Saham Micron: Apakah Pemimpin Memori AI Baru Saja Mencapai Puncaknya?

Micron (MU 6.97%) investor mendapatkan kenyataan pahit minggu lalu. Setelah pembuat chip memori tersebut menyampaikan laporan pendapatan yang luar biasa, sahamnya jatuh, dan telah terus merosot sejak saat itu.

Kombinasi keraguan tentang keberlanjutan lonjakan memori, ketidakpastian terkait perang di Iran, dan ancaman baru terhadap chip memori dari Alphabet telah menyebabkan penjualan 23%, dan saham telah jatuh setiap hari sejak laporan pendapatan.

Pada hari Kamis, Micron dan rekan-rekan memorinya merosot sebagai respons terhadap penelitian baru dari Google tentang algoritma yang dapat membuat penyimpanan AI lebih efisien, sehingga membutuhkan memori yang lebih sedikit. TurboQuant, seperti yang disebut perusahaan tersebut, dapat memungkinkan “kompresi besar untuk model bahasa besar dan mesin pencari vektor.”

Meskipun implikasi dari TurboQuant belum sepenuhnya jelas, ini menggarisbawahi risiko lain bagi Micron dan sektor memori, karena teknologi baru dapat mengurangi kemacetan memori.

Namun, sebagian besar penurunan Micron tampaknya disebabkan oleh lonjakan mendadak dalam setahun terakhir, dan karena sektor memori terkenal bersifat siklikal, rentan terhadap ledakan dan keruntuhan yang besar.

Umumnya, sebuah perusahaan yang baru saja meningkatkan pendapatannya tiga kali lipat dan tumbuh laba bersihnya hampir 10x akan meroket, tetapi saham Micron sudah tumbuh menjadi salah satu perusahaan paling berharga di dunia dengan kapitalisasi pasar yang mencapai $500 miliar sebelum penurunan setelah laporan pendapatan, jadi investor mungkin berpikir bahwa harganya sudah cukup tinggi.

Jadi, apakah Micron sudah mencapai puncaknya? Mari kita lihat kembali apa yang dikatakan siklus memori sebelumnya.

Sumber gambar: Getty Images.

Apa yang Dikatakan Sejarah Micron

Saham Micron secara historis bergerak dalam siklus saat sektor memori mengalami fluktuasi harga karena persediaan berfluktuasi antara kekurangan dan kelebihan. Baru-baru ini, pada tahun 2022, perusahaan mengalami kerugian lebih dari $1 miliar per tahun, dan baru saja menghasilkan hampir $14 miliar laba dalam satu kuartal.

Saham bersifat proyektif, jadi masuk akal jika saham Micron jatuh sebelum siklus pendapatan mencapai puncaknya. Kita tidak tahu kapan itu akan terjadi, tentu saja, dan manajemen telah menyarankan bahwa pasokan akan ketat hingga 2028. Panduan kuartal ketiga Micron juga memprediksi hasil yang bahkan lebih kuat daripada kuartal kedua, melihat pendapatan mencapai $33,5 miliar, naik dari $23,9 miliar pada kuartal kedua, dan laba bersih per saham yang disesuaikan sekitar $19,15, yang dibandingkan dengan $12,20 pada kuartal kedua. Itu adalah tanda bahwa masih ada banyak ruang untuk pertumbuhan.

Sebelum lonjakan AI, Micron pada dasarnya telah memiliki tiga puncak saham sejak 2014. Seperti yang dapat Anda lihat dari grafik di bawah ini, setiap kali saham mencapai puncak, puncak laba bersih mengikuti tidak lama setelahnya.

Data MU oleh YCharts

Secara historis, saham telah mencapai puncak karena investor melihat bahwa keuntungan akan segera stagnan. Itu terjadi pada 2014-15, 2018, dan 2022 ketika saham membuat puncak ganda.

Perluas

NASDAQ: MU

Teknologi Micron

Perubahan Hari Ini

(-6.97%) $-26.63

Harga Saat Ini

$355.46

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$401B

Rentang Hari Ini

$350.00 - $374.25

Rentang 52 minggu

$61.54 - $471.34

Volume

55M

Volume Rata-rata

38M

Margin Kotor

58.54%

Hasil Dividen

0.13%

Apakah kali ini berbeda?

Supercycle AI cukup besar sehingga memiliki beberapa perbedaan penting dari siklus sebelumnya. Investor masih tidak tahu kapan permintaan semikonduktor AI akan mencapai puncaknya, dan itu mungkin masih bertahun-tahun lagi. Nvidia baru saja mengatakan bahwa mereka akan menghasilkan $1 triliun dalam total pendapatan selama dua tahun ke depan, dan pemimpin chip AI tersebut baru-baru ini melihat akselerasi pertumbuhan pendapatannya.

Yang jelas adalah bahwa keuntungan Micron tampaknya akan tumbuh selama beberapa kuartal ke depan, berdasarkan panduan perusahaan sendiri, komentar dari manajemen tentang kendala pasokan, dan ekspektasi Wall Street saat analis melihat keuntungan melambung hingga tahun fiskal 2027. Faktanya, berdasarkan konsensus analis sebesar $58 dalam laba per saham tahun ini, Micron kini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba yang diharapkan hanya 6.

Menggunakan grafik di atas sebagai panduan, tampaknya puncak Micron masih akan datang. Perusahaan kemungkinan memiliki beberapa kuartal pertumbuhan laba lagi di depannya sebelum siklus mencapai puncaknya.

Meskipun penjualan hampir 25% sejak laporan pendapatan mungkin menakutkan, volatilitas adalah bagian dari sektor memori. Jika keuntungan terus tumbuh, saham Micron seharusnya pulih.