Mengapa Saham Internasional Terbaik Diposisikan untuk Kenaikan Jangka Panjang di 2026

Selama hampir dua dekade setelah krisis keuangan 2008, saham AS mendominasi pasar, meninggalkan saham internasional terbaik di pinggir portofolio investor. Tetapi tahun 2025 menandai perubahan penting dalam dinamika pasar. Saham internasional dan pasar berkembang akhirnya menembus batas, memberikan kinerja yang bahkan mengejutkan pengamat berpengalaman. Pertanyaan sebenarnya sekarang: apakah ini sekadar jeda singkat, atau awal dari sesuatu yang lebih substansial?

Pembalikan 2025: Saat Pasar Internasional Menemukan Momen Mereka

Tahun lalu menggambarkan gambaran yang mencolok tentang perubahan momentum pasar. ETF iShares MSCI EAFE (mengikuti pasar internasional yang berkembang) melonjak 31,6%, sementara indeks SPY naik 17,7%. Bahkan lebih mengesankan, pasar berkembang yang diwakili oleh ETF iShares MSCI Emerging Markets melonjak 34%, menggandakan tema rotasi tersebut.

Apa yang memicu perubahan tak terduga ini? Ceritanya bukan terutama tentang meninggalkan saham teknologi AS—meskipun itu tentu berperan sebagai pendukung. Sebaliknya, pendorong utama berasal dari rotasi fundamental: investor beralih dari saham pertumbuhan yang mahal ke peluang berbasis nilai. Ketika pasar tenaga kerja melemah dan pengeluaran ritel melambat, uang institusional mencari perlindungan dalam sekuritas yang wajar harganya daripada terus mengejar valuasi yang mahal.

Yang penting, melemahnya dolar AS memberikan dorongan besar. Aset internasional yang dihargai dalam mata uang asing menjadi lebih murah bagi investor yang berdenominasi dolar, memperbesar imbal hasil. Aliran modal mencerminkan perubahan ini, dengan ETF saham internasional dan pasar berkembang menarik hampir dua kali lipat modal baru dibandingkan rekan-rekan AS mereka sepanjang 2025.

Mengapa Peluang Saham Internasional Terbaik Terlihat Menarik

Beberapa keunggulan struktural menunjukkan bahwa saham internasional bisa memperpanjang kinerja outperform mereka hingga tahun 2026.

Ketidaksesuaian Valuasi Menciptakan Peluang Nyata

Lanskap valuasi menyajikan kasus hampir ideal untuk rebalancing. S&P 500 diperdagangkan sekitar 29 kali laba masa depan—wilayah yang secara historis tinggi. Sebaliknya, pasar internasional yang berkembang memerintah dengan rasio 19x, sementara pasar berkembang diperdagangkan pada 18x. Diskon lebih dari 40% terhadap valuasi AS ini bukan kebetulan; mencerminkan bertahun-tahun kinerja buruk yang menimbulkan skeptisisme investor. Namun dari sudut pandang fundamental, celah ini tampaknya sulit dibenarkan jika mempertimbangkan trajektori pertumbuhan dan kondisi ekonomi.

Percepatan Laba Memberikan Bahan Bakar Tersembunyi

Eropa dan wilayah berkembang lainnya mengalami pendapatan yang hampir stagnan pada 2025. Estimasi konsensus untuk 2026 membalikkan keadaan ini secara dramatis. Peramal memperkirakan pertumbuhan laba satu digit tinggi hingga dua digit rendah di seluruh pasar berkembang dan internasional—percepatan yang berarti dan bisa memberikan dukungan nyata bagi apresiasi saham di luar sekadar ekspansi valuasi.

Stimulus fiskal (terutama di Jerman), peningkatan produktivitas, dan melemahnya dolar yang disebutkan sebelumnya semuanya dapat memperkuat potensi pertumbuhan. Ketika pertumbuhan laba mempercepat, valuasi biasanya mengalami re-rating ke atas, menciptakan dua katalis potensial untuk saham internasional terbaik.

Diversifikasi di Luar Konsentrasi Teknologi

Perbedaan halus namun penting membedakan portofolio internasional dari portofolio AS. Pasar internasional dan berkembang mempertahankan eksposur yang jauh lebih rendah terhadap teknologi dibandingkan S&P 500, yang tetap sangat berat di “Tujuh Hebat”—konsetrasi mega-kap yang besar. Pasar saham internasional mendapatkan pertumbuhan dari berbagai sektor—keuangan, industri, barang konsumsi pokok, kesehatan—menciptakan pola pengembalian yang berbeda secara fundamental dan mengurangi risiko dari satu sektor saja.

Keragaman komposisi ini berarti saham internasional tidak akan naik atau turun secara serempak dengan sentimen AS. Penggerak ekonomi mereka yang lebih seimbang bisa menjadi nilai tambah dalam lingkungan makro yang semakin tidak pasti.

Hambatan yang Perlu Diperhatikan

Meskipun setup membaik, beberapa hambatan bisa menggagalkan reli saham internasional.

Ketegangan Geopolitik dan Ketidakpastian Perdagangan

Perdagangan global tetap menjadi medan yang diperebutkan. Proteksionisme yang meningkat dan retorika tarif menciptakan ketidakpastian nyata, terutama bagi ekonomi yang bergantung pada ekspor dan terkonsentrasi di pasar internasional. Setiap peningkatan signifikan dalam hambatan perdagangan bisa langsung membatasi pertumbuhan luar negeri dan menekan valuasi.

Kendala Mata Uang Akan Membalikkan Perolehan Terbaru

Kelemahan dolar baru-baru ini terbukti menjadi kunci keberhasilan saham internasional di 2025. Rebound yang berkelanjutan dalam indeks dolar akan segera menghambat imbal hasil mata uang asing bagi investor berbasis AS, bertindak sebagai hambatan besar bahkan jika saham luar negeri menguat dalam mata uang lokal.

Sensitivitas Siklus Berpotensi Membawa Dampak Negatif

Pasar internasional menunjukkan sensitivitas siklus yang lebih besar dibanding indeks AS. Perlambatan manufaktur atau gangguan perdagangan secara historis berdampak lebih parah pada ekonomi luar negeri. Jika momentum ekonomi global melambat, saham internasional kemungkinan akan menghadapi tekanan yang lebih besar.

Alasan untuk Bersabar dalam Investasi di Pasar Internasional

Melihat gambaran secara keseluruhan, terlihat sebuah strategi yang menarik. Kinerja luar biasa saham AS dari 2009 hingga pertengahan 2020-an sudah sangat panjang sehingga saham internasional terbaik benar-benar tertunda untuk menjalani periode kenaikan yang panjang.

Investor secara konsisten lebih menyukai dominasi pertumbuhan dan teknologi AS—preferensi yang masuk akal secara siklikal dan valuasi dalam kondisi pasar tertentu. Regim ini kini tampaknya mulai bergeser. Nilai kembali menarik perhatian investor. Pasar internasional menawarkan valuasi lebih rendah dan proyeksi pertumbuhan laba yang lebih kuat, kombinasi yang mendorong pasar bullish yang berkepanjangan.

Jika perusahaan dari pasar berkembang dan internasional memenuhi proyeksi pertumbuhan mereka, 2026 bisa menjadi babak lain yang kuat untuk investasi internasional. Panggung sudah disiapkan, valuasi menarik, dan latar ekonomi mendukung. Pendulum yang selama hampir dua dekade condong ke saham AS mungkin akhirnya siap untuk berayun kembali.