Prediksi Harga Nikel di Bawah Tekanan: Apa yang Menanti di Tahun 2026

Kinerja Nickel pada tahun 2025 melukiskan gambaran suram bagi produsen maupun investor. Setelah sebagian besar tahun ini bergerak di kisaran US$15.000 per metrik ton, komoditas tersebut menunjukkan sedikit tanda pemulihan yang berarti. Prakiraan harga nikel pada 2026 mengindikasikan hambatan berkelanjutan karena ketidakseimbangan pasar yang mendasar terus berlanjut baik di sisi penawaran maupun permintaan.

Mengapa Pasokan Nikel Global Terus Terjebak dalam Kelebihan

Masalah inti yang membebani nikel itu sederhana: terlalu banyak logam mengejar terlalu sedikit pembeli. Indonesia, produsen nikel dominan dunia, terus membanjiri pasar dengan bijih meski harga mulai melemah dan mengancam profitabilitas di seluruh sektor.

Skala produksi Indonesia telah tumbuh secara dramatis. Survei Geologi AS mendokumentasikan bahwa produksi nikel sepanjang tahun 2024 mencapai 2,2 juta MT—lonjakan yang mengagetkan dari hanya 800.000 MT pada 2019. Pada awal 2025, pemerintah Indonesia mendorong ekspansi lebih jauh, menaikkan kuota ekstraksi bijihnya menjadi 298,5 juta wet metric tons dari 271 juta WMT pada tahun sebelumnya.

Lonjakan pasokan ini tampak jelas di gudang bursa. Pada akhir 2025, stok nikel di London Metal Exchange naik menjadi 254.364 MT, dua kali lipat dibanding level 164.028 MT yang tercatat pada awal tahun. Saat persediaan membengkak, harga memburuk, dengan nikel menyentuh US$14.295—level yang mulai menekan margin bahkan pada operasi penambangan paling efisien biaya milik Indonesia.

Tekanan pada profitabilitas memicu pembahasan mengenai kemungkinan pemotongan produksi. Menurut laporan Shanghai Metal Market, pejabat Indonesia telah mengusulkan pemangkasan output bijih nikel menjadi sekitar 250 juta MT pada 2026, turun tajam dari target 379 juta WMT untuk 2025. Namun, keputusan akhir masih bersifat dinamis. Ewa Manthey, analis strategi komoditas di ING, memperingatkan bahwa Indonesia kemungkinan akan bertahan pada level saat ini daripada menerapkan pemotongan besar, terutama karena kebijakan baru yang diadopsi pada 2025 terus diberlakukan. Kebijakan tersebut mencakup struktur royalti yang dinamis (14-18 persen tergantung harga nikel yang diperkenalkan pada bulan April) dan masa berlaku izin pertambangan yang dipersingkat (berkurang menjadi satu tahun dari tiga tahun mulai Oktober).

Yang semakin mempersulit persamaan pasokan adalah prospek kelebihan yang mulai muncul. Riset ING menunjukkan bahwa pasar nikel global menghadapi surplus sekitar 261.000 MT pada 2026—kelebihan yang cukup besar dan memerlukan pemotongan produksi terkoordinasi berskala jutaan ton untuk mengatasinya. Nornickel Rusia, salah satu produsen terbesar di dunia, telah menandakan ekspektasi serupa, memperkirakan surplus 275.000 MT nikel olahan. “Untuk mendorong harga ke kisaran itu agar produsen Barat tetap beroperasi, pemangkasan harus cukup dalam untuk menghapus sebagian besar surplus yang diproyeksikan,” jelas Manthey. “Dengan skala seperti itu, tampaknya tidak mungkin tanpa tindakan terkoordinasi.”

Hambatan Permintaan Tetap Berlanjut di Pasar-Pasar Utama

Di luar kelebihan pasokan, nikel juga menghadapi latar belakang permintaan yang sama-sama mengkhawatirkan. Produk utama logam ini—produksi baja tahan karat—sangat bergantung pada sektor konstruksi dan manufaktur China, yang keduanya tetap lesu setelah bertahun-tahun gejolak di pasar properti.

Krisis perumahan China yang dimulai pada 2020 tidak juga berbalik meski upaya stabilisasi oleh pemerintah berlangsung sepanjang 2024 dan 2025. Data penjualan November yang dirilis tahun lalu menunjukkan penurunan yang mencengangkan sebesar 36 persen dibanding bulan yang sama pada 2024, dengan penjualan tahun berjalan turun 19 persen. Karena baja tahan karat mengonsumsi lebih dari 60 persen nikel global, lemahnya sektor properti ini langsung berimbas pada permintaan logam yang meredup. Para analis mengakui bahwa bahkan jika terjadi pemulihan di properti, hal itu hanya akan memberi kenaikan terbatas bagi harga nikel mengingat prospek surplus.

