Di tengah gejolak geopolitik: aliran modal asing global keluar dari AS, China Selatan melakukan pembelian besar saham Hong Kong｜Panduan Wawasan Perilaku Mikro Investor Guotai Haitong Edisi ke-2 Maret

（Sumber: Yiguandashi）

Penulis: Fang Yi/Guo Yinhang/Tian Kaixuan

Pandangan inti: Pada periode ini, volume transaksi di pasar menurun, efek profit meningkat secara marginal. Dari sisi pendanaan, dana pinjaman sedikit mengalir masuk, penerbitan baru reksadana saham meningkat secara marginal, dana ETF sedikit mengalir keluar, dan investasi asing keluar dari saham A dan saham Hong Kong.

Ringkasan

▶ Status penetapan harga pasar: Volume transaksi pasar menurun, efek profit meningkat secara marginal. 1）Emosi pasar (menurun): Volume transaksi pasar pada periode ini menurun, rata-rata nilai transaksi harian seluruh A turun menjadi 25 triliun, jumlah saham yang mengalami batas atas harian rata-rata turun menjadi 65,4 saham, jumlah batas berturut-turut maksimum adalah 4,5, tingkat penutupan turun menjadi 70,0%, jumlah saham yang masuk daftar龙虎榜 adalah 51; 2）Efek profit (meningkat): Proporsi saham yang naik pada periode ini meningkat menjadi 34,9%, median imbal hasil mingguan seluruh saham A meningkat menjadi -1,2%; 3）Konsentrasi perdagangan (meningkat): Konsentrasi perdagangan di sektor utama dan sektor sekunder meningkat, pada periode ini terdapat 10 sektor dengan tingkat perputaran historis di atas 90%, di antaranya sektor minyak dan petrochemical, batubara, dan 4 sektor lainnya memiliki tingkat perputaran di atas 99%.

▶ Aliran dana saham A: Pada periode ini, dana pinjaman sedikit mengalir masuk, dana ETF sedikit mengalir keluar. 1）Reksadana: Ukuran penerbitan baru reksadana saham meningkat menjadi 22,62 miliar, posisi saham reksadana secara keseluruhan menurun; 2）Reksadana swasta: Indeks kepercayaan reksadana swasta bulan Maret turun 0,1% dibandingkan Februari, posisi sedikit meningkat dibandingkan sebelumnya (hingga 6/3); 3）Investasi asing: Keluar sebesar 1,04 miliar dolar AS (hingga 11/3), proporsi transaksi dana masuk utara turun ke 24,5% pada posisi historis (MA5); 4）Modal industri: Penggalangan IPO pada periode ini adalah 290 juta, ukuran peningkatan modal adalah 1,15 miliar, ukuran saham yang dibebaskan di masa mendatang adalah 26,79 miliar; 5）ETF: Dana pasif mengalir masuk beralih keluar, pada periode ini keluar sebesar 15,11 miliar, proporsi transaksi pasif turun menjadi 5,8%, konsentrasi transaksi sektor CR5 meningkat dibandingkan periode sebelumnya; 6）Pendanaan: Jumlah pembelian bersih pada periode ini meningkat menjadi 18,28 miliar, proporsi volume transaksi meningkat menjadi 9,5%; 7）Investor ritel: Indikator alternatif menunjukkan bahwa aktivitas investor ritel meningkat secara marginal pada periode ini.

▶ Alokasi sektor saham A: Ada perbedaan yang jelas antara dana investasi asing, dana pinjaman, dan dana ETF. 1）Investasi asing: (hingga 11/3) Sektor utama secara umum mengalami aliran keluar, elektronik (-160,4 juta dolar AS)/peralatan listrik, perbankan (-91,7 juta dolar AS) mengalami aliran keluar terbesar; 2）Pendanaan: (hingga 12/3) Peralatan listrik (+6,05 miliar)/bahan kimia dasar (+4,07 miliar) mengalami aliran masuk terbesar, logam non-ferrous (-4,04 miliar)/industri pertahanan (-1,22 miliar) mengalami aliran keluar terbesar; 3）ETF: Dana pasif menunjukkan aliran keluar bersih di tingkat sektor, utilitas publik (+2,61 miliar) mengalami aliran masuk terbesar, minyak dan petrochemical (-4,15 miliar)/biomedis (-2,15 miliar) mengalami aliran keluar terbesar, di sektor sekunder peralatan listrik/jaringan mengalami aliran masuk terbesar, penyulingan dan perdagangan/baterai mengalami aliran keluar terbesar. ETF yang mengalami peningkatan terbesar pada periode ini termasuk ETF peralatan jaringan/ETF listrik, ETF obligasi pemerintah Rich Fund/ETF obligasi konversi Boshi mengalami pembelian bersih terbesar; ETF papan inovasi dan ETF CSI 300 mengalami penebusan bersih terbesar, ETF teknologi Hang Seng mengalami penjualan bersih terbesar; 4）Dana龙虎榜: Lingkungan, bahan kimia dasar, dan komputer adalah tiga sektor teratas di龙虎榜.

▶ Aliran dana Hong Kong dan global: Dana selatan mengalir masuk secara besar-besaran, dana asing global mengalir masuk secara marginal ke pasar Jepang dan Korea. Pada periode ini, indeks Nasdaq turun -1,3%, semua pasar utama global mengalami penurunan, indeks komposit Indonesia (-5,9%) memimpin penurunan. Dari dimensi dana: 1）Jumlah bersih dana selatan meningkat menjadi 52,44 miliar, berada di persentil 96% sejak 2022 (MA5); 2）Pada periode ini (hingga 11/3) aliran dana aktif/pasif di pasar maju -9,908 juta/-21,207 miliar dolar AS, aliran dana aktif/pasif di pasar berkembang -2,248 juta/-4,152 miliar dolar AS. Hanya dari perspektif dana asing, dana asing global mengalir masuk secara marginal ke pasar Jepang dan Korea, Jepang (+1,57 miliar dolar AS), Korea (+2,57 miliar dolar AS) memiliki aliran masuk terbesar. Melihat aliran keseluruhan global yang mencakup semua modal domestik, Jepang/Korea mendapatkan aliran masuk terbesar. Dana non-AS dan dana Jepang mengalami peningkatan permintaan bersih, dana energi/industri di pasar AS mengalami permintaan bersih terbesar.

▶ Peringatan risiko: Terdapat penyimpangan dalam penghitungan statistik data; kesalahan pengukuran data; risiko penyimpangan dari data yang diperoleh dari institusi pihak ketiga.

Penafian

Tim strategi Guotai Junan