Harga tembaga tinggi tetapi tidak ada tambang yang bisa dijual? Kemajuan pemulihan tambang di Afrika Selatan oleh He Steel Resources menunjukkan perbedaan: Fase satu tembaga telah mulai beroperasi dengan beban rendah, sementara Fase dua tembaga diperkirakan selesai pengeringan pada awal April.

每经记者|彭斐    每经编辑|杨军

Baru-baru ini memberikan sinyal positif kepada pasar bahwa “peningkatan kapasitas tembaga tahap dua berjalan lancar”, Hebei Steel Resources (SZ000923, harga saham 20,13 yuan, nilai pasar 13,139 miliar yuan), tiba-tiba menghadapi ujian berat dari bencana alam yang tidak terduga.

Pada malam 17 Maret, Hebei Steel Resources mengungkapkan kemajuan terbaru tentang pemulihan penambangan bawah tanah anak perusahaan di Afrika Selatan. Pengumuman tersebut menunjukkan bahwa akibat bencana banjir terburuk sejak tahun 2000, produksi tambang tembaga bawah tanah milik Palabora Copper Limited (perusahaan PC) terpaksa dihentikan sepenuhnya.

Reporter “Daily Economic News” mencatat bahwa pengumuman terbaru menunjukkan bahwa saat ini kemajuan pemulihan tambang menunjukkan perbedaan: tahap satu tembaga telah menyelesaikan drainase dan memulai kembali produksi, tetapi masih beroperasi dengan beban rendah; sedangkan sebagai sumber pasokan utama di masa depan, tahap dua tembaga yang dirancang dengan kapasitas 11 juta ton per tahun, masih dalam proses drainase karena letaknya yang lebih dalam, dan diperkirakan baru akan selesai pada awal April.

Dalam konteks harga tembaga internasional yang menembus 100.000 yuan/ton dan berfluktuasi, penghentian aktivitas tembaga selama dua bulan jelas akan berdampak negatif pada rencana produksi dan penjualan tahunan perusahaan. Namun, dalam ketidakberuntungan ini, ada sedikit keberuntungan, karena sekitar 100 juta ton bijih besi yang disimpan di permukaan tidak terkena dampak bencana, dan saat ini produksi dan pengiriman berjalan normal. Bisnis “sapi perah” ini, yang menyumbang lebih dari 60% pendapatan, mungkin menjadi satu-satunya “penyangga” untuk mengatasi risiko mendadak ini dan mendukung kinerja tahunan perusahaan.

Awal tahun 2026, hujan ekstrem di Afrika Selatan mengganggu ritme produksi Hebei Steel Resources.

Menurut pengumuman perusahaan pada 5 Februari, baru-baru ini, akibat hujan deras yang terus-menerus dan banjir regional, anak perusahaan Palabora Copper Limited (PC) yang berlokasi di Provinsi Limpopo, Afrika Selatan, dan Provinsi Mpumalanga yang berdekatan, mengalami bencana banjir terburuk sejak tahun 2000.

Data dari departemen meteorologi setempat menunjukkan bahwa curah hujan di wilayah tersebut pada bulan Januari 2026 telah melebihi 890 mm, angka ini jauh lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata tahunan curah hujan nasional Afrika Selatan sekitar 450 mm hingga 500 mm. Hujan deras menyebabkan air dari tambang terbuka dan sekitarnya mengalir ke dalam tambang perusahaan, yang mengakibatkan terjadinya genangan di beberapa jalur tahap satu dan tahap dua tembaga, serta beberapa fasilitas kunci terendam, sehingga perusahaan PC terpaksa menghentikan aktivitas produksi dan konstruksi tambang bawah tanah pada awal terjadinya bencana.

Setelah hampir dua bulan melakukan upaya penyelamatan, pekerjaan pemulihan akhirnya mengalami kemajuan substansial, tetapi kemajuan keseluruhan masih campur aduk.

