Cao Hui mengambil alih ujian pertama: Pendapatan dan laba bersih Fuyao Glass meningkat dua kali lipat, dana dari arah utara mulai mengurangi kepemilikan lebih awal

Gambar sumber: Tuchong Creative

Setelah hampir setengah tahun mengambil alih, catatan kinerja pertama generasi kedua Cao Hui telah dirilis!

Setelah pasar pada 17 Maret, Fuyao Glass (600660.SH) mengumumkan laporan tahunan 2025, dengan pendapatan mencapai 45,787 miliar yuan, meningkat 16,65% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 9,312 miliar yuan, meningkat 24,20% dibandingkan tahun sebelumnya. Perlu dicatat bahwa ini bukan hanya pertama kalinya pendapatan Fuyao Glass melampaui angka 40 miliar yuan, tetapi juga tahun kelima berturut-turut sejak 2021 yang berhasil mencapai “dua pertumbuhan”.

Data publik menunjukkan bahwa Fuyao Group didirikan pada tahun 1987 di Fuzhou, Fujian, dan merupakan grup industri multinasional besar yang berfokus pada solusi terintegrasi desain, pengembangan, manufaktur, pasokan, dan layanan untuk kaca mobil dan aksesori otomotif di seluruh dunia, dengan produk utama berupa kaca mobil dan kaca float. Pada bulan Oktober tahun lalu, pendiri Cao Dewang mengundurkan diri dari posisi ketua, dan putra sulungnya, Cao Hui, mengambil alih sebagai ketua Fuyao Glass, menandakan bahwa raksasa kaca mobil global ini resmi memasuki era kepemimpinan “generasi kedua”.

Namun, setelah Cao Hui mengambil alih, masih menghadapi berbagai tantangan di industri kaca.

Pada tahun 2025, pertumbuhan ekonomi global yang rendah menjadi kebiasaan, dengan berbagai ketidakpastian yang diperparah oleh konflik geopolitik dan fluktuasi kebijakan perdagangan, yang menghadirkan tantangan berupa penurunan permintaan dan meningkatnya biaya bagi rantai pasokan global dan industri otomotif. Meskipun industri otomotif China mengalami percepatan transformasi berkat dorongan kebijakan, masih menghadapi tekanan dari permintaan yang tidak mencukupi dan persaingan yang semakin ketat.

Sementara itu, persaingan di pasar kaca float juga semakin ketat. Analis kaca dari Longzhong Information, Miao Yunping, menyatakan bahwa pada tahun 2025, industri kaca float secara keseluruhan berada dalam fase mencari titik keseimbangan kembali antara penawaran dan permintaan, di mana sektor real estat masih melanjutkan suasana lesu, dan permintaan mengalami penurunan yang signifikan, sementara jumlah pasokan setelah penurunan cepat pada tahun 2024 menyusut dalam rentang fluktuasi, dan pada paruh kedua tahun 2025 diperkirakan akan mengalami sedikit pemulihan.

Menurut statistik Longzhong Information, produksi nasional kaca float pada tahun 2025 diperkirakan mencapai 57,66 juta ton, turun 6,5% dibandingkan tahun sebelumnya; kebutuhan teoritis domestik sekitar 56,46 juta ton, turun 6,4% dibandingkan tahun sebelumnya. Harga secara keseluruhan melanjutkan tren lemah dengan banyak penurunan dan sedikit kenaikan, dan rentang fluktuasi juga menyusut secara signifikan, dengan harga rata-rata nasional kaca float pada tahun 2025 sebesar 1,221 yuan/ton, turun 23,3% dibandingkan tahun sebelumnya.

Diketahui bahwa Fuyao Glass memproduksi dan menjual kaca float, terutama untuk digunakan sebagai kaca mobil, dengan produk utamanya adalah untuk pasokan domestik.

Berdasarkan laporan berkala, pendapatan kaca mobil Fuyao Glass telah stabil di atas 90% dari total pendapatan sejak 2021, dan pada tahun 2025 terus meningkat menjadi 91,49%, yang merupakan pilar keuntungan paling inti dari Fuyao Glass; sedangkan pendapatan terbesar kedua adalah dari kaca float. Namun, dalam pasar kaca yang sangat kompetitif, baik kaca mobil maupun kaca float, margin laba kotor pada tahun 2025 mengalami peningkatan dibandingkan tahun sebelumnya.

Di balik stabilitas margin laba dan pertumbuhan kinerja, mungkin ada perhatian Fuyao Glass terhadap teknologi penelitian dan pengembangan.

Data Wind menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, biaya penelitian dan pengembangan Fuyao Glass juga menunjukkan tren peningkatan setiap tahun, dari 813 juta yuan pada tahun 2019 menjadi 1,913 miliar yuan pada tahun 2025, dan sejak tahun 2020, total investasi R&D telah melebihi 4% dari pendapatan.

Investasi besar dalam R&D telah membawa banyak keuntungan bagi Fuyao Glass, mulai dari berhasil mengembangkan kaca belakang mobil yang sangat tipis yang diperkuat, menggantikan produk film gelap kaca mobil secara mandiri, hingga terus mendorong pembaruan produk dalam beberapa tahun terakhir, meluncurkan kaca ultra tipis yang ringan, kaca yang dilapisi dan dapat dipanaskan, serta produk kaca laminasi yang diperkuat dengan nilai tambah tinggi… ini tidak hanya dapat secara signifikan mengurangi biaya pengadaan, tetapi juga meningkatkan ruang keuntungan.

