Produk investasi baru sering mengalami kegagalan, mengapa produk berjenis pendapatan tetap menjadi kurang diminati

记者：陈佳怡

Baru-baru ini, beberapa anak perusahaan manajemen aset bank merilis pengumuman yang menyatakan bahwa produk manajemen aset baru gagal diterbitkan karena jumlah langganan tidak mencapai batas bawah skala penerbitan yang ditetapkan dalam buku produk. Di antara mereka, produk manajemen aset dengan pendapatan tetap menjadi “zona bencana” bagi penerbitan yang dingin.

Beberapa pelaku industri mengatakan kepada wartawan Shanghai Securities bahwa fenomena tersebut adalah hasil dari kombinasi beberapa faktor, termasuk sisi penawaran, sisi permintaan, saluran, dan lingkungan pasar. Dalam lingkungan suku bunga rendah, ruang imbal hasil produk pendapatan tetap tertekan, sehingga daya tarik bagi investor berkurang secara signifikan. Selain itu, fenomena homogenitas produk manajemen aset yang parah, serta ketidaksesuaian antara penawaran produk dan permintaan investor, juga menyebabkan penerbitan produk yang dingin.

Menanggapi fenomena tersebut, narasumber yang diwawancarai percaya bahwa perusahaan manajemen aset harus secara proaktif beradaptasi dengan perubahan pasar, dengan secara aktif mencari perubahan dalam pengoptimalan tata letak produk, penyempurnaan pembangunan saluran, dan penguatan pendampingan investor.

Beberapa produk manajemen aset gagal diterbitkan sepanjang tahun ini

Pada 25 Maret, Xinyin Wealth mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa produk manajemen aset Xinyin Anying Xiang Fixed Income Stable Benefit Closed No. 332 gagal diterbitkan karena jumlah langganan tidak mencapai batas bawah yang ditetapkan dalam buku produk tersebut (5 juta RMB), berdasarkan ketentuan dalam buku produk, produk manajemen aset tersebut tidak berlaku.

Wartawan Shanghai Securities menemukan melalui data Wind bahwa ada banyak kasus di mana produk manajemen aset gagal diterbitkan karena jumlah penggalangan tidak mencapai batas bawah. Menurut statistik yang tidak lengkap, hingga saat ini, sudah ada 36 produk manajemen aset di seluruh pasar yang gagal diterbitkan, yang meningkat secara signifikan dibandingkan tahun lalu pada periode yang sama. Di antara produk tersebut, sebagian besar adalah produk pendapatan tetap, terutama produk tertutup.

Data yang dipantau oleh Puyin Standard menunjukkan: pada Februari 2026, terdapat 2018 produk manajemen aset baru yang diterbitkan di seluruh pasar, menurun 522 produk dibandingkan bulan sebelumnya, di mana 397 produk adalah produk terbuka dengan rata-rata acuan kinerja 1,85%; 1621 produk adalah produk tertutup dengan rata-rata acuan kinerja 2,35%.

Di sisi pasar yang sudah ada, juga ada banyak produk manajemen aset yang mengeluarkan pengumuman untuk menghentikan lebih awal. Misalnya, Ping An Wealth pada 24 Maret mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa setelah evaluasi menyeluruh dari manajer produk tentang keadaan operasional produk, sesuai dengan ketentuan dalam buku produk, mereka akan menghentikan lebih awal empat produk pendapatan tetap pada 31 Maret 2026. Awal Maret, Bank of China Wealth mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa mengingat tiga produk manajemen aset mereka memiliki ukuran yang kecil, untuk melindungi hak dan kepentingan investor, berdasarkan ketentuan terkait dalam buku produk, mereka memutuskan untuk menghentikan lebih awal tiga produk tersebut pada 11 Maret 2026.

Tingkat imbal hasil menurun daya tariknya

Menurut narasumber yang diwawancarai, seringnya produk pendapatan tetap gagal diterbitkan adalah hasil dari interaksi antara lingkungan pasar, permintaan investor, desain produk, dan persaingan industri.

Suku bunga pasar yang menurun telah menekan ruang imbal hasil produk pendapatan tetap. “Baru-baru ini, banyak produk manajemen aset bank telah menurunkan acuan kinerja, bagi investor, tingkat imbal hasil saat ini memang terbatas daya tariknya.” seorang manajer investasi produk manajemen aset bank mengaku kepada wartawan Shanghai Securities.

