Joby vs Vertical Aerospace: Mana Saham eVTOL yang Menawarkan Potensi Investasi Lebih Baik?

Perlombaan global untuk mengkomersialkan pesawat listrik vertikal lepas landas dan mendarat (eVTOL) semakin memanas, menarik modal besar dan kemitraan strategis. Dua pesaing utama—Joby Aviation dan Vertical Aerospace—mengubah ekspektasi investor tentang mobilitas udara perkotaan dan lanskap saham eVTOL secara lebih luas. Meski keduanya menarik perhatian dengan kemajuan teknologi dan posisi pasar mereka, mereka mengambil jalur yang sangat berbeda menuju dominasi. Memahami strategi masing-masing, kesehatan keuangan, dan garis waktu komersialisasi sangat penting bagi investor yang menilai peluang baru di ruang saham eVTOL.

Pertumbuhan Pesat Pasar eVTOL dan Mengapa Dua Saham Ini Menonjol

Kemacetan kota dan kemajuan teknologi yang pesat telah memicu permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk solusi transportasi udara canggih. Penekanan pada mobilitas udara perkotaan mengarahkan kepercayaan investor ke perusahaan yang mengembangkan sistem pesawat generasi berikutnya. Baik Vertical Aerospace maupun Joby Aviation memposisikan diri di garis depan transformasi ini, meskipun model operasional mereka sangat berbeda.

Strategi Vertical Aerospace berfokus pada pengembangan dan sertifikasi pesawat, dengan ambisi memasok operator taksi udara di seluruh dunia. Perusahaan sedang memajukan prototipe VX4 melalui tahap sertifikasi yang ketat, didukung oleh dukungan pemerintah dan kemitraan internasional. Sebaliknya, Joby mengejar model terintegrasi vertikal—mengembangkan pesawat sekaligus membangun infrastruktur operasional untuk layanan taksi udara komersial. Pendekatan dua jalur ini mencerminkan perbedaan strategis mendasar yang memengaruhi cara masing-masing perusahaan memasuki pasar dan menghasilkan pendapatan.

Kemajuan Komersialisasi: Keunggulan Joby dalam Operasi Jangka Pendek

Joby menunjukkan momentum komersial yang lebih nyata menjelang 2026 dan seterusnya. Pada November 2025, perusahaan menyelesaikan nota kesepahaman dengan Red Sea Global dan The Helicopter Company untuk melakukan penerbangan evaluasi pra-komersial di Arab Saudi selama paruh pertama 2026. Inisiatif ini menciptakan lingkungan pengujian terkendali untuk menilai operasi taksi udara di wilayah baru, termasuk infrastruktur pengisian daya, integrasi ruang udara, dan komunikasi darat—sebuah sandbox untuk validasi operasional sebelum peluncuran skala penuh.

Perusahaan baru-baru ini mengamankan surat niat dengan Alatau Advance Air Group untuk potensi penjualan pesawat dan layanan terkait, bernilai hingga $250 juta. Kesepakatan ini menandakan niat Joby untuk memperluas ke seluruh Asia Tengah, menunjukkan permintaan pasar terhadap platform dan layanan eVTOL-nya. Selain itu, Joby menyelesaikan akuisisi bisnis penumpang mobilitas udara perkotaan Blade Air Mobility, langkah strategis yang memberikan keahlian operasional langsung dan hubungan pelanggan. Langkah-langkah konkret ini membedakan kemajuan Joby menuju operasi yang menghasilkan pendapatan.

Vertical Aerospace Melaju dengan Sertifikasi dan Ekspansi Internasional

Vertical Aerospace memajukan tonggak pencapaian sendiri dengan fokus khusus pada sertifikasi regulasi. Bulan lalu, perusahaan mendapatkan izin terbang dari Otoritas Penerbangan Sipil Inggris dan meluncurkan pengujian transisi Fase 4 untuk prototipe VX4, semakin mendekati sertifikasi kelayakan terbang resmi—prasyarat penting untuk setiap peluncuran komersial.

Perusahaan baru-baru ini mengungkapkan bahwa 16 anggota dewan dan pemimpin senior membeli saham biasa tambahan di pasar terbuka selama November, setelah pembelian awal pada Mei. Pembelian oleh orang dalam ini meningkatkan total kepemilikan saham mereka sekitar 50%, menandakan kepercayaan manajemen terhadap penciptaan nilai jangka panjang saat perusahaan mendekati tonggak penting, termasuk peluncuran VX4 yang dijadwalkan pada 10 Desember 2025.

Dukungan pemerintah juga telah terwujud. Departemen Transportasi Inggris mengalokasikan dana untuk proyek yang berfokus pada pesawat tanpa emisi dan teknologi lepas landas dan mendarat vertikal. Vertical Aerospace berpartisipasi dalam inisiatif Koridor OxCam AAM—kolaborasi multi-pemangku kepentingan yang melibatkan Skyports, Bristow Helicopters, NATS, dan Dewan Kabupaten Oxfordshire yang dirancang untuk bertransisi dari penerbangan uji ke layanan mobilitas udara canggih operasional. Kemitraan ini menguatkan peta jalan perusahaan menuju komersialisasi di Inggris dan menunjukkan kepercayaan regulasi.

