Tri-She Electric Motor menjelang IPO melakukan "dividen mendadak", pemilik utama mendapatkan 12 juta, dan menambah likuiditas sebesar 12 juta lagi!

Sumber: IPO Daily

Baru-baru ini, Changzhou Sanxie Motor Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Sanxie Motor”) telah memasuki putaran kedua pertanyaan dari bursa saham Beijing.

Perjalanan listing Sanxie Motor tidak berjalan mulus.

Pada akhir tahun 2023, Sanxie Motor mendapatkan penerimaan IPO di Bursa Saham Beijing, dengan lembaga penjamin emisi adalah Northeast Securities Co., Ltd. Pada 29 Januari, Sanxie Motor menerima surat pertanyaan dari Bursa Saham Beijing. Pada 27 Februari, perusahaan tidak memberikan jawaban tepat waktu, melainkan menyatakan “mengajukan perpanjangan selama 20 hari kerja, dan akan mengirimkan jawaban surat pertanyaan sebelum 29 Maret.” Pada 28 Maret, Sanxie Motor memperbarui pengumuman tentang penghentian sementara proses audit karena masa berlaku laporan keuangan telah habis, tanpa menanggapi surat pertanyaan tersebut. Hingga 24 Juni, situasi penghentian audit dihapus, dan proses penerbitan saham umum serta listing dilanjutkan.

Dalam IPO ini, Sanxie Motor berencana menerbitkan 18 juta saham secara terbuka, dengan target penggalangan dana sebesar 159 juta yuan, yang akan digunakan untuk proyek ekspansi motor hemat energi dan pengendalian pintar, pembangunan pusat riset dan pengembangan, serta penambahan modal kerja.

IPO Daily menemukan bahwa menjelang IPO, Sanxie Motor melakukan “dividen mendadak,” di mana pasangan suami-istri pengendali menerima lebih dari 12 juta yuan, sementara mereka juga menggalang dana sebesar 12 juta yuan untuk penambahan modal, menimbulkan keraguan tentang kewajaran dividen tersebut; selain itu, hubungan perusahaan dengan pelanggan utama dan pemasoknya “berbelok-belok,” dan hubungan kerjasama “berkaitan keluarga.”

Sumber: Zhang Li

“Dividen Mendadak” Sebelum IPO

Berdasarkan prospektus, Sanxie Motor adalah perusahaan “toko suami-istri.”

Hingga tanggal penandatanganan prospektus ini, pemegang saham pengendali Sanxie Motor adalah Sheng Yi, yang langsung memegang 62,97% saham perusahaan; Zhu Shouqing secara langsung memegang 19,49% saham perusahaan.

Diketahui, Sheng Yi dan Zhu Shouqing adalah pasangan suami-istri. Oleh karena itu, mereka bersama-sama mengendalikan 82,46% saham Sanxie Motor, menjadi pengendali bersama perusahaan.

Perlu dicatat bahwa menjelang IPO, Sanxie Motor melakukan dividen mendadak, dan sebagian besar dana dividen masuk ke kantong pasangan tersebut.

Dari segi waktu, waktu dividen ini “menimbulkan tanda tanya.”

Informasi terbuka dari Bursa Saham Beijing menunjukkan bahwa pada 29 Desember 2023, Sanxie Motor mengajukan permohonan ke Bursa; sementara informasi dari prospektus menunjukkan bahwa pada 15 November 2023, perusahaan mengadakan rapat pemegang saham darurat dan menyetujui rencana distribusi laba untuk semester pertama 2023, hanya berjarak sekitar satu bulan.

Selain itu, menurut informasi dalam prospektus, selama periode laporan, Sanxie Motor tidak melakukan dividen lain.

Selain itu, dari jumlah dividen, Sanxie Motor menggunakan total saham 38,485 juta sebagai dasar, dan memberikan kepada seluruh pemegang saham 3,8 saham tambahan untuk setiap 10 saham, dengan cadangan modal yang terbentuk dari selisih harga penerbitan saham, dan membagikan dividen tunai sebesar 3,9 yuan per 10 saham, total sebesar 15,0092 juta yuan. Sebelum dividen, total saham perusahaan adalah 38,485 juta, dan setelah dividen, total saham meningkat menjadi 53,1093 juta.

Dengan demikian, pasangan Sheng Yi dan Zhu Shouqing akan menerima dividen sebesar 12,3766 juta yuan.

Dalam dana yang akan dikumpulkan dari IPO, perusahaan berencana menggunakan 12 juta yuan untuk penambahan modal kerja.

Dari melakukan dividen sebesar lebih dari 12 juta yuan, lalu menggalang dana sebesar 12 juta yuan untuk penambahan modal, operasi ini benar-benar “kebetulan.”

Otoritas pengawas pasar modal sebelumnya telah mengeluarkan kebijakan berulang kali untuk memperjelas persyaratan dividen perusahaan tercatat.

Pada Desember 2023, CSRC merilis “Pedoman Pengawasan Perusahaan Terbuka No. 3 — Dividen Tunai Perusahaan Terbuka,” yang semakin menegaskan dorongan untuk meningkatkan tingkat dividen tunai. Pada April 2024, “Pendapat Dewan Negara tentang Penguatan Pengawasan dan Pencegahan Risiko serta Mendorong Pertumbuhan Pasar Modal Berkualitas” menyatakan “memperkuat pengawasan dividen tunai perusahaan tercatat,” “meningkatkan insentif untuk perusahaan berkualitas tinggi dalam dividen,” dan “mendorong dividen lebih dari sekali setahun, dividen prabayar, dan dividen sebelum Tahun Baru Imlek.”

