Perkiraan "Kapan Trump akan mengakhiri perang"? Ini adalah lima poin utama

Wal Street Jienwen

Barclays percaya bahwa kemajuan target militer, pertempuran dana Kongres, angka korban jiwa militer AS, harga ritel bensin, dan penilaian pribadi Trump adalah lima faktor pengungkit utama yang akan menjadi dimensi pelacakan frekuensi tinggi paling penting untuk menilai arah pasar energi ke depan. Kapan perang berakhir akan langsung menentukan apakah harga minyak mentah kembali ke 85 dolar AS atau menembus 110 dolar AS.

Perang Iran telah menjadi guncangan geopolitik terkuat yang dialami pasar energi global sejak Perang Teluk 1990.

Sejak pecahnya perang Iran pada 26 Februari 2026, harga minyak mentah Brent melonjak 44% dalam waktu hanya 25 hari, harga grosir bensin AS (Rbob) naik 48%, harga diesel AS naik 51%, dan harga diesel Eropa naik 58%.

Barclays Capital dalam laporan terbarunya memperingatkan: kapan perang berakhir akan langsung menentukan apakah harga minyak mentah kembali ke skenario dasar 85 dolar AS per barel atau menembus 110 dolar AS per barel. Bagi investor, lima faktor pengungkit kunci—kemajuan target militer, pertempuran dana Kongres, angka korban jiwa militer AS, harga ritel bensin, dan penilaian pribadi Trump—adalah variabel kunci dalam penentuan harga pasar energi saat ini.

Barclays percaya bahwa pergerakan harga minyak akan mengalami percabangan pada tiga titik waktu kunci: jika Selat Hormuz kembali beroperasi normal pada awal April, Barclays mempertahankan prediksi dasar harga rata-rata minyak mentah Brent 85 dolar AS per barel untuk tahun 2026; jika tertunda hingga akhir April, harga rata-rata dapat ditetapkan ulang menjadi sekitar 98 dolar AS per barel; jika tertunda hingga akhir Mei, harga rata-rata dapat mencapai 111 dolar AS per barel. Setiap keterlambatan satu hari, kekurangan persediaan yang terakumulasi akan berdampak seperti bola salju, mendorong pusat harga lebih tinggi.

Lima faktor kunci: variabel inti yang menentukan akhir perang

Analis kebijakan publik Barclays, Michael McLean, merangkum lima faktor pengungkit yang mungkin mengakhiri perang Iran:

Poin Kunci 1: Pencapaian target militer

Menurut berita CCTV, AS sebelumnya telah menetapkan tiga target terhadap Iran: menghancurkan kemampuan rudal balistik dan pesawat nirawak Iran; menyerang angkatan laut Iran untuk menjaga kelancaran Selat Hormuz; menghancurkan infrastruktur militer dan industri Iran, membuatnya kehilangan kemampuan menyerang luar negeri selama bertahun-tahun. Penting untuk dicatat bahwa target tersebut tidak mencakup perubahan rezim atau proyek nuklir Iran.

Presiden Trump pada awal perang memperkirakan operasi akan berlangsung selama “empat hingga lima minggu”. Saat ini perang telah memasuki minggu ketiga, menurut pernyataan Gedung Putih, mungkin sudah berada di titik tengah.

Namun, dari jumlah target yang diserang, pusat komando militer AS belum menunjukkan titik belok yang jelas dalam pengurangan tindakan, masih ada tambahan pasukan yang terus dikerahkan. Serangan rudal balistik dan pesawat nirawak Iran terhadap UEA, Kuwait, Arab Saudi, dan Bahrain meskipun telah menurun drastis, tetapi belum sepenuhnya berhenti, menunjukkan bahwa Iran masih mempertahankan kemampuan serangan tertentu. Barclays percaya bahwa sampai indikator terkait lebih lanjut menurun, belum dapat dipastikan bahwa target militer telah dicapai.

Poin Kunci 2: Pembatasan Kongres—“Undang-Undang Kekuasaan Perang” menetapkan batas waktu keras 31 Mei

“Undang-Undang Kekuasaan Perang” menetapkan bahwa presiden harus mendapatkan otorisasi Kongres (AUMF) dalam waktu 60 hari setelah mengerahkan angkatan bersenjata dan mengajukan laporan kepada Kongres, presiden dapat memperpanjang 30 hari tambahan, setelah 90 hari, tindakan militer harus dihentikan secara paksa. Trump mengajukan laporan pada 2 Maret, sehingga batas waktu keras 90 hari diperkirakan jatuh pada 31 Mei.

AUMF memerlukan 60 suara untuk disetujui di Senat, sementara Partai Republik saat ini hanya memiliki 53 kursi. Partai Demokrat telah meloloskan dua resolusi menolak yang jelas menyatakan posisi mereka—oleh karena itu AUMF sangat tidak mungkin disetujui, 31 Mei menjadi batasan keras institusional untuk mengakhiri perang.

Biaya ekonomi perang juga dengan cepat terakumulasi: minggu pertama menghabiskan sekitar 11 hingga 12 miliar dolar, saat ini biaya operasi harian telah turun menjadi sekitar 500 juta dolar, hingga saat ini total pengeluaran diperkirakan sekitar 21 miliar dolar.

