Fitch menurunkan prospek peringkat FMC karena kekhawatiran leverage

Investing.com - Fitch Ratings pada hari Kamis menurunkan prospek peringkat FMC Corporation (NYSE:FMC) dari stabil menjadi negatif, dan mengonfirmasi peringkat default penerbit jangka panjangnya sebagai “BB+”. Agensi tersebut juga mengonfirmasi peringkat obligasi tanpa jaminan senior FMC sebagai “BB+”, pemulihan peringkat sebagai “RR4”, peringkat default penerbit jangka pendek dan peringkat kertas komersial sebagai “B”, serta peringkat obligasi subordinasi sebagai “BB-”/“RR6”.

Prospek negatif mencerminkan bahwa jika FMC tidak dapat mengurangi utangnya melalui penjualan aset atau transaksi komersial, rasio EBITDA leverage-nya mungkin melebihi ambang batas penurunan 4,5 kali. Prospek ini juga mencerminkan ketidakpastian yang ditimbulkan oleh pilihan strategis yang sedang dipertimbangkan FMC (termasuk kemungkinan penjualan perusahaan). Peringkat default penerbit “BB+” mencerminkan persaingan obat generik yang semakin ketat dan tekanan yang ditimbulkan terhadap profitabilitas dan arus kas, yang menyebabkan rasio leverage tetap tinggi dalam jangka waktu yang lama.

Fitch memperkirakan bahwa karena penurunan EBITDA dan arus kas bebas setelah pengurangan dividen menjadi negatif, rasio leverage pada tahun 2025 akan melebihi 4,5 kali, dan tetap tinggi sebelum tahun 2028. Meskipun rasio leverage diperkirakan akan menurun mulai tahun 2026 karena upaya pengurangan utang, Fitch memperkirakan bahwa kelemahan operasional akan terus berlanjut pada tahun 2026, karena keuntungan jangka pendek yang dihasilkan dari portofolio produk pertumbuhan hanya dapat sebagian mengimbangi persaingan obat generik dan peningkatan kebutuhan modal kerja untuk memenuhi syarat pembayaran pesaing. Fitch percaya bahwa jika tidak berhasil mencapai kesepakatan lisensi untuk sebagian kekayaan intelektual, FMC tidak akan mampu melakukan pengurangan utang yang berarti.

Peningkatan penetrasi obat generik di Amerika Latin memberikan tekanan pada harga dan volume produk bermerek Rynaxypyr dan Cyazypyr, yang bersama-sama menyumbang sekitar 30% dari pendapatan. FMC telah mengumumkan rencana restrukturisasi industri, yang diperkirakan akan mengurangi biaya operasional sekitar $175 juta per tahun, dan meningkatkan posisi kompetitifnya. Perusahaan sedang mengalihkan fokus pertumbuhannya ke bahan aktif baru yang dilindungi data, yang menghadapi tekanan obat generik yang lebih kecil.

FMC mengurangi dividen mulai tahun 2026 yang diperkirakan akan mengurangi pengeluaran kas sekitar $250 juta per tahun. Fitch memperkirakan bahwa pengurangan beban dividen akan memungkinkan perusahaan untuk lebih baik dalam mengelola biaya restrukturisasi dan pengeluaran bunga yang lebih tinggi, sehingga pada tahun 2026 mencapai arus kas bebas yang seimbang secara kasar, dan mungkin membaik seiring waktu. Peringkat ini didukung oleh posisi FMC sebagai perusahaan perlindungan tanaman utama secara global, dengan portofolio produk, jejak geografis, dan eksposur tanaman yang terdiversifikasi.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat syarat penggunaan kami.