The Federal Reserve akan melakukan kenaikan suku bunga "darurat" dalam dua minggu? Pedagang mulai melakukan lindung nilai terhadap risiko konflik paling ekstrem di Timur Tengah……

Berita Laporan CaiLianShe 27 Maret (ed. Xiaoxiang) menunjukkan adanya indikasi bahwa, di tengah AS yang terus menambah pasukan ke Timur Tengah dan harga minyak yang tetap tinggi, para pedagang obligasi semakin gelisah mengenai prospek eskalasi lebih lanjut dari situasi Iran. Sebagian pedagang berusaha melakukan lindung nilai terhadap dampak perang “dalam skenario terburuk”—kondisi ini dapat memaksa Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga dalam beberapa minggu ke depan.

Dalam pasar opsi tingkat suku bunga yang memantau kebijakan The Fed, pekan ini muncul permintaan lindung nilai terkait suku bunga jangka pendek yang ditopang oleh pembiayaan overnight yang dijamin (SOFR). Penempatan ini selaras dengan ekspektasi bahwa The Fed akan melakukan “kenaikan suku bunga darurat” dalam waktu paling cepat dua minggu ke depan. Dengan kata lain, jika sebelum rapat berikutnya The Fed pada 29 April pasar obligasi secara signifikan merevisi ke atas ekspektasi kenaikan suku bunga, maka posisi-posisi tersebut berpeluang memperoleh keuntungan.

Pemanasan cepat permintaan lindung nilai untuk skenario kenaikan suku bunga darurat ini menandai adanya pembalikan tajam sentimen pasar:

Satu bulan saja lalu, para pelaku pasar masih memperkirakan The Fed bisa melakukan tiga kali penurunan suku bunga masing-masing 25 basis poin sebelum akhir tahun ini. Namun sejak pecahnya konflik AS-Iran pada 28 Februari, para pedagang di pasar swap telah mematok probabilitas kenaikan suku bunga hingga sebelum bulan Desember di sekitar 50%, sehingga menghadapkan Treasury AS jangka pendek pada risiko penetapan harga ulang lebih lanjut.

Tentu saja, perlu dicatat bahwa saat ini pasar swap suku bunga masih hanya mematok besaran kenaikan suku bunga untuk rapat kebijakan bulan April The Fed sebesar 3 basis poin—yaitu probabilitas kenaikan suku bunga 25 basis poin sekitar 12%.

Jeff Schuh, kepala divisi perdagangan suku bunga di Constitution Capital, mengatakan bahwa meskipun penempatan terbaru di pasar opsi tidak mencerminkan skenario acuan yang diakui pasar, hal itu memang menunjukkan bahwa pasar semakin khawatir terhadap kenaikan inflasi yang cepat, yang akan membebani para investor yang sedang melakukan posisi long obligasi AS dalam beberapa bulan terakhir.

Seiring kekhawatiran inflasi kembali merebak akibat lonjakan harga minyak, para trader baru-baru ini telah menutup posisi long dalam jumlah besar pada futures suku bunga AS. Schuh mengatakan bahwa penjualan besar-besaran pada futures SOFR serta kenaikan serentak imbal hasil pada kurva imbal hasil berbagai tenor obligasi Treasury AS membuat dana-dana besar kewalahan.

Schuh menggambarkan transaksi lindung nilai terbaru tersebut sebagai alat manajemen risiko berbiaya rendah, menyebutnya “dalam 90% kasus dapat membuat risiko gagal bayar terlihat lebih terkendali; bagi dana yang mencari cara mengelola risiko suku bunga, ini adalah langkah pemulihan yang murah”.

Kebutuhan lindung nilai untuk kenaikan suku bunga darurat di atas juga jelas didorong oleh sinyal-sinyal yang saling bertentangan yang dilepaskan Amerika Serikat dan Iran terkait pembicaraan untuk mengakhiri permusuhan.

Pada hari Kamis, Iran mengatakan menolak rencana gencatan senjata yang diajukan AS dan mengajukan syaratnya sendiri; sementara Presiden AS Trump meskipun menunda aksi serangan yang direncanakan terhadap fasilitas energi Iran selama 10 hari, menurut pejabat Departemen Pertahanan AS, Pentagon sedang mempertimbangkan untuk menambah hingga 10.000 personel pasukan darat ke Timur Tengah.

Ini membuat para trader menghadapi prospek kebijakan The Fed dengan ketidakpastian yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Ketua Federal Reserve Bank of Chicago Goolsby, beberapa waktu lalu dalam sebuah wawancara, juga telah menyatakan bahwa mengingat dampak harga minyak terhadap perekonomian AS, The Fed mungkin perlu memperketat kebijakan moneter.

Analis dari Bank of America Securities juga baru-baru ini menekankan bahwa bahkan jika perang AS-Iran berhenti sementara, jika harga energi tidak dapat dengan cepat kembali ke level sebelum perang, harga minyak mentah WTI akan terus bertahan di atas 80 dolar AS per barel, maka The Fed tetap mungkin mengambil kebijakan yang lebih condong pada kenaikan suku bunga.

(Laporan CaiLianShe, Xiaoxiang)

Sebagian besar informasi dan interpretasi yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Guo Jian