Ketidaksesuaian antara permintaan investor dan penawaran produk semakin memperparah fenomena dinginnya produk manajemen aset. “Peningkatan kasus kegagalan penggalangan produk manajemen aset mencerminkan ketidaksesuaian antara preferensi risiko investor dan penawaran produk.” Peneliti dari Bank Simpanan Pos Tiongkok, Lou Feipeng, menyatakan kepada wartawan Shanghai Securities bahwa penurunan suku bunga simpanan mendorong dana untuk mencari imbal hasil yang lebih tinggi, investor menjadi lebih sensitif terhadap fluktuasi nilai bersih, terutama dalam lingkungan di mana banyak jenis aset mengalami penurunan, investor cenderung bersikap menunggu dan melihat terhadap produk baru. Produk pendapatan tetap tertutup memiliki likuiditas yang buruk dan jangka waktu yang panjang, yang tidak cocok dengan kebutuhan fleksibilitas yang dicari investor saat ini.

Selain itu, homogenitas produk yang parah dan kurangnya daya saing inti juga menjadi alasan penting bagi kegagalan penerbitan beberapa produk. Wang Pengbo, analis senior industri keuangan di Botong Consulting, mengungkapkan kepada wartawan Shanghai Securities bahwa saat ini, ada homogenitas yang jelas dalam produk di pasar manajemen aset, ditambah dengan investor yang lebih memperhatikan likuiditas, penerimaan terhadap produk dengan jangka waktu yang lebih lama menurun, sementara promosi saluran dan kecocokan pelanggan yang tidak memadai juga berkontribusi pada kondisi dinginnya penggalangan produk semacam ini.

Beralih dari ekspansi skala ke permainan di pasar yang sudah ada

Laporan Tahunan Pasar Manajemen Aset Perbankan Tiongkok (2025) menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, skala pasar manajemen aset bank yang beredar mencapai 33,29 triliun RMB, meningkat 11,15% dibandingkan awal tahun. Di seluruh pasar, terdapat 4,63 juta produk yang beredar, dan 97,09% di antaranya adalah produk pendapatan tetap.

Meskipun pasar manajemen aset terus berkembang, tidak semua produk akan “populer”. Fenomena ketidakseimbangan ini mencerminkan perubahan struktural di pasar manajemen aset.

“Pasar manajemen aset sedang beralih dari ekspansi skala ke permainan di pasar yang sudah ada, investor semakin rasional, dan sisi penawaran produk juga meninggalkan penerbitan yang sembarangan.” Wang Pengbo percaya bahwa dari sudut pandang penawaran dan permintaan, kegagalan penggalangan mungkin akan menjadi fenomena normal di industri, desain produk dan ritme penerbitan oleh lembaga yang tidak tepat waktu lebih mudah menyebabkan kegagalan penggalangan.

Bagaimana perusahaan manajemen aset harus menanggapi perubahan ini? Narasumber yang diwawancarai percaya bahwa perusahaan manajemen aset harus proaktif beradaptasi dengan perubahan pasar, terus berupaya dalam pengoptimalan tata letak produk, penyempurnaan pembangunan saluran, dan penguatan pendampingan investor.

Wang Pengbo percaya bahwa perusahaan manajemen aset harus mengoptimalkan struktur produk, menambah desain yang bersifat terbuka dan ramah likuiditas, serta meningkatkan kemampuan penelitian dan pengembangan investasi, menciptakan karakteristik imbal hasil yang berbeda, dan menerbitkan produk sesuai dengan kebutuhan pelanggan. Selain itu, mengontrol ritme penerbitan dengan baik, memperkuat kolaborasi saluran dan pendampingan investor, membangun kembali kepercayaan investor dengan kinerja yang stabil, dan mendorong perkembangan pasar yang stabil.

Su Xiaorui, peneliti senior di Suxi Zhi Yan, menyarankan: perusahaan manajemen aset dapat memperkuat alokasi aset, beralih dari “pendapatan tetap sebagai utama” ke “beragam dan seimbang”; di sisi lain, mereka juga dapat memperkuat pengembangan saluran dan sistem layanan sepanjang siklus hidup produk manajemen aset, menggunakan kemampuan penelitian dan pengembangan yang profesional serta kemampuan pendampingan pelanggan yang andal untuk mempromosikan penyimpanan dana dan meningkatkan loyalitas pelanggan.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：秦艺