Rugi satu musim, berhenti membagikan dividen? Membaca laporan keuangan Yirenzhike: ini adalah rasa sakit sementara, tetapi juga kelahiran kembali

问AI · 宜人智科如何通过主动调整应对行业监管？

出品|中访网

审核|李晓燕

Sebagai perusahaan acuan domestik P2P yang bertransformasi menjadi penyedia pinjaman, laporan keuangan 2025 dari Yirendai (NYSE: YRD) menarik perhatian tinggi di pasar. Laba bersih tahunan yang turun dibanding tahun lalu, kerugian kuartal keempat, serta penghentian dividen tunai, diinterpretasikan oleh sebagian pihak sebagai sinyal tekanan operasional. Namun, melalui tampilan keuangan, serta analisis komprehensif mengingat ketatnya regulasi industri pinjaman, penyesuaian struktur bisnis, serta penataan teknologi dan globalisasi, Yirendai sedang melakukan strategi pengurangan aktif, pembersihan risiko, dan pertumbuhan yang beragam, untuk melewati siklus industri. Fluktuasi kinerja jangka pendek adalah rasa sakit yang harus dilalui dalam transformasi kepatuhan dan rekonstruksi nilai jangka panjang.

Pada tahun 2025, total pendapatan Yirendai mencapai 57,19 miliar yuan, hanya turun sedikit 1% dibanding tahun lalu. Dalam konteks regulasi pinjaman yang baru secara menyeluruh dan penyusutan industri secara keseluruhan, dasar pendapatan inti tetap kuat, menunjukkan kemampuan platform dalam menghadapi risiko. Kerugian bersih kuartal keempat sebesar 8,82 miliar yuan, laba bersih tahunan turun menjadi 40,5 juta yuan, meskipun terlihat tertekan dari sisi data, tetapi sumber utama kerugian berasal dari penyisihan sekali saja di bawah standar akuntansi, bukan dari kerugian arus kas operasional, yang merupakan kunci membedakan dari penurunan operasional yang substansial.

Menghadapi regulasi baru dalam penyedia pinjaman, Yirendai memilih untuk secara aktif menurunkan skala dan mempertahankan garis batas kepatuhan, bukan berusaha meningkatkan volume meskipun sedang menghadapi rintangan. Pada kuartal keempat, perusahaan memberikan pinjaman sebesar 12 miliar yuan, turun 40% dibanding kuartal sebelumnya; jumlah peminjam mencapai 742 ribu orang, turun 44% dibanding kuartal sebelumnya; dan saldo pinjaman di akhir tahun turun menjadi 28,6 miliar yuan, juga turun 17% dibanding kuartal sebelumnya. Penurunan skala secara aktif langsung menyebabkan pendapatan dari bisnis kredit turun dalam jangka pendek, tetapi dari logika pengembangan industri, ini adalah pilihan rasional untuk meninggalkan pertumbuhan yang merugikan dan beralih ke pengembangan berkualitas tinggi. Sebelumnya, industri bergantung pada suku bunga tinggi dan penyaluran besar untuk mempertahankan pertumbuhan. Regulasi baru secara jelas mengatur biaya bunga dan mempersulit pengendalian biaya pembiayaan secara keseluruhan, memaksa platform untuk beralih dari “berorientasi skala” menjadi “risiko terkendali, kepatuhan diutamakan”. Penyesuaian aktif Yirendai mencerminkan tanggung jawab platform terkemuka dalam merespons regulasi dan melindungi ekosistem industri.

Bisnis kredit masih menjadi pilar pendapatan perusahaan, dengan kontribusi pendapatan kuartal keempat mencapai 832,7 juta yuan, menyumbang 87% dari total pendapatan, dan dasar bisnis tidak tergoyahkan. Platform ini terus melayani kelompok kecil dan mikro dengan mengandalkan akumulasi keuangan inklusif selama bertahun-tahun, pada tahun 2025 melayani total 230 ribu pedagang kecil dan mikro, dengan total nilai transaksi mencapai 14,4 miliar yuan, tetap berpegang pada niat untuk melayani ekonomi riil dan melaksanakan keuangan inklusif dalam kerangka kepatuhan. Operasi yang stabil dari bisnis inti menyediakan dasar yang kokoh untuk transformasi.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa Yirendai memiliki penyisihan utang sebesar 2,366 miliar yuan untuk tahun 2025, meningkat signifikan sebesar 172% dibanding tahun lalu, dengan penyisihan kuartal keempat mencapai 1,11 miliar yuan, bahkan melebihi pendapatan kuartal tersebut yang mencapai 958 juta yuan. Pasar memiliki kekhawatiran terhadap penyisihan besar, tetapi dari sudut pandang manajemen risiko, ini adalah langkah proaktif untuk mengekspos risiko dan menyelesaikan beban sejarah secara sekali saja. Risiko kredit yang terakumulasi selama perkembangan cepat industri pinjaman mulai terlihat di tengah fluktuasi siklus ekonomi dan pengetatan regulasi. Pada kuartal keempat, tingkat pemulihan dari kelompok pelanggan industri menurun, dengan tingkat pemulihan platform menengah dan kecil turun menjadi 65%, dan kualitas aset industri tertekan.