Kemitraan Strategis: Dimana Aliran Modal Penting

Kedua perusahaan mendapatkan manfaat dari modal strategis yang signifikan. Toyota muncul sebagai investor utama Joby, dengan komitmen sebesar $894 juta dan rencana tambahan investasi sebesar $250 juta—mendekati total hampir $1 miliar. Dukungan finansial besar dan keahlian manufaktur Toyota secara langsung mendukung percepatan sertifikasi Joby dan peningkatan produksi komersial.

Keterlibatan Joby dengan Departemen Pertahanan AS juga memperkuat kredibilitasnya dan menyediakan saluran validasi tambahan untuk platform teknologinya. Kemitraan ini menciptakan siklus penguatan modal, keahlian, dan validasi pasar yang memperkuat posisi kompetitif Joby.

Kesehatan Keuangan dan Likuiditas: Faktor Penting untuk Saham eVTOL

Saat membandingkan saham eVTOL berdasarkan metrik keuangan fundamental, perbedaan likuiditas menjadi sangat jelas. Joby mempertahankan rasio lancar yang jauh lebih kuat—ukuran utama kesehatan keuangan jangka pendek—menunjukkan perusahaan memiliki modal cukup untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. Bantalan keuangan ini sangat penting bagi perusahaan pra-komersial yang menjalani timeline pengembangan yang panjang dan operasi yang membutuhkan modal besar.

Vertical Aerospace, meski maju dalam agenda sertifikasi, beroperasi dengan keterbatasan likuiditas yang lebih ketat. Bagi investor saham eVTOL tahap awal, jalur keuangan sangat penting; perusahaan yang membakar kas sambil berlomba menuju operasi komersial memerlukan pendanaan berkelanjutan atau jalur pendapatan yang terbukti. Keunggulan likuiditas Joby memberikan fleksibilitas operasional yang lebih besar selama tahun-tahun kritis sebelum peluncuran komersial.

Kinerja Operasional dan Sinyal Pasar

Kinerja laba terbaru memberikan perspektif tambahan. Vertical Aerospace pernah melampaui estimasi laba konsensus sekali, tetapi gagal memenuhi ekspektasi dalam tiga laporan kuartal lainnya—rekam jejak yang campur aduk. Joby, di sisi lain, gagal melebihi estimasi konsensus, melainkan menyamai atau melewati ekspektasi di semua kuartalnya yang dilaporkan. Keduanya tidak menunjukkan pola kejutan laba yang konsisten, yang umum bagi perusahaan teknologi pra-pendapatan atau awal pendapatan. Namun, pola kejutan laba ini menegaskan bahwa kedua saham eVTOL belum lagi mengejutkan pasar dengan terobosan operasional.

Performa harga selama setahun terakhir lebih menguntungkan Joby, yang apresiasi harga sahamnya melebihi pengembalian Vertical Aerospace. Perbedaan kinerja ini mencerminkan sentimen pasar terkait garis waktu komersialisasi, stabilitas keuangan, dan posisi kompetitif.

Keputusan Investasi: Mengapa Joby Tampak Lebih Baik Saat Ini

Bagi investor yang menilai saham eVTOL di lingkungan pasar saat ini, Joby Aviation menunjukkan keunggulan jangka pendek yang lebih nyata. Traction komersial yang terbukti—kemitraan pra-komersial, akuisisi infrastruktur, kesepakatan ekspansi internasional—menempatkannya lebih dekat ke pendapatan daripada Vertical Aerospace. Posisi likuiditas Joby yang lebih baik, dukungan besar dari Toyota, dan model operasional terintegrasi vertikal menciptakan jalur yang lebih kokoh melalui fase pra-komersial yang krusial.

Vertical Aerospace tetap menjadi pesaing yang kredibel dengan kemajuan teknis yang solid dan dukungan pemerintah. Pencapaian sertifikasi dan kemitraan internasionalnya membuktikan potensi pesawatnya. Namun, kombinasi posisi keuangan yang lebih kuat, tonggak komersialisasi yang lebih konkrit, dan akses modal yang lebih baik menunjukkan bahwa Joby menawarkan potensi pengembalian yang lebih baik dengan risiko yang lebih terukur dalam jangka pendek hingga menengah.

Kedua perusahaan menghadapi tantangan industri yang sama—ketidakpastian regulasi, validasi permintaan, dan kebutuhan infrastruktur—namun secara relatif, jalur eksekusi Joby tampak lebih maju. Meski kedua saham eVTOL saat ini mendapatkan peringkat Zacks Rank #3 (Tahan), investor yang mencari eksposur terhadap revolusi mobilitas udara perkotaan mungkin akan menemukan posisi Joby lebih menarik saat ini, terutama seiring percepatan momentum komersialisasi sepanjang 2026.