Investor AS akan Go Internasional di Pendapatan Tetap. Apakah Itu Bijaksana?

Meskipun saya menulis banyak tentang investasi global, saya cenderung fokus pada ekuitas internasional dibandingkan dengan pendapatan tetap. Jadi, saya senang menerima pertanyaan dari pembaca tentang obligasi global. Pertanyaan itu berkaitan dengan manfaat paparan pendapatan tetap internasional dalam portofolio investor yang berbasis di AS.

Jika Anda suka pendapatan Anda bebas pajak, Anda bisa berhenti membaca sekarang. Saya telah menulis tentang peran dasar obligasi daerah dalam banyak portofolio investor, tetapi pengecualian pajak AS hanya berlaku untuk utang yang diterbitkan oleh negara bagian, wilayah, dan entitas pemerintah AS. Obligasi global adalah untuk akun yang terlindungi pajak atau investor yang kurang sensitif terhadap pajak.

Ketika saya melihat aliran aset untuk kategori obligasi kena pajak Morningstar untuk reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa yang dijual di AS, saya melihat mata uang lokal pasar berkembang, obligasi global-USD yang dilindungi, dan obligasi pasar berkembang telah menarik aliran masuk yang serius selama 12 bulan terakhir. Ketiga kategori tersebut telah tumbuh lebih cepat daripada kelompok obligasi kena pajak secara keseluruhan. Jelas, pertanyaan pembaca menunjukkan tren yang lebih luas yang layak untuk dieksplorasi.

		Investor AS Telah Pergi Global dalam Obligasi 

Sumber: Data Aliran Aset Morningstar. Data per 28 Feb 2026. Unduh CSV.

Apa Daya Tarik Saat Ini dari Obligasi Internasional?

Investor telah pergi global dalam obligasi sebagian karena perdagangan “Jual Amerika”. Istilah itu, yang pertama kali muncul pada awal 2025 ketika kebijakan tarif pemerintahan Trump mengguncang pasar, dikaitkan dengan turunnya nilai dolar AS, meningkatnya imbal hasil Treasury, melonjaknya harga emas, dan eksodus umum dari aset AS. Kepanikan setelah pengumuman tarif “Hari Pembebasan” mereda cukup cepat. Tetapi “Jual Amerika” menjadi tren sepanjang 2025, terutama pada ketegangan perdagangan AS-China, kemudian sekali lagi pada awal 2026 dengan pembicaraan Presiden Donald Trump tentang akuisisi Greenland. Jelas, investor di AS dan di seluruh dunia mencari perlindungan dengan mendiversifikasi secara geografis.

Menariknya, perang Iran telah meningkatkan nilai dolar tetapi tidak terhadap Treasury. Imbal hasil pada obligasi pemerintah AS, yang lama dipandang sebagai aset “tempat berlindung aman”, telah meningkat. Pasar mungkin mengantisipasi inflasi sebagai akibat dari harga energi yang lebih tinggi.

Ketakutan terhadap utang dan defisit AS juga dapat berkontribusi. Biaya terkait perang hanya akan menambah beban utang AS, yang saat ini sekitar 120% dari produk domestik bruto dan tampaknya berada dalam trajektori yang meningkat. “Perdagangan pengurangan nilai” dikaitkan dengan turunnya dolar dan meningkatnya harga emas.

Panduan Morningstar untuk Investasi Pendapatan Tetap

Perlu dicatat bahwa meningkatnya utang pemerintah bukanlah fenomena yang unik untuk Amerika. Kekhawatiran utang telah berkontribusi pada kelemahan terbaru dalam obligasi pemerintah Jepang. Sejak awal perang Iran, imbal hasil pada obligasi yang diterbitkan oleh banyak pemerintah telah meningkat. Konsekuensi ekonomi dari perang ini jelas sangat luas.

Bersama dengan semua faktor pendorong yang menjauh dari AS, ada pula daya tarik pendapatan tetap internasional. Rekan-rekan saya di Morningstar Investment Management yang mengkhususkan diri dalam alokasi aset saat ini melihat peluang dalam pendapatan tetap global. Obligasi pemerintah pasar maju di luar AS memberikan peluang imbal hasil yang berarti untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, mereka mencatat. Meningkatnya suku bunga kebijakan di luar negeri telah mengangkat imbal hasil lokal. Mereka melihat manfaat dalam melindungi eksposur mata uang kembali ke dolar.

Ketika datang ke utang pasar berkembang, investor jelas telah mengejar kinerja yang kuat dalam beberapa tahun terakhir. Selama tiga tahun terakhir, Indeks Obligasi Komposit Pasar Berkembang Morningstar telah mengungguli Indeks Obligasi Inti AS Morningstar. Imbal hasilnya sebesar 5,5% memberikan keuntungan dibandingkan imbal hasil 4,1% pada obligasi AS yang berkualitas investasi. Utang yang diterbitkan di negara-negara seperti Meksiko, China, Brasil, dan Arab Saudi—baik pemerintah maupun korporasi—telah berkinerja baik.