Menurut pengumuman yang dirilis oleh Hebei Steel Resources pada malam 17 Maret, hingga saat ini, operasi drainase tahap satu tembaga bawah tanah telah selesai dan kini telah memulai kembali produksi. Mengingat bahwa area bawah tanah sebelumnya terpengaruh oleh genangan air, untuk memastikan keselamatan produksi, saat ini beroperasi dengan beban rendah, dan output akan secara bertahap meningkat berdasarkan kondisi keselamatan di lokasi. Namun, untuk tahap dua tembaga, karena area operasional berada di kedalaman yang lebih dalam, kemajuan drainase relatif lambat dan saat ini masih dalam proses drainase, diharapkan akan selesai pada awal April.

Selain itu, genangan air juga berdampak langsung pada pembangunan fasilitas pendukung. Dalam pertemuan dengan investor pada 11 Februari, Hebei Steel Resources mengungkapkan, “Proyek penghancur nomor enam yang mendukung tahap dua tambang tembaga sebelumnya berjalan lancar, beberapa peralatan telah tiba di lokasi dan sedang dalam tahap konstruksi infrastruktur. Namun, karena dampak genangan air di bawah tanah, kemajuan konstruksi di lokasi terganggu, dan pengaturan personel serta peralatan terhambat. Oleh karena itu, rencana yang dijadwalkan untuk mulai digunakan pada kuartal ketiga tahun 2026 diperkirakan akan mengalami penundaan.”

Reporter “Daily Economic News” mencatat bahwa perbedaan kemajuan pemulihan ini sangat dirasakan oleh Hebei Steel Resources. Dalam survei lembaga sebelumnya pada bulan Januari, perusahaan telah menyatakan dengan jelas bahwa, karena kadar bijih di tahap satu tembaga saat ini cukup rendah dan mendekati penutupan tambang, pasokan produk tembaga perusahaan saat ini terutama berasal dari tahap dua tembaga.

据悉， tahap dua tambang tembaga sebelumnya sedang dalam “tahap peningkatan kapasitas”, dengan kapasitas desain bijih mencapai 11 juta ton/tahun, diharapkan dapat mencapai standar kapasitas desain pada akhir tahun 2026. Sekarang, dengan wilayah tambang utama terjebak dalam masalah drainase, ditambah dengan kondisi pasar di mana harga tembaga telah meningkat dari kurang dari 70.000 yuan/ton tahun lalu menjadi lebih dari 100.000 yuan/ton (kenaikan hampir 50%), kehilangan jendela produksi pada saat harga tinggi akan membawa biaya peluang yang tidak bisa diabaikan.

Informasi dari China International Capital Corporation Futures pada 17 Maret menunjukkan bahwa, dengan karakteristik pertarungan antara harapan yang kuat dan kenyataan yang lemah, diperkirakan harga tembaga akan tetap berjalan di level tinggi.

Hebei Steel Resources dalam pengumuman malam 17 Maret mengakui, mengingat insiden ini mengganggu operasi penambangan bawah tanah, diperkirakan akan berdampak negatif pada rencana produksi dan penjualan produk tembaga tahunan perusahaan, dan tingkat dampaknya masih perlu dievaluasi secara komprehensif berdasarkan situasi pemulihan selanjutnya.

Ketika bisnis tambang tembaga bawah tanah terjebak dalam masalah yang tidak terduga, struktur bisnis “penggerak ganda tembaga dan besi” dari Hebei Steel Resources menunjukkan ketahanan terhadap risiko pada saat-saat kritis.

Berbeda dengan tambang tembaga yang terpendam dalam tanah dan rentan terhadap bencana banjir, bijih besi Hebei Steel Resources terutama berasal dari tumpukan di permukaan, yang memiliki keuntungan alami untuk menghindari risiko. Pengumuman tersebut berulang kali memberikan kepastian tentang bisnis bijih besi: “Hingga tanggal pengumuman ini, perusahaan memiliki sekitar 100 juta ton bijih besi yang disimpan di permukaan. Saat ini, produksi dan pengiriman bijih besi di permukaan berjalan normal, dengan perkiraan volume penjualan tahunan mencapai 10 juta ton.”