Sektor EV, yang dulu dipuji sebagai mesin pertumbuhan nikel, juga menghadirkan kekecewaan lain. Banyak ekspansi produksi selama lima tahun terakhir dibenarkan oleh ekspektasi lonjakan permintaan baterai. Namun, industri kini mengalami pergeseran yang tegas dalam kimia baterai yang berpotensi mengikis konsumsi nikel.

Pergeseran Kimia Baterai: Ancaman Baru bagi Nikel

Baterai lithium-iron-phosphate—yang umumnya dikenal sebagai LFP—muncul sebagai penantang langsung bagi kimia berbasis nikel. Produsen besar seperti Contemporary Amperex Technology, salah satu produsen baterai terbesar di dunia, telah beralih ke LFP demi alasan biaya dan keselamatan. Meskipun baterai nikel-mangan-kobalt dahulu memiliki keunggulan karena kepadatan energi yang lebih tinggi dan jangkauan yang lebih unggul, kemajuan teknologi terbaru telah mempersempit kesenjangan tersebut secara signifikan.

Kendaraan modern yang dilengkapi baterai LFP kini mampu mencapai jarak lebih dari 750 kilometer, menghapus kekurangan performa sebelumnya. Lebih penting lagi, baterai LFP jauh lebih murah untuk diproduksi dan menunjukkan volatilitas yang lebih rendah, sehingga meningkatkan keselamatan. Menurut data Desember dari Reuters, permintaan baterai nikel hanya naik 1 persen secara year-on-year pada September 2025, sementara permintaan baterai LFP melonjak 7 persen. Meskipun pertumbuhan permintaan nikel yang lebih cepat itu sebagian besar dipicu oleh ekspansi keseluruhan pasar EV, bukan karena keunggulan kimia, tren ini menandakan pergeseran struktural yang mengkhawatirkan.

Dengan tantangan-tantangan ini, kebijakan besar yang berbalik juga meredam pertumbuhan EV dalam waktu dekat. Penghapusan kredit pajak EV AS pada September 2025 membuat permintaan EV Amerika anjlok; penjualan Q4 turun 46 persen secara berurutan dan 37 persen year-over-year, meski mencapai rekor 1,2 juta unit pada sembilan bulan pertama 2025. Ford Motor merespons dengan memangkas produksi EV, melakukan penurunan nilai (writedown) sebesar US$19,5 miliar, dan beralih ke hybrid jarak lebih panjang. Sementara itu, Uni Eropa meninggalkan rencananya untuk melarang mesin pembakaran dalam pada 2035. Perubahan kebijakan ini menyuntikkan sentimen bearish ke ruang logam baterai yang lebih luas, termasuk nikel.

Ke Mana Prakiraan Harga Nikel Mengarah pada 2026

Di tengah latar belakang kelebihan pasokan struktural dan permintaan yang melemah ini, prakiraan harga nikel yang kuat untuk 2026 tampak tidak mungkin. ING memproyeksikan nikel akan kesulitan bertahan di atas US$16.000, dengan harga rata-rata sekitar US$15.250 sepanjang tahun. Ini selaras dengan proyeksi Bank Dunia untuk 2026 sebesar US$15.500, yang naik secara moderat menjadi US$16.000 pada 2027.

Agar harga bisa bertahan pada level yang secara material lebih tinggi—di atas US$19.000—diperlukan gangguan pasokan yang tidak terduga atau permintaan baja tahan karat dan baterai yang jauh lebih kuat daripada yang saat ini diperkirakan. Namun, dengan kondisi pasar yang ada saat ini, skenario seperti itu tetap tidak mungkin. “Risiko kenaikan bergantung pada gangguan pasokan yang tidak terduga atau permintaan yang lebih kuat dari perkiraan, tetapi level berkelanjutan di atas US$19.000 terlihat tidak mungkin berdasarkan fundamental saat ini,” demikian penilaian ING.

Implikasi yang lebih luas sudah jelas: tanpa pergeseran pada kondisi pasar yang mendasar—baik lewat pengelolaan pasokan yang terkoordinasi atau kebangkitan permintaan yang tidak terduga—prakiraan harga nikel untuk 2026 dan seterusnya menunjukkan tekanan yang berlanjut. Produsen dan investor sebaiknya bersiap menghadapi periode valuasi yang lesu dalam jangka panjang, karena pasar bekerja menyerap persediaan surplusnya dan menunggu kejelasan kebijakan terkait inisiatif transisi energi yang berpotensi menghidupkan kembali permintaan baterai.