Toko Emas Lama Meraup Keuntungan Hampir 4,9 Triliun, Apakah Xu Gaoming yang Berpendidikan 635 Triliun Bisa Menahan Fluktuasi Harga Emas?

Radar Finance diterbitkan oleh | Ding Yu disunting oleh | Meng Shuai

Pada 23 Maret, saat harga emas mengalami penyesuaian besar, merek emas tradisional Tiongkok, Lao Pu Huang Jin, merilis pengumuman kinerja tahunan perusahaan untuk tahun 2025.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, kinerja penjualan Lao Pu Huang Jin mencapai 31,375 miliar yuan; menghasilkan pendapatan sebesar 27,303 miliar yuan, tumbuh sebesar 221% dibandingkan tahun lalu; mencatat laba bersih sebesar 4,868 miliar yuan, tumbuh 230,45% dari tahun lalu.

Sementara itu, Lao Pu Huang Jin memperkirakan bahwa pada kuartal pertama tahun ini, kinerja penjualannya sekitar 19 miliar hingga 20 miliar yuan, pendapatan sekitar 16,5 miliar hingga 17,5 miliar yuan, dan laba bersih sekitar 3,6 miliar hingga 3,8 miliar yuan.

Ini berarti bahwa hanya dalam satu kuartal tahun ini, pendapatan Lao Pu Huang Jin sudah mencapai setidaknya 60% dari total pendapatan tahun lalu, dan laba bersihnya bahkan melebihi 70% dari total tahun lalu.

Faktanya, pertumbuhan luar biasa kinerja Lao Pu Huang Jin tidak hanya berkat posisi merek, produk, saluran distribusi, dan pengaturan toko, tetapi juga lonjakan harga emas yang merupakan faktor penting.

Berkat kinerja dan harga saham perusahaan yang tinggi, kekayaan Xu Gaoming dan Xu Dongbo, yang berada di balik Lao Pu Huang Jin, juga meningkat. Dalam daftar orang kaya global Hurun 2026 yang dirilis pada bulan Maret, kekayaan keduanya mencapai 63,5 miliar yuan, meningkat 146% dibandingkan tahun lalu.

Namun, pada hari laporan keuangan dirilis, harga emas mengalami fluktuasi tajam, dengan harga emas spot sempat jatuh di bawah 4,100 dolar AS per ons, turun hampir 9% dalam satu hari, mencatat level terendah sejak akhir November 2025.

Menurut Times Finance, dalam pandangan Zhou Ting, direktur Institute of High-end Research, keputusan Lao Pu Huang Jin untuk merilis laporan keuangan pada saat harga emas turun drastis mungkin bertujuan untuk menggunakan laporan keuangan yang mengesankan untuk mengimbangi dampak negatif dari penurunan harga emas, memberikan waktu penyangga untuk operasi mereka.

Menetapkan posisi premium dan berpegang pada model mandiri, pendapatan per toko mendekati 1 miliar

Meskipun mengklaim sebagai merek pertama di Tiongkok yang mempromosikan konsep emas tradisional, dan juga merupakan merek terkemuka dalam produk emas kerajinan tangan tradisional Tiongkok, dibandingkan dengan merek lama seperti Chow Tai Fook dan Lao Feng Xiang, Lao Pu Huang Jin sebenarnya adalah pendatang baru dalam industri perhiasan emas.

Radar Finance mendapatkan informasi dari situs resmi perusahaan bahwa Lao Pu Huang Jin didirikan pada Maret 2009. Pada bulan yang sama, toko fisik pertama Lao Pu Huang Jin, “Lao Pu Huang Jin · Wangfujing Gongmei Building Store,” resmi dibuka.

Diketahui bahwa Lao Pu Huang Jin mengkhususkan diri dalam produk emas kerajinan tangan tradisional Tiongkok, dengan produk yang mencakup tiga lini utama: “perhiasan emas tradisional, produk perhiasan berlian emas tradisional, dan peralatan emas tradisional,” termasuk liontin, gelang, cincin, dan anting-anting.

Menurut Lao Pu Huang Jin, perbedaan mencolok dalam posisi merek, produk, saluran distribusi, pengaturan toko, dan layanan pelanggan karyawan merupakan kunci keberhasilan mereka.

Perlu dicatat bahwa, berbeda dengan beberapa produsen perhiasan emas lainnya, Lao Pu Huang Jin tetap tidak membuka model waralaba.