Penyisihan besar yang dilakukan oleh Yirendai pada dasarnya adalah pertukaran ketahanan finansial untuk kesehatan jangka panjang. Meskipun pada akhir tahun, tingkat keterlambatan 1-30 hari, 31-60 hari, dan 61-90 hari meningkat dibanding kuartal ketiga, platform melalui penyisihan yang memadai dapat menutupi risiko potensial dan menghindari terjadinya risiko yang tertunda. Setelah penyisihan sekali selesai, biaya kredit pada tahun 2026 diharapkan akan turun secara signifikan, dan kualitas aset akan kembali ke jalur yang baik. Metode penanganan risiko yang “menyisir tulang” ini, meskipun menekan laba dalam jangka pendek, tetapi membersihkan rintangan untuk operasi yang stabil di masa mendatang, mencerminkan sikap hati-hati manajemen terhadap pemegang saham dan tanggung jawab terhadap pengembangan jangka panjang.

Sementara itu, cadangan kas perusahaan mencapai 3,348 miliar yuan, dengan arus kas yang melimpah, memberikan kemampuan penyangga risiko dan investasi bisnis yang cukup. Penangguhan dividen tunai untuk paruh kedua tahun 2025 bukan karena ketegangan pada rantai keuangan, tetapi untuk memprioritaskan penggunaan dana untuk penambahan cadangan risiko, investasi penelitian dan pengembangan teknologi, serta penataan bisnis baru, adalah pilihan strategis untuk jangka panjang, bukan sebagai respons yang pasif.

Sambil melakukan pengurangan aktif dalam bisnis kredit, bisnis asuransi internet Yirendai mengalami pertumbuhan eksplosif, menjadi sorotan terbesar dalam laporan keuangan. Pada kuartal keempat, premi asuransi mencapai 50 juta yuan, meningkat 95% dibanding kuartal sebelumnya, menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat. Platform ini bekerja sama secara mendalam dengan lembaga berlisensi seperti Taikang Insurance melalui Xianghe Insurance Brokerage, mengintegrasikan layanan asuransi dengan skenario kredit, yang tidak hanya memenuhi kebutuhan perlindungan risiko pengguna, tetapi juga membangun ekosistem kolaboratif “kredit + asuransi”, menciptakan keunggulan kompetitif yang berbeda.

Pertumbuhan bisnis asuransi yang melawan arus bukanlah pelengkap bisnis yang kebetulan, tetapi merupakan hasil strategi penyebaran diversifikasi platform dan pengurangan risiko operasional. Dalam konteks pembatasan regulasi pada bisnis pinjaman dan ruang pertumbuhan yang menyusut, bisnis asuransi berlisensi memiliki keuntungan dalam hal kepatuhan yang kuat, ruang pertumbuhan yang besar, dan stabilitas profitabilitas yang tinggi, diharapkan akan menjadi salah satu pilar pendapatan utama perusahaan pada tahun 2026. Dari perspektif tren industri, asuransi internet menjadi arah penting dalam transformasi platform pinjaman, di mana platform terkemuka umumnya memiliki skala premi bulanan di atas 100 juta, dan Yirendai dengan keunggulan skenario, basis pengguna, dan sumber daya kolaborasi, telah menduduki posisi awal yang menguntungkan.

Meskipun bisnis asuransi menghadapi pembicaraan regulasi di tingkat perlindungan konsumen, justru ini adalah kesempatan bagi platform untuk mengatur operasi dan meningkatkan kualitas layanan. Yirendai telah mengintegrasikan perlindungan hak konsumen ke dalam seluruh proses bisnis, dengan mengoptimalkan proses pemotongan biaya, memperkuat pengungkapan informasi, dan menyempurnakan mekanisme penanganan keluhan, terus meningkatkan tingkat kepatuhan untuk menghilangkan rintangan bagi pengembangan jangka panjang bisnis asuransi.