		Utang Pasar Berkembang Telah Mengungguli Obligasi AS dalam Beberapa Tahun Terakhir
	



		Total Pengembalian Kumulatif %

Sumber: Morningstar Direct. Data per 13 Maret 2026. Pengembalian total tiga tahun dalam USD. Indeks Obligasi Komposit Pasar Berkembang mencakup obligasi kedaulatan dan korporasi. Unduh CSV.

Keuntungan untuk utang pasar berkembang dalam beberapa tahun terakhir disebabkan oleh penurunan dolar dan perbaikan posisi makroekonomi negara-negara berkembang. Dalam arti tertentu, peran telah terbalik, dan pemerintah dunia maju telah boros, sementara negara-negara berkembang telah lebih disiplin. Outlook Investasi Global 2026 Morningstar menyoroti utang pasar berkembang dalam mata uang lokal sebagai kelas aset dengan potensi kenaikan. Tim investasi Morningstar pesimis terhadap dolar dan melihat dinamika mata uang menambah daya tarik kelas aset tersebut.

Lebih Dari Dan

Risiko Pasar Obligasi yang Diabaikan Investor Saat Ini

Saham Dividen Mendapatkan Dukungan dari Perdagangan HALO. Bisakah Itu Bertahan?

Mengapa Investor Tidak Seharusnya Mengabaikan Saham Kecil Global

Obligasi Internasional sebagai Bagian dari Toolkit

Umum bagi manajer pendapatan tetap aktif untuk menggunakan toolkit global. Secara kelompok, mereka cenderung memiliki tingkat keberhasilan yang jauh lebih tinggi daripada pemilih saham, menurut laporan Morningstar US Active/Passive Barometer. Manajer sering mengalokasikan utang non-dolar AS dan utang pasar berkembang, bersama dengan Treasury AS, obligasi korporasi, kredit yang disekuritisasi, dan pinjaman bank. Investor yang memilih untuk pasif dengan pendapatan tetap, tentu saja, harus membuat keputusan alokasi tersebut sendiri.

Sekumpulan peluang global memungkinkan manajer untuk mengakses berbagai siklus ekonomi dan suku bunga. Utang pasar berkembang sering ditargetkan untuk pendapatannya. Dan mata uang dapat mewakili baik peluang maupun risiko.

Ya, beberapa investor melihat obligasi internasional sebagai cara untuk bermain dengan dolar yang jatuh, tetapi strategis portofolio Morningstar Amy Arnott mengatakan bahwa argumen untuk melindungi mata uang lebih kuat dalam pendapatan tetap daripada dalam ekuitas. Fluktuasi mata uang menambah volatilitas. Itu bertentangan dengan peran tradisional obligasi sebagai penstabil portofolio. Bagi investor dengan pengeluaran dolar AS, eksposur mata uang asing adalah faktor risiko. Juga, dalam jangka sangat panjang, efek mata uang cenderung saling menetralkan.

Alasan Amy menyentuh peran tradisional pendapatan tetap sebagai penstabil portofolio. Bagi investor AS, Treasury telah mendiversifikasi risiko pasar saham lebih efektif daripada sebagian besar segmen pendapatan tetap lainnya. Ya, ada keruntuhan dalam diversifikasi di tengah inflasi tinggi tahun 2022. Tetapi selama penjualan pasar ekuitas pada tahun 2000, 2008, 2020, dan 2025, Treasury menguat.

Menurut matriks korelasi di bawah ini, Indeks Obligasi Inti AS Morningstar, yang banyak berisi Treasury, telah memberikan lebih banyak manfaat diversifikasi daripada pendapatan tetap global. Meskipun demikian, jarak antara itu dan Indeks Obligasi Inti Global Morningstar yang dilindungi kembali ke dolar AS kecil. Obligasi pasar berkembang adalah cerita yang berbeda. Ini adalah kelas aset yang volatil, lebih terkait dengan ekuitas.

		Portofolio Obligasi yang Banyak Mengandung Treasury Memiliki Risiko Pasar Ekuitas yang Terbaik Didesain; Pasar Berkembang Lebih Mirip Ekuitas

Sumber: Morningstar Direct.

Obligasi Internasional: Apakah Mereka Layak Dipertimbangkan?

Investor yang memegang strategi obligasi aktif mungkin sudah mendapatkan paparan pendapatan tetap global. Jika Anda memiliki dana dalam kategori obligasi inti menengah, obligasi inti-plus menengah, atau obligasi multisektor, obligasi non-AS mungkin menjadi bagian dari toolkitnya. Ada daya tarik dalam membiarkan tim manajemen profesional membuat keputusan alokasi tersebut. Investor pasif yang hanya memegang strategi obligasi inti AS mungkin mempertimbangkan untuk memperluas jangkauan global—baik untuk alasan taktis atau sebagai bagian dari alokasi strategis. Obligasi non-AS dapat memberikan baik pendapatan maupun pengembalian total pada portofolio. Lihat Reksa Dana Medalist Morningstar untuk beberapa opsi yang baik.

Apakah Anda pergi global dalam pendapatan tetap, atau memikirkannya? Beri tahu saya di: dan.lefkovitz@morningstar.com. Saya membaca semua email saya, meskipun saya tidak bisa membalas semuanya.