CITIC Securities: Kebijakan Membantu Harga Listrik Lebih Awal Menemukan Dasar, Penilaian Industri Kembali Mengalami Ekspansi

Pada 24 Maret, CITIC Securities merilis laporan penelitian terkait lingkungan dan energi umum. Penelitian menunjukkan bahwa Provinsi Liaoning meluncurkan kebijakan tarif listrik mekanisme tenaga nuklir, yang secara signifikan memastikan stabilitas pengembalian investasi tenaga nuklir di provinsi tersebut. Ke depan, provinsi-provinsi tenaga nuklir pesisir lainnya mungkin akan mengikuti; melalui kebijakan ini, tren stabilisasi pengembalian yang didukung secara nyata diharapkan menyebar ke wilayah dan sumber energi lain. Sikap pemerintah sedang beralih dari menurunkan tarif listrik pembangkit ke menjaga pengembalian yang wajar dan stabil di sektor pembangkit listrik; kami memperkirakan meskipun titik keseimbangan penawaran dan permintaan pasar kemungkinan akan tercapai sekitar tahun 2028, perlindungan kebijakan akan membantu mempercepat munculnya dasar harga listrik yang lebih rendah, yang akan mendukung perbaikan prospek fundamental industri listrik dan ekspansi valuasi secara keseluruhan.

Peluncuran tarif listrik mekanisme tenaga nuklir di Liaoning, efek stabilisasi pengembalian yang signifikan.

Menurut Komisi Pengembangan dan Reformasi Provinsi Liaoning, pada tahun 2026, provinsi ini akan menerapkan mekanisme penyelesaian selisih harga di luar pasar untuk tenaga nuklir, di mana biaya selisih harga sementara dimasukkan ke dalam biaya operasional sistem dan dibagi oleh seluruh pengguna industri dan komersial. Tarif listrik mekanisme adalah 0,3798 yuan/kWh, sekitar 70% dari listrik yang diselesaikan berdasarkan tarif ini, sisanya berdasarkan tarif pasar. Pada 2026, kami memperkirakan tarif listrik rata-rata pembangkit Red Yanhe adalah 0,34 yuan/kWh, lebih tinggi dari rata-rata lelang tahunan sebesar 0,31 yuan/kWh tetapi lebih rendah dari tarif yang disetujui sebesar 0,38 yuan/kWh. Setelah peluncuran kebijakan tarif mekanisme, kami memperkirakan pengembalian saham Pembangkit Red Yanhe akan berada di sekitar 12%, menunjukkan efek perlindungan kebijakan yang cukup nyata dalam menjaga stabilitas pengembalian.

Perkiraan titik keseimbangan pasar listrik akan muncul sekitar tahun 2028.

Kami memperkirakan bahwa antara 2026 dan 2027, meskipun kapasitas terpasang baru mengalami perlambatan, pertumbuhan kapasitas setara tetap akan berada di tingkat tinggi, yaitu 8,2% dan 6,5%, masing-masing, yang diperkirakan akan melebihi pertumbuhan konsumsi listrik sebesar 2,7 dan 1,3 poin persentase. Pada 2028, kami memperkirakan pertumbuhan kapasitas setara akan menurun menjadi 5,6%, mendekati perkiraan pertumbuhan konsumsi listrik sebesar 5,0%, menandai saat pasar listrik akan mengalami keseimbangan kembali setelah mengalami kelebihan pasokan yang berkelanjutan.

Meningkatkan keinginan perlindungan kebijakan, harga dasar listrik di sisi pembangkit mungkin akan muncul lebih awal.

Kebijakan di luar pasar yang bersifat nyata sedang berperan, dan langkah-langkah perlindungan kebijakan di luar pasar seperti kebijakan tarif mekanisme tenaga nuklir di Liaoning diperkirakan akan terus diterapkan di wilayah dan sumber energi lain. Perlindungan kebijakan ini membantu munculnya harga dasar listrik yang lebih awal, sebelum titik harga dasar yang terbentuk secara alami melalui evolusi penawaran dan permintaan. Selain itu, melalui perlindungan kebijakan untuk pengembalian yang wajar dari sumber energi, ini juga menunjukkan bahwa sikap pemerintah sedang beralih dari menurunkan tarif listrik pembangkit ke menjaga pengembalian yang stabil dan wajar, guna mendukung transisi energi dan memastikan keamanan energi.