Seratus juta ton bijih besi yang disimpan di permukaan ini sebenarnya adalah bijih sampingan yang dihasilkan selama proses pengolahan bijih tembaga. Setelah bertahun-tahun penambangan dan akumulasi, kini menjadi dasar yang mendukung kinerja perusahaan.

Reporter “Daily Economic News” mencatat bahwa dari data keuangan sebelumnya, bisnis bijih besi bisa disebut “sapi perah” bagi Hebei Steel Resources. Sebagai contoh, pada paruh pertama tahun 2025, bijih besi menyumbang pendapatan sebesar 1,83 miliar yuan, yang mencapai 64,84% dari total pendapatan perusahaan pada periode tersebut.

Di sisi logistik, situasinya juga berkembang ke arah yang menguntungkan. Dengan pemulihan ekonomi Afrika Selatan secara bertahap, permintaan kapasitas kereta api lokal menunjukkan tren peningkatan, menjamin pengiriman produk di permukaan berjalan lancar.

“Perusahaan berencana untuk melakukan pemrosesan mendalam pada bijih besi yang disimpan dengan cara meningkatkan sistem penggiling, menambah proses pengeringan, dan lain-lain. Tujuannya adalah untuk mencapai produksi tahunan bijih besi dengan kadar 65% mencapai 6 juta ton, sekaligus meningkatkan stabilitas kualitas produk untuk meningkatkan daya saing pasar bijih besi berkualitas tinggi dan lebih lanjut menurunkan biaya serta meningkatkan efisiensi,” sebut Hebei Steel Resources dalam pertemuan dengan investor pada 15 Januari.

Hebei Steel Resources juga menyatakan bahwa meskipun kadar bijih dari 58% meningkat menjadi 65%, meskipun biayanya sedikit meningkat per ton, namun karena selisih harga, efektivitas ekonomi keseluruhan akan meningkat.

Namun, meskipun ada bijih besi sebagai “penyangga” kinerja, hambatan pada bisnis tembaga tetap menjadi tantangan terbesar yang dihadapi perusahaan tahun ini. Hebei Steel Resources pernah menjelaskan pada survei bulan Januari tentang alasan inti rendahnya margin keuntungan produk tembaga perusahaan: “Karena tahap dua tembaga belum mencapai kapasitas penuh, skala produksi tembaga masih kecil, tetapi biaya tetap yang harus ditanggung cukup tinggi, menyebabkan tekanan biaya tetap yang dibebankan pada setiap unit produk menjadi besar, yang pada gilirannya menurunkan tingkat margin keuntungan keseluruhan.”

Dalam situasi pemulihan tahap dua tembaga yang belum pasti, selama periode terhambatnya pekerjaan bawah tanah, bisnis bijih besi yang beroperasi dengan kapasitas penuh jelas akan mengangkat bendera pendapatan Hebei Steel Resources. Hebei Steel Resources menyatakan dalam pengumuman malam 17 Maret bahwa perusahaan akan terus memantau perusahaan PC dalam melanjutkan pemulihan produk tembaga dengan tertib, sambil memastikan keselamatan, dan sesuai dengan ketentuan yang relevan, akan mengungkapkan kemajuan terkait dalam laporan berkala atau pengumuman sementara.

Secara keseluruhan, meskipun bijih besi yang mencapai satu miliar ton dapat berfungsi sebagai penyangga yang kokoh, kapan tahap dua tembaga bisa sepenuhnya mencapai kapasitas produksi tetap menjadi variabel terbesar yang menggantung di atas kinerja Hebei Steel Resources pada tahun 2026.