Pendapatan meningkat hampir dua kali lipat, margin laba kotor berlipat ganda! Laporan keuangan Micron yang luar biasa tetap membuat Wall Street khawatir

问AI · Mengapa harga saham Micron berfluktuasi meskipun laporan keuangannya jauh di atas ekspektasi?

Micron Technology Visual China Data Gambar

Raksasa chip penyimpanan AS, Micron Technology, menyerahkan laporan keuangan yang jauh di atas ekspektasi, tetapi rencana belanja modal yang juga melonjak membuat investor merasa tidak nyaman.

Pada tanggal 18 Maret waktu setempat, Micron Technology merilis laporan keuangan untuk kuartal kedua tahun fiskal 2026 yang berakhir pada 26 Februari, dengan pendapatan perusahaan melonjak menjadi 23,86 miliar dolar AS, dibandingkan dengan 8,05 miliar dolar AS pada periode yang sama tahun lalu, meningkat 196%, jauh di atas ekspektasi pasar sebesar 20,07 miliar dolar AS; laba bersih GAAP melonjak menjadi 13,79 miliar dolar AS, dibandingkan dengan 1,58 miliar dolar AS pada tahun sebelumnya; laba per saham (EPS) yang disesuaikan non-GAAP adalah 12,20 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 9,31 dolar AS. Sementara itu, margin laba kotor perusahaan meningkat secara signifikan menjadi 74,4%, meningkat dua kali lipat dibandingkan dengan 36,8% pada tahun lalu.

Dalam panduan kinerja, Micron Technology memperkirakan pendapatan kuartal ketiga sebesar 33,5 miliar dolar AS, dibandingkan dengan 9,3 miliar dolar AS pada tahun lalu, dengan pertumbuhan lebih dari 200%, di atas ekspektasi pasar sebesar 24,3 miliar dolar AS; laba per saham yang disesuaikan adalah 19,15 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 12,05 dolar AS.

CEO Micron Technology, Sanjay Mehrotra, menyatakan: “Pada kuartal kedua tahun fiskal 2026, Micron Technology mencetak rekor baru dalam pendapatan, margin laba kotor, EPS, dan arus kas bebas, berkat permintaan yang kuat, ketatnya pasokan industri, dan eksekusi perusahaan yang luar biasa, dan kami memperkirakan kuartal ketiga akan kembali memecahkan beberapa rekor. Di era AI, memori telah menjadi aset strategis bagi pelanggan kami, dan kami meningkatkan investasi dalam pengaturan manufaktur global untuk mendukung permintaan pelanggan yang terus meningkat.”

Mehrotra menambahkan, berdasarkan keyakinan terhadap kinerja bisnis perusahaan yang terus kuat, dewan direksi telah menyetujui peningkatan dividen kuartalan sebesar 30%.

Ringkasan kinerja Micron Technology untuk kuartal sebelumnya. Sumber: Laporan Keuangan

Karena penyedia memori telah memindahkan sebagian besar kapasitas mereka untuk mempersiapkan memori bandwidth tinggi HBM4 untuk tugas AI, permintaan untuk chip penyimpanan biasa terus meningkat. Di masa lalu, profitabilitas memori lebih rendah dibandingkan produk silikon lainnya, dan jangka waktu kontrak biasanya cukup pendek. Namun, dalam beberapa bulan terakhir, dengan semua produsen semikonduktor berupaya memastikan kapasitas masa depan, produsen memori juga mulai menandatangani kontrak jangka panjang.

Pada kuartal kedua, bisnis penyimpanan cloud Micron Technology mengalami pertumbuhan pendapatan lebih dari 160%, mencapai 7,75 miliar dolar AS. Pendapatan dari bisnis seluler dan klien tumbuh lebih kuat, melonjak dari 2,24 miliar dolar AS pada tahun lalu menjadi 7,71 miliar dolar AS. Mehrotra menyatakan dalam panggilan laporan keuangan bahwa server AI dan server tradisional sama-sama menghadapi masalah “kekurangan pasokan DRAM dan NAND (dua produk utama chip penyimpanan)”.

Perusahaan menekankan bahwa industri chip penyimpanan berada dalam keadaan kekurangan pasokan dan kondisi ini diperkirakan akan berlanjut hingga 2026, memberikan dukungan yang kuat untuk penetapan harga produk dalam jangka pendek dan menengah. Seiring perkembangan AI, diharapkan arsitektur komputasi akan semakin bergantung pada memori, “kami yakin Micron adalah salah satu penerima manfaat dan pendorong terbesar di bidang AI.”

Mehrotra menyatakan bahwa memori HBM4 yang digunakan untuk platform komputasi terbaru Nvidia, Vera Rubin, telah mulai diproduksi di kuartal pertama tahun fiskal ini, dan pengiriman produk HBM4e generasi berikutnya diperkirakan akan meningkat secara signifikan mulai tahun 2027. Sebelumnya, Nvidia menyatakan bahwa mereka akan menggunakan HBM kustom dalam GPU Feynman generasi berikutnya yang akan diluncurkan pada tahun 2028.

Namun, dalam hal belanja modal, ekspektasi Micron Technology juga melonjak. Perusahaan memperkirakan bahwa belanja modal untuk tahun fiskal 2026 (hingga Agustus tahun ini) akan melebihi 25 miliar dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 22,4 miliar dolar AS. Mehrotra juga menunjukkan bahwa belanja modal untuk tahun fiskal 2027 akan “meningkat secara signifikan,” dengan biaya terkait pembangunan yang meningkat lebih dari 10 miliar dolar AS.

Saat ini, Micron Technology sedang membangun dua pabrik raksasa di negara bagian Idaho dan New York untuk meningkatkan kapasitas manufaktur penyimpanan di AS. Mehrotra menyatakan bahwa pabrik di Idaho diperkirakan akan mulai beroperasi pada pertengahan tahun 2027. Pabrik baru di New York mulai dibangun pada Januari tahun ini dan diharapkan akan memproduksi wafer pada paruh kedua tahun 2028.

Pada 18 Maret, saham Micron Technology (Nasdaq: MU) sedikit naik 0,01% menjadi 461,73 dolar AS per saham, dengan total kapitalisasi pasar 519,68 miliar dolar AS. Setelah laporan keuangan dirilis, saham perusahaan mengalami kenaikan sementara sebelum turun, pernah turun lebih dari 5%. Sejak awal tahun, saham perusahaan telah naik lebih dari 60%.

Karena kenaikan harga penyimpanan biasanya bersifat siklis, investor bersikap menunggu dan melihat, memperhatikan apakah penyedia dapat mencapai pengembalian investasi sebelum gelombang ini berakhir.

CEO Creative Strategies, Ben Bajarin, percaya bahwa prospek belanja modal yang lebih tinggi untuk Micron Technology adalah wajar: “Berdasarkan situasi permintaan, mereka perlu terus berinvestasi untuk memenuhi kebutuhan kapasitas—kondisi ini tidak menunjukkan tanda-tanda mereda dalam waktu dekat.”

Manajer portofolio di Gabelli Funds, Hendi Susanto, menyatakan: “Berdasarkan tren harga saham sebelum laporan keuangan dirilis, saya percaya risiko terbesar adalah ekspektasi investor yang terlalu tinggi. Namun, panduan kinerja kuartal ketiga Micron Technology sangat kuat, jauh di atas ekspektasi analis, termasuk saya.”