Dividen yang stabil dan berkelanjutan membantu meningkatkan pengembalian investor, menumbuhkan konsep investasi jangka panjang berbasis nilai, dan mendorong perkembangan pasar yang stabil dan sehat. Namun, “bagaimana cara membagikan dividen,” “bagaimana membagikan secara wajar,” dan apakah “terlalu banyak membagikan dividen” adalah hal yang perlu diperhatikan oleh perusahaan tercatat.

Hubungan Kerjasama “Berbelok-belok”

Menurut prospektus, Sanxie Motor didirikan pada 2002, adalah perusahaan yang melakukan riset, produksi, dan penjualan motor pengendali, dengan produk utama termasuk motor stepper, motor servo, motor tanpa siklus dan produk pendukungnya.

Dari data keuangan, selama periode 2020 hingga Juni 2023, pendapatan operasional Sanxie Motor masing-masing sebesar 196 juta yuan, 282 juta yuan, 287 juta yuan, dan 162 juta yuan; laba bersih masing-masing sebesar 22,07 juta yuan, 25,63 juta yuan, 27,04 juta yuan, dan 22,28 juta yuan; dan margin laba kotor masing-masing sebesar 26,95%, 19,92%, 22,31%, dan 28,84%.

IPO Daily menemukan bahwa hubungan Sanxie Motor dengan pelanggan dan pemasoknya “berbelok-belok.”

Dari segi margin laba kotor, pada 2023, margin laba kotor perusahaan meningkat secara signifikan. Pada 2022 dan 2023, margin laba kotor gabungan Sanxie Motor masing-masing sebesar 22,31% dan 28,47%, sementara rata-rata margin laba kotor perusahaan sebanding adalah 25,60% dan 25,83%.

Diketahui, pedagang utama Sanxie Motor adalah Nanjing Nuoite Electric Equipment Co., Ltd., Hangzhou Aidong Electric Equipment Co., Ltd., dan Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., yang menyumbang masing-masing 96,22%, 91,06%, dan 85,22% dari pendapatan penjualan mereka. Namun, margin laba kotor Sanxie Motor dari penjualan motor stepper kepada pedagang ini lebih rendah daripada produsen, sedangkan margin dari penjualan motor tanpa siklus justru lebih tinggi.

Dari segi jumlah pembelian dan penjualan, selama periode laporan, perusahaan membeli dari Hamps di Chuzhou sebesar 17.8 ribu yuan, 19.8 ribu yuan, dan 11,64 juta yuan, dengan pembelian terbesar terjadi pada 2023. Lima pelanggan utama perusahaan, Hamps dan Hefei Bolin, adalah pelanggan utama dari pedagang utama perusahaan, Nanjing Nuoite; perusahaan menjual produk ke Nanjing Nuoite sebagai produk kustom, dengan penjualan selama periode masing-masing sebesar 16,34 juta yuan, 16,97 juta yuan, dan 10,09 juta yuan, dan penjualan pada 2023 menurun secara signifikan.

Selain itu, Bursa Saham Beijing menemukan bahwa pelanggan utama Sanxie Motor, Leisi Intelligent, pada September 2022, melalui Wenzheng Jingming, secara tidak langsung memegang 9,79% saham Sanxie Motor. Selama periode laporan, perusahaan terutama menjual motor stepper dan motor tanpa siklus ke Leisi Intelligent, dengan jumlah masing-masing sebesar 3,24 juta yuan, 12,86 juta yuan, 43,12 juta yuan, dan 22,86 juta yuan, yang masing-masing menyumbang 1,65%, 4,56%, 15,02%, dan 14,08% dari pendapatan perusahaan, dan transaksi meningkat secara signifikan setelah mereka menjadi pemegang saham.

Selain itu, pelanggan utama Sanxie Motor seperti Hamps juga merupakan pemasok, membeli komponen motor atau prototipe motor untuk riset dan pengembangan. General Manager Nuoite, Ye Haicheng, adalah mantan kepala cabang Nanjing perusahaan dan pernah berinvestasi bersama dengan pengendali utama Sanxie, Sheng Yi, di Luoyitek.

Perlu dicatat bahwa pengendali utama Hamps adalah Wang Hongbo, yang pada 2021 bergabung dengan Sanxie Shenzhen dan menjadi manajer umum Sanxie Shenzhen, namun keluar pada 2023.

Selain itu, dari sepuluh pelanggan utama, Changzhou Xiangbo Intelligent (sebelumnya Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.) didirikan pada Desember 2020, dan sejak awal sudah melakukan transaksi dengan perusahaan serta masuk ke dalam sepuluh pelanggan utama pada 2021. Tianyancha menunjukkan bahwa Changzhou Xiangbo Intelligent bergerak di bidang manufaktur perangkat komputer, komunikasi, dan elektronik lainnya, dan saat ini tidak memiliki pegawai yang terdaftar.

Selain itu, Sanxie Motor juga menghadapi masalah pengendalian internal keuangan yang tidak sesuai.

Selama periode laporan, Sanxie Motor terlibat dalam pengelolaan cek yang tidak sesuai, pengalihan cek tanpa latar belakang transaksi nyata, pinjaman cek, membantu pihak terkait dalam diskonto cek, pengalihan cek tanpa tanda tangan, kesalahan dalam operasi pengalihan cek, dan penggunaan cek yang tidak sesuai lainnya.

Pengendali terkait Sanxie Motor, Sheng Yueyao, juga melakukan pengumpulan dana dari pemasok menggunakan kartu pribadi, dengan total 197.000 yuan.

Selama periode laporan, biaya penjualan perusahaan termasuk pengeluaran yang dibayar melalui faktur dari Zhuji Rongyi Computer Socks Machine Repair Department (yang dikendalikan oleh mantan karyawan Zhang Rongyi), yang digunakan untuk mengganti biaya gaji karyawan, sewa, dan sponsor pelanggan tanpa faktur resmi.