Sementara itu, setelah mendirikan basis produksi di Amerika Utara, Eropa, dan Rusia, pendapatan pasar luar negeri juga terus meningkat, dari kurang dari 9 miliar yuan pada tahun 2020 menjadi lebih dari 20 miliar yuan pada tahun 2025.

Mengenai tren harga kaca float di masa depan, Miao Yunping menyatakan bahwa karena sektor real estat masih merupakan bidang permintaan terbesar untuk kaca float, dengan industri real estat yang masih lesu, diperkirakan bahwa permintaan pada paruh pertama tahun ini masih akan didominasi oleh performa lemah.

“Di sisi pasokan, di bawah tekanan kerugian operasional jangka panjang dan tekanan inventori yang tinggi, diperkirakan akan ada lebih banyak jalur produksi yang diperbaiki dalam waktu dekat, tetapi pada saat yang sama ada beberapa jalur produksi yang dinyalakan, sehingga sisi pasokan dalam waktu dekat mungkin akan terus menunjukkan tren penurunan, tetapi mungkin akan disertai dengan fluktuasi. Setelah persediaan ditumpuk di awal tahun, mungkin akan memasuki fase pengurangan inventori, dan dengan ekspektasi permintaan yang lemah pada paruh pertama tahun ini, kecepatan pengurangan barang mungkin tidak cepat, ditambah dengan tingkat inventori menengah yang relatif tinggi di beberapa wilayah, pasar masih akan menghadapi tekanan besar. Dengan meningkatnya harga bahan baku dan bahan bakar, sisi biaya kaca float juga memiliki dukungan tertentu, dan di bawah kerugian jangka panjang, niat perusahaan untuk berbalik dari kerugian cukup kuat. Oleh karena itu, diperkirakan bahwa harga pada paruh pertama tahun ini akan menghadapi tekanan kenaikan, dan ada dukungan tertentu untuk penurunan, sehingga tren harga kaca float kemungkinan besar akan berfluktuasi dalam rentang sempit,” jelas Miao Yunping.

Dan untuk menghadapi persaingan ketat di bisnis kaca mobil premium dalam beberapa tahun terakhir, Fuyao Glass juga memiliki rencana tersendiri, yang disebutkan dalam strategi pengembangan perusahaan di laporan tahunan 2025, untuk memperluas batasan “sepotong kaca”, dengan kaca pintar sebagai inti, memperpanjang rantai industri, memperkuat produk pendukung seperti komponen aluminium presisi dan aksesori pintar, mengukuhkan keunggulan kaca float, meningkatkan teknologi peralatan dan cetakan, serta membangun penghalang teknis dan skala yang sulit untuk dilampaui.

Sementara itu, pada tahun 2026, Fuyao Glass telah merumuskan sejumlah rencana operasional—tidak hanya mempercepat pembangunan proyek baru seperti komponen aluminium Shanghai, komponen aluminium Chongqing, aksesori Anhui, dan cetakan Anhui, dengan peningkatan kapasitas yang signifikan, tetapi juga memperkuat wawasan pasar dan teknologi ke depan, berfokus pada peningkatan inovasi inti, mengatasi penelitian dan pengembangan produk dan teknologi kaca mobil baru, mempercepat ritme pembaruan produk, dan memanfaatkan keunggulan peluncuran untuk merebut peluang pasar.

Untuk memenuhi rencana operasional dan tujuan kerja tahun 2026, Fuyao Glass memperkirakan bahwa kebutuhan dana untuk tahun 2026 akan mencapai 49,862 miliar yuan, di mana pengeluaran operasional sebesar 39 miliar yuan, pengeluaran modal sebesar 7,730 miliar yuan, dan berencana untuk menyelesaikan hal ini melalui percepatan pengembalian pembayaran penjualan dan perputaran persediaan, mengoptimalkan penggunaan dana yang tersisa, meminjam dari lembaga keuangan atau menerbitkan obligasi.

Namun, meskipun kinerja secara keseluruhan masih baik, harga saham Fuyao Glass telah turun sejak mencapai puncak historisnya (73,62 yuan/saham) pada 18 September tahun lalu, dengan penurunan mencapai 19,28% per 17 Maret; dan sejak Cao Hui mengambil alih, harga saham Fuyao Glass telah turun 11,18%, sementara penurunan rata-rata untuk industri dalam periode yang sama adalah 4,96%.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa di antara sepuluh pemegang saham terbesar Fuyao Glass, “uang pintar” yang dikenal sebagai Connect Hong Kong—Hong Kong Central Clearing Limited, telah mengurangi kepemilikan sebesar 22,9075 juta saham, sedangkan Industrial and Commercial Bank of China Limited—Huatai PineBridge CSI 300 Exchange-Traded Fund telah mengurangi kepemilikan sebesar 1,2049 juta saham.

Informasi yang melimpah dan penjelasan akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance.