Retret Teknologi Memicu Penurunan Pasar Saham di Tengah Ketidakpastian AI

Kejatuhan pasar saham pada hari Kamis mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas tentang kelemahan sektor teknologi dan meningkatnya kekhawatiran tentang dampak kecerdasan buatan terhadap pendapatan perusahaan. Indeks utama berakhir jauh lebih rendah, dengan S&P 500 turun 1,57%, Dow Jones Industrial Average turun 1,34%, dan Nasdaq 100 mundur 2,04%. Melihat ke depan ke kontrak berjangka kuartalan, kontrak E-mini S&P bulan Maret turun 1,55%, sementara kontrak E-mini Nasdaq bulan Maret kehilangan 2,02%, menandakan kehati-hatian yang berkelanjutan di kalangan investor.

The Magnificent Seven Memimpin Penjualan Pasar

Penurunan ini terutama didorong oleh kelemahan saham teknologi Magnificent Seven, yang telah lama menjadi penopang kenaikan pasar. Apple mengalami penurunan paling tajam di antara kelompok mega-cap, berakhir turun lebih dari 5%. Pemimpin teknologi lainnya termasuk Amazon.com, Meta Platforms, dan Tesla masing-masing mundur lebih dari 2%, sementara Nvidia, Microsoft, dan Alphabet mencatat kerugian yang lebih modest melebihi 1%.

Selain eksposur teknologi mega-cap, kekhawatiran berbeda melanda sektor lain: potensi gangguan kecerdasan buatan terhadap model bisnis tradisional. Perusahaan transportasi dan logistik mengalami penjualan tajam karena kekhawatiran bahwa AI dapat secara fundamental mengubah jalur pendapatan di masa depan. Landstar Systems dan CH Robinson Worldwide mengalami penurunan paling parah, masing-masing lebih dari 14-15%, sementara Expeditors International dan XPO Inc juga mengalami kerugian substansial lebih dari 5%.

Pendapatan Perusahaan Menunjukkan Gambaran yang Lebih Nuansa

Meskipun pasar cenderung pesimis, hasil pendapatan perusahaan selama musim Q4 telah memberikan dukungan nyata terhadap valuasi ekuitas. Lebih dari dua pertiga perusahaan S&P 500 telah melaporkan pendapatan, dengan 76% di antaranya melampaui ekspektasi konsensus. Bloomberg Intelligence memproyeksikan bahwa pertumbuhan laba S&P akan meningkat sebesar 8,4% di kuartal keempat—sepuluh kuartal berturut-turut menunjukkan peningkatan tahun-ke-tahun.

Perbedaan menjadi jelas saat memeriksa laba bersih kecuali saham teknologi mega-cap Magnificent Seven. Ketika perusahaan-perusahaan ini dikeluarkan dari perhitungan, pertumbuhan laba kuartal keempat diperkirakan meningkat sebesar 4,6%, mengungkapkan momentum dasar yang lebih modest tetapi tetap positif di seluruh pasar yang lebih luas. Ini menunjukkan bahwa valuasi premium teknologi menciptakan hambatan bagi apresiasi pasar secara keseluruhan ketika tingkat pertumbuhan diukur secara lebih inklusif.

Data Ekonomi Mengubah Sentimen, Mendukung Obligasi

Pasar obligasi mendapat manfaat dari indikator ekonomi campuran yang menandakan pendinginan pasar tenaga kerja dan kelemahan pasar perumahan. Klaim pengangguran awal mingguan AS turun 5.000 menjadi 227.000, sedikit lebih tinggi dari perkiraan konsensus 223.000. Sementara itu, penjualan rumah yang ada di Januari menyusut 8,4% bulan-ke-bulan menjadi 3,91 juta unit, jauh di bawah ekspektasi 4,5 juta dan menandai level terendah dalam 16 bulan.

Data ekonomi yang lebih lemah ini memicu reli safe-haven di obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun turun 6,8 basis poin ke 4,104%, mencapai level terendah dalam 2,25 bulan. Obligasi T-Note 10 tahun bulan Maret naik ke level tertinggi dalam 1,75 bulan, menambah 16,5 tick. Permintaan semakin meningkat saat Departemen Keuangan mengadakan lelang obligasi 30 tahun sebesar $25 miliar, menghasilkan rasio bid-to-cover sebesar 2,66—jauh di atas rata-rata lelang 10 sebesar 2,37 dan tertinggi dalam 8 tahun, mencerminkan minat institusional yang kuat terhadap obligasi jangka panjang.

Saham Individu Merespons Kejutan Pendapatan dan Panduan

Musim pendapatan menciptakan perbedaan tajam dalam kinerja saham individu. Cisco Systems memimpin kerugian hari itu di Dow, turun lebih dari 12% setelah memperkirakan margin kotor yang disesuaikan untuk Q3 sebesar 65,5%-66,5%, mengecewakan dibandingkan ekspektasi konsensus sebesar 68,2%. Perusahaan secara khusus menyebut tekanan dari kenaikan harga memori chip yang mengikis profitabilitas.

