东药玻期末存货较年初增长32.61%。
Laporan tahunan 2025 menunjukkan bahwa persediaan Shandong Pharmaceutical Glass pada akhir tahun meningkat 32,61% dibandingkan awal tahun.

公司财务总监宋以钊在路演平台上向《证券日报》记者解释，存货增加的主要原因系收入下降导致库存商品增加。
Kepala Keuangan perusahaan, Song Yizhao, menjelaskan kepada wartawan Securities Daily di platform roadshow bahwa peningkatan persediaan disebabkan oleh penurunan pendapatan yang menyebabkan peningkatan barang persediaan.

公司在2025年年报中亦提到，受市场需求疲软及玻璃窑炉需连续生产特性的影响，公司计提了存货跌价准备1.03亿元及在建工程减值准备0.44亿元，导致全年资产减值损失大幅增至1.57亿元。
Perusahaan juga mencatat dalam laporan tahunan 2025 bahwa, dipengaruhi oleh permintaan pasar yang lemah dan karakteristik produksi berkelanjutan dari furnace kaca, perusahaan membukukan penyisihan penurunan nilai persediaan sebesar 103 juta yuan dan penyisihan penurunan nilai untuk proyek yang sedang berjalan sebesar 44 juta yuan, yang menyebabkan kerugian penurunan nilai aset sepanjang tahun meningkat signifikan menjadi 157 juta yuan.

对于投资者担忧的存货减值风险，宋以钊在业绩说明会上表示，公司通过开拓市场、加大销售以减少存货库存，同时通过调整玻璃窑炉大修时间来控制部分产能，未来的减值对公司业绩影响不大。
Mengenai risiko penurunan nilai persediaan yang dikhawatirkan oleh investor, Song Yizhao menyatakan dalam konferensi penjelasan kinerja bahwa perusahaan sedang berupaya mengurangi persediaan dengan memperluas pasar dan meningkatkan penjualan, serta mengatur waktu perbaikan furnace kaca untuk mengontrol sebagian kapasitas, dan penurunan nilai di masa depan tidak akan berdampak besar pada kinerja perusahaan.

此外，公司的募投项目进展也受到投资者关注。
Selain itu, kemajuan proyek investasi perusahaan juga menjadi perhatian investor.

据2024年及2025年年报披露，公司募投项目“山东省药用玻璃股份有限公司一级耐水药用玻璃瓶”的累计投入进度，从2024年的29.26%提升至2025年的40.20%，而项目达到预定可使用状态日期为2026年12月。
Menurut laporan tahunan 2024 dan 2025, kemajuan akumulatif investasi untuk proyek investasi perusahaan “Botol Kaca Farmasi Tahan Air Tingkat Satu Shandong Pharmaceutical Glass Co., Ltd.” meningkat dari 29,26% pada 2024 menjadi 40,20% pada 2025, dan proyek ini diperkirakan akan mencapai status penggunaan yang ditentukan pada bulan Desember 2026.

对于项目前期进展相对缓慢的疑问，赵海宝在业绩说明会上回应称，公司该募投项目2026年底能够达到预期。
Mengenai pertanyaan tentang kemajuan proyek yang relatif lambat, Zhao Haibao menjawab dalam konferensi penjelasan kinerja bahwa proyek investasi tersebut diharapkan dapat mencapai target pada akhir 2026.

破局与拓局：
Pecahkan kebuntuan dan perluas ruang:

国际化与智能化双轮驱动
Internasionalisasi dan inteligensi sebagai penggerak ganda

面对业绩压力，山东药玻在业绩说明会上阐述了其应对策略与未来规划。
Menghadapi tekanan kinerja, Shandong Pharmaceutical Glass menjelaskan strategi tanggapannya dan rencana masa depannya dalam konferensi penjelasan kinerja.

赵海宝表示，公司2026年将继续贯彻高质量、低成本、优服务的理念，以稳定和提升市场占有率；同时将引进先进技术和管理理念，加快智能化工厂建设；并积极培育和拓展国际市场，开创外贸新局面。
Zhao Haibao menyatakan bahwa perusahaan akan terus menerapkan prinsip kualitas tinggi, biaya rendah, dan layanan unggul pada tahun 2026 untuk menjaga dan meningkatkan pangsa pasar; sekaligus memperkenalkan teknologi dan manajemen maju, mempercepat pembangunan pabrik yang cerdas; serta secara aktif mengembangkan dan memperluas pasar internasional, menciptakan wajah baru dalam perdagangan luar negeri.

公司的国际化布局已迈出实质性步伐。
Rencana internasionalisasi perusahaan telah mengambil langkah signifikan.

据公司3月7日发布的《山东省药用玻璃股份有限公司关于对外投资设立马来西亚全资子公司的公告》，2026年3月5日，山东药玻董事会审议通过了在马来西亚设立子公司的议案，旨在“根据公司战略规划与业务发展的需要”，通过设立海外子公司来推进全球化战略”。
Menurut pengumuman yang dirilis perusahaan pada 7 Maret, “Pengumuman tentang investasi luar negeri untuk mendirikan anak perusahaan sepenuhnya dimiliki di Malaysia”, pada 5 Maret 2026, dewan direksi Shandong Pharmaceutical Glass telah menyetujui proposal untuk mendirikan anak perusahaan di Malaysia, bertujuan untuk “memajukan strategi global melalui pendirian anak perusahaan luar negeri sesuai dengan kebutuhan perencanaan strategis perusahaan dan pengembangan bisnis”.

这一举措与公司的业务表现形成呼应：2025年财报显示，尽管国内市场收入同比下降13.65%，但公司2025年海外收入实现15.02亿元，同比增长1.98%，成为业绩中的一抹亮色。
Langkah ini sejalan dengan kinerja bisnis perusahaan: laporan keuangan 2025 menunjukkan bahwa meskipun pendapatan pasar domestik turun 13,65% tahun-ke-tahun, pendapatan luar negeri perusahaan pada tahun 2025 mencapai 1,502 juta yuan, meningkat 1,98% tahun-ke-tahun, menjadi sorotan dalam kinerja.

公司在年报中表示，这主要得益于模制瓶（注射类）、日化食品瓶、棕色瓶等核心产品国际市场份额的持续提升。
Perusahaan menyatakan dalam laporan tahunan bahwa ini terutama disebabkan oleh peningkatan terus-menerus dalam pangsa pasar internasional untuk produk inti seperti botol cetakan (injeksi), botol makanan harian, dan botol coklat.

值得关注的是，公司的控股股东变更事宜也在推进中。
Perlu dicatat bahwa perubahan pemegang saham pengendali perusahaan juga sedang berlangsung.

据上交所官网，山东药玻于2026年1月14日发布定增预案，拟向中国国际医药卫生有限公司等发行股份，若发行完成，国药国际将成为公司控股股东，实际控制人将变更为中国医药集团有限公司。
Menurut situs resmi Bursa Efek Shanghai, pada 14 Januari 2026, Shandong Pharmaceutical Glass merilis rencana penerbitan saham baru, yang berencana untuk menerbitkan saham kepada China International Pharmaceutical Health Co., Ltd. dan lainnya. Jika penerbitan selesai, China National Pharmaceutical International akan menjadi pemegang saham pengendali perusahaan, dan pengendali sebenarnya akan berubah menjadi China Pharmaceutical Group Co., Ltd.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
Informasi berlimpah, penjelasan akurat, semua ada di Aplikasi Keuangan Sina.