Perang Iran hentikan pembelian emas oleh bank sentral, setelah penurunan tajam harga emas mungkin akan mengalami penyesuaian yang lebih keras

汇通财经APP讯——Bank sentral telah menjadi kekuatan pendorong utama di balik harga emas yang mencatatkan pasar bull historis sejak akhir 2022. Namun, perdagangan ini mungkin menuju akhir setidaknya dalam waktu dekat, karena perang Iran memaksa para pembuat keputusan negara untuk menempatkan keamanan energi dan stabilitas ekonomi di atas diversifikasi cadangan.

Perubahan prioritas ini terjadi pada saat pasar emas sangat rentan. Harga emas baru saja mengalami penurunan mingguan terburuk sejak 1980-an, sebelumnya dijelaskan oleh Rob Haworth, seorang ahli strategi investasi senior di Bank of America Wealth Management, sebagai “puncak spekulatif” di awal tahun ini.

Setelah mencapai puncak historis pada akhir Januari, meskipun ketegangan geopolitik terus meningkat, emas tetap sulit untuk bangkit kembali, sebuah penampilan yang jarang terjadi berlawanan dengan perannya sebagai aset safe haven tradisional.

Rob Haworth berpendapat bahwa perilaku aneh emas ini mencerminkan perubahan mendasar dalam dinamika pasar. Kenaikan suku bunga nominal dan imbal hasil riil sedang melemahkan daya tarik emas, sementara dana safe haven yang sebelumnya diharapkan tidak mengalir ke dalam emas atau instrumen lindung nilai tradisional seperti obligasi pemerintah, tetapi ke dolar yang lebih likuid.

Bahkan obligasi pemerintah pun tidak mampu menarik dana, dengan imbal hasilnya naik ke level tertinggi selama beberapa bulan, yang menyoroti bahwa inflasi dan guncangan pasokan sedang mendominasi pemikiran investor. Rob Haworth mencatat bahwa bahkan obligasi perlindungan inflasi (TIPS) tidak lagi menjadi aset safe haven dalam kondisi saat ini.

Ia berkata: “Mereka juga sensitif terhadap durasi, dan imbal hasil riil sedang naik, sehingga mereka juga terkena dampak.”

Sementara itu, posisi spekulatif di pasar emas telah menjadi semakin besar sebagai penghalang. Rob Haworth menyatakan bahwa level psikologis 4500 dolar sangat penting, jika investor terpaksa menutup posisi mereka karena tekanan pada portofolio keseluruhan, harga emas mungkin menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut.

Ia menekankan: “Para spekulan sekarang menghadapi keputusan sulit. Saya pikir banyak dari mereka di bulan Februari mencoba untuk bertahan menghadapi volatilitas, tetapi sekarang banyak dana sudah mengalami kerugian besar, dan situasi mungkin akan semakin memburuk.”

Tidak hanya spekulan yang berada dalam keadaan rugi, Rob Haworth juga menekankan bahwa mereka tidak bisa lagi mengandalkan bank sentral untuk memberikan dukungan penting.

Ia menjelaskan bahwa banyak bank sentral yang sebelumnya mendorong kenaikan besar emas juga merupakan negara pengimpor bersih energi. Dengan lonjakan harga minyak yang signifikan, biaya LNG dan pupuk meningkat tajam, sumber daya fiskal negara-negara ini sedang dialokasikan ulang untuk memastikan pasokan energi dan barang-barang dasar.

Rob Haworth berpendapat bahwa dana yang mungkin seharusnya digunakan untuk menambah cadangan emas, kini digunakan untuk “mempertahankan kehidupan,” untuk membeli energi, makanan, dan infrastruktur penting. Redistribusi dana ini dengan baik menjelaskan mengapa, di tengah meningkatnya risiko geopolitik, emas tidak dapat memberikan reaksi positif. Ia menyatakan bahwa dalam kondisi saat ini, permintaan safe haven tradisional telah digantikan oleh perebutan likuiditas. Negara-negara dan perusahaan kini memprioritaskan mendapatkan dolar untuk membeli energi dan menjaga rantai pasokan, bukan mengumpulkan emas.

Rob Haworth berkata: “Semakin lama situasi ini berlanjut, semakin buruk keadaan akan menjadi. Ini meningkatkan harga minyak, merugikan ekonomi global, tetapi tidak membantu emas.” Ini juga menyoroti sebuah paradoks kunci yang dihadapi investor saat ini.

Melihat ke depan, durasi konflik, terutama gangguan jangka panjang terhadap aliran energi, akan menjadi faktor penentu. Rob Haworth percaya bahwa jendela waktu empat hingga enam minggu yang diajukan oleh pemerintahan Trump adalah titik belok yang penting.

Ia menyatakan bahwa jika harga minyak tinggi berlanjut hingga pertengahan April, perusahaan dan konsumen akan mulai melakukan penyesuaian jangka panjang yang lebih besar, termasuk meneruskan biaya yang lebih tinggi ke pasar akhir, yang pada gilirannya dapat memperburuk tekanan inflasi dan memperketat kondisi keuangan lebih lanjut.

Bagi emas, skenario ini merupakan latar belakang yang sangat tidak menguntungkan. Inflasi tinggi yang dipicu oleh pembatasan pasokan sering kali akan mendorong imbal hasil obligasi naik, dan secara historis ini memberikan tekanan berat pada aset tanpa imbal hasil. Sementara itu, aset defensif tradisional tidak mampu memberikan perlindungan yang efektif, pilihan alat lindung nilai bagi investor semakin berkurang.

Dalam lingkungan ini, Rob Haworth menyatakan bahwa saat ini tidak ada bukti bahwa pasar sedang mengalami pergeseran struktural menjauh dari dolar atau obligasi pemerintah AS, padahal pergeseran ini seharusnya bisa segera menghidupkan kembali daya tarik emas.

Ia menambahkan bahwa harga emas diperkirakan akan mengalami periode konsolidasi untuk mencerna posisi spekulatif yang berlebihan dan menunggu stabilitas kondisi makro.

Ia berpendapat bahwa pembelian emas oleh bank sentral pada akhirnya mungkin akan pulih, tetapi dengan syarat bahwa gangguan geopolitik mereda dan pasar energi kembali normal. Sebelum itu, investor emas harus menghadapi lingkungan pasar yang asing. Dalam lingkungan ini, perang, inflasi, dan guncangan pasokan tidak mendorong permintaan safe haven untuk emas, tetapi justru memindahkan dana dari emas. Rob Haworth akhirnya menyatakan: “Sebuah reset sedang terjadi. Bank sentral tidak lagi memperhatikan level harga tertentu, tetapi siklus waktu. Mereka tidak sensitif terhadap harga, dan bukan hedge fund yang perlu memantau pasar setiap hari. Tetapi saat ini, karena kebutuhan dasar masyarakat, mereka harus mengalokasikan prioritas pada aset yang lebih penting dan lebih langka.” Secara keseluruhan, perang Iran sedang membentuk kembali aliran dana global, dan pembelian emas oleh bank sentral, yang merupakan kekuatan dukungan terbesar emas dalam beberapa tahun terakhir, sedang menghadapi penurunan sementara, pasar emas dalam waktu dekat akan mengalami tekanan yang cukup besar.

Investor perlu memperhatikan durasi konflik, tren harga minyak, dan perubahan alokasi dana nyata di berbagai negara untuk menentukan kapan emas dapat kembali mendapatkan dukungan.

Grafik harian emas spot Sumber: Easy Forex Waktu Beijing 24 Maret 12:10 Harga emas spot dilaporkan 4351.90 dolar/ons

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：郭建