Sebagai perbandingan, biaya nominal perang Irak selama 13 tahun adalah 8150 miliar dolar; total pengeluaran yang dapat dibelanjakan untuk pertahanan tahun anggaran 2026 adalah 8390 miliar dolar. Selain itu, “Sebuah RUU Indah yang Besar” (One Big Beautiful Bill) telah mengalokasikan 1500 miliar dolar untuk Departemen Pertahanan, saat ini memberikan sedikit bantalan dana.

Poin Kunci 3: Meningkatnya jumlah korban militer AS akan semakin mengikis dukungan publik

Barclays menyatakan bahwa dukungan untuk perang ini di dalam negeri AS sangat lemah, dan menunjukkan perpecahan partai yang jelas.

Hingga 22 Maret, rata-rata survei RealClearPolitics menunjukkan: tingkat dukungan hanya 41%, tingkat penolakan 49%. Tingkat dukungan keseluruhan untuk Presiden Trump turun sedikit dari 43% menjadi 42%, mencetak rekor terendah dalam masa jabatan keduanya (masa jabatan pertamanya terendah adalah 37% pada Desember 2017).

Saat ini sudah ada 13 tentara AS yang tewas.

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa perang biasanya akan membawa “efek bendera” (rally-around-the-flag), tingkat dukungan presiden mendapatkan dorongan sementara, tetapi Trump tidak mendapatkan efek ini. Aturan umumnya adalah: semakin lama perang berlangsung, semakin tinggi jumlah korban, semakin pesimistis publik terhadap prospek kemenangan, semakin kuat perasaan anti-perang.

Poin Kunci 4: Harga bensin menyentuh “garis merah politik”—$5/galon adalah ambang kunci

Pada Juli 2022, selama masa pemerintahan Biden, harga rata-rata bensin nasional mencapai puncaknya di 5,01 dolar/gallon.

Bagi Partai Republik, tidak melampaui “puncak Biden” ini adalah garis pertahanan psikologis secara politik, yang sesuai dengan harga minyak WTI sekitar 120 dolar/barel, sekitar 20% lebih tinggi dari harga saat ini.

Saat ini, pejabat Partai Republik masih memegang sikap optimis, percaya bahwa bahkan jika harga minyak tertekan dalam jangka pendek, masih ada cukup waktu untuk kembali turun sebelum Hari Buruh (ketika investor mulai benar-benar memperhatikan pemilihan menengah) seiring dengan berakhirnya perang. Otoritas eksekutif juga telah mengambil serangkaian langkah untuk mencoba meredakan tekanan harga minyak, termasuk pelepasan cadangan strategis dan pembebasan dari sanksi terkait.

Poin Kunci 5: Trump “mengumumkan kemenangan” beralih secara proaktif

Barclays percaya bahwa terlepas dari kemajuan aktual di lapangan, selalu ada kemungkinan: Trump mungkin secara proaktif mengumumkan kemenangan dan mengakhiri perang pada titik waktu tertentu. Sebelumnya ketika ditanya bagaimana menilai kapan perang akan berakhir, jawaban Trump menarik perhatian—“Ketika saya merasakannya di dalam diri saya (when I feel it in my bones)”.

Barclays menegaskan bahwa waktu untuk faktor pengungkit ini hampir sepenuhnya tidak dapat diprediksi.

Dalam komunikasi dengan klien, sebuah analogi arus utama menganggap: Perubahan besar kebijakan Trump setelah “Hari Pembebasan” (pengumuman tarif pada 2 April 2025) telah menyebabkan investor membentuk respons refleks, cenderung percaya bahwa penurunan tajam pasar dapat mendorong Trump untuk beralih arah.

Namun, Barclays percaya bahwa respons pasar saat ini masih belum cukup “panik”: setelah Hari Pembebasan, indeks S&P 500 turun sekitar 12%, sementara sejak perang ini dimulai hanya turun sekitar 5%; imbal hasil obligasi AS 10 tahun melonjak 60 basis poin setelah Hari Pembebasan, kali ini hanya naik sekitar 40 basis poin; spread kredit investasi meningkat 26 basis poin setelah Hari Pembebasan, kali ini puncak hanya meningkat 9 basis poin. Lebih penting lagi, menghentikan satu perintah eksekutif tarif jauh lebih mudah daripada mengakhiri perang yang nyata.

Risiko kenaikan harga minyak sangat signifikan

Penilaian inti Barclays adalah: kenaikan harga minyak saat ini bukanlah gelembung spekulatif, melainkan refleksi ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang nyata.

Sebelum perang, harga minyak mentah Brent relatif terhadap tingkat persediaan OECD diperkirakan undervalue sekitar 19%, relatif terhadap model biaya pengganti diperkirakan undervalue sekitar 15%; posisi spekulatif bersih Brent dan WTI berada pada tingkat terendah historis sejak 2014 di persentil kedua pada akhir tahun 2025.

Perkembangan dinamis lima faktor pengungkit—kemajuan target militer, pertempuran dana Kongres, angka korban jiwa militer AS, harga ritel bensin, dan penilaian pribadi Trump—akan menjadi dimensi pelacakan frekuensi tinggi paling penting untuk menilai arah pasar energi ke depan. Barclays menegaskan bahwa dalam ketidakpastian, prediksi harga minyak mentah Brent 85 dolar AS per barel untuk tahun 2026 memiliki risiko yang condong ke atas.