Shapuai Si Akuisisi Aset Entitas Terkait Memicu Pertanyaan dari Bursa Efek, Perhatian Terhadap Premi Tinggi dan Janji Kinerja

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

Shanghai Stock Exchange pada 17 Maret 2026 mengeluarkan surat pertanyaan kepada Zhejiang Shapuaisi Pharmaceutical Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shapuaisi”) dengan nomor surat resmi SSE [2026] 0514, mengenai rencana perusahaan untuk mengakuisisi 100% saham Shanghai Qinli Industrial Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shanghai Qinli”) senilai 528 juta yuan secara tunai serta transaksi terkait lainnya yang menimbulkan beberapa pertanyaan. Aset inti perusahaan yang menjadi objek transaksi adalah Shanghai Tianlun Hospital Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Tianlun Hospital”), dengan tingkat peningkatan nilai yang mencapai 2417,87%, dan perusahaan menghadapi masalah kekurangan dana, sehingga bursa meminta perusahaan untuk memberikan tanggapan tertulis dalam waktu 5 hari perdagangan dan memenuhi kewajiban pengungkapan informasi.

Surat pertanyaan ini terutama berfokus pada empat aspek utama: kewajaran dan keadilan penilaian transaksi, realisasi komitmen kinerja, sumber dan kemampuan pembayaran dana, serta kepemilikan aset yang menjadi objek dan kualifikasi operasional.

Dalam aspek penilaian transaksi, pengumuman menunjukkan bahwa 100% saham Shanghai Qinli dinilai sebesar 528 juta yuan berdasarkan metode pendapatan, sementara total aset bersihnya hanya sebesar 20,97 juta yuan, dengan peningkatan nilai sebesar 507 juta yuan, sehingga tingkat peningkatan mencapai 2417,87%. Menggunakan laba bersih Shanghai Qinli untuk tahun 2025 sebesar 27 juta yuan, rasio harga terhadap laba statis untuk transaksi ini sekitar 19,45 kali. Bursa meminta Shapuaisi untuk menambah pengungkapan tentang dasar dan realisasi proyeksi pertumbuhan pendapatan di masa depan dalam penilaian metode pendapatan, termasuk kewajaran tingkat pertumbuhan pendapatan sebesar 9,50%, 8,34%, 7,52%, 6,37%, 5,79%, dan 5,39% untuk tahun 2026 hingga 2031, serta menjelaskan berdasarkan pola persaingan pasar, kebijakan asuransi kesehatan, tingkat pemanfaatan tempat tidur, dan biaya per hari per tempat tidur di daerah tempat Tianlun Hospital berada. Selain itu, perlu dijelaskan dasar pemilihan tujuh perusahaan sebanding seperti Yinkang Life dan Samsung Medical untuk perbandingan penilaian, serta apakah terdapat pemilihan yang cenderung menghasilkan penilaian yang terlalu tinggi, dan menganalisis kewajaran harga transaksi ini berdasarkan contoh transaksi sebanding, serta apakah ada kemungkinan pengalihan keuntungan kepada pihak terkait.

Mengenai realisasi komitmen kinerja, pihak terkait berkomitmen agar laba bersih perusahaan yang menjadi objek untuk tahun 2026 hingga 2028 masing-masing tidak kurang dari 32,4 juta yuan, 37,3 juta yuan, dan 42,65 juta yuan, yang menunjukkan peningkatan yang signifikan dibandingkan dengan laba bersih tahun 2024 dan 2025 yang masing-masing sebesar 18,98 juta yuan dan 27,13 juta yuan. Bursa memperhatikan bahwa akuisisi sebelumnya oleh Shapuaisi terhadap Taizhou Maternity Hospital dan Qingdao Shikang Eye Hospital setelah periode komitmen kinerja berakhir mengalami penurunan kinerja, dan goodwill yang terbentuk saat ini menghadapi risiko penurunan nilai. Oleh karena itu, perusahaan diminta untuk melengkapi pengungkapan mengenai pendapatan, laba, jumlah tempat tidur, dan tingkat pemanfaatan Tianlun Hospital selama tiga tahun terakhir, menjelaskan realisasi komitmen kinerja, dan mengaitkan dengan kinerja akuisisi rumah sakit sebelumnya untuk menjelaskan apakah pengaturan komitmen kinerja dalam transaksi ini menguntungkan untuk melindungi kepentingan perusahaan publik, serta rencana integrasi setelah transaksi selesai dan langkah-langkah untuk mencegah “perubahan wajah” kinerja.

Sumber dan kemampuan pembayaran dana adalah isu penting lainnya. Harga transaksi sebesar 528 juta yuan akan dibayarkan dengan menggunakan dana sendiri dan pinjaman bank, tetapi laporan kuartal ketiga 2025 Shapuaisi menunjukkan bahwa saldo kas perusahaan pada akhir periode sekitar 101 juta yuan, aset keuangan yang dapat diperdagangkan sekitar 122 juta yuan, total sekitar 223 juta yuan, yang masih kurang untuk menutupi harga transaksi. Selain itu, pembayaran transaksi dilakukan dalam lima tahap, di mana dua tahap pertama totalnya sekitar 370 juta yuan. Bursa meminta perusahaan untuk menjelaskan pengaturan penggalangan dana dan kemampuan pelaksanaan, apakah ada risiko kegagalan transaksi akibat kekurangan dana; jika menggunakan pinjaman akuisisi, perlu dijelaskan dampak jumlah pinjaman, jangka waktu, dan suku bunga terhadap keuangan perusahaan; serta menjelaskan dampak akuisisi tunai yang besar ini terhadap likuiditas, kemampuan membayar utang, dan operasi perusahaan ke depan berdasarkan tingkat utang yang ada dan kondisi arus kas.

Selain itu, surat pertanyaan tersebut juga mengajukan permintaan mengenai kepemilikan aset yang menjadi objek, kualifikasi operasional, dan pengaturan periode transisi. Shanghai Qinli sebagai platform pemegang saham memiliki aset inti berupa 100% saham Tianlun Hospital. Bursa meminta perusahaan untuk menjelaskan apakah struktur kepemilikan saham Tianlun Hospital jelas, apakah ada pemegang saham yang tidak terdaftar atau pembatasan hak; apakah izin praktik medis dan kualifikasi operasional lainnya lengkap dan valid; kondisi aset yang dimiliki dan disewa yang diperlukan untuk operasi, termasuk apakah ada cacat dalam sewa lokasi utama; serta mekanisme kompensasi dan langkah-langkah perlindungan jika terjadi peristiwa pengurangan nilai perusahaan yang menjadi objek akibat kecelakaan medis besar, sanksi administratif, atau kehilangan tim dokter inti selama periode transisi.

Klik untuk melihat teks pengumuman asli>>

Pernyataan: Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini adalah hasil otomatis dari model AI besar berdasarkan database pihak ketiga, tidak mewakili pandangan Sina Finance, informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi, tidak membentuk saran investasi pribadi. Jika terdapat perbedaan, mohon merujuk pada pengumuman yang sebenarnya. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报