Sebagian manajer dana publik "mengundurkan diri" Industri mendesak terobosan sistemik

（Sumber: Economic Information Daily）

Sejak awal tahun 2026, industri reksa dana publik kembali mengalami sakitnya kebocoran talenta.

Pada 13 Maret, mantan petinggi lama di GF Fund yang mengelola aset lebih dari seratus miliar yuan dan telah berkecimpung di industri efek selama hampir 24 tahun, Fu Youxing, secara resmi mengundurkan diri; pada saat yang sama, bintang dari Central & Eastern Fund, Cao Mingchang, mendirikan Shanghai Puqiao Private Fund dan menyelesaikan pendaftaran di AMAC, yang menandai berlabuhnya langkah “keluar dari reksa dana publik untuk terjun ke privat”. Setelah pada Januari Manajer Dana “Double Ten” dari Hua’an Fund, Jiang Qiu, dan pada Februari manajer pendapatan tetap “tulang punggung” dari Tianhong Fund, Jiang Xiaoli, juga mengundurkan diri, dalam waktu singkat tiga bulan, industri reksa dana publik telah menunjukkan beberapa kasus “kepergian” para manajer dana bintang.

Berdasarkan data Wind, per 16 Maret, dalam tahun berjalan terdapat 79 manajer dana yang berhenti. Pada saat yang sama, data terbaru dari AMAC menunjukkan bahwa hingga akhir Januari 2026, total skala industri reksa dana publik telah mencapai 3,777 triliun yuan.

Menurut kalangan insider, di tengah ketidaksesuaian antara pembesaran skala dan kebocoran talenta, industri reksa dana publik sangat membutuhkan pemecahan masalah yang bersifat institusional—mulai dari mekanisme insentif hingga struktur tata kelola.

Dari “pindah ke privat” hingga penurunan jabatan eksekutif:

Sakitnya talenta menyingkap kebuntuan tata kelola

Menurut pengamatan, sejak 2026, penyesuaian personel di industri reksa dana publik memperlihatkan ciri “frekuensi tinggi, berorientasi pejabat eksekutif, dan terkonsentrasi di lini teratas”. Misalnya, pada bulan Januari tahun ini, Jiang Qiu dari Hua’an Fund, setelah menjabat lebih dari 10 tahun dan menjadi manajer dana “Double Ten” dengan imbal hasil tahunan 11%, melakukan pengunduran diri model “menjual habis” seluruh produk; pada Februari, Jiang Xiaoli dari Tianhong Fund juga mengundurkan diri dengan pola “menjual habis”. Yang lebih jarang adalah pada Februari, manajer umum Fund Heshuzhi Yuan, Li Ji, “meninggalkan jabatan untuk berfokus pada riset dan penelitian”, hanya mempertahankan jabatan sebagai manajer dana; di industri, ini merupakan contoh pertama.

“Ini bukan sekadar perpindahan personel biasa, melainkan sakit sistemik dalam masa transisi industri.” Seorang analis senior dari pusat riset dana mengatakan bahwa efek gabungan dari aturan batas gaji dan reformasi biaya sedang membentuk ulang logika talenta industri.

Seorang penanggung jawab reksa dana publik skala menengah mengatakan bahwa sejak tahun ini, dengan diterapkannya secara resmi 《Peraturan Pengelolaan Biaya Penjualan Reksa Dana Investasi Sekuritas yang Terbuka》, yang menandai penutupan reformasi biaya pada tiga tahap. Di bawah tekanan tinggi pengawasan regulator, sebagian reksa dana publik teratas telah menaikkan proporsi pembayaran tangguhan kepada manajer dana hingga lebih dari 40%, sementara insentif ekuitas dan mekanisme fleksibel yang disediakan oleh institusi privat menciptakan “daya tarik balik” yang kuat terhadap talenta reksa dana publik.

Gelombang “pindah ke privat” pada 2026 jelas dipercepat. Pada 12 Januari, Xu Zhimin, mantan Chief Investment Officer dari pengelolaan aset Sinotai Securities, mendirikan WuFeng Private Fund dan menjadi manajer efek privat pertama pada 2026 yang terdaftar; pada 16 Maret, aset Puqiao milik Cao Mingchang menyelesaikan pendaftaran, dengan pemegang sahamnya 86% yang sekaligus menjadi pengendali aktual. Menurut statistik tidak lengkap dari Private Fund PaiPaiWang, hingga akhir Februari 2026, jumlah pengendali aktual dari institusi privat teratas yang memiliki latar belakang bekerja di reksa dana publik telah mencapai 25 orang.

Namun, “pindah ke privat” hanyalah secuil dari gunung es kesulitan perkembangan industri. Penanggung jawab reksa dana publik yang disebutkan di atas menyatakan bahwa saat ini industri menghadapi tiga kontradiksi institusional: pertama, ketidaksesuaian antara insentif dan tanggung jawab; dalam model bisnis di mana pendapatan manajemen fee terlepas dari untung-rugi, manajer dana sulit memperoleh imbalan kinerja yang setara dengan yang diterima di institusi privat. Kedua, dampak siklus penilaian; meskipun regulator mendorong long-termism (komitmen jangka panjang), peringkat tahunan tetap mendominasi keputusan orang-orang di divisi riset investasi untuk bertahan atau pergi. Terakhir, struktur tata kelola yang kaku membuat personel inti di riset investasi sulit memperoleh insentif ekuitas jangka panjang.

Pemecahan masalah secara institusional:

Dari “ekspansi skala” menuju “peningkatan kualitas”

Menghadapi kebuntuan, perubahan institusional di industri reksa dana publik tidak bisa ditunda lagi. Berdasarkan data dari Asosiasi Industri Dana, per akhir Januari 2026, skala manajemen reksa dana publik di Tiongkok telah mencapai 3,777 triliun yuan; namun, ekspansi skala yang cepat tetap tidak dapat menutupi kekhawatiran struktural, dan pemulihan kepercayaan untuk dana ekuitas aktif masih merupakan tugas yang berat dan jauh.

Seiring reformasi biaya reksa dana publik yang sepenuhnya diterapkan sejak 2026 dan eksplorasi mekanisme floating management fee terus didorong, pemecahan masalah secara institusional dan “perang mempertahankan talenta” di industri reksa dana publik telah memasuki fase air dalam.

Seorang penanggung jawab terkait reksa dana publik di Tiongnan Selatan menyatakan bahwa ke depan, pemecahan masalah industri dapat dilihat dari tiga aspek: pertama, membangun mekanisme kompensasi tangguhan yang dikaitkan dengan kinerja jangka panjang, dengan mengikat proporsi pendapatan manajer dana pada kinerja produk selama lebih dari tiga tahun, serta memungkinkan personel inti memperoleh bagian dari pendapatan pertumbuhan perusahaan melalui program kepemilikan saham karyawan; kedua, mengoptimalkan struktur tata kelola perusahaan, mendorong institusi reksa dana publik menerapkan insentif ekuitas, untuk menyelesaikan beban administrasi yang ditimbulkan oleh “berinvestasi lalu layak menjadi pejabat” dan masalah penyebaran keahlian; ketiga, menyempurnakan sistem riset investasi yang terplatform (platformisasi), melalui model seperti pengelolaan bersama oleh banyak manajer dana dan kolaborasi kelompok strategi, yang tidak hanya menurunkan ketergantungan pada satu individu, tetapi juga memberikan dukungan sistematis bagi talenta yang bersedia bertahan.

“Platformisasi bukan berarti menghilangkan kapabilitas, melainkan membangun ekosistem riset dan pengembangan agar berbagai jenis talenta bisa menemukan rasa memiliki.” Penanggung jawab yang disebutkan sebelumnya menekankan bahwa tanda sesungguhnya dari perkembangan berkualitas tinggi reksa dana publik tidak semata pertumbuhan angka skala; lebih dari itu, apakah dapat dibangun hubungan produksi baru—yang membuat investor menghasilkan uang, manajer dana merasa tenang, dan industri berkembang secara berkelanjutan.

Limpahan informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance