Selama perdagangan, kenaikan besar secara kolektif! Situasi Iran, kembali menimbulkan variabel baru! Di balik lonjakan harga emas yang ekstrem, apa logikanya?

Harga emas dan perak kembali menguat!

Hari ini (25 Maret), di tengah sinyal meredanya situasi Iran dan melemahnya indeks dolar AS, pasar logam mulia mengalami kenaikan besar. Hingga saat berita ini ditulis, harga emas spot naik lebih dari 2%, kontrak berjangka emas COMEX naik hampir 3%; harga perak spot naik lebih dari 3%, kontrak berjangka perak COMEX naik lebih dari 5%.

Di pasar A-share, saham konsep emas juga mengalami pergerakan kolektif, seperti Chifeng Gold, Xiaocheng Technology, Industrial Silver Tin, Zhongjin Gold, dan lain-lain, semuanya melonjak.

Bagaimana pergerakan harga emas selanjutnya?

Kenaikan kolektif logam mulia

Hari ini, harga emas dan perak melonjak tajam. Hingga berita ini ditulis, harga emas spot naik 2,10% menjadi 4566 dolar AS per ons, harga perak spot naik 2,73% menjadi 73,22 dolar AS per ons; di pasar berjangka, kenaikan lebih besar, kontrak emas COMEX naik 3,73% menjadi 4566 dolar AS per ons, kontrak perak COMEX naik 5,57% menjadi 73,45 dolar AS per ons.

Saham konsep emas di A-share juga melonjak. Pada pukul 13:20, Chifeng Gold naik hampir 7%, Xiaocheng Technology, Shengtun Mining, Industrial Silver Tin, Shenda Resources naik lebih dari 5%, White Silver dari Hunan, Zhongjin Gold, Zijin Mining, Silver Nonferrous naik lebih dari 4%, Shanjin International, Sichuan Gold naik lebih dari 3%.

Sebelumnya, ada laporan bahwa Amerika Serikat sedang mencari gencatan senjata selama satu bulan untuk memulai negosiasi dengan Iran. Presiden AS Trump mengatakan pada 24 Maret di Gedung Putih bahwa AS dan Iran sedang melakukan negosiasi, dan Iran telah “setuju untuk selamanya melepaskan kepemilikan senjata nuklir”. Sehari sebelumnya, Trump menyebut bahwa AS dan Iran telah melakukan dialog. Namun, pernyataan ini segera dibantah secara tegas oleh Iran.

Channel 12 Israel melaporkan pada 24 Maret, mengutip sumber yang mengetahui situasi, bahwa Amerika Serikat mengajukan sebuah perjanjian yang mencakup 15 poin untuk mengakhiri perang, termasuk Iran berjanji tidak akan pernah mengembangkan senjata nuklir dan membuka Selat Hormuz sebagai “wilayah laut bebas”. The New York Times mengutip pejabat yang mengetahui situasi mengatakan bahwa rencana ini telah diserahkan Pakistan kepada Iran, namun belum jelas apakah Iran akan menerimanya dan menggunakannya sebagai dasar negosiasi, atau apakah Israel menyetujui isinya.

Selain itu, Wall Street Journal mengutip pejabat Arab dan pejabat AS yang akrab dengan diskusi, bahwa mediator dari Turki, Mesir, dan Pakistan sedang berusaha mengatur pertemuan pejabat AS dan Iran dalam 48 jam ke depan, meskipun posisi kedua belah pihak masih jauh.

Bagaimana pergerakan harga emas selanjutnya?

Dalam lebih dari 10 hari perdagangan sebelumnya, harga emas mengalami penurunan besar. Pada hari Senin minggu ini, harga emas spot sempat turun di bawah 4100 dolar AS per ons, turun lebih dari 20% dari puncak awal Maret. Ketegangan di Timur Tengah yang menyebabkan kenaikan harga energi memperburuk risiko inflasi, mendorong investor bertaruh pada kenaikan suku bunga. Hal ini menjadi hambatan bagi emas yang tidak menghasilkan bunga. Penurunan pasar saham dan obligasi global juga memaksa investor menjual posisi emas untuk mendapatkan likuiditas, memperbesar penurunan harga emas.

Seperti kebanyakan aset, karena trader menghadapi serangkaian berita utama terkait perang, harga emas juga mengalami fluktuasi tajam. Meski Trump menyatakan bahwa negosiasi penyelesaian konflik sedang berlangsung, pertempuran antara aliansi AS-Israel dan Iran tetap sengit.

Frank Monkam, kepala strategi makro dan perdagangan di Buffalo Bay Commodities, menyatakan bahwa salah satu faktor pendorong koreksi harga emas baru-baru ini adalah penilaian ulang kebijakan moneter AS yang hawkish dan penguatan dolar akibat kenaikan imbal hasil. Monkam menambahkan bahwa yang lebih penting adalah volatilitas harga emas yang diperburuk oleh de-leveraging investor ritel dan penjualan oleh pelaku pasar negara berkembang (termasuk bank sentral), yang sedang melakukan likuidasi emas untuk memperkuat cadangan devisa saat harga minyak melonjak.

Selasa lalu, Bloomberg melaporkan bahwa Bank Sentral Turki telah membahas swap emas untuk mata uang asing di pasar London, kemungkinan untuk melindungi lira dari fluktuasi terkait konflik Iran.

Meskipun harga emas turun dalam beberapa minggu terakhir, sebelumnya harga emas mengalami tren kenaikan jangka panjang yang didukung oleh ketegangan geopolitik dan perdagangan serta pembelian besar dari bank sentral. Beberapa negara yang menimbun emas adalah negara pengimpor energi, sehingga kenaikan biaya minyak dan gas akibat perang mengurangi dolar yang tersedia untuk diinvestasikan kembali ke emas.

CITIC Securities dan Haitong Securities menyatakan bahwa harga emas saat ini terus melemah. Di satu sisi, kenaikan harga emas sebelumnya yang tinggi dan penurunan preferensi risiko dapat menyebabkan arus keluar dana; di sisi lain, ekspektasi pengetatan kebijakan moneter yang mendorong imbal hasil riil naik juga menekan emas. Dalam jangka pendek, harga emas mungkin tetap tertekan oleh situasi Iran, tetapi jika ekspektasi inflasi jangka panjang meningkat, pasar akan kembali mendukung emas. Logika kenaikan emas jangka menengah dan panjang tetap kokoh. Masih ada peluang untuk mengatur posisi emas saat harga berfluktuasi turun.

Zhao Yin Research menyatakan bahwa pergerakan harga emas selanjutnya sangat bergantung pada perkembangan perang Iran dan AS, dengan tiga skenario:

Skenario 1: Blokade Selat Hormuz berlangsung lama. Jika konflik meningkat dan Selat Hormuz diblokade secara permanen, harga minyak akan terus melonjak, berpotensi memicu kekhawatiran stagflasi seperti di tahun 1970-an, bahkan merusak kepercayaan pasar terhadap kredit fiskal AS. Dalam kondisi ini, setelah mengalami tekanan jangka pendek, emas akan mendapatkan peluang beli karena sifat “jual AS + anti stagflasi”.

Skenario 2: AS memimpin penyelesaian cepat. Jika AS dengan cepat menguasai situasi atau kedua belah pihak mencapai gencatan senjata dengan cepat, harga minyak diperkirakan akan naik dan kemudian turun kembali. Ekspektasi kenaikan suku bunga akan direvisi. Harga emas berpeluang keluar dari tren penurunan saat ini dan kembali ke jalur kenaikan moderat.

Skenario 3: Inflasi tanpa stagflasi. Jika harga minyak tinggi hanya mendorong inflasi, tetapi ekonomi AS tetap tangguh (seperti konflik Rusia-Ukraina 2022), pasar akan terus memperkirakan kenaikan suku bunga, dan harga emas kemungkinan besar akan menurun.

Secara umum, pasar saat ini sedang menilai risiko inflasi yang paling pasti, dan risiko penurunan harga emas masih ada. Dalam jangka menengah, perlu memperhatikan durasi konflik dan dampaknya terhadap ekonomi, serta apakah harga minyak yang tinggi akan menimbulkan “stagnasi” ekonomi, yang menjadi kunci pembalikan harga emas.

Tata letak: Wang Lulu

Proofreading: Ran Yinqing