莎普爱思 akuisisi aset terkait menimbulkan pertanyaan dari Bursa Efek Shanghai, perhatian tertuju pada valuasi sebesar 5,28 miliar dan janji kinerja serta isu lainnya

登录 aplikasi Sina Finance dan cari【informasi pengungkapan】untuk melihat tingkat penilaian lebih lanjut

Perusahaan farmasi Zhejiang Supu Aisi Co., Ltd. (kode sekuritas: 603168, singkatan sekuritas: Supu Aisi) pada 18 Maret 2026 merilis pengumuman, menyatakan bahwa pada 17 Maret, perusahaan menerima surat permintaan klarifikasi dari Bursa Efek Shanghai yang berjudul《关于浙江莎普爱思药业股份有限公司向关联方购买资产相关事项的问询函》 (No. surat: 上证公函【2026】0514号). Bursa Efek Shanghai mengajukan berbagai pertanyaan mengenai rencana perusahaan untuk membeli 100% ekuitas Shanghai Qinqi Industry Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shanghai Qinqi”) senilai 528 juta yuan tunai yang merupakan transaksi dengan pihak terkait, dan meminta perusahaan untuk memberikan tanggapan secara tertulis dalam 5 hari bursa serta menjalankan kewajiban pengungkapan informasi.

Diketahui, aset inti yang akan dibeli oleh Supu Aisi adalah anak perusahaan milik penuh Shanghai Tianlun Hospital Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Rumah Sakit Tianlun”). Pihak lawan transaksi adalah pemegang saham pengendali perusahaan dan pihak terkaitnya, yaitu Shanghai Yanghe Industry Co., Ltd. serta Shanghai Yihe Medical Management Co., Ltd. Berdasarkan pengungkapan, nilai penilaian 100% ekuitas Shanghai Qinqi adalah 528 juta yuan; nilai aset bersihnya adalah 20,97 juta yuan, penilaian meningkat sebesar 507 juta yuan, dengan tingkat kenaikan setinggi 2417.87%. Berdasarkan data keuangan tahun 2025, perusahaan target menghasilkan pendapatan usaha 157 juta yuan, laba bersih 27 juta yuan; rasio laba bersih statis yang terkait dengan transaksi ini kira-kira 19.45 kali.

Surat permintaan klarifikasi dari Bursa Efek Shanghai terutama berfokus pada empat aspek: kewajaran dan keadilan penilaian transaksi, keterlaksanaan komitmen kinerja, sumber dana dan kemampuan pembayaran, serta kejelasan kepemilikan, kualifikasi perizinan aset target, dan pengaturan periode transisi.

Dalam aspek penilaian transaksi, Bursa Efek Shanghai meminta perusahaan menjelaskan dasar dan keterlaksanaan spesifik dari tingkat pertumbuhan pendapatan usaha tahun 2026 hingga 2031 dalam penilaian metode pendapatan (masing-masing 9.50%, 8.34%, 7.52%, 6.37%, 5.79%, 5.39%), dengan mengaitkannya pada peta persaingan pasar di wilayah di mana Rumah Sakit Tianlun berada, kebijakan asuransi kesehatan/医保, tingkat penggunaan tempat tidur, serta biaya rata-rata per hari per tempat tidur; menjelaskan kewajaran pemilihan 7 perusahaan pembanding seperti Yinkang Life dan Sanxing Medical, apakah ada pemilihan yang bersifat selektif yang menyebabkan penilaian menjadi terlalu tinggi; serta, dengan mengacu pada contoh transaksi pembanding, menjelaskan kewajaran harga transaksi ini, dan apakah terdapat tindakan penyaluran keuntungan kepada pihak terkait.

Mengenai komitmen kinerja, pihak lawan transaksi berjanji bahwa laba bersih perusahaan target pada 2026-2028 masing-masing tidak kurang dari 3240 juta yuan, 3730 juta yuan, dan 4265 juta yuan, yang dibandingkan dengan laba bersih 1898 juta yuan dan 2713 juta yuan pada 2024-2025 mengalami kenaikan yang jelas. Bursa Efek Shanghai menyoroti bahwa pada masa lalu, setelah periode komitmen kinerja berakhir, Rumah Sakit Obstetri dan Ginekologi Taizhou dan Rumah Sakit Oftalmologi Qingdao Shikang yang sebelumnya dibeli perusahaan sama-sama mengalami penurunan kinerja; goodwill menghadapi risiko penurunan nilai. Oleh karena itu, Bursa Efek Shanghai meminta perusahaan untuk menambahkan pengungkapan data operasional Rumah Sakit Tianlun selama 3 tahun terakhir, alasan terjadinya fluktuasi kinerja, menjelaskan keterlaksanaan komitmen kinerja dalam transaksi ini, serta langkah-langkah spesifik untuk memastikan operasi yang stabil dan berkelanjutan setelah periode komitmen kinerja.

Dalam aspek sumber dana, pengumuman menunjukkan bahwa nilai transaksi 528 juta yuan ini akan dibayar melalui dana sendiri dan pinjaman bank. Namun, pada akhir kuartal ketiga 2025, total kas dan aset keuangan jangka pendek yang diperdagangkan perusahaan hanya sekitar 223 juta yuan, yang belum cukup untuk menutup nilai transaksi, dan proporsi pembayaran pada dua periode sebelumnya total sekitar 370 juta yuan. Bursa Efek Shanghai meminta perusahaan menjelaskan rencana penghimpunan dana dan kemampuan pemenuhan kewajiban; jika menggunakan pinjaman untuk merger dan akuisisi, perusahaan perlu menjelaskan besaran pinjaman, jangka waktu, suku bunga, dan dampaknya terhadap kondisi keuangan perusahaan; serta dampak akuisisi tunai bernilai besar ini terhadap likuiditas perusahaan, kemampuan membayar utang, dan operasi lanjutan.

Selain itu, Bursa Efek Shanghai juga menanyakan apakah struktur kepemilikan Rumah Sakit Tianlun jelas, apakah kualifikasi perizinan inti untuk operasi lengkap dan efektif, apakah terdapat kekurangan dalam kondisi penyewaan tempat operasional utama, serta mekanisme kompensasi dalam periode transisi jika terjadi peristiwa pengurangan nilai yang disebabkan oleh insiden kesalahan medis besar pada perusahaan target.

Klik untuk melihat teks asli pengumuman >>

Pernyataan: Ada risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini adalah rilis otomatis oleh model AI berdasarkan basis data pihak ketiga, dan tidak mewakili pandangan Sina Finance; setiap informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi dan tidak merupakan saran investasi pribadi. Jika ada perbedaan, ikuti pengumuman yang sebenarnya. Jika ada pertanyaan, hubungi biz@staff.sina.com.cn.

Berlimpah informasi, interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Xiao Lang Kuaibao