ICON Plc mengalami penurunan paling dramatis di antara semua saham, berakhir turun lebih dari 39% setelah pengumuman bahwa komite auditnya meluncurkan penyelidikan internal terhadap praktik akuntansi. Temuan awal menunjukkan bahwa pendapatan mungkin telah dilebih-lebihkan kurang dari 2% pada tahun fiskal 2023 dan 2024. Penurunan signifikan lainnya termasuk Baxter International (turun lebih dari 15% meskipun panduan penjualan organik 2026 datar) dan Tyler Technologies (turun lebih dari 15% setelah pendapatan Q4 sebesar $575,2 juta melewati konsensus sebesar $15,6 juta).

Di sisi positif, saham yang melampaui ekspektasi memberikan kelegaan berarti. Cognex Corp naik lebih dari 37% setelah melaporkan pendapatan Q4 sebesar $252,3 juta, jauh di atas konsensus $239,6 juta, dan memberikan panduan pendapatan Q1 sebesar $235-255 juta versus konsensus $230,4 juta. Equinix memimpin kenaikan S&P 500 dengan kenaikan lebih dari 10% setelah panduan EBITDA tahunan sebesar $5,14-5,22 miliar, lebih tinggi dari konsensus $5,02 miliar.

Motorola Solutions naik lebih dari 7% setelah melaporkan EPS disesuaikan Q4 sebesar $4,59 versus konsensus $4,35 dan memberikan panduan EPS disesuaikan 2026 sebesar $16,70-16,85, jauh di atas konsensus $16,27. Zebra Technologies, Exelon, dan Howmet Aerospace masing-masing naik lebih dari 6%, didorong oleh laba yang melebihi ekspektasi atau panduan ke depan yang lebih baik. Viking Therapeutics naik lebih dari 7% karena rencana untuk membawa kandidat obat obesitas oral ke pengujian Fase 3 pada Q3 2026.

Saham yang terkait cryptocurrency turut mengalami kelemahan pasar yang lebih luas. Bitcoin turun lebih dari 3%, dengan harga saat ini di $70.09K menunjukkan penurunan 1,23% dalam 24 jam. Coinbase Global turun lebih dari 7%, sementara MARA Holdings dan Riot Platforms masing-masing mundur lebih dari 4%, dan Galaxy Digital Holdings turun lebih dari 1%.

Pasar Global Menunjukkan Sinyal Campuran

Pasar saham internasional menunjukkan gambaran campuran pada hari Kamis. Euro Stoxx 50 Eropa mundur dari level tertinggi sepanjang masa baru-baru ini, ditutup turun 0,40%. Shanghai Composite China sedikit menguat 0,05%, sementara Nikkei 225 Jepang turun 0,02% meskipun dari level tertinggi rekordnya. Performa yang berbeda ini menegaskan sifat spesifik wilayah dari kekhawatiran pertumbuhan dan ekspektasi kebijakan.

Hasil obligasi pemerintah Eropa juga bergerak lebih rendah pada hari Kamis, dengan imbal hasil bund Jerman 10 tahun turun ke level terendah dalam 2,25 bulan sebesar 2,775% dan berakhir 1,4 basis poin lebih rendah di 2,779%. Imbal hasil gilt Inggris 10 tahun turun 2,4 basis poin ke 4,452% setelah mencapai level terendah dalam 3 minggu sebesar 4,443%. Pertumbuhan PDB kuartal keempat Inggris sebesar 0,1% secara kuartalan dan 1,0% secara tahunan keduanya mengecewakan dibandingkan ekspektasi sebesar 0,2% kuartalan dan 1,2% tahunan. Produksi manufaktur Inggris bulan Desember menyusut 0,5% secara bulanan, lebih buruk dari konsensus -0,1%.

Harga pasar saat ini mencerminkan hanya 9% kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan 17-18 Maret. Sementara itu, pasar derivatif menunjukkan hanya 3% kemungkinan pemotongan suku bunga ECB selama keputusan kebijakan 19 Maret, menunjukkan bahwa bank sentral tetap berhati-hati meskipun pasar saham baru-baru ini melemah.

Melihat ke Depan: Pendapatan dan Data Ekonomi Menggerakkan Momentum

Kejatuhan pasar saham mencerminkan pengambilan keuntungan setelah kenaikan baru-baru ini, tetapi kekuatan mendasar dalam pendapatan perusahaan menunjukkan bahwa valuasi didukung oleh kinerja fundamental perusahaan yang menghasilkan hasil. Data ekonomi mendatang, terutama angka CPI Januari (diperkirakan naik 2,5% secara tahunan untuk inflasi headline dan inti), akan memberikan informasi penting tentang momentum inflasi menjelang musim semi. Musim pendapatan Q4 akan berlanjut dengan laporan dari Air Lease Corp, Moderna Inc, Seaboard Corp, Trump Media & Technology Group, dan Wendy’s Co/The, di antara lainnya, menawarkan poin referensi tambahan untuk menilai apakah fondasi pasar yang lebih luas tetap kokoh di bawah volatilitas jangka pendek.