Salah satu bank terbesar di Wall Street baru saja menurunkan peringkat saham AS. Berikut 3 alasannya.

Setelah beberapa dekade mengungguli kompetisi, pasar saham AS mungkin segera kehilangan keunggulannya. Menurut Andrew Garthwaite, kepala strategi ekuitas global UBS Group, saham Amerika diperkirakan akan berkinerja di tingkat “benchmark” dalam portofolio global bank tersebut. Bank investasi ini menyebutkan tiga kekuatan utama yang bersamaan terjadi.

Pilar-pilar mulai retak

Dalam beberapa dekade terakhir, ekuitas AS menikmati beberapa keunggulan struktural yang menurut UBS mulai memudar:

2. Mulai dari dolar. UBS melihat dolar melemah terhadap mata uang global. Dolar yang kuat secara historis terkait dengan kinerja saham AS. Sebaliknya juga benar: Ketika indeks perdagangan berbobot dolar turun 10%, saham AS secara historis berkinerja sekitar 4% di bawah standar.

3. Kedua, buyback saham. Selama bertahun-tahun, perusahaan AS membedakan diri dengan membeli kembali saham secara agresif – meningkatkan laba per saham dan menarik modal internasional. Tapi rekan global mereka mulai mengikuti, dan hasil pemegang saham gabungan dari dividen dan buyback di AS sekarang sekitar setengah dari Eropa. Itu jarak yang besar.

4. Dan terakhir, valuasi. UBS menghitung bahwa rasio P/E yang disesuaikan industri untuk saham AS 35% di atas rekan internasional. Premi itu hanya 4% pada 2010. Beberapa dari spread tersebut mencerminkan pertumbuhan laba yang luar biasa dari perusahaan AS, tetapi peningkatan hampir sembilan kali lipat dalam 16 tahun menimbulkan beberapa tanda bahaya.

   

   Sumber gambar: Getty Images.

Sekarang, untuk jelasnya, UBS sendiri belum menjadi bearish terhadap pasar saham AS. Analis Sean Simonds menargetkan akhir tahun S&P 500 (^GSPC 0.82%) sebesar 7.500 – meskipun, untuk adilnya, beberapa perkembangan signifikan dalam urusan global telah terjadi sejak target tersebut ditetapkan. Analisis ini tetap melihat perusahaan AS sebagai pemimpin global dalam kecerdasan buatan (AI), yang diyakini dapat mempertahankan pertumbuhan laba selama bertahun-tahun.

Apa yang membuat momen ini berbeda

Tapi analisis ini juga menunjukkan bahwa dampak dari agenda pemerintahan saat ini – tarif perdagangan, usulan batasan suku bunga kartu kredit, pembatasan ekuitas swasta di perumahan, pengawasan harga obat, dan investasi langsung pemerintah dalam perusahaan swasta – menciptakan lingkungan yang sulit diprediksi oleh bisnis. Dan meramalkan masa depan, setidaknya secara wajar, sangat penting dalam menjalankan bisnis.

Ketika perusahaan tidak bisa merencanakan, mereka mengurangi investasi. Dan ketika mereka mengurangi, pertumbuhan laba yang membenarkan valuasi premium mulai terkikis.

Perluas

SNPINDEX: ^GSPC

Indeks S&P 500

Perubahan Hari Ini

(-0.82%) $-54.12

Harga Saat Ini

$6537.78

Data Utama

Rentang Hari Ini

$6533.11 - $6573.22

Rentang 52 Minggu

$4835.04 - $7002.28

Volume

870M

Jika ditambahkan ke pasar saham yang secara historis dinilai tinggi – rasio CAPE Schiller lebih dari dua kali lipat median jangka panjangnya, dan hanya mencapai wilayah tersebut saat puncak gelembung dot-com dan untuk sejenak setelah pandemi – maka situasi ini menjadi sangat rapuh.

Apa arti ini untuk portofolio Anda

Saya ingin jelas. Semua ini tidak berarti Anda harus panik menjual. Menebak waktu pasar adalah permainan kalah, dan tetap berinvestasi dalam jangka panjang secara konsisten mengungguli setiap pendekatan lain.

Tapi ini adalah saat yang baik untuk menguji kekuatan portofolio Anda. Jika Anda sangat terkonsentrasi di ekuitas AS – terutama di megakaps yang terkait AI yang telah mendorong sebagian besar kenaikan baru-baru ini – saya sarankan menyeimbangkan ini dengan saham internasional yang tidak terkait dengan perdagangan AI. Era dominasi pasar AS yang tanpa usaha mungkin belum berakhir, tetapi semakin sulit untuk dipertahankan.