Hingga akhir 2025, Lao Pu Huang Jin hanya memiliki 45 toko mandiri di 16 kota. Dibandingkan dengan 2024, perusahaan menambahkan 10 toko baru dan mengoptimalkan serta memperluas 9 toko.

Namun, hanya dari jumlah toko, Lao Pu Huang Jin memiliki jarak yang cukup jauh dari “pendahulu” seperti Chow Tai Fook dan Lao Feng Xiang.

Hingga akhir September 2025, jumlah titik ritel Chow Tai Fook di daratan Tiongkok mencapai 5,663; hingga akhir 2025, jumlah titik pemasaran Lao Feng Xiang mencapai 5,355.

Menurut informasi dari Lao Pu Huang Jin, semua tokonya berada di antara 34 pusat perbelanjaan terkenal dengan persyaratan ketat, termasuk sistem SKP (6 toko) dan sistem Wanda Plaza (12 toko).

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, toko offline perusahaan menyumbang kinerja penjualan sebesar 25,793 miliar yuan, menghasilkan pendapatan sebesar 22,646 miliar yuan, tumbuh 204% dibandingkan tahun lalu, dan menyumbang 82,9% dari total pendapatan perusahaan.

Meskipun jumlah tokonya tidak banyak, kemampuan pendapatan per toko Lao Pu Huang Jin cukup mengesankan. Pada tahun 2025, perusahaan mencatat pendapatan tahunan rata-rata hampir 1 miliar yuan per toko di setiap pusat perbelanjaan.

Berdasarkan data dari Frost & Sullivan, di antara grup barang mewah global, kinerja per toko dan efisiensi ruang Lao Pu Huang Jin pada tahun 2025 di daratan Cina berada di peringkat teratas.

Sementara itu, pertumbuhan Lao Pu Huang Jin di platform online juga sangat signifikan. Pada tahun 2025, kinerja penjualan online perusahaan mencapai 5,582 miliar yuan, menghasilkan pendapatan sebesar 4,657 miliar yuan, melonjak 341,3% dibandingkan tahun lalu, menyumbang 17,1% dari total pendapatan perusahaan, meningkat 4,7 poin persentase dibandingkan 2024.

Lao Pu Huang Jin hampir seluruh pendapatannya berasal dari penjualan produk emas, dengan kinerja penjualan produk emas murni (produk emas murni dan produk emas yang disertai) mencapai 31,352 miliar yuan, dan pendapatan sebesar 27,283 miliar yuan, yang menyumbang hingga 99,9% dari total pendapatan perusahaan.

Lonjakan harga emas mendorong “harga tetap,” tekanan arus kas dan persediaan meningkat

Melihat dari waktu yang lebih panjang, kinerja Lao Pu Huang Jin telah mengalami pertumbuhan cepat selama tiga tahun berturut-turut, dan jalur pertumbuhannya sejalan dengan tren harga emas.

Data iFinD menunjukkan bahwa dari tahun 2023 hingga 2025, pendapatan Lao Pu Huang Jin masing-masing adalah 3,18 miliar yuan, 8,506 miliar yuan, dan 27,303 miliar yuan, dengan pertumbuhan tahunan masing-masing sebesar 145,67%, 167,51%, dan 221%.

Pada saat yang sama, Lao Pu Huang Jin mencatat laba bersih masing-masing sebesar 416 juta yuan, 1,473 miliar yuan, dan 4,868 miliar yuan, dengan pertumbuhan tahunan masing-masing sebesar 340,4%, 253,86%, dan 230,45%.

Selama periode ini, harga emas secara keseluruhan terus meningkat. Data dari Bursa Emas Shanghai menunjukkan bahwa harga Au99.99 dari awal tahun 2023 yang sedikit di atas 400 yuan/gram meningkat menjadi 1,256 yuan/gram pada akhir Januari tahun ini, dengan kenaikan lebih dari 200%.

Untuk laporan luar biasa yang disajikan tahun lalu, Lao Pu Huang Jin mengaitkan pertumbuhan kinerja dengan tiga faktor kunci.

Pertama adalah pengaruh merek grup yang terus berkembang yang menciptakan keunggulan mutlak di pasar, menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang signifikan baik di toko online maupun offline.

Kedua adalah optimisasi produk grup yang berkelanjutan, memperkenalkan produk baru, yang memastikan pertumbuhan pendapatan yang tinggi baik online maupun offline.

Ketiga adalah kontribusi pendapatan tambahan dari toko yang baru dibuka, dioptimalkan, dan diperluas pada tahun 2025.

