IPO saham Hong Kong online China: Periode ekspansi bisnis baru tekan kinerja, beberapa eksekutif berencana melepas saham

Tanya AI · Apakah lonjakan pendapatan drama pendek luar negeri dapat membalikkan kerugian China Online?

Baru-baru ini, China Online Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “China Online”) mengajukan prospektus penawaran umum perdana, berencana untuk terdaftar di papan utama Hong Kong Stock Exchange, dengan Citigroup sebagai penjamin emisi eksklusifnya.

China Online adalah perusahaan penerbitan digital pertama yang terdaftar di pasar A-shares, dengan bisnis meliputi sastra daring dan bisnis terkait, drama pendek dan produk turunan IPO, dan lain-lain. Berdasarkan laporan kinerja terbaru, perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada tahun 2025 akan mengalami kerugian antara 580 juta hingga 700 juta yuan, meningkat dari kerugian tahun sebelumnya.

Dalam rangka IPO di Hong Kong ini, China Online berencana mengumpulkan dana untuk pengembangan dan peningkatan teknologi AI, pelunasan sebagian pinjaman bank dan pinjaman lainnya, dan lain-lain.

Kinerja di masa ekspansi bisnis baru tertekan

Didirikan pada tahun 2000, China Online kemudian terdaftar di Shenzhen Stock Exchange STAR Market pada Januari 2015, menjadi perusahaan penerbitan digital pertama yang terdaftar di pasar A-shares. Perusahaan adalah platform hiburan digital berbasis AI terkemuka, yang utama menyediakan konten sastra daring di dalam negeri dan drama pendek di luar negeri.

Menurut data dari Frost & Sullivan, berdasarkan pendapatan tahun 2024, China Online menempati posisi ketiga dalam pasar platform konten berlisensi sastra daring di China, dengan pangsa pasar sebesar 1,6%; di platform drama pendek luar negeri, perusahaan menempati peringkat kedelapan berdasarkan pendapatan September 2025, dan peringkat kedua berdasarkan pengguna aktif bulanan selama tujuh bulan pertama setelah peluncuran.

Gambar 1: Data keuangan China Online

Menurut prospektus, kinerja perusahaan dalam beberapa tahun terakhir cukup tertekan. Pada tahun 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama tahun 2025, pendapatan China Online masing-masing sebesar 1,409 miliar yuan, 1,159 miliar yuan, dan 1,011 miliar yuan. Pada periode yang sama, laba bersih pemegang ekuitas perusahaan masing-masing sebesar 89,437 juta yuan, -243 juta yuan, dan -520 juta yuan.

Berdasarkan laporan kinerja China Online tahun 2025, perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada tahun 2025 akan mengalami kerugian antara 580 juta hingga 700 juta yuan, menurun sebesar 139% hingga 188% dibandingkan tahun sebelumnya. China Online menyatakan bahwa perusahaan sedang berada di tahap penting ekspansi skala bisnis luar negeri, dan untuk menjaga keunggulan kompetitif, perusahaan secara besar-besaran meningkatkan investasi promosi. Karena bisnis terkait masih dalam tahap investasi, biaya terkait dalam jangka pendek tidak dapat sepenuhnya ditutup oleh pendapatan, sehingga menyebabkan kerugian besar pada tahun 2025.

Pendapatan drama pendek dan produk turunan IP meningkat lebih dari 60% YoY

Bisnis inti China Online meliputi sastra daring dan bisnis terkait, drama pendek dan produk turunan IP.

Menurut prospektus, selama tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan dari sastra daring dan bisnis terkait sekitar 480 juta yuan, sedikit menurun YoY, dan menyumbang sekitar 47,5% dari total pendapatan.

Gambar 2: Struktur pendapatan China Online

Karena persaingan di pasar domestik yang ketat dan pergeseran strategi ke bidang drama pendek premium domestik, pendapatan dari drama pendek dan produk turunan IP China Online menunjukkan tren penurunan dari 2023 hingga 2024. Didukung oleh pertumbuhan bisnis drama pendek luar negeri, peningkatan pendapatan dari pembagian hasil drama pendek premium bekerja sama dengan Hongguo, dan peningkatan pendapatan dari produk turunan IP terkait “Luo Xiaohei”, selama tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan dari bisnis ini mencapai 474 juta yuan, meningkat 62,9% YoY, dan pangsa meningkat menjadi 46,9%.

Per 30 September 2025, konten digital China Online telah menjangkau pengguna di lebih dari 177 negara dan wilayah di seluruh dunia. Pada tahun 2023, 2024, dan sembilan bulan hingga 30 September 2024 dan 2025, pendapatan pasar luar negeri perusahaan masing-masing sebesar 9%, 25,9%, 25,9%, dan 40% dari total pendapatan.

Beberapa eksekutif berencana mengurangi kepemilikan saham

Kelompok pemegang saham terbesar tunggal China Online meliputi pendiri Tong Zhilei dan dana Yuan Yuan Ding No. 6. Hingga tanggal terakhir yang memungkinkan, kelompok pemegang saham terbesar tunggal dapat menjalankan sekitar 13,69% hak suara perusahaan.

Gambar 3: Struktur kepemilikan saham China Online

Menjelang IPO, beberapa eksekutif China Online telah mengumumkan rencana pengurangan saham. Pada 3 Februari, China Online merilis pengumuman awal tentang pengurangan saham oleh dewan direksi dan manajemen senior. Berdasarkan pengumuman tersebut, Direktur Zhang Fan, Wakil Presiden dan Direktur Operasi Xie Guangcai, COO Yang Ruizhi, Wakil Direktur dan Sekretaris Dewan serta Direktur Keuangan Wang Jingjing, karena kebutuhan dana pribadi, berencana mengurangi saham perusahaan melalui transaksi penawaran terbatas atau transaksi besar, dengan jumlah saham yang akan dikurangi masing-masing sebesar 25% dari total saham yang dimiliki.

Sebelumnya, pada November 2025, China Online mengumumkan bahwa proporsi saham yang dimiliki oleh pemegang saham utama Shenzhen Litong dan Shanghai Yuewen secara gabungan menurun dari 8,98% menjadi 6,991%, dan rencana pengurangan saham tersebut telah selesai dilaksanakan.

Dalam rangka IPO di Hong Kong ini, China Online berencana mengumpulkan dana untuk pengembangan dan peningkatan teknologi AI guna memperkuat kemampuan penciptaan dan distribusi konten, membangun ekosistem drama pendek luar negeri, memperkuat ekosistem konten, serta melunasi sebagian pinjaman bank dan pinjaman lainnya dalam satu tahun ke depan, serta untuk modal kerja dan penggunaan umum perusahaan.

【Berita saham baru】adalah program yang dibuat bersama oleh Xinhua Finance dan Bread Finance, yang utama membahas analisis saham baru dan saham perusahaan baru yang baru listing. Xinhua Finance adalah platform informasi keuangan nasional yang dibangun oleh Xinhua News Agency, mencakup pasar saham global, pasar valuta asing, dan pasar obligasi, serta menyediakan layanan informasi keuangan yang otoritatif, profesional, dan komprehensif.

(Serial nomor artikel: 2030926985907277824/GJ)

Penafian: Artikel ini tidak memberikan saran investasi kepada siapa pun.
Pernyataan hak kekayaan intelektual: Hak kekayaan intelektual karya Bread Finance dimiliki oleh Shanghai Miaotan Network Technology Co., Ltd.