Minggu dalam Breakingviews: Hidup tanpa minyak

LONDON, 22 Maret (Reuters Breakingviews) - Selamat datang kembali! Jerome Powell memiliki frasa baru: ketua Fed mengatakan “tidak ada yang tahu” tentang dampak ekonomi dari konflik AS-Israel dengan Iran. Bank sentral lain tampak lebih tegas. Siapa yang benar? Beri tahu saya, buka tab baru apa pendapatmu. Jika buletin ini diteruskan kepada Anda, daftar di sini untuk menerimanya di kotak masuk setiap akhir pekan.

BARIS PEMBUKA

“Tanyakan kepada investor apa yang paling mereka takutkan, dan mereka mungkin menyebut krisis Iran yang berkepanjangan atau gelembung kecerdasan buatan yang meledak. Namun kemungkinan paling menakutkan, yang semakin terlihat, adalah bahwa yang pertama akan menyebabkan yang kedua.”

Buletin Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Baca lebih lanjut: Bagaimana guncangan energi bisa mengganggu ledakan AI.

LIMA HAL YANG SAYA PELAJARI DARI BREAKINGVIEWS MINGGU INI

1. Perusahaan mencantumkan penasihat PR keuangan bersama bank dan firma hukum dalam kesepakatan M&A. (Kredit publik sedang panas.)

2. Pertumbuhan upah pekerja pabrik China berbalik menjadi negatif. (Apakah ini deflasi atau robotik?)

3. Nvidia (NVDA.O), yang sangat diminati, diperdagangkan dengan rasio laba yang lebih rendah daripada AMD dan Microsoft. (Meskipun ada prediksi yang menarik perhatian.)

4. Kemungkinan Fed menaikkan suku bunga tahun ini meningkat menjadi sekitar sepertiga. (Pasar sudah bersiap.)

5. Pembuat perangkat lunak drone Swarmer (SWMR.O), diperdagangkan dengan lebih dari 2.000 kali pendapatan trailing setelah IPO-nya. (Hati-hati di bawah.)

HARIAN YANG MENYENANGKAN

Salah satu kenangan masa kecil saya yang paling awal adalah tentang krisis energi. Saya tumbuh di Belanda, yang sangat terdampak oleh embargo minyak Arab tahun 1973. Dalam upaya mengurangi konsumsi bensin, pemerintah melarang warga mengemudi pada hari Minggu. “Autoloze zondagen,” yang hanya berlangsung beberapa bulan, tetapi meninggalkan kesan mendalam. Bertahun-tahun kemudian, orang tua saya masih membicarakan tentang menonton orang-orang berseluncur di jalan tol yang sepi dekat rumah kami.

Saat perang di Timur Tengah memasuki minggu keempat, saatnya kembali bersiap menghadapi kekurangan minyak dan gas. Cengkeraman Iran di Selat Hormuz berarti sekitar 14 juta barel minyak per hari – sekitar satu dari tujuh yang diproduksi secara global – terjebak di Teluk. International Energy Agency menyebut ini sebagai gangguan pasokan terbesar dalam sejarah.

Harga minyak hanya perlahan menyesuaikan. Itu sebagian karena pasar global adalah karya seni yang rumit dari berbagai varian bahan hitam tersebut, yang dikirim di berbagai tempat pada waktu berbeda. Harga yang paling banyak dikutip, kontrak futures Brent untuk pengiriman Mei, berada di bawah $110 per barel pada hari Jumat. Tapi minyak mentah di Dubai diperdagangkan hampir $60 lebih mahal.

Mengurangi permintaan secara cepat akan menjadi tantangan. Pada puncak pandemi kuartal kedua 2020, dunia masih mengkonsumsi 83 juta barel minyak per hari – penurunan 17 juta barel dari akhir 2019. Dengan kata lain, diperlukan penguncian global ala Covid lagi agar konsumsi menyusut sesuai dengan pasokan yang berkurang.

Pemerintah menghadapi apa yang Jennifer Johnson sebut sebagai tindakan penyeimbangan yang mustahil. Membatasi atau mensubsidi harga energi bisa meredam dampaknya bagi konsumen, tetapi mahal dan dapat menyebabkan kekurangan di tempat lain. Alternatif yang tidak menyenangkan termasuk pengaturan dan pembatasan ekspor. Mendorong orang bekerja dari rumah atau membatasi penerbangan, seperti yang disarankan IEA, tampaknya tidak cukup.