Namun, lonjakan harga emas bagi perusahaan perhiasan emas seperti pedang bermata dua, yang membawa peluang sekaligus tantangan.

Dampak dari kenaikan harga emas yang cepat membuat margin kotor Lao Pu Huang Jin turun dari 41,16% pada tahun 2024 menjadi sekitar 37,63% tahun lalu.

Faktanya, untuk menjaga tingkat margin yang tinggi, Lao Pu Huang Jin telah melakukan tiga kali penyesuaian harga tahun lalu. Hingga penyesuaian harga ketiga pada bulan Oktober tahun lalu, margin kotor perusahaan baru kembali di atas 40%.

Berkat sifat nilai stabil emas, penyesuaian harga perusahaan biasanya menarik banyak konsumen untuk antre untuk membeli.

Menurut Securities Daily, pada 28 Februari tahun ini, Lao Pu Huang Jin memulai penyesuaian harga pertama tahun ini, dengan variasi antara 20% hingga 30%.

Sebelum penyesuaian harga kali ini, banyak toko Lao Pu Huang Jin mengalami antrean panjang semalaman untuk berebut membeli, beberapa toko bahkan kehabisan barang.

Antusiasme konsumen terhadap Lao Pu Huang Jin mungkin juga terkait dengan model penjualan “harga tetap” yang diterapkan.

Menurut China Business Journal, yang dimaksud dengan “harga tetap” adalah model penjualan perhiasan emas yang mengurangi fokus pada berat, menghitung berdasarkan per item, yang membuat konsumen merasa mendapatkan nilai lebih saat harga emas naik.

Namun, harga emas yang sebelumnya stabil mulai menunjukkan tanda-tanda melunak. Menurut laporan Ekonomi Abad ke-21, sejak Maret, pasar emas internasional mengalami penjualan besar-besaran, dan pada 23 Maret, terjadi penurunan harga yang dramatis.

Data Wind menunjukkan bahwa pada hari itu, harga emas spot jatuh ke bawah 4,100 dolar AS per ons untuk pertama kalinya sejak 24 November tahun lalu, dengan penurunan hampir 8,7% dalam satu hari, menghapus semua keuntungan tahun ini.

Zhou Ting dari Institute of High-end Research menunjukkan bahwa “saat ini, Lao Pu Huang Jin tidak memiliki kemampuan tahan siklus yang dimiliki merek mewah, fluktuasi harga emas tetap menjadi faktor kunci yang memengaruhi pertumbuhan kinerjanya, secara esensial masih tergolong merek penjualan emas.”

Ada juga pandangan bahwa jika harga emas terus turun, itu dapat mempengaruhi semangat konsumen terhadap produk Lao Pu Huang Jin.

Selain potensi dampak dari fluktuasi harga emas, Lao Pu Huang Jin juga perlu waspada terhadap risiko lainnya. Pada tahun 2025, aliran kas bersih operasional Lao Pu Huang Jin mencapai 6,848 miliar yuan, meningkat signifikan dari 1,228 miliar yuan pada tahun 2024.

Sementara itu, persediaan Lao Pu Huang Jin juga meningkat dari 4,088 miliar yuan pada akhir 2024 menjadi 16,044 miliar yuan pada akhir 2025, dengan peningkatan sebesar 292,5%.

Terkait hal ini, Lao Pu Huang Jin menjelaskan bahwa produk emas kerajinan tangan tradisional dibedakan antara perhiasan dan peralatan, dengan siklus produksi yang memerlukan waktu antara 25 hingga 90 hari, dan perusahaan mengalami pertumbuhan penjualan yang cepat selama periode laporan, untuk memastikan persediaan yang diperlukan untuk memenuhi permintaan pasar dan persediaan untuk musim puncak Tahun Baru, serta mempertimbangkan waktu yang diperlukan untuk produksi, perusahaan perlu menambah bahan baku.

Selain itu, rasio utang terhadap aset Lao Pu Huang Jin juga meningkat signifikan, dari 38,1% pada akhir 2024 menjadi 47,8% pada akhir tahun lalu.

Setelah melalui berbagai rintangan, akhirnya melantai di bursa, pendiri mengumpulkan kekayaan sebesar 63,5 miliar

Lao Pu Huang Jin yang didirikan hanya lebih dari sepuluh tahun lalu, bersama dengan Pop Mart dan Mixue Ice City, berhasil memasuki pasar modal Hong Kong, menjadi “tiga bunga emas” yang sangat diperhatikan.

