Dampak Perang Iran terhadap Pasar Emas, Mitos "Pembeli Permanen" Bank Sentral Mulai Goyah!

Pasar emas menghadapi dukungan inti yang sedang goyah.

Bank sentral Turki telah menjual dan menukarkan sekitar 60 ton emas sejak Maret, jumlah yang melebihi arus keluar dana ETF emas pada periode yang sama. Tekanan jual dari yang terakhir sudah diperbesar oleh ketidakstabilan pasar keuangan, kenaikan imbal hasil obligasi, dan penguatan dolar yang memicu sentimen “cash is king”.

Harga emas telah turun sekitar 18% dari puncaknya yang mencapai $5000 per ons yang terobosan awal tahun ini. Perang di Timur Tengah yang terus meningkat dan lonjakan biaya energi memaksa lebih banyak negara pengimpor energi menggunakan cadangan emas mereka untuk mendapatkan dolar, dan konsensus pasar bahwa bank sentral sebagai “pembeli satu arah” di pasar emas sedang mengalami tantangan tanpa preseden.

Turki menjadi yang pertama mematahkan kebiasaan “bank sentral tidak menjual emas”

Skala penjualan Turki kali ini menarik perhatian pasar. Bank sentral negara itu menjual dan menukarkan sekitar 60 ton emas dalam dua minggu pada bulan Maret, setara dengan lebih dari $8 miliar, dengan tujuan untuk melawan lonjakan biaya energi dan tekanan mata uang akibat lonjakan permintaan dolar.

Skala ini telah melampaui arus keluar bersih dana ETF emas pada periode yang sama—sementara penjualan yang terakhir sudah mendapat perhatian karena ketidakstabilan pasar keuangan secara keseluruhan, kenaikan imbal hasil obligasi, dan rebound dolar.

Kepala strategi logam MKS PAMP SA, Nicky Shiels, mengatakan: “Narasi bahwa bank sentral sebagai pembeli satu arah permanen sedang menghadapi tantangan.”

Gelombang pembelian emas oleh bank sentral: Fondasi bull market emas setelah 2022

Sejak krisis keuangan global, bank sentral di seluruh dunia secara keseluruhan telah menjadi pembeli bersih emas. Pada akhir 2022, pencairan cadangan devisa Rusia menyoroti perlunya diversifikasi aset dolar, dan langkah pembelian emas bank sentral kemudian meningkat secara signifikan, dengan jumlah pembelian tahunan oleh pembeli berdaulat sekitar seperempat dari total pasokan mineral tahunan global.

Didorong oleh ini, harga emas telah meningkat lebih dari dua kali lipat sejak 2022 dan mencapai lebih dari $5000 per ons awal tahun ini.

Namun, guncangan geopolitik yang dipicu oleh perang Iran sedang mengikis dukungan ini. Jika lebih banyak bank sentral mengikuti jejak Turki, langkah pembelian emas secara keseluruhan akan melambat secara signifikan, dan asumsi pasar yang telah lama ada tentang “bank sentral yang enggan menjual emas” juga akan mendapat pertanyaan mendasar.

Negara pengimpor energi dan negara-negara Teluk: Dilema cadangan di bawah tekanan ganda

Jalur penyebaran risiko kali ini dapat dikenali dengan jelas. Beberapa negara yang telah lama mengakumulasi cadangan emas adalah negara pengimpor energi, dan lonjakan besar dalam tagihan minyak dan gas berarti simpanan dolar yang tersedia untuk menambah cadangan logam mulia berkurang, sehingga kemampuan untuk membeli emas menurun.

Sementara itu, negara-negara Teluk juga menghadapi tekanan. Penutupan Selat Hormuz terhadap sebagian besar ekspor energi telah secara serius memperkecil aliran dollar minyak yang mendukung keuangan negara-negara ini. Meskipun negara-negara Teluk memiliki aset terdiversifikasi yang signifikan, pengurasan dollar minyak tetap membatasi manajemen cadangan mereka.

Pasar emas kekurangan mekanisme “pembeli terakhir”, risiko spiral penurunan meningkat

Berbeda dengan pasar obligasi AS, pasar emas tidak memiliki lembaga manajemen terpadu yang berada di atas semua pihak. Ini berarti bahwa aset emas yang dimiliki oleh berbagai negara tidak akan menghadapi ancaman pembekuan, tetapi juga berarti tidak ada lembaga seperti Federal Reserve yang dapat berfungsi sebagai “pembeli terakhir” untuk menopang harga di saat krisis.

Bull emas saat ini berharap bahwa bank sentral China dapat mengisi kekurangan permintaan. Namun, menurut analisis Bloomberg, jika pasar negara berkembang secara kolektif membanjiri pasar untuk menjual emas demi mendapatkan dolar saat krisis, spiral penurunan harga yang menguatkan diri akan lebih sulit untuk dihentikan.

Harga emas telah mengalami penurunan yang signifikan dari puncaknya, sementara tren perang dan ketidakpastian di pasar energi membuat tekanan ini sulit untuk diprediksi kapan akan mencapai titik terendah.

Peringatan risiko dan klausa penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi khusus mereka. Investasi berdasarkan ini adalah tanggung jawab sendiri.