Namun, dalam jangka panjang, konflik ini mungkin mengurangi dahaga dunia terhadap minyak. Seperti yang ditunjukkan Rob Cyran, krisis tahun 1970-an memulai dorongan efisiensi energi selama beberapa dekade. Jumlah minyak yang dibutuhkan untuk mendukung $1.000 PDB telah berkurang setengah sejak 1973. Jika perang tidak berakhir cepat dan pengiriman tidak dilanjutkan, guncangan energi tahun 2026 mungkin menjadi titik balik yang menyakitkan dalam mengurangi ketergantungan dunia terhadap minyak. Dan mungkin hari Minggu tanpa mobil akan lebih umum.

GRAFIK MINGGU INI

Kebocoran perlahan di pasar kredit swasta bukanlah hal yang mengejutkan bagi pembaca The Week in Breakingviews. Meski begitu, menarik melihat bagaimana investor pasar saham dengan cepat kehilangan cinta mereka terhadap manajer aset alternatif seperti Blackstone (BX.N), KKR (KKR.N), dan Ares Management (ARES.N). Setahun lalu, perusahaan-perusahaan ini secara kolektif memiliki rasio harga terhadap laba dua kali lipat dari pesaing manajemen dana utama mereka seperti BlackRock (BLK.N) dan Amundi (AMUN.PA). Seperti yang ditunjukkan Liam Proud, premi tersebut telah hilang sepenuhnya.

PODCAST MINGGU INI

Apakah tren kecerdasan buatan mulai kehabisan tenaga? Itu pertanyaan yang dibahas kolom Breakingviews di Viewsroom minggu ini. Aimee Donnellan dan Jonathan Guilford bertanya kepada Karen Kwok tentang pertarungan Anthropic dengan pemerintah AS, rincian dari penggalangan dana besar terbaru OpenAI, dan cara aneh startup AI melaporkan pendapatan.

Di The Big View, saya bergabung dengan Barry Eichengreen, ekonom legendaris dari Berkeley dan pakar sistem nilai tukar. Kami membahas faktor-faktor yang menyebabkan naik turunnya mata uang global, dari denarius Romawi dan florin Florence, serta pelajaran apa yang bisa diambil dari sejarah tersebut untuk masa depan dolar AS.

POTONGAN AKHIR

Invasi Rusia ke Ukraina memperkenalkan kita pada logika ekonomi brutal dari perang drone. Sekarang, konflik AS dan Israel dengan Iran membuka front baru. Pada awal perang, negara-negara Teluk meluncurkan misil Patriot untuk menembak jatuh roket yang ditembakkan Iran. Tapi ketika misil-misil tersebut, yang harganya $4 juta per buah, digunakan untuk menonaktifkan drone “Shahed” Iran yang harganya sekitar $35.000, ketidakseimbangan finansialnya sulit dipertahankan. George Hay berpendapat bahwa permintaan terhadap interceptor yang lebih murah akan mendorong startup pertahanan Eropa.

Ingin menerima The Week in Breakingviews di kotak masuk setiap Sabtu? Daftar buletin di sini.

Ikuti Peter Thal Larsen di Bluesky, dan LinkedIn.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Disunting oleh Aimee Donnellan; Diproduksi oleh Oliver Taslic

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami mengupas cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka terjadi di seluruh dunia setiap hari. Tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Beli Hak Lisensi

Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Peter adalah Editor Global Reuters Breakingviews, berbasis di London. Sebelumnya dia adalah editor EMEA, dan sebelum itu menghabiskan empat tahun di Hong Kong sebagai Editor Asia, di mana dia mengawasi peluncuran edisi Asia Breakingviews. Sebelum bergabung dengan Reuters pada 2009, Peter menghabiskan 10 tahun di Financial Times, termasuk lima tahun sebagai editor perbankan, memimpin liputan pemenang penghargaan tentang krisis kredit. Antara 2000 dan 2004, Peter melaporkan dari New York, menulis berbagai cerita termasuk serangan 9/11 dan dampaknya. Warga Belanda ini memiliki gelar dari Bristol University dan London School of Economics.

• Email