Keuntungan bersih Luckin turun drastis sebesar 39%

Perang pengantaran makanan sedang secara mendalam mengubah pasar kopi.

Pada malam 26 Februari 2026, Luckin merilis kinerja. Laporan keuangan menunjukkan, pada kuartal keempat 2025, pendapatan Luckin tumbuh 32,9% year-on-year menjadi 12,777 miliar yuan, sementara laba bersih turun 39% year-on-year menjadi 518 juta yuan.

Di balik penurunan laba bersih Luckin adalah pengaruh perang pengantaran makanan.

Co-founder dan CEO Luckin Coffee, Guo Jinyi, menyatakan dalam rapat kinerja bahwa subsidi dari platform pengantaran makanan secara signifikan menyusut selama musim sepi industri, meskipun proporsi pengantaran makanan mengalami penurunan secara berurutan, namun tetap berada pada tingkat yang tinggi.

Secara spesifik dalam data keuangan, pada kuartal keempat tahun lalu, proporsi biaya pengantaran Luckin terhadap pendapatan bersih meningkat 4,1 poin persentase year-on-year, yang terutama disebabkan oleh peningkatan pesanan pengantaran. Pada tahun 2025 secara keseluruhan dan kuartal keempat, biaya pengantaran Luckin masing-masing mencapai 6,8787 miliar yuan dan 1,6309 miliar yuan, meningkat 143,8% dan 94,5% dibandingkan dengan periode yang sama di tahun 2024 yang masing-masing sebesar 2,8211 miliar yuan dan 838,7 juta yuan.

CFO Luckin Coffee, An Jing, mengungkapkan bahwa pada kuartal keempat tahun lalu, peningkatan biaya pengantaran perusahaan terutama didorong oleh peningkatan pesanan pengantaran dari platform. Kabar baiknya adalah, biaya pengantaran per pesanan mengalami penurunan year-on-year, yang mencerminkan peningkatan efisiensi operasional akibat ekspansi skala Luckin.

Perlu dicatat bahwa pengaruh perang pengantaran makanan terhadap Luckin tidak sepenuhnya negatif.

Misalnya, perusahaan terus melakukan ekspansi. Hingga kuartal keempat tahun lalu, jumlah total gerai Luckin mencapai 31.048, di mana 20.144 adalah gerai milik sendiri dan 10.744 adalah gerai kemitraan. Pada kuartal tersebut, pendapatan gerai milik sendiri Luckin mencapai 9,547 miliar yuan, tumbuh 32,0% year-on-year; laju pertumbuhan penjualan toko yang sama adalah 1,2%, membaik dibandingkan dengan periode yang sama di tahun 2024 yang mengalami penurunan -3,4%.

Perlu juga diperhatikan bahwa perang pengantaran makanan berdampak pada Kudi.

Mulai 1 Februari 2026, Kudi Coffee menghentikan harga 9,9 yuan untuk seluruh produk, hanya mempertahankan 3-7 produk dalam kategori spesial dengan harga rendah. Salah satu alasan di baliknya adalah, di bawah dominasi platform pengantaran yang kuat, efek harga spesial 9,9 yuan di saluran Kudi sendiri sudah terbatas. Sebagian besar arus pelanggan Kudi masih datang dari pengantaran, sementara platform pengantaran tidak pernah menerapkan harga rendah untuk seluruh produk.

Ini dalam arti tertentu berarti bahwa Kudi telah kehilangan hak penetapan harga yang lengkap untuk produknya.

Dalam konteks inilah, Luckin ingin keluar dari perang pengantaran makanan.

Sebelumnya, Guo Jinyi menekankan bahwa pengambilan di toko akan tetap menjadi bentuk konsumsi utama, sementara pengantaran makanan lebih banyak berfungsi sebagai saluran pelengkap dalam tahap tertentu perkembangan pasar. “Pertama, dibandingkan dengan rentang harga kopi siap saji yang menjadi arus utama di Tiongkok, biaya pelaksanaan pengantaran terlalu tinggi, sensitif terhadap harga per cangkir, dan efisiensi ekonomi unit kurang baik; kedua, waktu pengantaran yang lebih lama mungkin mempengaruhi ekspektasi konsumen terhadap ketepatan waktu dan pengalaman rasa kopi, bukan merupakan model konsumsi yang ideal. Sementara itu, model gerai Luckin yang berfokus pada pengambilan di toko dapat mewujudkan tata letak yang padat untuk hampir semua skenario konsumsi, memungkinkan kita untuk sedekat mungkin dengan pelanggan—ini adalah keunggulan inti Luckin dan juga fondasi pertumbuhan jangka panjang. Seiring berjalannya waktu, bisnis kopi akan secara alami kembali ke model yang berorientasi pada pengambilan di toko, meskipun proses transformasi ini mungkin memerlukan waktu yang cukup lama.”