Pada tahun 2025, penataan Yirendai di bidang blockchain dan aset kripto menarik perhatian, perusahaan ini memiliki aset kripto seperti Ethereum, meskipun terpengaruh oleh fluktuasi harga pasar, mengalami kerugian nilai wajar sementara, tetapi ini adalah fluktuasi jangka pendek yang normal dari penataan teknologi canggih, bukan kesalahan strategi. Platform ini bekerja sama dengan penyedia teknologi blockchain ChainUp untuk membangun platform infrastruktur blockchain global, memajukan layanan staking Ethereum, dengan tujuan menangkap peluang perkembangan Web3 dan keuangan digital, serta membina katalis pertumbuhan jangka panjang.

Dari sudut pandang manajemen dana, alokasi aset kripto adalah upaya perusahaan dalam alokasi aset global, mendiversifikasi risiko investasi. Pada kuartal kedua 2025, perusahaan sempat mendapatkan keuntungan nilai wajar karena kenaikan harga ETH, dan fluktuasi selanjutnya adalah bagian dari kondisi pasar yang normal. Manajemen dengan jelas menyatakan bahwa penataan blockchain adalah strategi jangka panjang, bukan spekulasi jangka pendek, meskipun menghadapi kerugian sementara, tetap berpegang pada penelitian dan pengembangan teknologi serta pembangunan sistem, mencerminkan pemahaman yang tepat terhadap tren canggih.

Sementara itu, perusahaan terus meningkatkan investasi dalam penelitian dan pengembangan teknologi AI, dengan menggunakan AI untuk mendesain ulang pengendalian risiko kredit, layanan pengguna, dan underwriting asuransi di seluruh rantai bisnis, melalui model pengendalian risiko yang cerdas untuk meningkatkan efisiensi identifikasi risiko dan menurunkan biaya operasional. Integrasi mendalam antara teknologi AI dan sistem kepatuhan memungkinkan platform ini memiliki kemampuan respons yang lebih kuat dalam hal transparansi biaya, pemeriksaan kepatuhan, dan pengawasan perlindungan konsumen, meletakkan dasar teknis untuk transformasi menjadi perusahaan keuangan teknologi.

Fluktuasi kinerja Yirendai pada tahun 2025 adalah cerminan dari transformasi industri pinjaman: pengetatan regulasi mengurangi ruang pertumbuhan kasar, biaya kepatuhan meningkat, risiko semakin cepat diatasi, dan industri beralih dari kompetisi pertumbuhan menjadi peningkatan kualitas dari yang ada. Bagi platform terkemuka, penurunan laba jangka pendek dan pengurangan bisnis pada dasarnya adalah proses “menyaring yang tidak perlu”, dan mereka yang proaktif dalam kepatuhan, risiko terkendali, dan penataan diversifikasi, akan menduduki pangsa pasar yang lebih besar setelah pembersihan industri.

Penangguhan dividen, penyisihan besar, dan pengurangan volume bisnis tampaknya merupakan tindakan negatif, tetapi di baliknya terdapat logika operasional yang stabil: dengan arus kas yang aman sebagai batas bawah, pembersihan risiko sebagai prasyarat, kurva kedua sebagai dukungan, dan penataan teknologi untuk masa depan. Platform ini memiliki cadangan kas yang melimpah, dasar kredit yang kokoh, bisnis asuransi yang tumbuh pesat, serta penataan teknologi dan globalisasi yang visioner, tekanan kinerja jangka pendek tidak mengubah logika pertumbuhan jangka panjang.

Sebagai platform fintech di dalam negeri yang pertama kali menyelesaikan transformasi P2P dan terdaftar di pasar saham AS, Yirendai selalu berada di garis depan kepatuhan dan inovasi industri. Fluktuasi jangka pendek dalam laporan keuangan 2025 adalah biaya yang diperlukan dalam periode transformasi, sekaligus titik awal rekonstruksi nilai jangka panjang. Dengan penyelesaian pembersihan risiko, volume bisnis asuransi yang meningkat, dan penataan teknologi yang terwujud, perusahaan diharapkan dapat menyambut pemulihan kinerja dan kembali ke nilai pada tahun 2026.

Bagi industri fintech, jalur transformasi Yirendai memberikan referensi penting: hanya dengan mempertahankan kepatuhan, menghormati risiko, merangkul teknologi, dan melakukan penataan yang beragam, dapat melewati siklus dan berjalan stabil. Rasa sakit kinerja jangka pendek pada akhirnya akan menghasilkan struktur bisnis yang lebih sehat, model profitabilitas yang lebih berkelanjutan, dan ruang pengembangan yang lebih luas, ini adalah nilai inti yang disampaikan oleh laporan keuangan Yirendai.