Prestasi gemilang Lao Pu Huang Jin ini sangat terkait dengan keputusan kunci pendirinya, Xu Gaoming.

Diketahui bahwa Xu Gaoming, yang lahir pada tahun 1960-an, adalah orang asli Hunan.

Berdasarkan prospektus, pada tahun 1984, ia pernah menjabat sebagai staf di Biro Peternakan dan Perikanan Kota Yueyang.

Pada tahun 1988, Xu Gaoming lulus dari Universitas Pertanian Tengah Tiongkok melalui kursus luar biasa, mendapatkan gelar diploma di bidang perikanan air tawar.

Pada tahun 1992, Xu Gaoming menjadi manajer gedung perikanan di Biro Peternakan dan Perikanan Kota Yueyang.

Namun, pada tahun 1995, Xu Gaoming membuat keputusan berani, ia meninggalkan “pekerjaan yang aman” yang dianggap banyak orang dan bergabung dengan Perusahaan Manajemen Investasi Pariwisata Hongqiao Kota Yueyang sebagai manajer umum.

Setelah itu, Xu Gaoming memulai eksplorasi beragam di bidang komersial. Pada tahun 2004, Xu Gaoming mendirikan Jinse Baocang, yang terutama bergerak dalam bisnis perhiasan emas dan barang koleksi.

Kemudian, pada tahun 2012, Xu Gaoming mendirikan Wenfang Culture, sebuah perusahaan yang terutama bergerak dalam produk budaya meja, produk antik, dan perhiasan.

Seiring dengan perkembangan bisnis, untuk mencari pengembangan independen dari bisnis emas tradisional dan menyederhanakan struktur perusahaan, pada tahun 2016, Lao Pu Huang Jin dipisahkan dari Jinse Baocang dan mulai beroperasi secara mandiri.

Merefleksikan perjalanan kapitalisasi Lao Pu Huang Jin, bisa dibilang sangat berliku, perusahaan awalnya mengarahkan perhatian ke pasar A-shares, namun upaya pertama pada tahun 2020 gagal dan menerima pertanyaan dari komite peninjau.

Pada saat itu, ada tiga alasan utama yang dipertanyakan mengenai Lao Pu Huang Jin: pertama, kebutuhan dan keadilan harga dari transaksi berkelanjutan perusahaan dengan Wenfang Culture (perusahaan yang dikendalikan oleh pemegang saham pengendali) setelah akuisisi bisnis Jinse Baocang; kedua, rasionalitas margin kotor yang jelas lebih tinggi dibandingkan perusahaan sebanding; ketiga, rasionalitas transfer dana antara pihak terkait, manajer, dan pengolah.

Setelah melakukan perbaikan, Lao Pu Huang Jin kembali mengajukan dokumen aplikasi pada Juni 2023, tetapi kurang dari sebulan kemudian menarik kembali permohonan untuk go public.

Pada tahun 2023, Lao Pu Huang Jin memutuskan untuk beralih ke pasar saham Hong Kong. Setelah beberapa kali mengajukan dokumen pendaftaran, data Tianyan menunjukkan bahwa Lao Pu Huang Jin akhirnya berhasil melantai di Bursa Saham Hong Kong pada Juni 2024.

Setelah melantai, Lao Pu Huang Jin, berkat pertumbuhan kinerja yang pesat, melesat di pasar modal, dengan harga sahamnya melonjak dari beberapa puluh dolar Hong Kong per saham hingga melewati angka seribu dolar Hong Kong.

Seiring dengan langkah perusahaan memasuki pasar modal, kekayaan Xu Gaoming sebagai pendiri perusahaan juga meningkat. Dalam daftar orang kaya global Hurun 2026 yang diumumkan pada awal Maret, ia dan putranya Xu Dongbo masuk daftar dengan kekayaan sebesar 63,5 miliar yuan, meningkat 146% dari tahun lalu.

Namun, pasar modal selalu berubah. Hingga penutupan pada 25 Maret, harga saham terbaru Lao Pu Huang Jin adalah 647 dolar Hong Kong per saham, turun drastis dibandingkan dengan saat mencapai lebih dari seribu dolar Hong Kong.

Menghadapi tantangan fluktuasi harga emas, apakah Xu Gaoming dapat terus memimpin Lao Pu Huang Jin untuk mempertahankan pertumbuhan kinerja yang mengesankan? Radar Finance akan terus memantau.